VALOR ACTUAL NETO

Para SAPAG, N. (2007), VAN mide la rentabilidad deseada después de recuperar

toda la inversión. Para ello, calcula el valor actual de todos los flujos futuros de
caja, proyectados a partir del primer período de operación, y le resta la inversión
total expresada en el momento cero. Es el método más conocido, mejor y más
generalmente aceptado por los evaluadores de proyectos.

Si el resultado es mayor que cero, mostrará cuánto se gana con el proyecto,

después de recuperar la inversión, por sobre la tasa i que se exigía de retorno al
proyecto; si el resultado es igual a cero, indica que el proyecto reporta
exactamente la tasa i que se quería obtener después de recuperar el capital
invertido; y si el resultado es negativo, muestra el monto que falta para ganar la
tasa que se deseaba obtener después de recuperada la inversión.

Por otro la en la Web de monografía, el Valor Actual Neto de una inversión o

proyecto de inversión es una medida de la rentabilidad absoluta neta que
proporciona el proyecto, esto es, mide en el momento inicial del mismo, el
incremento de valor que proporciona a los propietarios en términos absolutos, una
vez descontada la inversión inicial que se ha debido efectuar para llevarlo a cabo

López G. (2003), define al VAN como el valor que resulta de la diferencia entre el
desembolso inicial de la inversión (FFo) y el valor presente de los futuros ingresos
netos esperados (FFj).

Según Mejía, Grover (2010) al VAN lo define como el método mediante el cual se
compara el valor actual de todos los flujos de entrada de efectivo con el valor
actual de todos los flujos de salida de efectivo relacionados con un proyecto de
inversión.

Flujos de entrada (+): Ingresos, Valor Residual.

Flujos de salida (-): Inversión, Costos.

FORMULA DE VALOR ACTUAL NETO

 n n
(FC )
VAN =∑ n
−Inversión
t=1 (1+COK )

Donde:

VAN: Valor Actual Neto

FC: Flujo económico de periodo t.

n: Es la vida útil del proyecto.

COK: Costo de oportunidad del capital ...%.

VAN = VA INGRESOS – VA EGRESOS

En base a esta ecuación el VAN puede presentar los siguientes resultados:

VAN = 0 significa VA INGRESOS = VA EGRESOS
VAN < 0 significa VA INGRESOS < VA EGRESOS
VAN > 0 significa VA INGRESOS > VA EGRESOS

CRITERIO DE INVERSION

Será conveniente invertir en el proyecto que presente un VAN > 0.

En el caso que existan varios proyectos alternativos con VAN > 0, entonces se
invertirá en aquel que presente un mayor VAN.

Se asume que no hay restricciones de capital para invertir.

PRINCIPALES CARACTERISTICAS DEL VAN

1. Reconoce el valor de dinero en el tiempo.

2. Depende de los flujos de entrada y salida de efectivo (Flujos de tesorería)
del proyecto y de la tasa que se utilice para efectuar la actualización.
 3. Al homogenizarse el valor de las unidades monetarias en una fecha focal
determinada, es posible sumar los VAN de varios proyectos o compararlos.

En relación a la tasa a utilizarse para la actualización de los flujos se postula que

se debe aplicar el costo de oportunidad o costo de capital (COK).

Se define el costo de oportunidad como el rendimiento que se obtendría en la

segunda mejor alternativa de inversión con que se cuente, debiendo considerarse
para tal efecto alternativas estrictamente comparables en cuanto al grado de
riesgo, en razón de la correlación que existe entre tasa de rendimiento esperada o
exigible y riesgo.

VENTAJAS DEL VAN

 Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para el
horizonte del planeamiento.
 Para la aplicación de fórmulas y la tasa de descuento que reflejan el costo de
oportunidad del capital permite: aceptar, postergar, o desechar un proyecto
según resultado.
 Es un indicador de selección para proyectos mutuamente excluyentes.
 Forma criterios para determinar la alterativa óptima de inversión.

DESVENTAJAS DEL VAN

 Su aplicación presenta dificultad para determinar adecuadamente la tasa de
actualización, elemento que juega un nivel importante en los resultados para
determinarla tasa de actualización.
 La inversión es rentable solo si el valor actual del flujo de ingresos es mayor
que el valor actual del flujo del costo, cuando estos se actualizan haciendo
uso de la tasa de interés pertinente para el inversionista, o sea la inversión
es rentable solo si la cantidad de dinero es menor que la cantidad de dinero
que debo tener hoy para obtener un flujo de ingresos comparables al que
genera el proyecto en cuestión
TASA INTERNA DE RETORNO

En la web de monografías define al TIR como el tipo interno de rendimiento mide

la rentabilidad relativa media bruta por período del proyecto de inversión sobre el
capital que permanece invertido a principios de cada período; incluye la retribución
a los recursos financieros del capital invertido, por lo que es bruta, y además, se
refiere al capital que a principio de cada año permanece inmovilizado en el
proyecto y no al capital que se inmoviliza inicialmente

Para Mejía, G. (2010), define al TIR como la tasa de interés o tipo de descuento
(expresada en porcentaje) que se obtiene al igualar el VAN de un proyecto a cero.

Según SAPAG, N. (2007), la TlR mide la rentabilidad como porcentaje. La máxima

tasa exigible será aquella que haga que el VAN sea cero.

Entre tanto, para López G. (2003) la TIR representa una medida de la rentabilidad
que se obtiene al vencimiento del proyecto. Supone implícitamente que los flujos
de fondos son reinvertidos a la misma TIR hasta el final de la vida en el mismo
proyecto o en otros proyectos con idéntico rendimiento.

La TIR de un proyecto mide la rentabilidad promedio que genera capital por

periodo que permanece invertido.

n
FC
∑ (1+TIRt )t =0
t =0

Desde un punto de vista matemático, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es aquella

tasa de interés que hace igual a cero el Valor Actual Neto de un flujo de efectivo.
Esta definición permitirá plantear la fórmula para su cálculo.

C1 C2 C3
0=−INV + + + +…
1+TIR ( 1+TIR ) ( 1+TIR )3
2

La TIR se calcula en el Excel usando la función financiera IRR (Internal Rate of

Return).
CRITERIO DE INVERSION

La decisión se adoptará al relacionar la TIR con la COK (costo de oportunidad)

exigida al proyecto, así tenemos:

TIR < COK se rechaza el proyecto

TIR = COK es indiferente

TIR > COK se acepta el proyecto

En el siguiente gráfico se verá la relación entre el VAN y TIR, en el caso de una

inversión simple.

VENTAJAS DE LA TIR:
 Es un indicador que puede calcularse utilizando los datos correspondientes
al proyecto prescindiendo hasta ciertos puntos, de la tasa o costo de
oportunidad.
 Es un indicador apropiado para seleccionar proyectos mutuamente
excluyentes desde el punto de vista de la financiación.

DESVENTAJAS DE LA TIR:
 No es un indicador apropiado para los proyectos que tiene varias TIR, por
que estos; tienen soluciones múltiples.
 Su uso para criterios de inversión enfrenta dificultades y el supuesto caso de
que los proyectos en cuestión son alternativas de otros proyectos.

CONCLUSIONES

 Que por lo general el mejor indicador para decidir que los proyectos deben
llevarse a cabo es el del VAN: "invertir en aquellos proyectos que tengan
VAN positivo" o "seleccionar aquel proyecto de mayor VAN"
 BIBLIOGRAFIA

Sapag, N. (2007) “Proyectos de Inversión. Formulación y Evaluación”, Pearson

Educación de México S.A. de C.V.

López, G. (2003) “Cálculo Financiero Aplicado, un enfoque profesional”,

Consultado el día 16 de junio del 2014 en: http://www.cema.edu.ar/u/gl24

WEBGRAFIA

http://www.monografias.com/trabajos97/valor-actual-neto/valor-actual-
neto.shtml#ixzz358lovyTn