1.

Compare los estados de flujo de fondos (fuentes y usos) con los presupuestos de efectivo
como herramientas de planeación.

El director financiero toma decisiones para asegurar que la empresa tenga los fondos
suficientes para cumplir con sus obligaciones financieras en las fechas establecidas para hacer
provecho de oportunidades de inversión. Los fondos son equivalentes de efectivo:
“INVERSIONES Y RECLAMACIONES”, centrando nuestra atención en el Balance General y las
diferencias en los elementos del Balance General representa: “FLUJO DE FONDOS NETOS”.

FUENTES DE FONDOS USOS DE FONDOS

 Cualquier disminución (-) en un  Cualquier incremento (+) en un
activo. activo.
 Cualquier incremento (+) en un  Cualquier decremento (-) en un
artículo de las reclamaciones (es elemento de reclamaciones (es decir,
decir, un pasivo o el capital de las un pasivo o el capital de los
accionistas). accionistas).

A P

- +
F

U + -

2. ¿Cuál es el propósito de un estado de flujos de efectivo?

El propósito del Estado de Flujo de Efectivo es reportar los flujos de entrada y salida de
efectivo de una empresa durante un periodo, clasificados en tres categorías: actividades
operativas, de inversión y de financiamiento; siendo un requisito de acuerdo con la
Declaración de Estándares de Contabilidad Financiera (SFAS). Junto con dos estados
financieros básicos le permite al gerente financiero a evaluar e identificar:

 La capacidad de una compañía para generar flujos de entrada de efectivo neto futuros
a partir de las operaciones para pagar sus deudas, intereses y dividendos.

 La necesidad de financiamiento externo de una compañía.

 Las razones de las diferencias entre el ingreso neto y el flujo de efectivo neto vistas
desde las actividades operativas,
  Los efectos de invertir y financiar transacciones con y sin efectivo.

3. En la elaboración de un presupuesto de efectivo, ¿qué variable es la más importante para

llegar a proyecciones precisas? Explique.

El presupuesto de efectivo revela los tiempos y cantidades de flujo de efectivo esperados

de entradas y salidas durante el periodo estudiado. Con esta información, el director
financiero determina desde una mejor posición las necesidades futuras de la empresa y
ejercer control sobre el efectivo y liquidez de la empresa.

 PRONÓSTICO DE VENTAS: Es la clave exacta de la mayoría de presupuestos de

efectivo, basándose en un análisis interno o externo, u ambos.
La importancia de este pronóstico es que, en base a las ventas se determinará los
ingresos que se obtendrán por tales ventas, sabiendo cuando se darán los
ingresos ya sea en ese momento o después. Además, se tendrá en cuenta para
realizar una buena estrategia producción.

4. Analice los beneficios que las empresas pueden obtener a partir de los presupuestos de
efectivo.

 Determinar el tiempo y las magnitudes de las necesidades financieras prospectivas de

manera que se pueda usar el método de financiamiento más adecuado.

 Ayudar en el plan del director financiero para el financiamiento a corto plazo.

 Valioso para el manejo de la posición de efectivo de la empresa, donde el director

puede planear una inversión por exceso de fondos en valores comerciales.

5. Explique por qué una disminución en el efectivo constituye una fuente de fondos mientras
que un aumento en el efectivo es un uso de los fondos en el estado de fuentes y uso de
fondos.

6. Explique por qué vender inventario a crédito se considera una fuente de fondos cuando de
hecho no se generan “fondos”.

7. ¿Por qué la mayoría de los reportes financieros auditados para los accionistas incluyen un
estado de flujos de efectivo además del balance general y el estado de pérdidas y ganancias?
8. ¿Por qué algunos administradores en realidad prefieren trabajar con un estado de flujo de
fondos en vez del estado de flujo de efectivo?
 9. ¿Es la depreciación una fuente de fondos? ¿En qué condiciones puede secarse la “fuente”?

La depreciación es una fuente interna de recursos; al no generar salida de efectivo, este costo
hace disminuir las utilidades operacionales y, por consiguiente, el pago de impuestos. Esta es
la razón por la cual la depreciación es una fuente interna de recursos: genera ahorros
tributarios.

La “fuente” puede secarse cuando:

- Cuando no aporta en absoluto utilidades operacionales.

- La depreciación no significa tener una pasividad total sin mantenimiento requerido.
Con cualquier fuente interna de recursos es posible que tengas que hacer un poco de
mantenimiento para que siga en marcha.
- No se tiene una fuente de ingresos y no es posible hacer un poco de mantenimiento
para que siga en marcha.

10. ¿Por qué los banqueros analizan con detalle los estados de flujo de efectivo y los estados
de fuentes y usos de fondos al estudiar las solicitudes de crédito?

Porque los banqueros pueden tomar decisiones conociendo información financiera

del producto final del proceso contable, ahora la información financiera que dichos usuarios
requieren se centra primordialmente en la:
 Evaluación de la situación financiera.
 Evaluación de la rentabilidad.
 Evaluación de la liquidez.
Los estados financieros son importantes porque refleja los movimientos que la empresa ha
incurrido durante un periodo de tiempo. Sirve como un examen objetivo que se utiliza como
punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una
empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en
cifras mediante la simplificación de sus relaciones.
11. ¿Cuáles de los siguientes son fuentes de fondos y cuáles son usos de fondos? a) Venta de
terreno. b) Pago de dividendos. c) Disminución de impuestos acumulados. d) Disminución en el
inventario de materias primas. e) Cargos por depreciación. f) Venta de bonos del gobierno.
Ahora regrese e identifique qué elementos aparecerían en las secciones de actividades de
operación, inversión o financieras de un estado de flujo de efectivo que se prepara mediante el
método indirecto.

a) Venta de terreno. -> Fuente de fondo

b) Pago de dividendos. -> Uso de fondo

c) Disminución de impuestos acumulados. -> Uso de fondo

d) Disminución en el inventario de materias primas. -> Fuente de fondo

e) Cargos por depreciación. -> Fuente de fondo

f) Venta de bonos del gobierno. -> Fuente de fondo

12. ¿Cuáles son los principales puntos de diferencia entre un presupuesto de efectivo y un
estado de fuentes y usos de fondos?

13. ¿En qué elementos debería concentrarse el director financiero para mejorar la precisión
del presupuesto de efectivo? Explique su razonamiento.

14. ¿Es el presupuesto de efectivo una mejor medida de liquidez que las medidas tradicionales
como la liquidez corriente y la razón rápida?

15. ¿Por qué el pronóstico de ventas es tan importante al preparar el presupuesto de efectivo?
16. ¿Cuál es el objetivo primordial de los pronósticos de los estados? Al ser una proyección al
futuro, ¿en qué difieren del presupuesto de efectivo?

17. ¿Cuáles son las dos maneras principales en que se pueden elaborar los pronósticos de los
estados financieros?

El pronóstico de los estados de cuentas nos permite estudiar la composición del balance
general y los estados de pérdidas y ganancias futuros.

Las razones financieras se pueden calcular para analizar los estados; estas razones y las cifras
originales se pueden comparar con las de los estados financieros presentes y pasados. Si la
empresa está acostumbrada a hacer estimaciones precisas, la elaboración de un presupuesto
de efectivo y/o los pronósticos de los estados literalmente la fuerzan a planear con
anticipación y coordinar las políticas en las diferentes áreas de operación

Preguntas del apéndice

18. ¿Qué es una tasa de crecimiento sustentable para una compañía? ¿Cuál es el valor del
modelado del crecimiento sustentable?

A manera de definición, la tasa de crecimiento sustentable (TCS) es el incremento porcentual

anual máximo en las ventas que puede lograrse con base en las metas operativas, la deuda y
las razones de pago de dividendos. Si el crecimiento real excede la tasa de crecimiento
sustentable, algo debe ceder y, con frecuencia, es la razón de deuda. Al modelar el proceso de
crecimiento, podemos planear intercambios inteligentes.

19. Explique las diferencias entre el modelado del crecimiento sustentable en estado estable y
el modelado año con año.

Modelado del crecimiento sustentable en estado estable: El margen neto de ganancias es una
medida relativa de la eficiencia de la operación, después de tomar en cuenta todos los gastos y
los impuestos sobre la renta. La tasa de retención de utilidades y la razón de deuda a capital
deben determinarse manteniendo la teoría y la práctica de la estructura de dividendos y
capital. Reciben una enorme influencia de los mercados financieros externos. Nuestro
propósito no es ver cómo se establecen, porque de eso nos ocuparemos en otra sección de
este libro, sino incorporarlas en el modelo de planeación presentado.

Modelado año con año: De hecho, el crecimiento en la base de capital y el crecimiento en las
ventas se desequilibran con el tiempo. De forma más específica, debemos incluir las ventas
iniciales, S0, y el capital accionario inicial, Eq0, como fundamento sobre el cual construir.
Además, expresamos la política de dividendos en términos de la cantidad absoluta de
dividendos que una compañía desea pagar, en vez de una razón de pago. Por último, damos
cabida a la venta de acciones ordinarias en un año dado, aunque esto se puede especificar
como cero.

20. Liste las variables utilizadas en el modelado del crecimiento sustentable. ¿Qué variables
suelen tener el mayor efecto sobre la tasa de crecimiento en las ventas?

Variables empleadas. En un entorno de estado estable, las variables necesarias para

determinar la tasa de crecimiento sustentable son:

 A/S = razón de activos totales a ventas

 NP/S = margen neto de ganancias (ganancias netas entre ventas)
 b = tasa de retención de utilidades (1 – b es la razón de dividendo – pago)
 D/Eq = razón de deuda a capital accionario
 S 0 = ventas anuales más recientes (ventas iniciales)
 ΔS = cambio absoluto en ventas con respecto a las ventas anuales más recientes