UNIDAD NO.

ANÁLISIS DE
LOS ESTADOS
FINANCIEROS

Ing. Aurora Lozano Castillo, Msc.

 ANÁLISIS FINANCIERO
• El análisis financiero es un proceso que comprende el estudio de los
estados financieros y datos operativos de un negocio desde su
recopilación, interpretación y comparación para asistir a los
administradores, inversionistas y acreedores en la toma de decisiones.

• El análisis financiero implica cálculos, interpretación de índices y el

estudio de tendencias en el entorno empresarial para saber si la
situación financiera, los resultados operativos y la evolución de la
empresa son satisfactorios o no.
 OBJETIVOS
• Evaluar la rentabilidad de la empresa.
• Comprender rápidamente lo que ocurre en la
empresa.
• Evaluar la gestión de la administración del capital de
trabajo.
• Determinar el grado de endeudamiento.
 TÉCNICAS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

 Análisis Vertical
 Análisis horizontal
 Análisis por medio de razones
 ANÁLISIS VERTICAL
También denominado análisis de tamaño común, consiste en
calcular el porcentaje que representa una partida en relación con
el total, esto permite determinar la composición y estructura de
los estados financieros.

Es de gran importancia porque permite establecer si una

empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de
acuerdo a las necesidades financieras y operativas.
 ANÁLISIS VERTICAL
Para calcular los porcentajes en el análisis vertical:
• Todos los rubros del Estado de Situación Financiera se dividen
entre los activos totales. Ejemplo:

• Mientras que los rubros del Estado de Resultados se dividen

entre las ventas netas o los ingresos.
 ELEGIDOS S.A. ELEGIDOS S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE AL 31 DE DICIEMBRE
ANÁLISIS VERTICAL ANÁLISIS VERTICAL
ACTIVO 2010 2011 2010 2011 ESTADO DE RESULTADOS 2010 2011 2010 2011
ACTIVO CORRIENTE VENTAS $ 597,879.00 $ 744,249.00 100.00% 100.00%
Efecti vo $ 15,383.00 $ 8,893.00 2.98% 1.33% (-) COSTO DE VENTAS $ (387,128.00) $ (446,568.00) 64.75% 60.00%
Cuenta s por Cobra r $ 188,590.00 $ 264,543.00 36.58% 39.69%
UTILIDAD BRUTA $ 210,751.00 $ 297,681.00 35.25% 40.00%
Inventa ri os $ 253,376.00 $ 354,431.00 49.15% 53.18%
Otros Acti vos Ci rcul a ntes $ 41,611.00 $ 24,133.00 8.07% 3.62%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 498,960.00 $ 652,000.00 96.79% 97.83% (-) GASTOS ADM. Y VENTAS $ 156,583.00 $ 191,957.00 26.19% 25.79%
UTILIDAD OPERACIONAL $ 54,168.00 $ 105,724.00 9.06% 14.21%
ACTIVO NO CORRIENTE
Terrenos $ 217.00 $ 217.00 0.04% 0.03% (+) OTROS INGRESOS $ 14,193.00 $ 19,387.00 2.37% 2.60%
Edifi ci os y Equi pos $ 20,394.00 $ 24,547.00 3.96% 3.68% (-) OTROS EGRESOS $ (10,086.00) $ (50,644.00) -1.69% -6.80%
Depreci a ci ón Acumul a da $ (10,362.00) $ (12,762.00) -2.01% -1.91% (-) GASTOS FINANCIEROS $ (52,638.00) $ (71,178.00) -8.80% -9.56%
Invers i ones Perma nentes $ 44.00 $ 35.00 0.01% 0.01% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 5,637.00 $ 3,289.00 0.94% 0.44%
Acti vos Inta ngi bl es $ 6,250.00 $ 2,404.00 1.21% 0.36%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 16,543.00 $ 14,441.00 3.21% 2.17%
IMPUESTO A LA RENTA $ 2,457.00 $ 1,497.00 0.41% 0.20%
TOTAL ACTIVOS $ 515,503.00 $ 666,441.00 100.00% 100.00% UTILIDAD NETA $ 3,180.00 $ 1,792.00 0.53% 0.24%

PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
Obl i ga ci ones Ba nca ri a s $ 213,785.00 $ 291,507.00 41.47% 43.74%
Proveedores Na ci ona l es $ 225,440.00 $ 288,037.00 43.73% 43.22%
Gas tos Acumul a dos $ 13,750.00 $ 14,235.00 2.67% 2.14%
Otros Pa s i vos Corri entes $ 11,584.00 $ 8,599.00 2.25% 1.29%
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 464,559.00 $ 602,378.00 90.12% 90.39%

PASIVOS NO CORRIENTES
Obl i ga ci ones Ba nca ri a s a La rgo Pl a zo $ 25,962.00 $ 29,913.00 5.04% 4.49%
Cesa ntía s Cons ol i da da s $ 11,455.00 $ 15,881.00 2.22% 2.38%
Otros Pa s i vos a La rgo Pl a zo $ 6,085.00 $ 9,035.00 1.18% 1.36%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 43,502.00 $ 54,829.00 8.44% 8.23%

TOTAL PASIVOS $ 508,061.00 $ 657,207.00 98.56% 98.61%

PATRIMONIO
Ca pi ta l Pa ga do $ 5,000.00 $ 5,000.00 0.97% 0.75%
Uti l i da des Reteni da s $ (738.00) $ 2,442.00 -0.14% 0.37%
Uti l i da d del Ejerci ci o $ 3,180.00 $ 1,792.00 0.62% 0.27%
TOTAL PATRIMONIO $ 7,442.00 $ 9,234.00 1.44% 1.39%

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 515,503.00 $ 666,441.00 100.00% 100.00%

 ANÁLISIS HORIZONTAL
• También denominado análisis de índices, es un análisis de los
estados financieros para determinar la variación “nominal o
relativa” que haya sufrido cada partida de los estados
financieros enun periodo con respecto a otro.

• Determina cual fue el crecimiento o decrecimiento de una

cuenta en un periodo determinado
 ANÁLISIS HORIZONTAL
• Para determinar la variación nominal se procede a determinar
la diferencia entre el año actual y año anterior (Año 2 – Año 1)

• Para determinar la variación relativa puede ser de la siguiente

manera:
 ((Año 2 /Año 1)-1) * 100 para convertirlo en término porcentual

 ((Año 2 – Año 1)/año 1) * 100 para convertirlo en término porcentual

 CRITERIOS EN LA LECTURA DEL ANÁLISIS HORIZONTAL

• Después de realizados los cálculos por método

horizontal, debemos responder las siguientes
interrogantes en las actividades de inversión,
financiación y operación con la finalidad de generar un
diagnóstico completo, amplio y preciso.
 CRITERIOS EN LA LECTURA DEL ANÁLISIS HORIZONTAL
INVERSIÓN (ACTIVOS)
Variaciones en las cuentas por
cobrar:
• ¿Aumento o disminución en las
ventas?
• ¿Cambios en condiciones de
ventas por plazos, dsctos, etc.?
• ¿Calidad de la cartera, cobranza
más o menos efectiva?
Variaciones en los inventarios:
• • ¿Ampliación de la capacidad productiva?
¿Cambios en la cantidad?
• ¿Incremento en los precios?
Variaciones de los activos PPE:
• ¿Crecimiento de la demanda
total?
• ¿Mayor participación del
mercado?
FINANCIAMIENTO
(PASIVOS Y PATRIMONIO)
Variaciones en el pasivo corriente:
• ¿Aumento o disminución en proveedores
por compras de inventarios o precios?
• ¿Cambios en la política de financiamiento?
• ¿Aumentos en las tasas de interés?
• ¿Cambios en las condiciones de compras o
pagos?
Variaciones en el pasivo de largo plazo:
• ¿Reliquidación de obligaciones anteriores?
Variaciones del patrimonio:
• ¿Incremento de capital?
• ¿Cambios en las políticas de dividendos?
OPERACIÓN
(ESTADO DE RESULTADOS)
Variaciones en la ventas netas:
• ¿Se trata de cambios en el volumen
vendido?
• ¿Se debe a cambios en los precios?
Variaciones en el costo de venta:
• ¿Relación con los cambios en las
ventas netas?
• ¿Cambios en el margen de utilidad
bruta?
Variaciones en los gastos
operativos:
• ¿Relación con los cambios en las
ventas netas?
• ¿Cambios en el margen de
utilidad operativa?
 ELEGIDOS S.A. ELEGIDOS S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE AL 31 DE DICIEMBRE
ANÁLISIS HORIZONTAL ANÁLISIS HORIZONTAL
ACTIVO 2010 2011 NOMINAL RELATIVA ESTADO DE RESULTADOS 2010 2011 NOMINAL RELATIVA
ACTIVO CORRIENTE VENTAS $ 597,879.00 $ 744,249.00 $ 146,370.00 24.48%
Efectivo $ 15,383.00 $ 8,893.00 $ (6,490.00) -42.19% (-) COSTO DE VENTAS $ (387,128.00) $ (446,568.00) $ (59,440.00) 15.35%
Cuenta s por Cobra r $ 188,590.00 $ 264,543.00 $ 75,953.00 40.27% UTILIDAD BRUTA $ 210,751.00 $ 297,681.00 $ 86,930.00 41.25%
Inventarios $ 253,376.00 $ 354,431.00 $ 101,055.00 39.88%
Otros Acti vos Circula ntes $ 41,611.00 $ 24,133.00 $ (17,478.00) -42.00% (-) GASTOS ADM. Y VENTAS $ 156,583.00 $ 191,957.00 $ 35,374.00 22.59%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 498,960.00 $ 652,000.00 $ 153,040.00 30.67% UTILIDAD OPERACIONAL $ 54,168.00 $ 105,724.00 $ 51,556.00 95.18%

ACTIVO NO CORRIENTE (+) OTROS INGRESOS $ 14,193.00 $ 19,387.00 $ 5,194.00 36.60%

Terrenos $ 217.00 $ 217.00 $ - 0.00% (-) OTROS EGRESOS $ (10,086.00) $ (50,644.00) $ (40,558.00) 402.12%
Edifi ci os y Equipos $ 20,394.00 $ 24,547.00 $ 4,153.00 20.36% (-) GASTOS FINANCIEROS $ (52,638.00) $ (71,178.00) $ (18,540.00) 35.22%
Deprecia ci ón Acumula da $ (10,362.00) $ (12,762.00) $ (2,400.00) 23.16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 5,637.00 $ 3,289.00 $ (2,348.00) -41.65%
Invers iones Perma nentes $ 44.00 $ 35.00 $ (9.00) -20.45%
Acti vos Intangibl es $ 6,250.00 $ 2,404.00 $ (3,846.00) -61.54%
IMPUESTO A LA RENTA $ 2,457.00 $ 1,497.00 $ (960.00) -39.07%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 16,543.00 $ 14,441.00 $ (2,102.00) -12.71%
UTILIDAD NETA $ 3,180.00 $ 1,792.00 $ (1,388.00) -43.65%
TOTAL ACTIVOS $ 515,503.00 $ 666,441.00 $ 150,938.00 29.28%

PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
Obliga ci ones Ba nca ria s $ 213,785.00 $ 291,507.00 $ 77,722.00 36.36%
Proveedores Nacional es $ 225,440.00 $ 288,037.00 $ 62,597.00 27.77%
Ga stos Acumula dos $ 13,750.00 $ 14,235.00 $ 485.00 3.53%
Otros Pa sivos Corrientes $ 11,584.00 $ 8,599.00 $ (2,985.00) -25.77%
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 464,559.00 $ 602,378.00 $ 137,819.00 29.67%

PASIVOS NO CORRIENTES
Obliga ci ones Ba nca ria s a La rgo Pla zo $ 25,962.00 $ 29,913.00 $ 3,951.00 15.22%
Ces a ntía s Consoli dadas $ 11,455.00 $ 15,881.00 $ 4,426.00 38.64%
Otros Pa sivos a Largo Pla zo $ 6,085.00 $ 9,035.00 $ 2,950.00 48.48%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 43,502.00 $ 54,829.00 $ 11,327.00 26.04%

TOTAL PASIVOS $ 508,061.00 $ 657,207.00 $ 149,146.00 29.36%

PATRIMONIO
Capital Pa ga do $ 5,000.00 $ 5,000.00 $ - 0.00%
Uti lida des Reteni das $ (738.00) $ 2,442.00 $ 3,180.00 -430.89%
Uti lida d del Ejerci ci o $ 3,180.00 $ 1,792.00 $ (1,388.00) -43.65%
TOTAL PATRIMONIO $ 7,442.00 $ 9,234.00 $ 1,792.00 24.08%

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 515,503.00 $ 666,441.00 $ 150,938.00 29.28%

 ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
• Los indicadores son razones financieras que relacionan dos números contables y
se obtiene dividiendo una cifra entre otra. Se pueden clasificar en dos grupos:

– Razones de balance general: Resumen algunos aspectos de la situación

financiera de la empresa en determinados momentos, en estos índices tanto el
numerado como el denominador se derivan directamente del balance general.

– Razones de estados de resultados o del estado de resultados/balance general:

Resumen algunos aspectos del desempeño de una compañía en determinado
período por lo general un año
 ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
 
• Índices de liquidez

• Índices de actividad y operación (eficiencia o rotación)

• Índices de endeudamiento (apalancamiento)

• Índices de rentabilidad

• Índices de mercado de valores

 RAZONES DE RAZONES DE RAZONES DE RAZONES DE RAZONES
ACTIVIDAD Y
LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTABILIDAD BURSÁTILES
ROTACIÓN

▪ Ratio de ▪ Ratio de costo de ▪ Rotación de cartera ▪ Razón Utilidad por

▪ Ratio circulante
endeudamiento venta ▪ Periodo promedio de acción (UPA)
• Prueba ácida cobro
▪ Ratio de calidad de • Margen de
• Capital de trabajo deuda (corto plazo) ▪ Rotación de
▪ Razón Precio
utilidad bruta Utilidad
neto • Ratio de deuda a inventarios
• Margen de
• Fondo de largo plazo ▪ Periodo promedio de ▪ Razón rendimiento
utilidad del dividendo
maniobra • Cobertura de inventarios
operacional
• Necesidades intereses ▪ Rotación de cuentas ▪ Razón Tasa de
• Margen de por pagar
Operativas de • Apalancamiento liquidación de
utilidad neta
Fondos total ▪ Periodo promedio de dividendos
• Rendimiento pago
• Apalanc. C. P. ▪ Razón Valor en
sobre los activos ▪ Ciclo de Conversión
• Apalanc. L.P. libros de la acción
(ROA) de efectivo
• Ratio de autonomía
• Rendimiento ▪ Rotación de los ▪ Razón de valor de
financiera
sobre el activos totales mercado a valor en
• Ratio de solvencia
patrimonio (ROE) ▪Rotación de los activos libros
• Ratio de estabilidad
financiera a L. P. PPE
▪ Rotación del capital
de trabajo neto
 RAZONES DE LIQUIDEZ
• Miden la disponibilidad de fondos suficientes para satisfacer los
compromisos financieros de una empresa a su vencimiento de
corto plazo.

• Se puede asociar a la facilidad que tiene un activo en convertirse

en efectivo para la empresa.
 RAZONES DE LIQUIDEZ
RAZÓN CIRCULANTE
• Muestra la capacidad de las empresas para hacer frente a sus vencimientos de corto
plazo, estando influenciada por la composición del activo circulante y las deudas a corto
plazo, por lo que su análisis periódico permite prevenir situaciones de iliquidez y
posteriores problemas de insolvencia en las empresas.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠

RAZÓN RÁPIDA:
• Conocida como prueba ácida, muestra la capacidad de la empresa para responder a
sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no
muy fácil liquidación, como son las existencias.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á 𝑐𝑖𝑑𝑎=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠
 RAZONES DE LIQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO NETO:
• Representa la inversión neta en recursos circulantes, producto de las decisiones de inversión y
financiamiento a corto plazo.
• El capital de trabajo neto es la diferencia entre activos y pasivos circulantes

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜= 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

 FONDO DE MANIOBRA ACTIVO
CORRIENTE
Se puede definir como los fondos financieros permanentes que son
necesarios para poder llevar a cabo normalmente las actividades
corriente de la empresa, es decir, la parte del activo corriente
financiada con recursos a largo plazo o permanentes y pago a corto PASIVO PASIVO L/P
CORRIENTE
plazo. PATRIMONIO

FONDO DE FONDOS ACTIVO NO

MANIOBRA PERMANENTES CORRIENTE NETO

Recuerde que los fondos permanentes son la suma del patrimonio neto y el pasivo no corriente.

FONDO DE ACTIVO
PASIVO CORRIENTE
MANIOBRA CORRIENTE
El fondo de maniobra incluye todas las partidas del activo y pasivo corriente, incluso aquellas no relacionadas con el ciclo de explotación (como,
por ejemplo, las inversiones financieras a corto plazo o la parte a corto plazo de préstamos bancarios que se han solicitado para adquirir bienes
del inmovilizado).
 FONDO DE MANIOBRA: INTERPRETACIÓN
FM = 0 significa que todo el activo circulante está financiado con recursos a corto
plazo (pasivo circulante). En consecuencia, todo el activo no corriente está
financiado con recursos financieros de carácter permanente.

ACTIVO NO FONDOS
CORRIENTE PERMANENTES FOND.PERM.
0
ACT.N.C.
FONDO DE
MANIOBRA ( 0 )
ACT.C.P.
ACTIVO 0
PASIVO CORRIENTE PAS.C.P.
CORRIENTE
 FONDO DE MANIOBRA: INTERPRETACIÓN
FM < 1 significa que, además del activo circulante, hay parte del activo no corriente que
está financiado con fondos a corto plazo (pasivo circulante). Esta es una situación
alarmante, pues la empresa podría tener problemas para pagar sus deudas y estar cerca de
una suspensión de pagos.

FONDOS
PERMANENTES
ACTIVO NO
FOND.PERM. CORRIENTE
1
ACT.N.C. FONDO DE MANIOBRA
(-)
ACT.C.P.
1 PASIVO CORRIENTE
PAS.C.P.
ACTIVO CORRIENTE
 FONDO DE MANIOBRA: INTERPRETACIÓN
FM > 1 significa que parte del activo circulante está financiado con pasivos circulantes,
pero el resto del activo circulante está financiado con fondos permanentes.

ACTIVO NO
CORRIENTE
FONDOS
FOND.PERM.
PERMANENTES 1
ACT.N.C.
FONDO DE MANIOBRA
(+)
ACT.C.P.
1
ACTIVO CORRIENTE PAS.C.P.

PASIVO CORRIENTE
 FONDO DE MANIOBRA: ASPECTOS FINANCIEROS
En la práctica, la situación de equilibrio financiero en la mayoría de las empresas suele ser que los capitales
permanentes financien todo el activo no corriente y activo circulante.

Si en alguna empresa no se da la situación anterior, se podría hablar de un cierto desequilibrio financiero, que
puede ser de tres tipos:

• Inexistencia de fondo de maniobra (activos circulantes iguales a pasivos circulantes). Esto genera un
desequilibrio financiero porque, si pensamos bien, algunos recursos del activo circulante son de carácter
permanente y, por tanto, deben financiarse con capitales permanentes y no de corto plazo. Por ejemplo: un
nivel permanente de cuentas por cobrar, de inventarios, de tesorería, etc. ƒ

• Existencia de fondo de maniobra negativo. Se produce cuando los pasivos circulantes financian los activos
circulantes y parte del no corriente.

• Existencia de fondo de maniobra positivo. Se produce cuando los pasivos circulantes financian una parte de
los activos circulantes, pero el resto del activo circulante está financiado con fondos permanentes.
FONDO DE MANIOBRA (FM)
 NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
Son las inversiones netas necesarias que realizan las empresas en operaciones corrientes una vez deducida
la financiación espontánea generada por la propia operativa, en otras palabras expresan los fondos
corrientes vinculados estrictamente al ciclo de explotación.

NOF = Activo corriente operativo – Pasivo Espontáneo

Pasivo Espontáneo:
“Financiación que obtiene de forma espontánea y sin coste financiero explícito, como créditos comerciales de
proveedores, créditos fiscales por el desfase entre la fecha de devengo y liquidación de impuestos, cargas sociales
por pagar y otros pasivos corriente sin coste financiero”.

Pasivo Espontáneo = Pasivo corriente - Pasivo negociado C/P

Pasivo Negociado: Es el financiamiento a Corto Plazo (1 año) que genera un gasto de interés, negociado
generalmente con bancos, a través de Documentos, Deudas a corto plazo, obligaciones bancarias, obligaciones
financieras, entre oteas
 NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
• La empresa necesitará financiar:

 Cuentas por cobrar ya que se vende, pero no se cobra inmediatamente.

 Inventarios, para poder soportar ventas futuras
 Caja y Bancos, para mantener el ritmo de la operación.

• Pero adicionalmente las operaciones financiarán parte del activo circulante, puesto
que:

 Cuentas por pagar, ya que se compra mercaderías con crédito directo de los
proveedores.
 Otros pasivos espontáneos, como los impuestos por pagar, pasivos acumulados,
entre otros que se deben cubrir al mes o al siguiente año.
 NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
• Las NOF proceden directamente de la operación diaria de la empresa; luego son
consecuencia de las políticas operativas de la empresa.

• Las NOF pueden ser modificadas en cualquier momento por los mandos medios;
por ejemplo cuando una vendedora otorga mayor plazo de crédito de lo habitual
para vender más. Aumenta las NOF por el aumento de CxC.

• Las NOF están directamente relacionadas con las ventas, ya que todos sus
componentes también lo están. Si hay ventas crecientes habrá NOF creciente, si
hay ventas estacionales las NOF serán estacionales.
 NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)
• Las NOF pueden ser negativas cuando se paga de forma aplazada a los
proveedores en un número de días determinado, pero cobramos a un plazo
menor a nuestros clientes, incluso les cobramos de forma anticipada. Son casos en
los que las NOF se convierten en una fuente de financiación del crecimiento.

• Las NOF disminuyen cuando existe cobranza eficiente, buen manejo de inventarios
y política de pagos a proveedores competitiva.

• Las NOF aumentan por generosas políticas de crédito, lenta rotación de

inventarios, pagos acelerados a proveedores.
 Comparación entre FM y NOF

• Si el Fondo de Maniobra es mayor que las Necesidades operativas de

fondos (FM>NOF), no es necesario buscar pasivo corriente con costo
financiero, pues se está generando excedente de tesorería en el
desarrollo de la actividad normal de explotación.

• Si el Fondo de Maniobra es inferior o menor a las Necesidades

operativas de fondos (FM<NOF), hará falta buscar fuentes de
financiación a corto normalmente.
 RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

• Miden en qué grado y de qué forma participan los acreedores

dentro del financiamiento de la empresa.

• Evalúan el endeudamiento a largo plazo, la productividad (relación

entre los recursos que se invierten y el producto que se obtiene), y
el desarrollo y expansión de una entidad.
 RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO o DEUDA TOTAL:
• Representa la relación entre el pasivo total y el activo total; es la proporción del endeudamiento de una
empresa. Cuando es elevado indica que la empresa depende mucho de sus acreedores y que dispone de
una limitada capacidad de endeudamiento y funciona con una estructura financiera más arriesgada.

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

RAZÓN DE CALIDAD DE DEUDA (CORTO PLAZO):

• Indica la proporción de los pasivos a corto plazo en relación al total de las deudas.
 
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
 RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO

RAZÓN DE DEUDA A PLAZO:

• Determina el grado de participación del Pasivo a Largo plazo respecto del
financiamiento total de la entidad 
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑎𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES:

• Mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de intereses por deudas
contraídas. Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones de intereses.
𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑑𝑒𝑐𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠=
𝐼 𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
 RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
RAZÓN APALANCAMIENTO TOTAL O LEVERAGE:
• Mide la participación de terceros en la empresa respecto de la inversión de los propios accionistas.
Cuando es mayor 1 determina que la empresa no es productiva y se encuentra en peligro de quiebra.
Cuando es baja indica que no se utiliza el pasivo en la proporción debida para financiar el crecimiento de
la empresa, y que esta utilizando el capital propio.

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙=
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

RAZÓN APALANCAMIENTO CORTO PLAZO:

• Muestra el grado de endeudamiento a corto plazo con relación al patrimonio.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐶 . 𝑃 .=
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
 RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
RAZÓN APALANCAMIENTO LARGO PLAZO:
• Muestra el grado de endeudamiento a largo plazo con relación al patrimonio

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜

𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐿 . 𝑃 .=
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

RAZÓN DE AUTONOMÍA FINANCIERA:

• Muestra hasta qué punto la empresa tiene independencia financiera ante sus
acreedores.

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝐴𝑢𝑡𝑜𝑛𝑜𝑚 í 𝑎 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
 RAZONES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
RAZÓN DE SOLVENCIA:
• Mide la capacidad de una empresa para hacer frente sus obligaciones de pago
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑠𝑜𝑙𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

RAZÓN DE ESTABILIDAD FINANCIERA A L.P.:

• Muestra qué tanto del activo está financiado con recursos de largo plazo ya sean
internos o externos. Se espera que se cumpla con el principio de conformidad
financiera, el cual implica que los activos de largo plazo sean financiados con recursos
de largo plazo y que el activo corriente se financie con recursos de corto plazo.

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜+ 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐿. 𝑃 .
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
 RAZONES DE RENTABILIDAD
• Sirven para medir la efectividad o rentabilidad de la administración
de la empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera,
convertir las ventas en utilidades.

• Se calculan comparando la utilidad en cualquiera de sus etapas,

con otros rubros de interés y que puedan tener alguna relación
con ésta
 RAZONES DE RENTABILIDAD
RATIO DE COSTO DE VENTA:
• Representa el porcentaje del costo de ventas, con relación a las ventas netas

𝐶 𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎=
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA O MARGEN BRUTO:

• Mide la proporción de las ventas que se convierten en utilidades ( ó en pérdida ) que
queda después de que la empresa pagó sus bienes y la capacidad para cubrir los
gastos operativos y generar utilidades antes de deducciones e impuestos.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎 𝑒𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎=
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
 RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL:
• Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que se dedujeron todos los costos y
gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos. Permite evaluar la eficiencia en el gasto de la
empresa .Es preferible un margen de utilidad operativa alto.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 (𝑈𝐴𝐼𝐼 )

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎=
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

MARGEN DE UTILIDAD NETA O MARGEN NETO (RETURN ON SALES ROS) :

• Mide el porcentaje de cada dólar de ventas que queda después de que se dedujeron todos los costos y
gastos, incluyendo los intereses, impuestos y dividendos. Cuánto más alto es el margen de utilidad neta
de la empresa, mejor.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎=
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
 RAZONES DE RENTABILIDAD
Rendimiento sobre patrimonio o Return on equity (ROE):
• Indica la capacidad que tiene el patrimonio para generar resultados netos después de
impuestos.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐸 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Rendimiento sobre los activos o Return on total assets (ROA):

• Indica la capacidad que tienen los activos para generar resultados netos después de
impuestos.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐴=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN
• Estos índices miden la velocidad a la que diversas cuentas se
convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas.

• Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus

recursos (activos), tales como CxC, inventarios, CxP, activos totales,
etc.

• Es decir miden el nivel de rotación de los componentes del activo; el

grado de recuperación de los créditos y del pago de las obligaciones.
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN
Rotación de Cuentas por Cobrar:
• Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Cuentas por Cobrar en efectivo en un periodo determinado
de tiempo, generalmente un año.
• Un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas
por cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días
de período de cobro
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
Periodo promedio de cobro:
• Es el tiempo promedio necesario para convertir en efectivo las cuentas por cobrar, es decir, recaudar el
efectivo tras una venta.
• Mide la eficiencia en la rapidez del cobro.

(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 ∗ 365 𝑑 í 𝑎𝑠) 365 𝑑 í 𝑎𝑠

PPC= PPC=
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑑𝑒𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN
Rotación de Inventarios:
• Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Inventarios en Ventas.
• Mide la eficiencia de ventas

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜=
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

Periodo promedio de Inventarios

• Corresponde al promedio de días que las existencias permanecen en stock.
• Mide la eficiencia en la rapidez de ventas
  
( 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 ∗ 365 𝑑 í 𝑎𝑠 ) 365 𝑑 í 𝑎𝑠
𝑃𝑃𝐼 = 𝑃𝑃𝐼 =
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN
Rotación de Cuentas por Pagar:
• Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos
pasivos.
• Mide la eficiencia en la administración de las cuentas por pagar.

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛𝑑𝑒 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠
Periodo promedio de pago:
• Es el tiempo promedio que transcurre entre la compra a proveedores y el pago respectivo.
• Mide la eficiencia en el pago a proveedores.

(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠∗ 365 𝑑 í 𝑎𝑠) 365 𝑑 í 𝑎𝑠

𝑃𝑃𝑃 = 𝑃𝑃𝑃 =
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN
Ciclo de conversión de efectivo o Ciclo de Caja
 Es la diferencia entre el ciclo de explotación y el plazo de pago a los proveedores.
 Representa el intervalo de tiempo que transcurre desde que la empresa paga a los proveedores hasta que
cobra las ventas de los clientes.
 Mientras más días nos tardamos más financiamiento necesitamos para las operaciones de la empresa.

𝐶𝑂 =𝑃𝑃𝐼+ 𝑃𝑃𝐶 Ciclo de conversión de efectivo

Ciclo de Operación: también llamado ciclo de

explotación, es el tiempo medio que transcurre
𝐶𝐶𝐸 =𝐶𝑂 − 𝑃𝑃𝑃
desde la inversión inicial en producto hasta que
la inversión total se convierte en dinero; este
tiempo suele medirse en días
𝐶𝐶𝐸 =𝑃𝑃𝐼+ 𝑃𝑃𝐶 − 𝑃𝑃𝑃
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN
Rotación de Activos PPE:
• Mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos de propiedad, planta y equipos.
• Indica la eficiencia con la que la empresa puede emplear su planta y su equipo en la generación de ingresos.
Debe de cuidarse la relación que existe entre este y las ventas. Puede existir demasiado activo fijo
improductivo.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑃𝑃𝐸 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠
Rotación de Activos totales:
• Indica el número de veces que en un determinado nivel de ventas, se utilizan los activos.
• Mide la eficiencia en la administración de los activos de la empresa ya que mientras más rote el activo, más rentabilidad
se generará.
• Indica la productividad de los activos totales, es decir, la capacidad que tienen para generar ventas

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠=
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
 RAZONES DE ACTIVIDAD Y ROTACIÓN

Rotación del Capital de Trabajo Neto:

• Muestra las veces en que el capital de trabajo es capaz de generar las ventas.
• Mide la relación que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversión neta en recursos a
corto plazo.
• Recordemos que el Capital de Trabajo es el motor generador de ingresos de la empresa.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜=
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
 INDICES BURSÁTILES

• Los Índices Bursátiles o de Mercado de Capitales miden la rentabilidad

de la empresa en términos de mercado o del valor Bolsa de las
acciones.
• El precio de una acción es el valor al cual se transa en una Bolsa de
Valores, una acción corriente suscrita y pagada
 INDICES BURSÁTILES
Razón Utilidad por acción (UPA):
• Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 − 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑈𝑃𝐴=
𝑁𝑜 . 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛

Razón Precio Utilidad:

• Indica el número de veces que representa el precio sobre las utilidades de la empresa.
• Mientras más alto se considera que es una empresa arraigada en el mercado.

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙𝑎 𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛𝑒𝑛𝑒𝑙 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜

𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑=
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó 𝑛
 INDICES BURSÁTILES
Razón rendimiento del dividendo:
• Es la utilidad en efectivo para el inversionista en función del precio de la acción en el mercado.
• Representa el % de utilidad sobre el valor de mercado de la acción

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜=
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛 𝑒𝑛 𝑒𝑙𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜

Razón Tasa de liquidación de dividendos:

• Porción de las utilidades que se distribuye como dividendos.

𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛=
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛
 INDICES BURSÁTILES
Razón Valor en libros de la acción:
• Representa el valor contables de cada acción
𝑃 𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒=
𝑁𝑜. 𝑑𝑒𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖 ó 𝑛

Razón de valor de mercado a valor en libros:

• Valor en el mercado de acciones, por encima o por debajo del valor en libros.
• Cuando es mayor a 1 la acción se ha apreciado en el mercado
• Cuando es menor a 1 la acción se ha desvalorizado en el mercado.

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛

𝑅𝑎𝑧 ó 𝑛 𝑑𝑒 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠=
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖 ó 𝑛
 SISTEMA DUPONT
• Nos permite desglosar los componentes del rendimiento sobre el
patrimonio para tomar decisiones y mejorar la rentabilidad.

• Este sistema se deriva de los cálculos del ROA y ROE.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑂𝐴= ×
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑅𝑂𝐸= × ×
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
SISTEMA DUPONT