ANÁLISIS FINANCIERO

Mg. CPC. DAGMAR GIANNINA GILES SAAVEDRA

UNIDAD:

Unidad de aprendizaje 4.

LOGRO:

Al término de la unidad, el estudiante analiza e interpreta los

Estados Financieros a través del Análisis Vertical, horizontal y
los principales Ratios Financieros estableciendo las
consecuencias financieras, conclusiones y recomendaciones a
la empresa.
 CONTENIDO GENERAL

Temario:

Análisis financiero
 ¿ Qué es el análisis financiero

El análisis financiero de una empresa permite interpretar de

manera práctica la información mostrada en los estados financieros
(balance general y estado de resultados), para la realización de un
diagnóstico sobre la situación actual y las perspectivas de una
organización.
Con esta información, las organizaciones están en capacidad de
tomar decisiones estratégicas de manera sistemática y adecuada,
para su sostenibilidad en el mercado y la definición de objetivos de
corto, mediano y largo plazo.
 Algunas consideraciones

El análisis financiero permite identificar y divulgar un

diagnóstico financiero de la empresa, pero no se limita
únicamente a aquellos encargados de la materia al
interior de la organización.

También se enfoca hacia aquellos otros grupos con

intereses en la organización (directivos, accionistas,
proveedores, clientes, colaboradores, entre otros).
Análisis vertical

La perspectiva vertical, en donde se hace un análisis

de cómo participan las utilidades como porcentaje de
las ventas, o cada rubro de los activos, pasivos o
patrimonio como un porcentaje del activo o de sus
respectivos grupos (activo corriente, pasivo corriente,
etc.).
 Análisis horizontal

La perspectiva horizontal, que permite ver cómo ha

evolucionado período a período, o año a año, las principales
variables de los Estados Financieros. Permite identificar no
sólo las tendencias de cada una de las variables analizadas,
sino que abre la posibilidad para comprender los factores que
inciden en las tendencias, facilitando la toma de decisiones
que permitan mitigar posibles impactos negativos.
Indicadores financieros

Permiten analizar la situación financiera de la empresa desde cuatro

frentes o grupos:
La liquidez o disponibilidad de efectivo en el corto plazo.
La rotación o actividad, que analiza la eficiencia de la empresa en
el manejo de sus recursos de operación o capital de trabajo.
El endeudamiento o relación entre el capital propio y los recursos
de terceros.
La rentabilidad o capacidad de generación de ganancias en
relación con los recursos que dispone.
Análisis vertical
 Análisis vertical

Este método relaciona las cuentas de un estado financiero con un total determinado dentro
del mismo estado y durante el mismo período contable. Por ejemplo, en el estado de
resultados se expresan las distintas cuentas como porcentaje de las ventas.

También se conoce como análisis estático, ya que compara las cuentas entre sí en un año (o
trimestre) dado. Aplicado al estado de resultados, este análisis permite estudiar la eficiencia
con la que se transforman las ventas en margen bruto, utilidades, etc.
Análisis vertical
Análisis horizontal
 Análisis Horizontal

El análisis horizontal calcula la variación absoluta y relativa que ha sufrido cada una de

las partidas del balance o la cuenta de resultados en dos períodos de tiempo
consecutivos. Por tanto, el análisis horizontal o dinámico se centra en averiguar que ha
sucedido con una partida contable en un período determinado.
Horizontal Analysis
Razones financieras
 Razones financieras

Matemáticamente, un ratio financiero o razón es la relación entre dos variables. En las

empresas los ratios se utilizan para saber cómo analizar un balance de situación. Al
relacionar dos variables del balance o de la cuenta de resultados se obtiene información
sobre la situación financiera de la empresa, poniendo de manifiesto una buena (o mala)
gestión.
La comparación entre razones financieras de períodos distintos sirve además para
detectar tendencias. Su análisis contribuye a anticipar problemas y permite buscar
soluciones adecuadas a tiempo.
Razones financieras
Actividad
Liquidez
o de gestión
Endeudamiento
Rentabilidad
Razones de liquidez
 Ratios de liquidez

Los ratios de liquidez son los que se utilizan para medir el grado de solvencia que
tiene una empresa, es decir, si va a ser capaz de pagar sus deudas al
vencimiento. Aunque este ratio se suele utilizar más para medir la solvencia a
corto plazo, tanto a corto como a largo plazo también sirve para anticipar
problemas de cash flow.
 Ratios de liquidez - Fórmulas

1. De liquidez general o razón corriente

Este ratio es el que indica la proporción de deudas a corto plazo que se pueden cubrir por
elementos del activo.

Liquidez general = Activo Corriente / Pasivo Corriente

El resultado dependerá del tipo de empresa y de la actividad que realice. Sin embargo,
generalmente si el resultado es mayor que 1 significa que la empresa podrá pagar sus deudas.
Si, por el contrario, el valor es menor a 1 se puede traducir en problemas de solvencia.

Esto quiere decir que el activo corriente es # veces más grande que el pasivo corriente; o que por
cada unidad monetaria de deuda, la empresa cuenta con # para pagarla. Cuanto mayor sea
el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.
 Ratios de liquidez - Fórmulas

2. Prueba ácida (o acid test)

 El ratio financiero de prueba ácida, que también se conoce por su nombre en inglés – acid test –
es una medida más afinada de la capacidad que tiene una empresa para afrontar sus deudas a
corto con elementos de activo, puesto que resta de estos elementos los que forman parte del
inventario.

Prueba ácida = (Activo Corriente – Inventario) / Pasivo Corriente

La prueba ácida tiene tres posibles resultados: 1, mayor que 1 o menor que 1. Si el valor es
mayor que 1, la empresa no tiene ningún problema para hacer frente a sus obligaciones a corto
plazo. Cuando el valor obtenido es inferior a 1, indicaría que tiene problemas para afrontar sus
responsabilidades a corto plazo.
 Ratios de liquidez - Fórmulas

3. Prueba defensiva
Este ratio es un indicador de si una compañía es capaz de operar a corto plazo con sus activos
más líquidos.

Prueba defensiva = (Caja y Bancos / Pasivo Corriente) *100

Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta en valores porcentuales. Es decir, contamos con el tanto % de liquidez para
operar sin recurrir a los flujos de venta
 Ratios de liquidez - Fórmulas

4. Capital de trabajo

El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas inmediatas,
es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero
que le queda para poder operar en el día a día.

Capital de trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

 Ratios de liquidez - Fórmulas

5. Liquidez de las cuentas por cobrar

Estas razones son recíprocas entre sí. Si dividimos el período promedio de cobranzas entre 360
días que tiene el año comercial o bancario, obtendremos la rotación de las cuentas por cobrar #
veces al año. Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de las
cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos
ratios.

Periodo promedio de cobro = (Cuentas por cobrar * días del año) / Ventas anuales en cuenta
corriente

Rotación de cuentas por cobrar = Ventas anuales en cuenta corriente / Cuentas por cobrar
Razones de rentabilidad
 Ratios de rentabilidad

Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en
la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la
actividad empresarial.

Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es

importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto
plazo.
 Ratios de rentabilidad

1. Ratio del Rendimiento sobre el patrimonio

Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la
rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.

Esto significa que por cada unidad monetaria que el dueño mantiene en un periodo, genera un
rendimiento de un tanto % sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para
generar utilidad a favor del propietario.
 Ratios de rentabilidad

2. Ratio del Rendimiento sobre la inversión – Margen Bruto

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio
como proyecto independiente de los accionistas.

ROI = Ventas – Costo de Ventas (costo de los productos vendidos)

Costo de ventas (costo de los productos vendidos)

Quiere decir, que cada unidad monetaria invertida en el periodo, en los activos produjo ese
año un rendimiento de un tanto % sobre la inversión. Indicadores altos expresan un mayor
rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
 Ratios de rentabilidad

3. Ratio de la Utilidad activo

Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.

Nos está indicando que la empresa genera una utilidad de un tanto % por cada unidad
monetaria invertida en sus activos
 Ratios de rentabilidad

4. Ratio de la Utilidad ventas – Margen Neto

Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada unidad monetaria de ventas.
Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.

Es decir que por cada unidad monetaria vendida hemos obtenido como utilidad el tanto% en
el periodo. Esto quiere decir que en el periodo, por cada unidad monetaria que vendió la
empresa, obtuvo una utilidad de un tanto %. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho
en la operación durante el período de análisis, está produciendo una adecuada retribución
para el empresario.
 Ratios de rentabilidad

5. Ratio de la Utilidad por acción

Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción común

Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada acción común fue de # unidades
monetarias.
Razones de gestión o
actividad
 Ratios de gestión o actividad

Los ratios financieros de gestión o actividad sirven para detectar la

efectividad y la eficiencia en la gestión de la empresa. Es decir, cómo
funcionaron las políticas de gestión de la empresa relativas a las ventas
al contado, las ventas totales, los cobros y la gestión de inventarios.
 Ratios de gestión o actividad

1. Ratio de rotación de cartera (cuentas por cobrar)

Este ratio es el que mide, en promedio, cuánto tiempo tarda una empresa en cobrar de sus
clientes. Si la cifra de cuentas a cobrar es superior a las ventas, significa que la empresa tiene
una acumulación de clientes deudores, con lo cual está perdiendo capacidad de pago.
Calcular este ratio sirve para determinar si hay que cambiar las políticas de cobro de la
compañía.

Rotación de cartera = Cuentas por Cobrar promedio * 360 / Ventas

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en tantos días o
rotan # veces en el período.
 Ratios de gestión o actividad

2. Rotación de inventarios
Este indicador da información acerca de lo que tarda el stock de una empresa en convertirse
en efectivo, y cuántas veces hay se necesita reponer stock a lo largo del año. Es uno de los
ratios financieros más importantes en la gestión de inventarios.

Rotación de Inventarios = Inventario promedio * 360 / Costo de las Ventas

Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada tantos días, A mayor rotación mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene
cada unidad de producto terminado.
 Ratios de gestión o actividad

3. Periodo medio de pago a proveedores

El periodo medio de pago a proveedores es el tiempo medio (en días) que una empresa
tarda en pagar sus deudas a proveedores.

Periodo de pago a proveedores = Promedio de cuentas por pagar * 360 / Compras a

proveedores

Lo ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que significa que
estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores.
 Ratios de gestión o actividad

4. Rotación de caja y bancos

El ratio de rotación de caja y bancos es muy interesante, ya que es un índice que nos
permitirá tener una idea del efectivo hay en caja de cara a cubrir los días de venta.

Rotación de Caja y Bancos = Caja y Bancos * 360 / Ventas

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir tantos días de venta.
 Ratios de gestión o actividad

5. Rotación de activos totales

El objetivo de este ratio es medir cuántas ventas genera la empresa por cada unidad
monetaria invertida.

Rotación de Activos Totales = Ventas / Activos Totales

Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes # veces el valor de la
inversión efectuada. Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar
ventas, es decir, cuánto se está generando ventas, por cada unidad monetaria invertida. Nos
dice qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto más
vendemos por cada unidad monetaria invertida.
 Ratios de gestión o actividad

6. Rotación de activo fijo

Este tipo de ratio financiero es casi igual que el anterior, sólo que en lugar de tener en cuenta
los activos totales, sólo tiene en cuenta los activos fijos.

Rotación de activo fijo = Ventas / Activo Fijo

Es decir, estamos colocando en el mercado # veces el valor de lo invertido en activo fijo.

 Razones de
endeudamiento
 Ratios de endeudamiento

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el
negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan
una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo
plazo.
Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la
composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden
también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y
determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos.
 Ratios de endeudamiento

1. Ratio Estructura de capital Este tipo de ratio financiero es casi igual que el anterior,
sólo que en lugar de tener en cuenta los activos totales, sólo tiene en cuenta los activos
fijos.

Esto quiere decir, que por cada unidad monetaria aportada por el dueño(s), hay # centavos o
el tanto % aportado por los acreedores.
 Ratios de endeudamiento

2. Ratio de Endeudamiento: Representa el porcentaje de fondos de participación de los

acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es
medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los
acreedores.

Es decir que el tanto % de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse
estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de tanto % de su valor, después
del pago de las obligaciones vigentes.
 Ratios de endeudamiento

3. Ratio Cobertura de gastos financieros: Este ratio nos indica hasta que punto pueden
disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus
gastos financieros.

Cobertura de gastos financieros = Utilidad Operativa

Gastos Financieros

Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite
conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su
deuda.
 Ratios de endeudamiento
4. Ratio Cobertura de gastos fijos: Este ratio permite visualizar la capacidad de
supervivencia, endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para asumir su
carga de costos fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen
bruto es la única posibilidad que tiene la compañía para responder por sus costos fijos y por
cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.

Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas, generales y
administrativos (gastos operacionales) y depreciación. Esto no significa que los gastos de
ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos
y variables deberá analizarse las particularidades de cada empresa.
Listo!, ahora resuelve algunos ejercicios