Valor del dinero en el tiempo

Mgt. Javier Arenas Lazarte

Sesión 5

09/05/2022
 Objetivos de aprendizaje
• Comprender el concepto de valor del dinero en el tiempo y
calcular adecuadamente las principales operaciones financieras.
• Entender el funcionamiento de los mercados financieros y su
importancia para facilitar el acceso al financiamiento.
 Índice
• Entorno de los negocios, introducción a las finanzas

• Matemáticas financieras

• Valor del dinero en el tiempo

• Tasas de interés

• Anualidades

• Sistemas de amortización de deudas

• Herramientas para evaluar la rentabilidad de las inversiones y flujo de caja.

• Casos y Ejercicios
Tasas de interés

09/05/2022
 INTERÉS

• Puede definirse como el cambio de valor de dinero en el tiempo,

esta compensación exigida por el préstamo/inversión, incluye las
razones en las que se basa el valor del dinero en el tiempo:
– Una pérdida de valor adquisitivo del dinero
– Los cambios de valor de la moneda frente a otras
– El costo de oportunidad al no poder usar el dinero en otras
opciones
– El riesgo asumido al prestar o invertir
• No debe confundirse el concepto de interés con la tasa de
interés, el primero hace referencia al monto de dinero en el que
crece el valor inicial. El segundo, es un valor expresado como un
porcentaje.
 TASA DE INTERÉS
• La tasa de interés que cobra una persona, banco, empresa o Gobierno depende
de las cuatro razones presentadas. Sin embargo, esa cantidad es diferente
dependiendo del país, ciudad, la institución o la persona que presta o pide
prestado. Esto se debe a que hay diferentes expectativas de inflación o
depreciación y los costos de oportunidad y los riesgos son distintos entre países,
e incluso entre personas. El riesgo y la reputación asociados a una persona que
cumple con sus obligaciones financieras pueden ser diferentes a los de otra
persona considerada como mal deudor.
• Según el economista John Maynard Keynes, la tasa de interés se define como la
recompensa por la renuncia a la liquidez. Esto quiere decir que el interés
representa el pago que se recibe por renunciar al dinero propio durante un
tiempo determinado. Cuando se realiza una inversión, por ejemplo, en acciones,
se deposita un dinero con el cual no se podrá contar durante un tiempo
especificado, y que al final debe reportar un mayor valor que el que tenía antes
de invertir. Hay que tomar en cuenta, además, que el riesgo y el interés esperado
de una inversión van de la mano. Al asumir un mayor riesgo al prestar o invertir,
se espera que se reconozcan mayores tasa de interés.
 TASA DE INTERÉS

La cuantificación de esa compensación económica, de

los intereses, depende de tres variables:

• La cuantía del capital invertido. ( VA )

• El tiempo que dura la operación ( n ); y

• La tasa de interés (i) al que se acuerda la operación.

TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERÉS
 La tasa de interés
•Ejemplo:
El Sr. Lobaton le presta al Sr. Luciano la suma de
US$100 con la condición de que el Sr. Luciano le
devuelva US$150 dos meses después.

Tomado de Matemáticas Financieras. Alberto álvarez. Segunda Ed. Colombia,

 La tasa de interés
US$100: representan el
capital invertido o capital
inicial o valor presente o
valor actual del crédito.
Este valor se denotará
VA = $100
US$50: representan el
valor de los intereses
devengado por US$100
prestados durante dos
meses. Este valor se
denotará con la letra I y
se define como la
diferencia ente el valor
futuro y el valor
presente. I = VA - VF
= $50
Tomado de Matemáticas Financieras. Alberto álvarez. Segunda Ed. Colombia,
US$150: representan el
valor en el cual se
transformaron los
US$100 durante dos
meses, es el valor inicial
más los intereses, se
denominará:
VF. Se define como el
valor en el cual se
convierte o transforma
una suma de dinero
durante un tiempo
determinado, y a una
tasa de interés acordada
o pactada. VF = $150
 INTERÉS SIMPLE
• La forma más sencilla de pago de intereses es la que se
establece periódicamente sobre el mismo monto o inversión
inicial. A este método de liquidación de intereses se le llama
interés simple.
• Una operación financiera se efectúa bajo interés simple cuando
los intereses liquidados no se suman periódicamente al capital,
es decir, los intereses no devengan intereses y el capital inicial
no varía durante el tiempo de la operación financiera, dado que
los intereses no se suman al capital inicial. En consecuencia, la
tasa de interés siempre se aplicará sobre el mismo capital inicial
y los intereses siempre serán iguales en cada periodo,
entendiendo entonces que bajo esta modalidad no se da la
capitalización de intereses.
INTERÉS SIMPLE
INTERÉS SIMPLE

𝑉𝐹
𝑉𝐴 =
(1 + 𝑖 . 𝑛)

𝑉𝐹 = 𝑉𝐴 (1 + 𝑖 . 𝑛)

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 ሺ𝐼 ሻ = 𝑉𝐹 − 𝑉𝐴

𝑉𝐹
𝑉𝐴 −1
𝑖=቎ ቏
𝑛

𝑉𝐹 Donde:
−1
𝑛 = ቎𝑉𝐴 ቏ VA: Valor actual
𝑖
VF: Valor futuro
i: tasa de interés
n: plazo (tiempo)
 INTERÉS SIMPLE
Ejemplo 1
Suponga que invierte en un negocio y le ofrecen pagar 1%
mensual durante 7 meses. ¿cuál es el monto total al final del
séptimo mes? ¿Cuál es el monto de interés que ganó?
Tabla 1.1 Comportamiento Tasa Interes Simple

Tasa interes (i) = 1% mes

¿
capital inicial capital final
periodo (n) intereses (I)
(VA) (VF)
1
2
1,000,000
1,000,000
10,000
10,000
1,010,000
1,020,000 ¿
3 1,000,000 10,000 1,030,000
𝑉𝐹=1,070,000
4 1,000,000 10,000 1,040,000
5
6
1,000,000
1,000,000
10,000
10,000
1,050,000
1,060,000
𝐼=𝑉𝐹 −𝑉𝐴=70,000
7 1,000,000 10,000 1,070,000
70,000
 INTERÉS COMPUESTO

El capital aumenta continuamente a una tasa de

crecimiento constante. Los intereses se capitalizan y
se incorporan al capital al final de cada período de
tiempo, para que a su vez generen nuevos
intereses.

“El dinero produce dinero y el dinero que el

dinero produce, produce más dinero” (Benjamín
Franklin).
 INTERÉS COMPUESTO
• A diferencia del interés simple, en la que los intereses permanecen fijos hasta
que se reclaman o termina el periodo del préstamo. Si los intereses no se pagan
al inversionista o al prestamista hasta el momento final, parece injusto que no se
le pague algo por su utilización, al fin y al cabo, en el momento en que se
generan, pasan a formar parte de la propiedad del inversionista o prestamista.
En este escenario aparece un nuevo tipo de liquidación de intereses: interés
compuesto. En este método, los intereses que se generen en cada periodo
entran a formar parte del capital y para el siguiente periodo de liquidación de
intereses la base con la cual se determina considera el capital más los intereses
del periodo anterior, es decir, existe una retribución también a los intereses
generados, es por ello que los intereses generan nuevamente intereses.
• En resumen, el capital aumenta continuamente a una tasa de crecimiento
constante que es la tasa de interés. Los intereses se capitalizan y se incorporan al
capital al final de cada periodo de tiempo, para que a su vez generen nuevos
intereses.
INTERÉS COMPUESTO
 INTERÉS COMPUESTO

donde:

VF = Valor Futuro

VA =Valor Presente

i =Tasa de interés efectiva

n =Plazo (tiempo) entre VA y VF

 Funciones en Excel
 Va l o r p r e s e n t e :
= VA ( TA S A , N P E R , , V F, [ t i p o ] )

 Va l o r f u t u r o :
= V F ( TA S A , N P E R , , VA , [ t i p o ] )

 Plazo:
= N P E R ( TA S A , , - VA , V F, [ t i p o ] )

 TA S A :
= TA S A ( N P E R , , - VA , V F, [ t i p o ] )
 INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo
• Calculemos ahora bajo el método de liquidación de interés
compuesto, el caso indicado en el ejemplo 1: Suponga que invierte en
un negocio y le ofrecen pagar 1% mensual durante 7 meses. ¿cuál es
el monto total al final del séptimo mes? ¿Cuál es el monto de interés
que ganó?
Tabla 1.2 Comportamiento Tasa Interes Compuesto

Tasa interes (i) = 1% mes 𝑽𝑭 =𝑽𝑨(𝟏+𝒊)𝒏

periodo (n)
capital inicial
intereses (I)
capital final 𝑽𝑭 =𝟏,𝟎𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎(𝟏+𝟎.𝟎𝟏)𝟕
(VA) (VF)
1 1,000,000 10,000 1,010,000
2 1,010,000 10,100 1,020,100 𝑽𝑭=𝟏,𝟎𝟕𝟐,𝟏𝟑𝟓
3 1,020,100 10,201 1,030,301
4 1,030,301 10,303 1,040,604
5 1,040,604 10,406 1,051,010 𝑰=𝑽𝑭 −𝑽𝑨=𝟕𝟐,𝟏𝟑𝟓
6 1,051,010 10,510 1,061,520
7 1,061,520 10,615 1,072,135
72,135
 Tasa de interés nominal
• La tasa de interés nominal, es una tasa expresada anualmente, que genera intereses varias
veces al año. Para saber los intereses generados realmente necesitaremos cambiar esta tasa
nominal a una tasa efectiva.
• Una tasa de interés nominal, solamente es una definición o una forma de expresar una tasa de
interés efectiva. Las tasas nominales no se utilizan directamente en las fórmulas de
matemática financiera. En tal sentido, las tasas de interés nominales siempre deberán contar
con la información de cómo se capitalizan. Por ejemplo, tenemos una Tasa Nominal Anual
(TNA) que se capitaliza mensualmente, lo que significa que la tasa efectiva a ser usada es
mensual. Otro caso sería contar con una TNA que se capitaliza trimestralmente, lo que significa
que la tasa efectiva será trimestral.
• Ahora bien, ¿cómo se halla el valor de la tasa de interés efectiva? Las tasas nominales pueden
ser divididas o multiplicadas de tal manera de convertirla en una tasa efectiva o también en
una tasa proporcional. En el primer caso, si se recibe la información de una tasa nominal con
su capitalización respectiva, entonces esta tasa se divide o se multiplica, según sea el caso por
un coeficiente, al que se le denomina normalmente con la letra “k”. En el segundo caso, el de la
proporcionalidad, cuando la tasa nominal se divide o multiplica, se halla su respectiva tasa
proporcional.
• Por ejemplo, una TNA puede ser convertida a una Tasa Nominal Semestral (TNS) simplemente
dividiéndola entre dos. O también en sentido contrario, una Tasa Nominal Semestral (TNS)
puede ser convertida en una TNA, multiplicándola por dos.
 Tasa de interés efectiva
• Para efectos prácticos utilizaremos como nomenclatura para referirnos a una
tasa de interés efectiva la letra “i”. En finanzas esta será la tasa que más
usaremos.
• Puede definirse una tasa de interés efectiva, como aquella que expresa,
efectivamente la rentabilidad de una inversión o el costo de cualquier
transacción financiera, en el periodo total en que se expresa la tasa, pues
supone que la capitalización sucesiva de los intereses generados a la misma
tasa. La tasa de interés efectiva siempre es compuesta y vencida, salvo
acuerdo contrario.
• Las tasas efectivas son las que capitalizan o actualizan un monto de dinero.
• Ahora bien, las tasas de interés efectiva pueden convertirse de un periodo a
otro, es decir, se pueden hallar sus tasas de interés efectiva equivalentes. En
otras palabras, toda tasa de interés efectiva de un periodo determinado de
capitalización (k) tiene su tasa de interés efectiva equivalente en otro periodo
de capitalización. Una diferencia notoria con la tasa de interés nominal es que
la efectiva no se divide ni se multiplica.
 Tasa de interés equivalentes
• Dos tasas de interés cualesquiera, expresadas en distintas unidades de
tiempo, son tasas equivalentes, cuando aplicado a un capital inicial y
durante un mismo periodo de tiempo producen el mismo interés o
generan el mismo capital final (valor futuro).
• Más simple, dos tasas son equivalentes si generan el mismo valor futuro
(VF), para ello se igualan los dos valores futuros utilizando la expresión VF
= VA (1 + i)n por simplicidad se usará un valor presente de $1 y como
horizonte de tiempo 1 año.
• ¿Una tasa de interés efectiva de 1% al mes, es igual a una tasa efectiva
anual del 12%?
$ 1 * (1 + 1%)ˆ12 ≠ $ 1 * (1 + 12%)ˆ1
$12.68 ≠ $12.00;
¿cuál sería la tasa efectiva anual equivalente al 1% efectiva mensual?
$ 1 * (1 + 1%)ˆ12 = $ 1 * (1 + TEA) ˆ1
TEA = (1 + 1%)ˆ12 – 1 = 12.68%
 Tasa de interés equivalentes
• Para que las tasas resulten equivalentes han de guardar la siguiente
relación:

i= tasa de interés efectiva anual

ik= tasa de interés efectiva a la frecuencia de capitalización k
k= frecuencia de capitalización, que indica:
– El número de partes iguales en las que se divide el periodo de referencia que se tome (usualmente un año)
– Cada cuánto tiempo se hacen productivos los intereses, esto es, cada cuanto tiempo se acumulan los intereses, dentro del periodo, al capital
para producir nuevos intereses.

• Esta relación obliga a que un capital inicial o valor actual (VA) colocado a
un determinado periodo de tiempo (n) genere el mismo valor futuro
(VF) con independencia de la frecuencia de acumulación de intereses (i
o i k).
• Esta ecuación, indica la relación en la que han de estar las tasas de
interés efectiva “i” e “i k”, para que produzcan el mismo efecto -valor
futuro-, es decir, para que sean equivalentes.
 Tasa de interés equivalentes
• El valor de i en función de i k será:
=
 
• El valor de i k en función de i será:

=
Ejercicios y aplicaciones