Valuación de empresas Aguas Andinas SA

Contenido

1. Sumario
2. Metodología de la investigación
3. Contexto
4. Calculo del beta
5. Componentes del flujo de caja
6. Flujo de caja
7. Valor de la empresa
8. Conclusión
9. Referencias
10. Anexos 2

Finanzas Corporativas
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Metodología

Determinar
Calcular las Determinar los flujos de
Análisis de
proyeccione la tasa de caja en cada Calculo de sensibilidad
uno de los los flujos de con
s de cuenta descuento
periodos, caja respecto a
de a aplicar y restando el descontado variables
resultados actualizar importe de y del valor básicas de
para varios datos las residual la
periodos anteriores reposiciones
valoración
o inversiones

Finanzas Corporativas
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Componentes del Flujo de Caja

Calculo de los ingresos

  Unidades Dec - 10 Dec - 11 Dec - 12 Dec - 13 Dec - 14

Agua Potable Miles de m3 520482,0 537234 539178 548932 558555
Variación agua potable   3,22% 0,36% 1,81% 1,75%

Interconexiones Miles de m3 116281 118866 119644 119056 119260

Tratamiento Y Disposición Miles de m3 442314 454197 460351 466934 473688

Recolección Aguas Servidas Miles de m3 507229 521834 526545 534066 540463
 total aguas servidas   1065824 1094897 1106540 1120056 1133411
Variación aguas servidas   2,73% 1,06% 1,22% 1,19% 4
Tabla 1 volumen producido por año

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Componentes del Flujo de Caja

Calculo de los ingresos

  2010 2011 2012 2013 2014 2015

Agua Potable 0,0122298 0,01233311 0,01241698 0,01229406 0,01246679 0,0125578

variación 0,845% 0,680% -0,990% 1,405% 0,730%

Aguas Servidas 0,00647936 0,00682123 0,00691769 0,0070591 0,0072369 0,0075646

variación 5,276% 1,414% 2,044% 2,519% 4,528%

  2010 2011 2012 2013 2014 2015
5
Tabla 2 tarifa de precios por año en UF

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Componentes del Flujo de Caja

Calculo de los ingresos

 Fuentes de
Ingreso Dic - 10 Dic - 11 Dic - 12 Dic - 13 Dic - 14 Dic - 15

Agua Potable 6.365.393 6.625.765 6.694.964 6.748.604 6.963.386 7.059.829

Aguas Servidas 6.905.859 7.468.547 7.654.696 7.906.584 8.202.387 8.611.543

Otros Ingresos
Regulados 605.624 525.163 $654.444 710.309 823.564 702.912

Ingresos No-
Regulados 1.455.474 1.695.790 1.759.180 1.961.255 1.906.964 2.096.797
Total 15.332.350 16.315.265 16.763.285 17.326.753 17.896.301 18.471.081
6
Tabla 3 ingresos por año en UF

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Componentes del Flujo de Caja

Calculo costos operacionales

Porcentaje de las ventas Dic - 10 Dic - 11 Dic - 12 Dic - 13 Dic - 14 Dic - 15 Promedio
Materias Primas Y
Consumibles Utilizados -6,999% -7,326% -7,617% -6,788% -6,848% -7,891% -7,245%
Gastos Por Beneficios A Los
Empleados -11,540% -10,483% -10,099% -10,017% -10,285% -10,707% -10,522%

Gastos Por Depreciación Y

Amortización -16,115% -14,472% -14,419% -16,021% -15,026% -14,447% -15,083%

Otros Gastos Por Naturaleza -19,340% -19,602% -19,100% -21,659% -20,755% -21,701% -20,359%
7
Tabla 4 porcentaje sobre las ventas de los costos Operacionales por
año en UF
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Componentes del Flujo de Caja

Calculo costos no operacionales

porcentaje de las ventas Dic - 10 Dic - 11 Dic - 12 Dic - 13 Dic - 14 Dic - 15 Promedio

Ingresos Financieros 1,30% 1,78% 2,17% 1,72% 1,20% 1,39% 1,59%

Costos Financieros -6,91% -7,05% -6,31% -7,15% -6,97% -5,89% -6,72%

Diferencias De Cambio -0,01% 0,00% -0,01% 0,00% -0,01% 0,00% -0,003840%

Resultados Por Unidades De
Reajuste -3,30% -5,25% -3,63% -3,21% -7,77% -5,60% -4,79%

8
Tabla 4 porcentaje sobre las ventas de los costos no Operacionales
por año en UF
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Componentes del Flujo de Caja

Inversiones

Contempla US$ 900 millones

Principales Proyectos

Inversiones servicio agua potable

• Reposición y planes de mejora operativa.
• Crecimiento, seguridad y calidad del servicio
• Plan obras de seguridad fase 2

Inversiones en servicio tratamiento aguas servidas

• Crecimiento, seguridad y calidad del servicio
• Recolección de aguas servidas
• Tratamiento de aguas servidas
• Reposición y planes de mejora
9

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Flujo de Caja
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
total Ingresos 19.409.183 20.190.082 21.008.742 21.867.272 22.767.911 23.713.041 24.705.190 25.747.047 26.841.473 27.991.507
Materias Primas Y Consumibles Utilizados -1.406.141 -1.462.715 -1.522.025 -1.584.223 -1.649.472 -1.717.944 -1.789.822 -1.865.302 -1.944.590 -2.027.907
Gastos Por Beneficios A Los Empleados -2.042.211 -2.124.376 -2.210.515 -2.300.848 -2.395.612 -2.495.058 -2.599.450 -2.709.073 -2.824.227 -2.945.233
Gastos Por Depreciación Y Amortización -2.927.565 -3.045.351 -3.168.833 -3.298.328 -3.434.175 -3.576.733 -3.726.383 -3.883.530 -4.048.607 -4.222.071
Otros Gastos Por Naturaleza -3.951.596 -4.110.583 -4.277.257 -4.452.049 -4.635.414 -4.827.836 -5.029.832 -5.241.948 -5.464.767 -5.698.907
total gastos operacionales -10.327.513 -10.743.025 -11.178.629 -11.635.448 -12.114.673 -12.617.571 -13.145.487 -13.699.854 -14.282.191 -14.894.118
Ingresos Financieros 309.442 321.892 334.944 348.631 362.990 378.058 393.876 410.487 427.935 446.270
Costos Financieros -1.303.618 -1.356.068 -1.411.053 -1.468.716 -1.529.208 -1.592.687 -1.659.325 -1.729.301 -1.802.808 -1.880.051
Diferencias De Cambio -745 -775 -807 -840 -874 -911 -949 -989 -1.031 -1.075
Resultados Por Unidades De Reajuste -930.317 -967.747 -1.006.987 -1.048.138 -1.091.307 -1.136.609 -1.184.164 -1.234.103 -1.286.560 -1.341.684
total gastos no operacionales -1.925.239 -2.002.698 -2.083.903 -2.169.063 -2.258.399 -2.352.148 -2.450.562 -2.553.906 -2.662.464 -2.776.539
Utilidad antes de impuesto 7.156.431 7.444.359 7.746.210 8.062.762 8.394.840 8.743.322 9.109.141 9.493.288 9.896.817 10.320.851
impuesto -1.610.197 -1.786.646 -1.859.090 -2.176.946 -2.266.607 -2.360.697 -2.459.468 -2.563.188 -2.672.141 -2.786.630
Utilidad despues de impuesto 5.546.234 5.657.713 5.887.120 5.885.816 6.128.233 6.382.625 6.649.673 6.930.100 7.224.677 7.534.221
Gastos Por Depreciación Y Amortización 2.927.565 3.045.351 3.168.833 3.298.328 3.434.175 3.576.733 3.726.383 3.883.530 4.048.607 4.222.071
Ingresos Financieros -239.817 -244.638 -254.557 -254.501 -264.983 -275.983 -287.530 -299.655 -312.393 -325.777
Costos Financieros 1.010.304 1.030.611 1.072.400 1.072.163 1.116.321 1.162.662 1.211.307 1.262.390 1.316.050 1.372.437
Diferencias De Cambio 578 589 613 613 638 665 693 722 752 785
Resultados Por Unidades De Reajuste 720.996 735.488 765.310 765.141 796.654 829.725 864.440 900.895 939.189 979.429
Flujo de Caja Bruto 9.965.859 10.225.115 10.639.719 10.767.560 11.211.039 11.676.426 12.164.966 12.677.982 13.216.882 13.783.166
Inversiones proyectadas -3.090.490 -3.090.490 -3.090.490 -3.090.490 -3.090.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490
Inversiones en reposicion -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007
Inversion en KT -860.626 -895.252 -931.552 -969.621 -1.009.556 -1.051.464 -1.095.457 -1.141.654 -1.190.183 -1.241.176
10
Total 3.130.735,89 3.355.365,49 3.733.669,30 3.823.442,17 4.226.986,34 7.438.464,89 7.883.011,21 8.349.830,16 8.840.202,88 9.355.492,02

Finanzas Corporativas
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Flujo de Caja
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
total Ingresos 29.200.386 30.471.553 31.808.673 33.215.647 34.696.633 36.256.056 37.898.635 39.629.397 41.453.701 43.377.262
Materias Primas Y Consumibles Utilizados -2.115.487 -2.207.579 -2.304.450 -2.406.381 -2.513.674 -2.626.650 -2.745.650 -2.871.039 -3.003.205 -3.142.562
Gastos Por Beneficios A Los Empleados -3.072.430 -3.206.180 -3.346.870 -3.494.910 -3.650.738 -3.814.819 -3.987.649 -4.169.757 -4.361.709 -4.564.103
Gastos Por Depreciación Y Amortización -4.404.411 -4.596.146 -4.797.830 -5.010.049 -5.233.432 -5.468.646 -5.716.403 -5.977.461 -6.252.628 -6.542.766
Otros Gastos Por Naturaleza -5.945.028 -6.203.830 -6.476.060 -6.762.512 -7.064.032 -7.381.521 -7.715.941 -8.068.313 -8.439.731 -8.831.357
total gastos operacionales -15.537.355 -16.213.736 -16.925.209 -17.673.852 -18.461.876 -19.291.636 -20.165.643 -21.086.571 -22.057.272 -23.080.788
Ingresos Financieros 465.543 485.810 507.128 529.559 553.170 578.032 604.220 631.814 660.899 691.566
Costos Financieros -1.961.245 -2.046.623 -2.136.431 -2.230.930 -2.330.400 -2.435.139 -2.545.463 -2.661.710 -2.784.239 -2.913.435
Diferencias De Cambio -1.121 -1.170 -1.221 -1.275 -1.332 -1.392 -1.455 -1.522 -1.592 -1.666
Resultados Por Unidades De Reajuste -1.399.627 -1.460.557 -1.524.647 -1.592.086 -1.663.072 -1.737.818 -1.816.550 -1.899.509 -1.986.951 -2.079.151
total gastos no operacionales -2.896.450 -3.022.540 -3.155.172 -3.294.733 -3.441.635 -3.596.317 -3.759.248 -3.930.926 -4.111.883 -4.302.685
Utilidad antes de impuesto 10.766.581 11.235.277 11.728.292 12.247.062 12.793.122 13.368.103 13.973.744 14.611.899 15.284.545 15.993.788
impuesto -2.906.977 -3.033.525 -3.166.639 -3.306.707 -3.454.143 -3.609.388 -3.772.911 -3.945.213 -4.126.827 -4.318.323
Utilidad despues de impuesto 7.859.604 8.201.752 8.561.653 8.940.355 9.338.979 9.758.715 10.200.833 10.666.686 11.157.718 11.675.465
Gastos Por Depreciación Y Amortización 4.404.411 4.596.146 4.797.830 5.010.049 5.233.432 5.468.646 5.716.403 5.977.461 6.252.628 6.542.766
Ingresos Financieros -339.847 -354.641 -370.203 -386.578 -403.814 -421.964 -441.081 -461.224 -482.456 -504.843
Costos Financieros 1.431.709 1.494.035 1.559.594 1.628.579 1.701.192 1.777.652 1.858.188 1.943.048 2.032.495 2.126.808
Diferencias De Cambio 819 854 892 931 973 1.016 1.062 1.111 1.162 1.216
Resultados Por Unidades De Reajuste 1.021.728 1.066.206 1.112.993 1.162.223 1.214.043 1.268.607 1.326.082 1.386.641 1.450.474 1.517.780
Flujo de Caja Bruto 14.378.424 15.004.353 15.662.758 16.355.560 17.084.805 17.852.673 18.661.487 19.513.724 20.412.020 21.359.192
Inversiones proyectadas -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490 -302.490
Inversiones en reposicion -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007 -2.884.007
Inversion en KT -1.294.780 -1.351.145 -1.410.434 -1.472.821 -1.538.490 -1.607.636 -1.680.470 -1.757.214 -1.838.106 -1.923.399
Total 11
9.897.147,31 10.466.711,48 11.065.826,73 11.696.241,51 12.359.817,93 13.058.539,62 13.794.520,19 14.570.012,29 15.387.417,36 16.249.296,04

Finanzas Corporativas
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Valor de la empresa
Año
2034
UF 16.249.296

UF 189.775.372,72

UF 17.158.379

12

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Precio Acción

Valor actual 189.775.372,72

numero acciones 6.118.965.160
p/V 74%
patrimonio 140333457,9
uf/acción 0,022934182
$/acción 597,4033214

13

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