CAPITULO 3

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

El Valor del Dinero a Través del Tiempo.

Hay un fenómeno económico conocido como inflación, el cual consiste en la pérdi -

da de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo. Ningún país en el
mundo está exento de inflación, ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5 % anual
en países desarrollados, o por arriba del 1000 % anual, como en algunos países
de América del Sur. Nadie puede escapar de ella. De la misma forma, nadie sabe
con certeza por qué es necesaria la inflación o por qué se origina en cualquier
economía. Lo único que se aprecia claramente es que en países con economías
fuertes y estables, la inflación es muy baja, pero nunca de cero.

Lo único en que se hace énfasis, es que el valor del dinero cambia con el tiempo
debido principalmente a este fenómeno, de lo contrario, es decir, si no hubiera in -
flación, el poder adquisitivo del dinero sería el mismo a través de los años y la eva-
luación económica probablemente se limitaría a hacer sumas y restas simples de
las ganancias futuras (sin embargo, no debe olvidarse la capacidad todavía más
importante del dinero de generar ganancias o generar riqueza en el transcurso del
tiempo).

El dinero, como cualquier otro bien, tiene un valor intrínseco. Un hombre puede
tener una casa o cambiarla por dinero en efectivo, o tener un auto o cambiarlo por
dinero en efectivo. Si este hombre no es dueño de una casa y necesita utilizar
una, deberá rentarla, es decir deberá pagar por ello; Si no posee un auto y
necesita utilizar uno, deberá pagar una renta, no importa si es por media hora,
como en el caso de un taxi, o por un día o un mes. Del mismo modo, si este
hombre no tiene dinero y lo necesita, deberá pagar cierta cantidad para tenerlo. A
este pago se le conoce con el nombre de INTERÉS.

En general se puede decir que el uso de bienes ajenos con valor intrínseco implica
necesariamente un pago por ese uso. Al contrario, si nadie utiliza esos bienes, su
propietario no obtendrá ganancia alguna, por su inactividad, lo que sería igual a tener un
taxi sin circular o guardar el dinero bajo el colchón

INTERES

La manifestación del dinero en el tiempo se conoce con el término interés, que es

el incremento entre una suma original de dinero prestado y la suma final debida, o
la suma original poseída (o invertida) y la suma final acumulada. Se hace
referencia a la inversión original o al monto del préstamo como el principal. Si una
persona invirtió dinero en algo en el pasado, el interés será:

Interés  monto original ahora - principal original

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Si el resultado es negativo, la persona ha perdido dinero y no hay interés. Por otra
parte, si obtuvo un préstamo dinero en algún momento del pasado, el interés será:

Interés  Monto debido ahora - principal original

En cualquier caso, hay un momento en la cantidad de dinero que se invirtió o

prestó originalmente y el incremento por encima de la suma original es el interés.

Como anteriormente se mencionó interés es el pago que se hace al propietario del

capital por el uso del dinero. Cuando una persona deposita dinero en el banco, de
hecho le está prestando ese dinero para que éste lo use, por tanto, el banco debe
pagar cierto interés al propietario del dinero. En ingeniería económica al interés se
le designa con la letra I.

El pago de interés siempre está asociado a un periodo de tiempo. Cuando un

banco ofrece a sus ahorradores 20% de interés anual significa que el ahorrador
deberá dejar su dinero depositado por un periodo de un año exacto para percibir el
interés ofrecido.
Es el incremento entre la cantidad original de dinero prestado y la suma final
debida, o la inversión original y la suma final acumulada.

El periodo mínimo necesario para que se pueda cobrar un interés se llama período
de capitalización. Si una persona le presta a otra $ 1000 al 10% de interés pero
con la condición de liquidar tanto los $ 1000 como el interés de $ 100 al cabo de
una semana; el periodo de capitalización del que presta es de una semana. Se
llama periodo de capitalización porque a su término ya se tiene o ya se formó más
capital. Así, quien prestó $ 1000 al 10% de interés semanal tendrá $ 1 100 en una
semana. De igual forma, si otra persona deposita $ 1000 en un banco que paga
20% de interés anual, pasado el periodo de capitalización de un año, su capital
habrá aumentado de $ 1000 a $ 1200.

TASA DE INTERES

Es la expresión del interés como un porcentaje de la suma original por unidad de

tiempo.

interés en un tiempo dado

Tasa de interés  * 100
suma original

PERÍODO DE CAPITALIZACIÓN

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Período mínimo necesario para que se pueda cobrar un interés. Recibe este
nombre porque a su término ya se tiene o ya se formó más capital.

El periodo de tiempo más común en el cual se expresa una tasa de interés es 1

año. Sin embargo, dado que las tasas de interés puedan estar expresadas en
periodos de tiempo menores de 1año, por ejemplo, 1% mensual, la unidad de
tiempo utilizada al expresar una tasa de interés también debe ser identificada.
Este periodo se denomina el periodo de interés. Los siguientes ejemplos ilustran
cálculos de interés.

CAPITAL INICIAL O PRINCIPAL ( P ):

Es la cantidad que se presta durante un tiempo determinado para producir un

interés.

MONTO FINAL O SALDO (F)

Es la cantidad que se acumula en un determinado numero de periodos que es la

suma del capital inicial y el iteres.

Ejemplo: Una persona invirtió 20.000 Bs el 01/03/2005 y retiró 22.000 Bs el

01/03/2006. Calcular el interés y la tasa de interés anual.

Interés  22.000 - 20.000  2.000 Bs

2.000
Tasa de interés  * 100  10% anual
20.000l

Ejemplo. Una persona presta $ 3 500 con la condición de que le paguen $ 4 025
al cabo de un año. ¿Cuál es la tasa de interés anual que cobra el prestamista?

Solución. Para encontrar una fórmula que permita hacer este cálculo,
simplemente se divide la cantidad de interés cobrado (F - P) = 4 025 - 3 500 = 525
sobre la cantidad original, lo cual, si se multiplica por 100, determinará el
porcentaje de ganancia sobre la cantidad original, o sea, la tasa de interés
correspondiente a ese período.

FP F   4025 
i  100    1 100 i  1  100  15%
P P   3500 

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EQUIVALENCIA

Cuando se consideran juntos, el valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés

ayudan a desarrollar el concepto de equivalencia, el cual significa que sumas
diferentes de dinero en momentos deferentes son iguales en valor económico.

El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés utilizada conjuntamente

generan el concepto de equivalencia, esto significa que diferentes sumas de
dinero en diferentes tiempos pueden tener igual valor económico. Por ejemplo, si
la tasa de interés es 12% por año, $ 100 hoy pueden ser equivalentes a $ 112 un
año después, en vista de que:

Cantidad acumulada = 100 + 100(0.12) = 100(1 + 0.12) = 100 (1.12)

Cantidad acumulada = $ 112

Ejemplo 3.2: Cuanto es el valor equivalente de 800 $us dentro de un año y cuanto
fue hace un año atrás. Considerando una tasa de interés del 6% anual.

Agosto 2006 = 800 $us

Agosto 2007 (F) = 800 +800*0,06 = P+Pi = 848 $us

De la formula F = P+P*i, se conoce F (futuro 2006) y el interés (i) , se desconoce P

(presente 2005)., despejando P se obtiene:

Agosto 2005 = 800/(1+0,06) = 754,7 $us

INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO

En la actualidad cualquier actividad económica, por sencilla que parezca,

descansa en el concepto de interés, entendiéndose esta como una cantidad que
se paga por hacer uso de dinero solicitado en préstamo, o bien la cantidad
obtenida al invertir un capital.

El interés simple se calcula solo usando la cantidad original o principal ignorando

cualquier interés causado en los periodos de interés anteriores.

Interés  (principal) * (numero de periodos) * (tasa de interés)

Calculo de Interés Simple:

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 (1) (2) (3) (4) = (2) + (3) (5)
fin de Cantidad Interés Cantidad Cantidad
año prestada adecuada pagada
0 $ 29’750,000
1 $ 9’073,750 $ 38’823,750 0
2 9’073,750 47’897,500 0
3 9’073,750 56’971,250 $ 56’971,250

Cantidad a pagar = P + Pni = 29’750,000 + 29’750,000 (3)(0.305) = $ 56’971,250

El interés compuesto se calcula sobre el principal más el monto total de interés

acumulado en todos los periodos anteriores. Es un interés sobre el interés.

Interes  (principal  todo el interés causado) * (tasa de interés)

Un ahorrista que ahorró 100 $us decide al final del primer año, en vez de retirar los
10 $us de interés, volver a invertirlos junto al capital de 100 $us por un año más.
Esto se conoce como capitalizar los intereses. Es decir, los intereses ganados en
el pasado pasan a formar parte del capital a invertir en el futuro. Así, el nuevo
capital al final del período 1 sería 110 $us. ¿Cuál sería el resultado de invertir los
110 $us por un año más?
Ya que se trata de evaluar el Valor Futuro de una inversión a un año, podemos
utilizar la misma fórmula obtenida anteriormente:

VF = 110 + 110 *0,10 = 110 (1 + 0,10) = 121

Este sería un ejemplo de una inversión a INTERÉS COMPUESTO, en el que los

intereses de un período se suman al capital inicial y son reinvertidos/capitalizados
para obtener más intereses en los siguientes períodos.
De este modo, en una inversión de dos años, hemos hecho el cálculo del Valor
Futuro año por año.
Como puede verse, la reinversión del plazo fijo al final del primer año hace que
esto sea en realidad una inversión a dos años, sin flujos netos intermedios.

Ejemplo: Si usted presta $29'750,000 al 30.5% anual de interés compuesto calcule la

cantidad adecuada después de 3 años.

Saldo al Inicio Interés generado Saldo al fin

Año
de año al 30.5% anual de año.
1 29'750,000 (29’750,000) (.305) = 9’073,750.00 38’823,750
2 38’823,750 (38'823,750) (.305) = 11’841,243.75 50'664,993.75
3 50'664,993.75 (50'664,993.75) (.305) = 15'452,823.09 66'117,816.84

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Por lo tanto si usted presta $ 29’750,000 al 30.5% de interés compuesto anual, deberá
recibir en pago al término del plazo $ 66’117,816.84.

2.4 Interés Nominal, Efectivo y Continuo.

Las tasas de interés nominal y efectiva se usan cuando el período de

capitalización (o período de interés) es menor que el período en que la tasa está
dada. Así, cuando una tasa de interés se expresa sobre un período de tiempo
menor que un año, tal como 1% mensual, los términos tasa de interés nominal y
efectiva deben considerarse, si se desea conocer, de una manera más exacta, el
interés que se deberá pagar por un año.

Interés Nominal.

Un diccionario define la palabra “nominal” como aparente o pretendido. Estos

sinónimos implican que una tasa de interés nominal no es correcta, real, genuina o
tasa efectiva; por lo que:

Tasa de interés nominal ( r): Es aquella tasa de interés aparente o pretendida.

que ignora el valor del dinero en el tiempo; por lo que la tasa de interés nominal ( r)
es:

r = tasa de interés por período x número de períodos

Una tasa de interés nominal puede encontrarse para un período más largo que el originalmente establecido. Por ejemplo, una tasa de
interés del 1.5% mensual puede expresarse como el 4.5% nominal trimestral (esto es 1.5% mensual X 3 meses del trimestre), o 9%
semestral, 18% anual, o 36% por dos años, etc. El cálculo de la tasa de interés nominal evidentemente ignora el valor del dinero en el
tiempo.

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ESTIMACIÓN DE FLUJO DE EFECTIVO

De todos los elementos de enfoque de estudio de ingeniería económica la

estimación del flujo de efectivo probablemente es la más difícil e inexacta. Las
estimaciones de flujos de efectivo son sólo eso: estimaciones sobre un futuro
incierto.

Los flujos de entradas de efectivo, o recibos, pueden estar compuestos de los

siguientes elementos, dependiendo de la naturaleza de la actividad propuesta y
del tipo negocio involucrado.

Ejemplos de entradas de efectivo

 Ingresos (generalmente incrementales atribuidos a la alternativa).

 Reducciones en el costo de operaciones (atribuidas a la alternativa).
 Valor de salvamento de activos.
 Recibo del principal de un préstamo.
 Ahorros en impuestos sobre la renta.
 Ingresos provenientes de la venta de acciones y bonos.
 Ahorros en costos de construcción e instalaciones.
 Ahorros o rendimiento de los fondos de capital corporativos.

Las salidas de efectivo, o desembolsos, pueden estar conformadas de los

siguientes, dependiendo nuevamente de la naturaleza de la actividad y del tipo de
negocio.

Ejemplos de salidas de efectivo

 Primer costo de activos (con instalación y efectivo).

 Costos de operación (anual o incremental).
 Costos de mantenimiento periódico y de reconstrucción.
 Pago del interés y del principal de un préstamo.
 Aumento esperado de costos principales.
 Impuestos sobre la renta.
 Pago de bonos y de dividendos de bonos.
 Gasto de fondos de capital corporativos.

Flujo de efectivo neto = recibos – desembolsos

= entradas de efectivo – salidas de efectivo

DIAGRAMA DE FLUJO DE EFECTIVO

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Un diagrama de flujo de efectivo es simplemente una representación gráfica de los
flujos de efectivo trazados en una escala de tiempo. El diagrama, que representa
una nueva determinación de la situación incluye lo que se conoce y que se
necesita. Es decir, una vez que el diagrama de flujo de efectivo está completo, otra
persona debe ser capaz de manejar en esencia el problema con sólo mirar el
diagrama. En ese sentido, es importante que el lector entienda el significado y la
construcción del diagrama de flujo de efectivo, puesto es una herramienta valiosa
en la solución de problemas. A continuación se muestra un ejemplo.

Ingresos de efectivo

tiempo
meses

Egresos de efectivo

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