Resumen control apalancamiento y capitulo 12 del libro

Resumen ppt clase

Sobre el punto de equilibrio hay ganancias,

las cuales llamaremos EBIT O EBITA

Bajo el punto de equilibrio hay

perdida

Cantidad a vender para que los ingresos sean iguales a los costos (no
hay perdida ni ganancia)

Supuestos importantes
 El comportamiento de los costos e ingresos se definen de manera lineal
 Los elementos del costo bajo el enfoque variable pueden descomponerse en costos fijos (Estos pueden variar por
decisiones de la empresa, pero no por los niveles de producción) y costos variables (varían por niveles de
producción)
 Los precios de ventas y los elementos del costo suponen constantes.
 Los cambios en inventario inicial y final deben ser insignificantes, debe vender todo lo que se produce

Objetivos:
 Determinar cual es el nivel de ventas que cubre los costos de la empresa
 Determinar la rentabilidad que tiene la empresa a los diferentes niveles de venta de esta.

Punto de equilibrio:
 Nivel de ventas que cubren los costos de la empresa. Utilidades antes de impuestos e intereses (UAII ó
EBIT/EBITA) debe
Cuando se venden 500 unidades tendremos costos asociados equivalentes a $5.000 y ventas equivalentes de $5000
por lo tanto tendremos un EBIT de 0, es decir estaremos en el equilibrio.

Cuando se venden 1.000 unidades tenemos costos asociados equivalentes a $7.500 y ventas equivalentes a $10.000
por lo que tendremos un EBIT de $2.500

Cuando se venden 1.500 unidades tenemos costos asociados equivalente a $10.000 y ventas equivalentes a $15.000
por lo que tendremos un EBIT de $5.000

Razón de recuperación (rr)

 Porcentaje del precio de venta con el que se contribuye a absorber los costos fijos.

Cambios en los costos fijos

 Si aumentan los costos operativos fijos y los demás componentes permanecen constantes, la cantidad de
equilibrio aumentará.

 Si disminuyen los costos operativos fijos y los demás componentes permanecen constantes, la cantidad de
equilibrio disminuirá.
 Cambio en precio de venta unitario
 Si aumenta el precio del producto y los demás componentes permanecen constantes, la cantidad de equilibrio
disminuirá.

 Si disminuye el precio del producto y los demás componentes permanecen constantes, la cantidad de equilibrio
aumentará.

Cambio en costo variable unitario

 Si aumentan los costos variables unitarios y los demás componentes permanecen constantes, la cantidad de
equilibrio aumentará.

 Si disminuyen los costos variables por unidad y los demás componentes permanecen constantes, la cantidad de
equilibrio disminuirá.

Apalancamiento
 Relacionado con la estructura de costos de la empresa y la existencia de costos fijos tanto operacionales como
financieros, que tienen efectos en los resultados de la empresa.
 La elección de una determinada estructura de capital tendrá efectos en los rendimientos que obtengan los
inversionistas y en los riesgos que enfrentan.
 Mayor deuda significa generalmente rendimientos altos, pero también mayores riesgos.

Análisis financiero
 Apalancamiento operativo  relación entre los ingresos por venta de la empresa y sus utilidades antes de
intereses e impuestos (EBIT).
Es la capacidad de la empresa para utilizar sus activos operacionales o costo fijo para aumentar al máximo el
efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuesto (EBIT)
Grado de apalancamiento operativo (GAO)= Cambio % EBIT/ Cambio % ventas
Siempre que el cambio % en las EBIT que resulta de un cambio % en las ventas. Si el cambio % en las EBIT es
mayor, existirá un apalancamiento operativo.

 Apalancamiento financiero  relación entre las EBIT y las utilidades por acción ordinaria.
Es la capacidad de la empresa para utilizar sus gastos financieros fijos para aumentar al máximo su rentabilidad.
El objetivo es determinar el impacto de los gastos financieros dado un aumento o disminución en el resultado
operacional

Grado apalancamiento financiero (GAF) = Cambio % UPA/ Cambio % EBIT

GAF= EBIT/ EBIT -Intereses
GAF= EBIT/ EBIT –(i% * deuda financiera)

Siempre que el cambio porcentual en las UPA es el resultado de un cambio porcentual en las EBIT. Si el cambio
porcentual de las UPA sea mayor que el de las EBIT existirá apalancamiento financiero.

 Apalancamiento total  Relación entre los ingresos por ventas de la empresa y las UPA.
El apalancamiento total refleja el impacto combinado de los apalancamientos operativos y financieros de la
empresa.
Si los apalancamientos operativo y financiero son altos, entonces el apalancamiento total también lo será.

Grado de apalancamiento total (GAT) = GAO * GAF

Apuntes clase:
 Resumen capitulo 12

Apalancamiento  Se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que ganan los accionistas; por lo
general, mayor apalancamiento se traduce en rendimientos más altos, pero más volátiles.

Estructura de capital  Mezcla de deuda a largo plazo y capital patrimonial que conserva la empresa.

Apalancamiento operativo la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus utilidades antes de intereses e
impuestos.
Uso de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos de
la compañía.
Se debe a la existencia de costos fijos que la compañía debe pagar para operar.
Grado de apalancamiento operativo  Medida numérica del apalancamiento operativo de la empresa.

GAO= CAMBIO % en EBIT/ CAMBIO % en ventas

GAO a nivel ventas (Q)= Q*(P-CV) /Q* (P-CV)-CF

Apalancamiento financiero  tiene que ver con la relación entre las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa y
sus ganancias por acción común.
Uso de los costos financieros para acrecentar los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre
las ganancias por acción de la empresa.
Grado de apalancamiento financiero  Medida numérica del apalancamiento financiero de la empresa

GAF= CAMBIO% en GPA/CAMBIO% en EBIT.

Apalancamiento total  efecto combinado del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero. Se refiere a la
relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus GPA.

Uso de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las
ganancias por acción de la empresa.

Grado de apalancamiento total (GAT)  Medida numérica del apalancamiento total de la empresa.

GAT= Cambio% en GPA/ Cambio% en las ventas

GAT= GAO* GAF

Análisis del punto de equilibrio  Indica el nivel de operaciones que se requiere para cubrir todos los costos y permite evaluar
la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas, se conoce también como análisis de costo, volumen y utilidad.

Punto de equilibrio operativo  Nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos, punto en el que la
EBIT= 0

Q= CF/P-CV

Una empresa que incrementa significativamente su apalancamiento eleva sus costos de deuda y los prestamistas comienzan a
preocuparse acerca de la capacidad de la empresa para saldar sus deudas.

La cantidad de apalancamiento en la estructura de capital de la empresa afecta el valor de esta al influir en el rendimiento y
riesgo.

El nivel de endeudamiento (Apalancamiento financiero) que es aceptable para una industria o línea de negocio puede ser muy
riesgoso para otra porque diferentes industrias y líneas de negocio tienen distintas características operativas.
Probabilidad de quiebra  La posibilidad de que una empresa quiebre debido a una incapacidad para cumplir con sus
obligaciones, a medida que estas se vencen, dependen principalmente de su nivel de riesgo tanto de negocio como financiero.
Riesgo de negocio  el riesgo que corre la empresa de no cubrir sus costos de operación. En general, cuanto mayor es el
apalancamiento operativo, mayor será su riesgo de negocio
La estabilidad de los ingresos refleja el grado de variación de los ingresos por ventas de la empresa. Las empresas con niveles
de demanda estables y productos con precios estableces tienen ingresos estables.
La estabilidad de costos refleja el carácter relativamente predecible de los precios de los insumos, como la mano de obra y los
materiales.
El riesgo de negocio varia entre las empresas, sin importar su sector industrial, ni se ve afectado por las decisiones relacionadas
con la estructura de capital.
Riesgo total  es el riesgo del negocio y el financiero unidos, este determina la probabilidad de quiebra.
Existe una compensación entre riesgo y rendimiento relacionada con el uso del apalancamiento financiero. El punto clave aquí
es que conforme que una empresa introduce más apalancamiento en su estructura capital, normalmente experimenta un
aumento tanto en el nivel de rendimiento como en el riesgo asociado.
El problema de agencia creado por esta relación afecta no solo la relación entre los dueños sino también entre los dueños y los
prestamistas. La relación entre prestamista y prestatario depende de las expectativas del prestamista sobre el comportamiento
subsiguiente de la empresa.
Si las inversiones riesgosas tienen éxito, los dueños reciben todos los beneficios; si las inversiones riesgosas fracasan, los
prestamistas comparten los costos. Para evitar esto, los prestamistas imponen ciertas condiciones de supervisión a los
prestatarios, quienes, como consecuencia incurren en costos de agencia.

Información asimétrica  situación en la que los administradores de una empresa tienen más información acerca de las
operaciones y perspectivas futuras que tienen los inversionistas.
Orden de prioridad de financiamiento  Jerarquía de financiamiento que inicia con las ganancias retenidas, continua con el
financiamiento mediante deuda y concluye con el financiamiento de capital patrimonial externo.
Señal  conducta de la administración en relación con el financiamiento, que refleja su punto de vista sobre el valor de las
acciones de la empresa; por lo general, el financiamiento mediante deuda se considera como una señal positiva que sugiere que
la administración cree que las acciones están “infravaloradas”, en tanto que una emisión de acciones se considera como una
señal negativa que sugiere que las acciones están “sobrevaloradas”.

Estructura optima de capital  Estructura de capital en la que se disminuye al mínimo el costo de capital promedio ponderado,
incrementando al máximo el valor de la compañía.

Método EBIT-GPA  método para seleccionar la estructura de capital que incremente al máximo las ganancias por acción
(GPA), por encima del intervalo esperado de las EBIT.

Punto equilibrio financiero  Nivel de EBIT necesario para cubrir exactamente todos los costos financieros fijos, el nivel de
EBIT para el cual la GPA=0

Consideración del riesgo en el análisis EBIT-GPA  al interpretar este análisis, es importante considerar el riesgo de cada
estructura de capital alternativa. Existen dos tipos de mediciones
1. El punto de equilibrio financiero
2. El GAF el cual refleja la pendiente de la línea de estructura de capital

entre mas alto este el punto de equilibrio y más pronunciada sea la pendiente de la línea de estructura de costos, mayor riesgo
existirá.