FUNCIÓN FINANCIERA DE LA

EMPRESA

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Estas cuestiones están estrechamente ligadas, considerando
que el volumen total de activos depende de las posibilidades
de financiación y las facilidades para obtener recursos
financieros en función de la cantidad y calidad de los
proyectos de inversión en los que van a ser utilizados.

Las tres cuestiones constituyen partes de un mismo análisis y

han de resolverse simultáneamente en la práctica.
La posición tradicional de las finanzas atendía al pasivo del
balance de la empresa, pero en el enfoque moderno la
función financiera considera las relaciones entre la
rentabilidad de los activos y el coste de su financiación 2
 Las Finanzas
 Concepto utilizado para designar todas las actividades relacionadas con la
administración financiera.

Administración Financiera
 Es la actividad de planificar, organizar, dirigir y controlar la asignación de recursos
monetarios para sustentar la actividad económica desarrollada por una entidad.

Objetivo y Misión de la Administración Financiera

▰ Contribuir al objetivo último de la empresa que consiste en generar Beneficios.
▰ Pero además del objetivo antes mencionado, la gerencia financiera tiene como misión
principal la maximización de la riqueza de los inversionistas.
▰ El logro de lo anterior, se materializa en el alza del precio de mercado de las acciones,
cuando las empresas cotizan en bolsa.
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 Tipos de Inversionistas

Los inversionistas se pueden dividir en dos clases, en atención a

sus expectativas sobre el retorno de sus aportes al capital social de
la entidad, así:
a) Inversionistas con preferencia por la liquidez, son los que
esperan recibir dividendos en efectivo al final de cada cierto
periodo.
b) Inversionistas con preferencia por la participación, que son los
que desean elevar su participación a través de la reinversión de los
beneficios.
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 Decisiones esenciales de la Administración
Financiera
Analiza tres decisiones básicas:
 a) Decisión de Inversión: En que activos se asignaran
los recursos monetarios en función de las características
de rentabilidad, riesgo y liquidez.
 b) Decisión de Financiamiento: Combinar las fuentes de
recursos monetarios en función de las características de
costo, exigibilidad y garantías.
 c) Decisión de Dividendos: El monto de dividendos en
efectivo a pagar a los inversionistas. 5
Los Pasivos y el Capital constituyen las fuentes de financiamiento externo e interno respectivamente con las
que cuenta la administración para asignar recursos monetarios para la inversión en Activos.
Luego esos Activos producen Ingresos, pero al mismo tiempo Costos y determinan la situación de la entidad
en cuanto a la generación de Beneficios.
Posteriormente dichos Beneficios son Capitalizados a favor de los Inversionistas, los cuales tendrán que
decidir, bajo la orientación de la Gerencia Financiera, el monto de los Dividendos a Pagar, así como la
correspondiente Reinversión de Utilidades.
De esta decisión depende la futura Posición Financiera y Económica de la Empresa
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 Ámbito Temporal de las Decisiones
Financieras
Están enmarcadas en el Tiempo según el mismo:
 Decisiones de Corto Plazo, son las que determinan la liquidez de la entidad, es decir, la capacidad de
generar efectivo para cumplir sus obligaciones inmediatas.

 Decisiones de Largo Plazo, son las que determinan la rentabilidad de la entidad, es decir, la
capacidad de generar efectivo en el largo plazo por encima de la inversión inicial. Sustentabilidad
Económica.

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▰ En el esquema anterior se presenta la relación deseable entre la Liquidez y
Rentabilidad para la gestión financiera de una empresa.
▰ Por un lado las Inversiones poseen entre sus características el plazo y los
Ingresos; mientras que por el otro lado el Financiamiento tiene entre sus
propiedades el Plazo también y un Costo.
▰ Para que una empresa goce de liquidez el plazo de las inversiones debe ser
menor al plazo del financiamiento, de lo contrario se corre el peligro de llegar a
un problema de cese de pagos.
▰ En lo que respecta a la Rentabilidad es necesario que el Retorno de las
Inversiones compense el Costo del Financiamiento, de lo contrario se corre el
peligro de quiebra.
▰ En conclusión, se debe poseer la liquidez suficiente para apoyar las operaciones
de corto plazo del negocio y luego generar la rentabilidad que le de sostenibilidad
a la empresa en el largo plazo.
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 El Análisis Financiero como Herramienta en las Finanzas
Todo proceso administrativo, y en especial la gerencia financiera, deben contar con una
herramienta principal de apoyo desde la planificación hasta el control.
En finanzas esa herramienta es el análisis financiero, la cual se constituyen el fundamento de
las decisiones para el cumplimiento del objetivo y misión de la gerencia financiera.
El Análisis Financiero se puede definir como el proceso de descomposición de la situación
económica y financiera de la empresa, con el fin de emitir juicios cuantitativos y
cualitativos para la toma de decisiones.
Este proceso implica la utilización de una serie de técnicas, sobre la base de la información contable, las cuales
evalúan las diferentes áreas de desempeño de la empresa.
Usuarios del Análisis Financiero
El Análisis Financiero posee una gran gama de usuarios con necesidades de información muy
diversas, entre los cuales se pueden destacar: a) Acreedores b) Inversionistas c) Gerencia d)
Gobierno e) Clasificadoras de Riesgo f) Aseguradoras g) Bolsa de Valores h) Empleados i) 10
Público en general.
 Objetivos del Análisis Financiero
1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras que
intervienen o son producto de las operaciones económicas de una empresa;
2. Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y liquidez así como su capacidad
para generar recursos;
3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad económica y
estructural de la empresa;
4. Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad;
5. Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa: de donde provienen,
como se invierten y que rendimiento generan o se puede esperar de ellos;
6. Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones globales sobre la
forma en que han sido manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de
crecimiento del negocio.
Las Técnicas de Análisis Financiero
Según el propósito del usuario se pueden utilizar diferentes técnicas, a saber:
 a) Análisis Comparativo b) Análisis Tendencial c) Estados Financieros Proporcionales d) Análisis de
Razones Financieras e) Análisis Especializados 11
• Herramientas

Ratios o Indicadores Financieros

“Relaciones Matemáticas que permiten analizar diferentes aspectos del desempeño

histórico de una Compañía.”

Importante
Limitaciones dado que se constituyen a partir de información contable.

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 Ejemplos
• Mostrar Ganancias a realizar como ya realizadas (Caso ENRON)

• No provisionar o hacerlo inadecuadamente, manteniendo activos

ciertos rubros que deberían haber desaparecido ( créditos. por
ventas irrecuperables

• No exponer pasivos contingentes en Notas (juicios, avales

otorgados)

• Activar gastos financieros

• Exhibir una posición financiera neta ( depósitos netos de préstamos

que tiene una Compañia. En una misma Institución financiera)

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 Determinar la participación relativa de cada rubro sobre
Análisis una categoría común que los agrupa (primer nivel de
análisis)
vertical

Permite establecer tendencias para los distintos rubros

del balance y del estado de resultados, estableciendo
Análisis comparaciones contra un año determinado (año base)
horizontal

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 Índices de Liquidez

Liquidez corriente = Activo corriente / Pasivo Corriente

Liquidez Seca
o = (Activo Corriente – Bs. De Cambio) / Pasivo Corriente
Prueba ácida

Indices Liquidez
Financieros de
corto plazo
= (Caja + activos realizables) / Deudas exigibles Corto Plazo

Capital de trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

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 Índices de Rentabilidad

• Margen de utilidad = Utilidad neta / Ventas

• ROA ( Return on Assets) = Utilidad neta / Activo Total

• ROE (Return on Equity) = Utilidad neta / Patrimonio Total

• ROIC (Return on invested Capital)

Resultado operativo neto de impuestos/
Capital invertido

Resultado operativo neto de imp. = Resultado operativo x (1 – t)

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 Las Operaciones Financieras
▰ Fuente: Mario Atilio Gianeski – Matemática Financiera – Edit. Librería de la Paz - 2008
Capital e Interés
 Los bienes y servicios económicos, constitutivos de Riqueza, sufren modificaciones en el
Tiempo debido a que Valoramos en mayor medida la Riqueza cuanto más pronto
podamos utilizarla o consumirla.
 Ej: Desprendernos de un bien que está en condiciones de satisfacer una necesidad
inmediata, a cambio de la promesa de Recibir otro Bien Futuro, será un Acto
Económico, si el último resulta Mayor o tenga mayor Valor cierto o Eventual. Lo dicho
también es válido para el Dinero.
 Este elemental principio de Economicidad da origen y fundamento a toda la teoría de la
Inversión, cuyo tratamiento técnico se realiza con las herramientas de la Matemática
Financiera.
 “El valor de la Riqueza Presente que disponemos o podemos disponer constituye el
Capital. “
 “El valor de la Riqueza Futura que recibiremos a cambio, constituye el Monto, aunque
no fuera la misma Riqueza, está conformada por el Capital y su acrecentamiento en el
Tiempo: Rédito o Interés.
 El Monto como el Interés resulta una variable en función del Tiempo.
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 Las Operaciones Financieras
CONCEPTOS

 El cambio de la Riqueza disponible en uno o más momentos dados, por Riqueza

disponible en otro momento distinto (Tiempo), constituye lo que llamamos una
Operación Financiera.

 La matemática financiera estudia las variaciones cuantitativas que sufren los

Capitales en el Tiempo, a partir del principio de economicidad expuesto
precedentemente.

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 Las Operaciones Financieras
Tasa de Interés. Sus componentes
 Tasa de Interés: Es el beneficio producido por una Unidad de Capital en una Unidad de Tiempo.
 Cualquiera puede ser la Unidad de Capital y la Unidad de Tiempo.

 En la técnica financiera, por razones de simplicidad en los cálculos, se utiliza la Unidad de Capital
Uno, expresamos la Tasa en tanto por uno. Ejemplo:
1 % = 1 de cada 100. Es = 1 dividido 100
$ 400 x 1% = 4 es igual a $ 400 /100 = 4 o $ 400 x 0.01= 4

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 Las Operaciones Financieras
Componentes de la Tasa de Interés
El interés propiamente dicho: A partir de una Tasa, resulta en función de los otros
componentes.
El riesgo de la operación: Probabilidad estimada de Incobrabilidad.
El gasto administrativo: Gastos propios de la Administración del Crédito.
La desvalorización monetaria: Poder Adquisitivo del Capital desde fecha la inversión
hasta el recupero. Homogeneizar la moneda en términos reales.
Operaciones Simples
Es cuando existe el cambio de un solo capital por otro también único. Ej: Préstamo
devuelto un solo pago. El descuento del documento en un banco. Un solo momento.
Operaciones Complejas
Si al menos una de las partes, Cobros o Pagos, Costos de la Inversión o los
Beneficios, se producen en dos o más momentos distintos. Ej: Financiación
automóvil en cuotas. Inversión una empresa que rendirá beneficios anuales durante
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cierto tiempo, son las denominadas Rentas.
¡ GRACIAS !