Área encargada

SESIÓN 12:
Apalancamiento operativo y
apalancamiento financiero
 Contabilidad Pregrado

PROPOSITO DE LA CLASE

Evalúa el riesgo y la
tasa de rendimiento de
las organizaciones
tomando en cuenta la
teoría de riesgo
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Contabilidad Pregrado

Desde el punto de vista de la física, el apalancamiento explica el

siguiente fenómeno: si se aplica una pequeña fuerza en el extremo
de una palanca y se cuenta con un punto de apoyo adecuado, se
puede lograr una fuerza mucho mayor en el otro extremo. Con esta
fuerza es posible, por ejemplo, levantar objetos muy pesados, que
no se lograrían mover de otro modo. En finanzas ocurre algo similar
con el apalancamiento. Con una pequeña variación porcentual en las
ventas, se puede lograr una variación porcentual bastante mayor en
las utilidades de la empresa. El apalancamiento se clasifica en
operativo, financiero y total.
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Contabilidad Pregrado

Apalancamiento operativo
Ante la ocurrencia de una variación porcentual en las ventas, el
apalancamiento operativo mide la sensibilidad o el nivel de respuesta
expresada como una variación porcentual de la utilidad operativa.
Esta sensibilidad o nivel de respuesta se explica por la existencia de
costos fijos y gastos fijos en la estructura de costos y gastos de una
empresa.
FINANZAS
Contabilidad Pregrado

Apalancamiento operativo
Donde GAO es el grado de apalancamiento operativo, Q es la
cantidad anual de unidades vendidas o producidas, Pvu es el valor
de venta unitario del producto, Cvu es el costo variable unitario del
producto y CFT es el costo fijo total de la empresa.
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Contabilidad Pregrado

Apalancamiento operativo

Punto de equilibrio
El cálculo del punto de equilibrio para una empresa está asociado al
concepto del apalancamiento operativo. Consiste en determinar cuál es el
nivel de ventas (en unidades físicas y monetarias) que debe alcanzar una
empresa. Esto le permitirá igualar el nivel de ingresos por ventas con el
nivel de costos y gastos operativos, lo cual debe llevar a obtener un nivel
de utilidad operativa igual a cero.
La lógica es definir el mínimo nivel de ventas que debería alcanzar una
línea de productos en una empresa para poder asegurar su continuidad o,
en caso contrario, si esta línea de productos no alcanza este punto de
equilibrio, se ha de decidir su discontinuidad o cierre de operaciones.
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Apalancamiento operativo

Punto de equilibrio
El cálculo del punto de equilibrio en unidades se realiza con la información
del estado de resultados de un año para una empresa:
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Contabilidad Pregrado

Apalancamiento operativo

Punto de equilibrio
Donde P.E. es el punto de equilibrio de la empresa expresado en número
de unidades vendidas o producidas, CFT es el costo fijo total anual
(incluyendo gastos fijos) de la empresa, Pvu es el valor de venta unitario
del producto (la fórmula en general indica el precio de venta unitario, pero
el valor del punto de equilibrio no incluye el impuesto general a las ventas,
dado que se obtiene del estado de resultados), Cvu es el costo variable
unitario del producto (comprende costo y gasto variable).
FINANZAS
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Apalancamiento financiero
Ante la ocurrencia de una variación porcentual en la utilidad operativa, el
apalancamiento financiero mide la sensibilidad o el nivel de respuesta
expresada como una variación porcentual de la utilidad por acción común
(UPA).Esta sensibilidad o nivel de respuesta se explica por la existencia de
gastos financieros (o intereses) y pagos de dividendos en la estructura de
gastos, así como por la política de pago de dividendos de una empresa.
El cálculo del grado de apalancamiento financiero se realiza con la
información del estado de resultados de un año para una empresa:
FINANZAS
Contabilidad Pregrado

Apalancamiento financiero
Ante la ocurrencia de una variación porcentual en la utilidad operativa, el
apalancamiento financiero mide la sensibilidad o el nivel de respuesta
expresada como una variación porcentual de la utilidad por acción común
(UPA).Esta sensibilidad o nivel de respuesta se explica por la existencia de
gastos financieros (o intereses) y pagos de dividendos en la estructura de
gastos, así como por la política de pago de dividendos de una empresa.
El cálculo del grado de apalancamiento financiero se realiza con la
información del estado de resultados de un año para una empresa:
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Contabilidad Pregrado

Donde GAF es el grado de apalancamiento financiero, Q es la cantidad anual

de unidades vendidas o producidas, PVu es el valor de venta unitario del
producto, CVu es el costo variable unitario del producto, CFT es el costo fijo
total anual de la empresa, GF es el monto de los gastos
financieros anuales de la empresa, DP es el monto del pago de dividendos
anuales correspondientes a las acciones preferentes, y T es la tasa porcentual
del impuesto a la renta a la que está afecta la empresa.
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Contabilidad Pregrado

Apalancamiento combinado o apalancamiento total

Ante la ocurrencia de una variación porcentual en las ventas, el
apalancamiento total mide la sensibilidad o el nivel de respuesta expresada
como una variación porcentual de la utilidad por acción común (UPA). Esta
sensibilidad o nivel de respuesta se explica por la existencia de costos fijos o
gastos fijos, gastos financieros (o intereses) y pagos de dividendos en la
estructura de costos y gastos, así como por la política de pago de dividendos
de una empresa.
El cálculo del grado de apalancamiento total se realiza con la información del
estado de resultados de un año para una empresa:
FINANZAS
Contabilidad Pregrado

Donde GAT es el grado de apalancamiento total, Q es la cantidad anual de

unidades vendidas o producidas, PVu es el valor de venta unitario del
producto, CVu es el costo y gasto variable unitario del producto, CFT es el
costo y gasto fijo total anual de la empresa, GF es el monto de los gastos
financieros anuales de la empresa, DP es el monto del pago de dividendos
anuales correspondientes a las acciones preferentes, y T es la tasa porcentual
del impuesto a la renta a la que está afecta la empresa.
El nivel de apalancamiento de una empresa puede ofrecer una primera
impresión de ser una estrategia que genera resultados muy positivos, si se
calcula y analiza durante los períodos de crecimiento o bonanza económica,
cuando la mayoría de los sectores o actividades económicas registran niveles
de crecimiento muy importantes.
FINANZAS
Contabilidad Pregrado

Es decir, en épocas de bonanza económica, los accionistas de la empresa se

verían beneficiados si la empresa cuenta con niveles de apalancamiento
operativo y financiero elevados.
En cambio, si los resultados se calculan y anal izan durante períodos de
decrecimiento o desaceleración económica, cuando la mayoría de sectores o
actividades económicas registran caídas muy fuertes, el apalancamiento
puede parecer una estrategia que genera resultados negativos e indeseables
para la empresa. Es decir, en épocas de decrecimiento o desaceleración
económica, los accionistas de la empresa se verían afectados en forma
negativa si la empresa cuenta con niveles de apalancamiento operativo y
financiero elevados.