Derivados Financieros

Profesor
Rodrigo Gallegos Véliz
Laureate Universities
 Derivados Financieros

Fundamentos de la Valoración

hedging portfolio

Contratos Forward

Precios Forward
 Fundamentos de Valoración

La valoración de Derivados tiene dos componentes básicos:

• Componente de Réplica Perfecta

• Componente de no Arbitraje

“Siempre es posible desarrollar una cartera

formada por el activo subyacente y el activo
libre de riesgo que replique perfectamente los
flujos de caja futuros del derivado”.
 Fundamentos de Valoración

La valoración de Derivados tiene dos componentes básicos:

• Componente de Réplica Perfecta

• Componente de no Arbitraje

“Siempre es posible desarrollar una cartera

formada por el activo subyacente y el activo
libre de riesgo que replique perfectamente los
flujos de caja futuros del derivado”.

Una cartera de réplica perfecta es una

combinación de títulos que replican
perfectamente los flujos de caja
futuros de otra inversión
 Fundamentos de Valoración

La valoración de Derivados tiene dos componentes básicos:

• Componente de Réplica Perfecta

• Componente de no Arbitraje

“El Arbitraje existe si es más costoso comprar

la cartera de réplica que el derivado o al
revés, si el derivado es más costoso que la
réplica”.

Si el derivado es más barato, se logra

arbitrar comprando el derivado y
vendiendo la cartera de réplica
 Fundamentos de Valoración

El Valor de no arbitraje de un contrato forward sobre una acción (precio K, en

un periodo T), suponiendo que la acción no paga dividendos, es:

-
 Fundamentos de Valoración

El Valor del contrato forward es cero para un precio contratado K

-
 Fundamentos de Valoración

El precio forward de pago en T años de la compra de una acción que no paga

dividendos con precio actual So es

𝑇
𝐹 𝑜= 𝑆𝑜 (1+𝑟 𝑓 )
 Fundamentos de Valoración

En ausencia de arbitraje, el tipo de divisas forward Fo (por ejemplo CLP/USD)

estará relacionado con el tipo de cambio actual (o tipo de cambio de contado)
So, mediante la siguiente ecuación
 Ejercicios

Suponga que la tasa LIBOR a seis meses sobre fondos canadienses es el 4% y el

tipo eurodólar (Libor a seis meses sobre fondos americanos) es el 10% y que
ambos tipos están libre de riesgo de suspensión de pagos. ¿Cuál es el tipo de
cambio a seis meses forward CAN/USD si el tipo spot actual es 1,25 USD/CAN.
Asuma que dentro de seis meses a partir de ahora equivalen a 180 días
 Ejercicios

Suponga que la tasa LIBOR a seis meses sobre fondos canadienses es el 4% y el

tipo eurodólar (Libor a seis meses sobre fondos americanos) es el 10% y que
ambos tipos están libre de riesgo de suspensión de pagos. ¿Cuál es el tipo de
cambio a seis meses forward CAN/USD si el tipo spot actual es 1,25 USD/CAN.
Asuma que dentro de seis meses a partir de ahora equivalen a 180 días
 Divisas

• Divisas

– Qué es el lo que permite que las empresas se sientan

seguras frente a un movimiento cambiario? (Hedging)
– Divisas ¡¡¡¡How much and How Many¡¡¡ (Currencies)
– Cotización Directa: si estoy en cualquier país, es el número de
divisas nacionales que requiero para comprar una moneda
internacional

– Cotización Indirecta: numero de monedas internacionales

necesarias para comprar una moneda nacional.
Divisas
Teoría de Divisas
 Derivados Financieros

Ejercicios
 Ejercicios

Una cotización ____________ en los Estados Unidos sería las unidades de divisas
internacionales por unidad de dólar, mientras que una cotización _______________ sería
los dólares por unidad de divisa internacional.

A. Directa; Indirecta D. Indirecta; Indirecta

B. Directa; Directa
C. Indirecta; Directa
 Ejercicios

Suponga que las tasas de interés nominales (anuales) en Argentina y los Estados Unidos
son 12% y 6% respectivamente. Cuál es la tasa forward a 90 días si la tasa spot es de 5
Pesos por Dólar?
A. 4.732
B. 4.927
C. 5.074
D. 5.283
E. Ninguna de las Anteriores
 Ejercicios

__________________ es un acuerdo entre una parte compradora y una parte

vendedora en la que una cantidad fija de dinero será transferida a una tasa específica de
otra moneda.

A. Transacción Eurodólar
B. Intercambio de Importaciones y Exportaciones
C. Transacción de Tipo de Cambio
D. Transacción de mercado interbancario

_________________ es una transacción en el mercado cambiario internacional que

requiere la entrega de un tipo de cambio internacional en una fecha futura.

E. Spot
F. Forward
G. Swap
H. Divisa