Análisis e Interpretación de Estados Financieros

SUBPROYECTO: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
MÓDULO II
ANÁLISIS E
INTERPRETACIÓN DE
LOS ESTADOS
FINANCIEROS
TEMAS QUE COMPRENDE:
 ANÁLISIS e interpretación DE los ESTADOS FINANCIEROS
 MÉTODOS Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
a. RAZONES FINANCIERAS
b. Análisis vertical y horizontal
c. Punto de equilibrio
 Ejercicios prácticos
OBJETIVOS TERMINALES:
 Estudiar la aplicación práctica de los métodos y técnicas de
análisis de estados financieros
 Elaborar informes de evaluación financiera empresarial.
 RESOLVER EJERCICIOS PRÁCTICOS
PROF. RAFAEL ANTONIO GARCÍA G.
2.1. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Es un método que permiten al administrador financiero evaluar las decisiones

tomadas y sus incidencias en los resultados contables de la organización a partir de
los resultados plasmados en los estados financieros. Además, es útil para anticipar las
condiciones futuras, y lo que es más importante, puede emplearse como punto de
partida para la planeación financiera de las operaciones del negocio, definiendo las
actividades que hayan de influir sobre los resultados esperados. Señala Navas (2009),
“ésta herramienta facilita el proceso de toma de decisiones de inversión,
financiamiento, planes de acción; permite identificar los puntos fuertes y débiles de la
organización, así como realizar comparaciones con otros negocios” (p. 608).
Incluye una variedad de formas de medir los resultados, referente al desarrollo

de las actividades de la empresa; entre las cuales se mencionan: inversión,
financiamiento, operatividad, rentabilidad entre otras. El administrador financiero
puede escoger entre una variedad de métodos de análisis, los cuales incluyen
procedimientos que permiten descomponer la estructura de los estados financieros en
cada una de sus cuentas o partidas, de manera de estudiar el impacto de las acciones
y sus resultados. Los métodos empleados para el análisis de estados financieros más
importantes se muestran a continuación:
1. Razones o indicadores financieros.

2. Análisis vertical y horizontal.
3. Punto de Equilibrio.
2.2. RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros determina la relación directa o indirecta

entre dos o más cuentas (reales o nominales), extraídas de los estados financieros;
que guardan entre sí una relación y pueden explicar una situación específica que
sumado a otras ayudaría a esclarecer la situación financiera general de la empresa.
La técnica hace posible que se midan los resultados de la gestión operativa de la
organización a partir de la información que aportan las cifras monetarias, como
denominador común; de allí que sea posible encontrar múltiples relaciones. Esta
metodología no es exclusivo de las finanzas, también se puede encontrar en otras
áreas, como es el caso de la química, medicina, biología entre otras; cuyos valores
obtenidos a través de la aplicación de técnicas similares hace posible evaluar el
impacto de las decisiones tomadas en el curso de las operaciones.
Las razones o indicadores financieros permite que se establezca un lenguaje

numérico para el análisis financiero empresarial, sus resultados puede presentar
valores absolutos o porcentuales, entre otros; estos expresan la tendencia que se
espera de las cuentas o grupo de cuentas evaluadas, y por tanto, del comportamiento
de la organización para el tiempo considerado. Los valores pueden compararse para
un solo período (análisis vertical), en el cual se relacionan los resultados de los estados
financieros preparados a una fecha; o el mismo puede incluir una serie de años
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(análisis horizontal), en el cual se realiza un análisis del comportamiento de los

distintos indicadores a lo largo del tiempo, dejándose apreciar la tendencia mostrada
por los resultados. Ambos análisis son complementarios, su uso permite apreciar la
situación financiera de la empresa a una fecha y en su evolución en el tiempo, siempre
que para las mismas se incluyan la mayor cantidad posible de factores internos y
externos a la organización, buscando, con ello, reducir la incertidumbre.
En las organizaciones los indicadores o razones financieras se utilizan como una

herramienta indispensable para la determinar la condición de la empresa, ya que a
través de su cálculo y posterior interpretación se logra evaluar la gestión de los
directivos, permitiendo identificar las áreas de mayor rendimiento y aquellas en las
cuales es necesarios producir cambios para mejorarlas. Las razones pueden
organizase en grupos atendiendo a las necesidades de información de la situación
financiera de la empresa; en este sentido, se pueden distinguir los grupos de liquidez,
operatividad o actividad, endeudamiento y rentabilidad; su vez, cada grupo posee un
número determinado de relaciones partiendo de las cuentas utilizadas para explicar
cada situación.
Tabla 3
Definición de cada grupo de razones o indicadores
Situación Específica Definición
Liquidez Capacidad inmediata de la empresa para cancelar sus
deudas y compromisos de corto plazo en la medida que
estas vencen.
Operatividad o Actividad Determina la forma como la organización utiliza sus
activos específicos (cuentas a cobrar, inventarios,
activos fijos) generar liquidez.
Endeudamiento o Muestra la cantidad de financiamiento que mantiene la
Apalancamiento empresa de sus acreedores y la capacidad máxima que
puede aceptar teniendo en cuenta los aportes de sus
propietarios.
Rentabilidad Determina el resultado de las decisiones gerenciales en
el manejo de los activos en proporción a los ingresos
(ventas) o la utilidad recibidas en un período de tiempo.
Fuente: Los autores (2018)
Para evaluar cada situación específica dentro de una organización, el

administrador financiero utiliza el cálculo de cierta cantidad de razones que considera
esenciales para explicarla, de allí que el número puede variar. En consideración con
esta afirmación, en el cuadro Nº 2 se muestran las razones básicas necesarias para
iniciar el estudio de las razones financieras en el análisis de los estados financieros,
éstas posteriormente se utilizarán para el estudio de los casos prácticos que se
exponen al final del presente capítulo.
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2.3. ANÁLISIS FINANCIERO VERTICAL Y HORIZONTAL
Son dos herramientas de análisis financiero que permiten interpretar los

resultados partiendo del peso proporcional o porcentual que tiene cada cuenta
contable con respecto a la partida que pertenece o en relación a una cantidad que
sirve de referencia dentro de los estados financieros considerado para su análisis. En
este sentido, se presentan dos (2) modalidades:
2.3.1. Análisis financiero vertical
Se basa en el estudio de las cifras individuales de cada cuenta en los estados

financieros correspondiente a un año o ejercicio contable; teniendo como bases su
porcentaje en relación a un total de referencia que puede ser la partida la cual
pertenece; por ejemplo, el volumen de la cuenta a cobrar en relación al total de activos
circulantes. Su denominación vertical atiende a la forma de realizar la lectura o cálculo
dentro del estado financiero. Se le considera estático porque sus resultados se
obtienen de un análisis puntual tomando en cuenta las operaciones del negocio para
ese año o período. Sus resultados expresan la forma equitativa en que los directivos
distribuyen el dinero en las diferentes cuentas, atendiendo a sus necesidades
financieras y operativas.
Al aplicar el análisis vertical al estado de situación financiera, se calculan las

proporciones de las cuentas con respecto a las partidas y estas a su vez con respecto
a los totales, así por ejemplo la cuenta caja representará un porcentaje con respecto
al total de activos circulantes y, este último con respecto al total de activos del mismo
periodo. Las variaciones en los resultados de las cuentas o partidas más notorias; es
decir las que muestre mayores incrementos o disminuciones, serán las consideradas
para señalar en el análisis su influencia y comportamiento en los resultados contables
de la organización. Para el caso, del estado de resultados, el volumen de ventas brutas
representará el 100%; a partir de allí, se consideraran los porcentajes de cada una de
las cuentas nominales y los subtotales considerados en dicho estado. Para el análisis
considera las variaciones porcentualmente más significativas y sobre las cuales se
establecen las correcciones necesarias.
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Tabla 4
FORMA DE CÁLCULO DE RAZONES O INDICADORES POR GRUPOS
RAZONES DE LIQUIDEZ
Capital de Trabajo Neto Razón circulante Razón rápida
Activos Circulantes – Pasivos Circulantes Activos Circulantes Activos Circulantes– (Inventarios+Prepagados)
Pasivos Circulantes Pasivos Circulantes
RAZONES DE OPERATIVIDAD
Rotación de Inventarios Rotación de Cuentas a Cobrar Período Promedio de Cobro
Costo de Ventas Ventas a Crédito Cuentas a Cobrar * 360
Inventario promedio Anual Cuentas a Cobrar Promedio Ventas a Crédito
Rotación de Cuentas a Pagar Período Promedio de Pago Rotación de Activos Totales
Compras a Crédito Cuentas a Pagar x 360 Ventas Netas
Cuentas a Pagar Promedio Compras a Crédito Activos Totales Promedio
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Razón de Endeudamiento Razón de Autonomía Capitalización Externa
Total Pasivos Total Capital Contable Pasivos de Largo Plazo
Total Activos Total Activos Pasivo de Largo Plazo + Capital Contable
Capitalización Interna Cobertura de Intereses
Capital Contable Utilidad Antes de Intereses e impuestos
Pasivo de Largo Plazo + Capital Contable Intereses Gastos
RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Bruta Margen de utilidad en Operaciones Margen Neto de Utilidad
Utilidad Bruta en Ventas Utilidad en Operaciones Utilidad Neta
Ventas Netas Ventas Netas Ventas Netas
Rendimiento Sobre la Inversión Rendimiento Sobre el Capital Común Utilidad Por Acción
Utilidad Neta Utilidad neta–Reservas –Divid. Prefer. Utilidad Neta - Reservas
Total Activos Promedio Capital Común Promedio Nº de acciones en circulación
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2.3.2. Análisis Horizontal
Se considera dinámico porque muestra las variaciones sufridas por las cuentas y
partidas de los estados financieros homogéneos durante una sucesión de períodos,
señalando su cambio continuo; es decir la variación de la cifra con respecto a un año
anterior o posterior. Así por ejemplo, la cuenta caja de un periodo se evaluará en forma
porcentual con respecto a la misma cuenta para los años sucesivos; el proceso se
repite para las cuentas y partidas reales o nominales teniendo en cuenta el estado
financiero considerado. Es importante mencionar que para la aplicación del análisis
horizontal se utilice la figura del año o período base, el cual es la referencia de cálculo
y posterior análisis de los resultados. El año o período base se escoge partiendo de la
decisión que lo considere normal o regular desde punto de vista de los resultados de
las operaciones del negocio.
2.4. MÉTODO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
Es un método analítico representado por el vértice donde se juntan las ventas

(ingresos), los costos y gastos operativos (egresos), significando el momento en cual
no existen ni ganancias ni pérdidas en los resultados contables con un nivel de
determinado de producción o comercialización. En otras palabras es el punto en que
los ingresos obtenidos son iguales al volumen de egresos cancelados. Este método
también es conocido como relación costo-volumen-utilidad, sus resultados están
influenciados con la cantidad de inversión fija. Se debe anticipar y lograr el volumen
suficiente de ventas de manera de cubrir los costos fijos y variables, o de otra manera
la empresa incurrirá en pérdidas. En otras palabras, si una empresa quiere evitar las
pérdidas contables sus ventas deberán cubrir todos sus costos y gastos; tanto aquellos
que varían directamente con la producción, como los que no se modifican. Para
determinar de forma algebraica el punto de equilibrio en unidades se debe recurrir a la
siguiente fórmula:
Costo y Gastos fijos

Q=
precio de venta unitario−costo variables unitario
El resultado expresa el número de unidades que es necesario vender para estar

en el punto de equilibrio operativo; lugar en que el volumen de ingresos y egresos son
iguales; por lo que se necesita superar esa cifra para generar ganancias operativas.
Los valores anteriores al punto de equilibrio en término de unidades a vender, es indicio
que la organización estaría incurriendo en pérdidas por el hecho que los ingresos
resultantes del nivel de ventas no son suficientes para cubrir el monto de sus egresos
operativos. Por el contrario, el volumen de unidades superiores al punto de equilibrio
ubicaría a la organización en una zona de ganancias. Si el caso fuese la evaluación
de una organización que vende varios productos se tendría que aplicar la siguiente
fórmula:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑦 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
Q= 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑦 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠
1−
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
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El uso del punto de equilibrio monetario es importante para aquellas

organizaciones que venden una gama de productos a diferentes precios. El resultado
obtenido, en el caso anterior, señala la cantidad de unidades monetarias necesarias
para equilibrar los ingresos con los egresos de la organización. Se parte del supuesto
que el resultado obtenido muestra el margen de utilidad operacional; es decir, el
porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que resulta después de descontar
gastos operativos. El cálculo del punto de equilibrio permite:
1. La planificación de las unidades de un proyecto de inversión.

2. Señala el nivel de uso de la capacidad instalada.
3. Permite determinar el probable costo unitario para diferentes niveles de
producción.
4. Determina el nivel de ventas necesario para fijar el precio de ventas.
FIGURA 1
PUNTO DE EQUILIBRIO
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2.5. EJERCICIO RESUELTO

KINYO C.A.
BALANCE GENERAL
Para los ejercicios finalizados el 31/12 de 2.018, 2.019, 2.020
ACTIVOS
CAJA Y BANCOS 950.000 14.527.675 42.027.165
CUENTAS A COBRAR 1.350.000 1.530.000 2.400.000
EFECTOS A COBRAR 200.000 100.000 100.000
INVENTARIOS DE MERCANCÍAS 2.600.000 3.400.000 4.200.000
SEGUROS PAGADOS POR ADELANTADO 1.200.000 4.000.000 3.800.000
INVERSIONES TEMPORALES 500.000 1.200.000 350.000
ACTIVOS CIRCULANTES 6.800.000 24.757.675 52.877.165
TERRENO Y EDIFICIO 10.500.000 10.500.000 10.500.000
MAQUINARIAS Y EQUIPOS 7.400.000 8.700.000 6.900.000
VEHÍCULOS 4.000.000 6.000.000 8.000.000
DEPRECIACIÓN ACUMULADA 1.000.000 2.000.000 3.000.000
INTANGIBLES (NETO) 1.000.000 900.000 800.000
ACTIVOS FIJOS 21.000.000 24.100.000 23.200.000
TOTAL ACTIVOS 28.700.000 48.857.675 76.077.165
PASIVOS Y CAPITAL -
CUENTAS A PAGAR 2.600.000 3.400.000 4.200.000
EFECTOS A PAGAR - 2.000.000 1.000.000
INTERESES A PAGAR 250.000 500.000 750.000
IMPUESTOS A PAGAR 1.605.000 5.694.000 10.035.000
DIVIDENDOS A PAGAR 1.067.325 3.786.510 6.673.275
PASIVOS CIRCULANTES 5.522.325 15.380.510 22.658.275
PRÉSTAMO BANCARIO 3.000.000 1.500.000 1.500.000
HIPOTECA A PAGAR - - 2.000.000
BONOS A PAGAR 1.500.000 2.500.000 2.500.000
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 2.500.000 4.800.000 4.500.000
TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 7.000.000 8.800.000 10.500.000
TOTAL PASIVOS 12.522.325 24.180.510 33.158.275
CAPITAL PREFERENTE 2.350.000 4.350.000 5.850.000
CAPITAL COMÚN 10.750.000 10.750.000 10.750.000
ACCIONES EN TESORERÍA - 3.000.000 3.000.000
RESERVA LEGAL 587.250 1.251.550 2.422.300
UTILIDAD RETENIDA 2.490.425 11.325.615 26.896.590
TOTAL CAPITAL 16.177.675 24.677.165 42.918.890
TOTAL PASIVOS Y CAPITAL 28.700.000 48.857.675 76.077.165
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KINYO C.A.
ESTADO DE RESULTADOS
PARA EL PERÍODO COMPRENDIDO ENTRE EL 01/01 Y EL 31/12 DE LOS AÑOS 2.019
y 2.020
VENTAS 46.000.000 69.500.000
COSTO DE VENTAS 18.400.000 27.800.000
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 27.600.000 41.700.000
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTAS 3.000.000 3.110.000
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 4.220.000 3.360.000
DEPRECIACIONES 1.000.000 1.000.000
AMORTIZACIONES 300.000 300.000
UTILIDAD OPERATIVA 19.080.000 33.930.000
GANANCIA EN VENTA DE INVERSIONES 50.000 120.000
GANANCIA EN VENTA DE ACTIVOS - 200.000
PÉRDIDA EN VENTA DE ACTIVOS 100.000 -
INDEMNIZACIÓN DE SEGURO 200.000
GANANCIAS EN PARTICIPACIONES 250.000 150.000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 19.480.000 34.400.000
GASTOS DE INTERESES 500.000 750.000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 18.980.000 33.650.000
I.S.L.R. 5.694.000 10.095.000
UTILIDAD NETA 13.286.000 23.555.000
INFORMACIÓN ADICIONAL:
1. El 80% de las ventas y compras son a crédito.

2. El valor de las acciones comunes es de Bs. 1.000
Se pide:
 Realice los cálculos de las razones financieras estudiadas en clases para los años
2.019 y 2.020.
 Realice los cálculos para el análisis financiero vertical y horizontal.
 Calcular el punto de equilibrio monetario.
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CÁLCULO POR GRUPO DE LAS RAZONES
Razones de liquidez
Capital de Trabajo Neto Razón circulante Razón rápida

2019 24.757.675–15.380.510=9.377.165 Bs.S 2019 24.757.675 = 1,61 Veces 2019 24.757.675–(3.400.000+4.000.000)=1,13 Veces
15.380.510 15.380.510
2020 52.877.165-22.658.275=30.218.890 Bs.S 2020 52.877.165 = 2,33 Veces 2020 52.877.165 – (3.800.000 + 4.200.000)
22.658.275 22.658.275
Razones de operatividad
Rotación de inventarios Rotación de Cuentas a Cobrar Período Promedio de Cobro

2019 18.400.000 = 6,13 Veces s 2019 46.000.000 x 0.80 =25,56 veces 2019 1.530.000 x 360 = 15 días
(2.600.000 + 3.400.000) (1.350.000+1.530.000) 46.000.000 x 0.80
2 2
2020 27.800.000 = 7,32 Veces 2020 69.500.000 x 0.80 =28,30 veces 2020 2.400.000 x 360 = 16 días
(3.400.000 + 4.200.000) (1.530.000+2.400.000) 69.500.000 x 0.80
2 2
Rotación de Cuentas a Pagar Período Promedio de Pago Rotación de Activos Totales
2019 19.200.000 x 0.80 = 5,12 veces 2019 3.400.000 x 360 = 80 días 2019 46.000.000 = 1.20 veces
(2.600.000+3.400.000) 19.200.000 x 0.80 (28.700.000+48.857.675)
2 2
2020 28.600.000 x 0.80 = 6,02 veces 2020 4.200.000 x 360 = 66 días 2020 69.500.000 = 1.11 veces
(3.400.000+4.200.000) 28.600.000 x 0.80 (48.857.675+76.077.165)
2 2
Razones de endeudamiento
Razón de endeudamiento Razón de autonomía Capitalización Externa

2019 24.180.510 = 49% 2019 24.677.165 = 51% 2019 8.800.000 = 26%
48.857.675 48.857.675 8.800.000+24.180.510
2020 33.158.275 = 44% 2020 342.918.890 = 56% 2020 42.918.890 = 20%
76.077.165 76.077.165 10.500.000+42.918.890
Capitalización Interna Cobertura de Intereses
2019 24.677.165 = 74% 2019 9.480.000 = 38,96 veces
8.800.000+24.180.510 500.000
2020 42.918.890 = 80% 2020 34.400.000 = 45,87 veces
10.500.000+42.918.890 750.000
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Razones de rentabilidad
Margen Bruto en Ventas Margen de Utilidad en Operaciones Margen Neto de Utilidades
2019 27.600.000 = 60% 2019 19.080.000 = 42% 2019 13.286.000 = 29%
46.000.000 46.000.000 46.000.000
2020 41.700.000 = 60 2020 33.930.000 = 49 2020 23.555.000 = 34
69.500.000 69.500.000 69.500.000
Rendimiento sobre la Inversión Rendimiento del Capital Común Utilidad por Acciones
2019 13.286.000 = 34% 2019 13.286.000-664.300 = 136% 2019 13.286.000 = 1.235,91 Bs.S
(28.700.000+48.857.675) (10.750.000+7.750.000) 10.750
2 2
2020 23.555.000 = 38% 2020 23.555.000-1.177.7501 = 289% 2020 23.555.000 = 3.039,35 Bs.S
(48.857.675+76.077.165) (7.750.000+7.750.000) 7.750
2 2
ANÁLISIS POR GRUPO DE RAZONES

La empresa presenta un buen nivel de liquidez, los activos circulantes mantienen tendencia al aumento; tal
como lo muestra las cifras del capital de trabajo neto, la razón circulante y rápida. Los resultados permiten
LIQUIDEZ apreciar la disponibilidad de dinero para la cobertura las obligaciones de corto plazo. Con esta situación se
puede asegurar que se dispone de un alto nivel de flujo de caja, aspecto este último de mucha importancia
en la solicitud de financiamiento de corto plazo
Se incrementa la razón rotación de inventarios, lo que significa en el incremento del volumen de ingresos por
productos vendidos. Aumenta el número promedio de cuentas a cobrar efectivamente liquidadas o cobradas
OPERATIVIDAD manteniendo el periodo de recuperación estable. Con respecto a los pagos, estos se realzan en mayor
número y en menor tiempo generando mejoras la relación comercial con los proveedores. En relación con la
rotación de los activos, desciende un poco el volumen de ingresos por inversión.
Se presenta un nivel de endeudamiento considerable, es una empresa que utiliza un nivel significativo de
financiamiento de sus acreedores, aunque la tendencia muestra un ligero descenso por el incremento en el
ENDEUDAMIENTO financiamiento con capital. Los directivos utilizan para financiar sus inversiones de largo plazo principalmente
capital. La cobertura de interese muestra un incremento lo que reduce el riesgo financiero.
RENTABILIDAD Esta organización ha mantenido su relación ingresos-costo-gastos con tendencia al aumento lo que mejora
su rendimiento operacional y su liquidez. Los indicadores de inversión mejoran en especial el rendimiento del
capital y la utilidad por acción lo que genera confianza en los accionistas comunes por continuar invirtiendo
en la organización.
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CÁLCULOS PARA EL ANÁLISIS VERTICAL

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ACTIVOS % %
CAJA Y BANCOS 14,527,675 59% 42,027,165 79%
CUENTAS A COBRAR 1,530,000 6% 2,400,000 5%
EFECTOS A COBRAR 100,000 0.4% 100,000 0.2%
INVENTARIOS DE MERCANCÍAS 3,400,000 14% 4,200,000 8%
SEGUROS PAGADOS POR ADELANTADO 4,000,000 16% 3,800,000 7%
INVERSIONES TEMPORALES 1,200,000 5% 350,000 1%
ACTIVOS CIRCULANTES 24,757,675 51% 52,877,165 70%
TERRENO Y EDIFICIO 10,500,000 44% 10,500,000 45%
MAQUINARIAS Y EQUIPOS 8,700,000 18% 6,900,000 9%
VEHÍCULOS 6,000,000 25% 8,000,000 34%
DEPRECIACIÓN ACUMULADA 2,000,000 8% 3,000,000 13%
INTANGIBLES (NETO) 900,000 4% 800,000 3%
ACTIVOS FIJOS 24,100,000 49% 23,200,000 30%
TOTAL ACTIVOS 48,857,675 100% 76,077,165 100%
PASIVOS Y CAPITAL
CUENTAS A PAGAR 3,400,000 22% 4,200,000 19%
EFECTOS A PAGAR 2,000,000 13% 1,000,000 4%
INTERESES A PAGAR 500,000 3% 750,000 3%
IMPUESTOS A PAGAR 5,694,000 37% 10,035,000 44%
DIVIDENDOS A PAGAR 3,786,510 25% 6,673,275 29%
PASIVOS CIRCULANTES 15,380,510 64% 22,658,275 68%
PRÉSTAMO BANCARIO 1,500,000 17% 1,500,000 14%
HIPOTECA A PAGAR - 2,000,000
BONOS A PAGAR 2,500,000 28% 2,500,000 24%
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 4,800,000 55% 4,500,000 43%
TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 8,800,000 36% 10,500,000 32%
TOTAL PASIVOS 24,180,510 49% 33,158,275 44%
CAPITAL PREFERENTE 4,350,000 18% 5,850,000 14%
CAPITAL COMÚN 10,750,000 44% 10,750,000 25%
ACCIONES EN TESORERÍA 3,000,000 12% 3,000,000 7%
RESERVA LEGAL 1,251,550 5% 2,422,300 6%
UTILIDAD RETENIDA 11,325,615 46% 26,896,590 63%
TOTAL CAPITAL 24,677,165 51% 42,918,890 56%
TOTAL PASIVOS Y CAPITAL 48,857,675 100% 76,077,165 100%

33
VENTAS 46,000,000 100% 69,500,000 100%
COSTO DE VENTAS 18,400,000 40% 27,800,000 40%
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 27,600,000 60% 41,700,000 60%
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTAS 3,000,000 7% 3,110,000 4%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 4,220,000 9% 3,360,000 5%
DEPRECIACIONES 1,000,000 2.2% 1,000,000 1.44%
AMORTIZACIONES 300,000 0.7% 300,000 0.4%
UTILIDAD OPERATIVA 19,080,000 41% 33,930,000 49%
GANANCIA EN VENTA DE INVERSIONES 50,000 0.11% 120,000 0.17%
GANANCIA EN VENTA DE ACTIVOS - 200,000 0.29%
PÉRDIDA EN VENTA DE ACTIVOS 100,000 0.22% -
INDEMNIZACIÓN DE SEGURO 200,000 0.43%
GANANCIAS EN PARTICIPACIONES 250,000 0.54% 150,000 0.22%
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 19,480,000 42% 34,400,000 49%
GASTOS DE INTERESES 500,000 1.09% 750,000 1.08%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 18,980,000 41% 33,650,000 48%
I.S.L.R. 5,694,000 12% 10,095,000 15%
UTILIDAD NETA 13,286,000 29% 23,555,000 34%
CÁLCULO PARA EL ANÁLISIS HORIZONTAL
VENTAS 46,000,000 51% 69,500,000
COSTO DE VENTAS 18,400,000 51% 27,800,000
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 27,600,000 51% 41,700,000
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTAS 3,000,000 4% 3,110,000
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 4,220,000 -20% 3,360,000
DEPRECIACIONES 1,000,000 0% 1,000,000
AMORTIZACIONES 300,000 0% 300,000
UTILIDAD OPERATIVA 19,080,000 78% 33,930,000
GANANCIA EN VENTA DE INVERSIONES 50,000 140% 120,000
GANANCIA EN VENTA DE ACTIVOS - 200,000
PÉRDIDA EN VENTA DE ACTIVOS 100,000 -100% -
INDEMNIZACIÓN DE SEGURO 200,000 -100%
GANANCIAS EN PARTICIPACIONES 250,000 -40% 150,000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 19,480,000 77% 34,400,000
GASTOS DE INTERESES 500,000 50% 750,000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 18,980,000 77% 33,650,000
I.S.L.R. 5,694,000 77% 10,095,000
UTILIDAD NETA 13,286,000 77% 23,555,000
Orcid.org/0000-0001-5174-6206
34
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ACTIVOS %
CAJA Y BANCOS 14,527,675 189% 42,027,165
CUENTAS A COBRAR 1,530,000 57% 2,400,000
EFECTOS A COBRAR 100,000 0% 100,000
INVENTARIOS DE MERCANCÍAS 3,400,000 24% 4,200,000
SEGUROS PAGADOS POR ADELANTADO 4,000,000 -5% 3,800,000
INVERSIONES TEMPORALES 1,200,000 -71% 350,000
ACTIVOS CIRCULANTES 24,757,675 114% 52,877,165
TERRENO Y EDIFICIO 10,500,000 0% 10,500,000
MAQUINARIAS Y EQUIPOS 8,700,000 -21% 6,900,000
VEHÍCULOS 6,000,000 33% 8,000,000
DEPRECIACIÓN ACUMULADA 2,000,000 50% 3,000,000
INTANGIBLES (NETO) 900,000 -11% 800,000
ACTIVOS FIJOS 24,100,000 -4% 23,200,000
TOTAL ACTIVOS 48,857,675 56% 76,077,165
PASIVOS Y CAPITAL
CUENTAS A PAGAR 3,400,000 24% 4,200,000
EFECTOS A PAGAR 2,000,000 -50% 1,000,000
INTERESES A PAGAR 500,000 50% 750,000
IMPUESTOS A PAGAR 5,694,000 76% 10,035,000
DIVIDENDOS A PAGAR 3,786,510 76% 6,673,275
PASIVOS CIRCULANTES 15,380,510 47% 22,658,275
PRÉSTAMO BANCARIO 1,500,000 0% 1,500,000
HIPOTECA A PAGAR - 2,000,000
BONOS A PAGAR 2,500,000 0% 2,500,000
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 4,800,000 -6% 4,500,000
TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 8,800,000 19% 10,500,000
TOTAL PASIVOS 24,180,510 37% 33,158,275
CAPITAL PREFERENTE 4,350,000 34% 5,850,000
CAPITAL COMÚN 10,750,000 0% 10,750,000
ACCIONES EN TESORERÍA 3,000,000 0% 3,000,000
RESERVA LEGAL 1,251,550 94% 2,422,300
UTILIDAD RETENIDA 11,325,615 137% 26,896,590
TOTAL CAPITAL 24,677,165 74% 42,918,890
TOTAL PASIVOS Y CAPITAL 48,857,675 56% 76,077,165
Orcid.org/0000-0001-5174-6206
35
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
CONCEPTOS/PERIODOS 2016 2017

INGRESOS POR VENTAS 46,000,000 69,500,000
COSTOS Y GASTOS FIJOS 1,300,000 1,300,000
COSTOS Y GASTOS VARIABLES 25,620,000 34,270,000
1.300.000
Q2016 = 25.620.000 = Bs. 2.934.249,26
1−
46.000.000
1.300.000
Q2017 = 34.270.000 = Bs. 2.564.575,65
1−
69.500.000
Las cifras anteriores señalan la cantidad de ingresos por ventas a partir de las
cuales la organización empezó a generar ganancias, ya su volumen muestra en punto
de equilibrio. En este sentido, resultará favorable mientras dicho punto se alcance de
forma más rápida o la cifra sea menor, como sucede para el año 2017, aspecto que es
posible reduciendo o manteniendo los gastos fijos sin incrementos significativos y
aumento el nivel de ingresos por ventas. En la medida que sea menor el volumen para
alcanzar el punto de equilibrio, mayores serán los incentivos por las ganancias que se
reciben por la actividad de negocios.
Orcid.org/0000-0001-5174-6206
36
2.6. EJERCICIOS PROPUESTO
2.6.1. Ejercicio propuesto Nº 1

CALZA-MODA C.A.
BALANCE GENERAL
Para los ejercicios finalizados el 31/12 de 2.018, 2.019, 2.020.
ACTIVOS
CAJA Y BANCOS 60.000 40.000 15.000
CUENTAS A COBRAR (CLIENTES) 200.000 320.000 400.000
OTRAS CUENTAS A COBRAR 40.000 50.000 55.000
INVENTARIOS DE MERCANCÍAS 550.000 590.000 710.000
SEGUROS PAGADOS POR ADELANTADO 10.000 25.000 15.000
ACTIVOS CIRCULANTES 860.000 1.025.000 1.195.000
TERRENO 100.000 100.000 100.000
EDIFICIO 280.000 280.000 310.000
MAQUINARIAS Y EQUIPOS 600.000 720.000 750.000
MUEBLES Y ENSERES 120.000 140.000 140.000
VEHÍCULOS 80.000 80.000 95.000
DEPRECIACIÓN ACUMULADA 240.000 300.000 380.000
ACTIVOS FIJOS 940.000 1.020.000 1.015.000
TOTAL ACTIVOS 1.800.000 2.045.000 2.210.000
PASIVOS Y CAPITAL -
SUELDOS Y SALARIOS A PAGAR 50.000 45.000 60.000
CUENTAS A PAGAR 320.000 380.000 305.000
IMPUESTOS A PAGAR 40.000 25.000 45.000
PRESTAMOS BANCARIOS 280.000 270.000 510.000
PASIVOS CIRCULANTES 690.000 720.000 920.000
PRÉSTAMO BANCARIO 150.000 130.000 200.000
BONOS A PAGAR 40.000 20.000 20.000
PRESTACIONES SOCIALES 80.000 100.000 140.000
TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 270.000 250.000 360.000
TOTAL PASIVOS 960.000 970.000 1.280.000
CAPITAL SOCIAL 400.000 400.000 440.000
RESERVA LEGAL 80.000 179.000 230.000
UTILIDAD RETENIDA 360.000 496.000 260.000
TOTAL CAPITAL 840.000 1.075.000 930.000
Orcid.org/0000-0001-5174-6206
37
CALZA-MODA C.A.
PARA EL PERÍODO COMPRENDIDO ENTRE EL 01/01 Y EL 31/12 DE LOS AÑOS 2.019
y 2.020.
VENTAS BRUTAS 5.800.000 6.750.000

DESCUENTO EN VENTAS 260.000 300.000
VENTAS NETAS 5.540.000 6.450.000
COSTO DE VENTAS 3.610.000 4.530.000
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTAS 342.000 428.000
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 720.000 850.000
UTILIDAD OPERATIVA 868.000 642.000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 708.000 372.000
I.S.L.R. 212.000 112.000
UTILIDAD NETA 496.000 260.000
1. Nombre de la empresa: CALZA-MODA C.A.

2. Razón social: Comercialización de calzados para damas, caballeros y niños.
3. Tasa de inflación acumulada anualmente: 25%.
4. Tasa de interés activa promedio anual: 36%.
5. La empresa concede 30 días de crédito a sus clientes y otorga un descuento por
pronto pago del 2% hasta un máximo de 5 días.
6. Los proveedores le conceden 90 días de crédito a la empresa, con descuentos por
pronto pago del 8% a un máximo de 30 días.
7. El 50% de las ventas son a crédito.
8. El 100% de las compras son a crédito.
Se pide:
2.019 y 2.020.
 Realice el cálculo del punto de equilibrio.
Orcid.org/0000-0001-5174-6206
38
2.6.2. Ejercicio propuesto Nº 2

H.D.D. C.A.
BALANCE GENERAL
PARA LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31/12 DE 2.018, 2.019, 2.020.
ACTIVOS
CAJA Y BANCOS 250.000 6.701.100 9.843.705
CUENTAS A COBRAR (CLIENTES) 1.400.000 1.396.500 1.155.000
EFECTOS COBRAR 250.000 100.000 100.000
INVENTARIOS DE MERCANCÍAS 2.200.000 2.000.000 2.000.000
SEGUROS PAGADOS POR ADELANTADO 200.000 200.000 300.000
INVERSIONES TEMPORALES 300.000 250.000 250.000
ACTIVOS CIRCULANTES 4.600.000 10.647.600 13.648.705
TERRENO Y EDIFICIO 10.850.000 10.850.000 10.850.000
MAQUINARIAS Y EQUIPOS 5.500.000 5.500.000 7.500.000
VEHÍCULOS 4.000.000 4.000.000 8.000.000
DEPRECIACIÓN ACUMULADA 1.450.000 2.900.000 5.150.000
INTANGIBLES (NETO) 1.000.000 900.000 800.000
ACTIVOS FIJOS 19.900.000 18.350.000 22.000.000
TOTAL ACTIVOS 24.500.000 28.997.600 35.648.705
PASIVOS Y CAPITAL -
CUENTAS A PAGAR 1.100.000 1.000.000 1.000.000
IMPUESTOS A PAGAR 250.000 294.640 250.000
IMPUESTOS A PAGAR 2.520.000 2.834.988 1.984.800
DIVIDENDOS A PAGAR 1.675.800 1.885.267 1.319.892
PASIVOS CIRCULANTES 5.545.800 6.014.895 4.554.692
PRÉSTAMO BANCARIO 3.000.000 2.998.800 2.998.800
HIPOTECA A PAGAR 500.000 500.000 500.000
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 500.000 300.000 4.100.000
TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 4.000.000 3.798.800 7.598.800
TOTAL PASIVOS 9.545.800 9.813.695 12.153.492
CAPITAL PREFERENTE - 1.500.000 2.500.000
CAPITAL COMÚN 10.750.000 10.750.000 10.750.000
ACCIONES EN TESORERÍA - 2.000.000 2.000.000
RESERVA LEGAL 294.000 624.749 856.309
UTILIDAD RETENIDA 3.910.200 8.309.156 11.388.904
TOTAL CAPITAL 14.954.200 19.183.905 23.495.213
Orcid.org/0000-0001-5174-6206
39
DISTRIBUIDORA H.D.D.
PARA LOS EJERCICIOS ENTRE EL 01/01 Y EL 31/12 DE LOS AÑOS 2.019 Y 2.020.
VENTAS BRUTAS 30.900.000 31.500.000
DESCUENTO EN VENTAS 185.400 189.000
VENTAS NETAS 30.714.600 31.311.000
COSTO DE VENTAS 12.360.000 12.600.000
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTAS 3.010.000 4.515.000
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 4.200.000 5.100.000
DEPRECIACIONES 1.450.000 2.250.000
AMORTIZACIONES 200.000 200.000
UTILIDAD OPERATIVA 9.494.600 6.646.000
GANANCIA EN VENTA DE INVERSIONES - 20.000
PARTICIPACIÓN EN SUBSIDIARIA 250.000 200.000
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 9.744.600 6.866.000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 9.449.960 6.616.000
I.S.L.R. 2.834.988 1.984.800
UTILIDAD NETA 6.614.972 4.631.200
1. El 30% de las ventas son a crédito.

2. El 100% de las compras son a crédito.
3. Los analistas financieros reconocen, que para el sector, variaciones negativas en
los índices mayores al 10% son críticas.
4. El capital común autorizado y pagado es de 10.750 acciones.
5. Los dividendos corresponden 30% a los accionistas preferentes.
Se pide:
2.019 y 2.020.
 Realice el cálculo del punto de equilibrio.
Orcid.org/0000-0001-5174-6206

Análisis e Interpretación de Estados Financieros

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Análisis e Interpretación de Estados Financieros

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SUBPROYECTO: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

2.1. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Es un método que permiten al administrador financiero evaluar las decisiones

Incluye una variedad de formas de medir los resultados, referente al desarrollo

1. Razones o indicadores financieros.

2.2. RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

Las razones o indicadores financieros determina la relación directa o indirecta

Las razones o indicadores financieros permite que se establezca un lenguaje

(análisis horizontal), en el cual se realiza un análisis del comportamiento de los

En las organizaciones los indicadores o razones financieras se utilizan como una

Para evaluar cada situación específica dentro de una organización, el

2.3. ANÁLISIS FINANCIERO VERTICAL Y HORIZONTAL

Son dos herramientas de análisis financiero que permiten interpretar los

2.3.1. Análisis financiero vertical

Se basa en el estudio de las cifras individuales de cada cuenta en los estados

Al aplicar el análisis vertical al estado de situación financiera, se calculan las

2.3.2. Análisis Horizontal

2.4. MÉTODO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Es un método analítico representado por el vértice donde se juntan las ventas

Costo y Gastos fijos

El resultado expresa el número de unidades que es necesario vender para estar

El uso del punto de equilibrio monetario es importante para aquellas

1. La planificación de las unidades de un proyecto de inversión.

2.5. EJERCICIO RESUELTO

1. El 80% de las ventas y compras son a crédito.

CÁLCULO POR GRUPO DE LAS RAZONES

Capital de Trabajo Neto Razón circulante Razón rápida

Rotación de inventarios Rotación de Cuentas a Cobrar Período Promedio de Cobro

Razón de endeudamiento Razón de autonomía Capitalización Externa

ANÁLISIS POR GRUPO DE RAZONES

CÁLCULOS PARA EL ANÁLISIS VERTICAL

TOTAL PASIVOS Y CAPITAL 48,857,675 100% 76,077,165 100%

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

CONCEPTOS/PERIODOS 2016 2017

2.6. EJERCICIOS PROPUESTO

2.6.1. Ejercicio propuesto Nº 1

VENTAS BRUTAS 5.800.000 6.750.000

1. Nombre de la empresa: CALZA-MODA C.A.

2.6.2. Ejercicio propuesto Nº 2

1. El 30% de las ventas son a crédito.

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