EVALUACION DE PROYECTOS

DE EMPRESAS DE
IMPORTACION Y
EXPORTACION

MAG. MAURO RAMIREZ HERRERA

VIABILIDAD ESTUDIO DE MERCADO
TAMAÑO
COMERCIAL LOCALIZACION

VIABILIDAD INGENERIERA
DISEÑO Y
FORMULACION
TECNICA DE PROYECTOS

VIABILIDAD ORGANIZACIÓN Y
ADMINISTRACION
LEGAL

INVERSION EVALUACION DE
VIABILIDAD FINANCIAMIENTO
PRESUPUESTOS PROYECTOS
FINANCIERA ESTADOS FINANCIEROS
EVALUACION
 INVERSION
VIABILIDAD FINANCIAMIENTO
PRESUPUESTOS
EVALUACION DE
PROYECTOS
FINANCIERA ESTADOS FINANCIEROS
EVALUACION

INDICADORES RENTABILIDAD
V A N

FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACION (FSA)

1
QUE NECESITAMOS SABER (1 + i )n
• Tasa de descuento. Este factor financiero se utiliza para determinar
el valor del dinero en el tiempo: rentabilidad mínima + diferencial
por riesgo. Es decir, permite calcular el valor del capital actual para
ejecutar la inversión. Permite responder la siguiente pregunta:
¿cuánto representará la cantidad de dinero invertida al generar
rentabilidad?
• Sacar la tasa de descuento facilita las posibilidades de comparación y
el análisis de riesgo. Para determinarla existen muchas formas,
siendo datos imprescindibles el coste de capital, la tasa libre de
riesgo y la rentabilidad.
LA TASA DE
DESCUENTO

Esta
invertida a COSTO DE
cierta OPORTUNIDAD
Se tiene el rentabilidad
1 Capital
Costo
del
Se tiene una Capital
parte propia Propio COSTO
PROMEDIO
3 TASA DE
DEL
CAPITAL DESCUENTO
Otra parte se Costo
solicita por de (CPC)
préstamo la
Deuda
No se tiene
2 el Capital
Se solicita COSTO DE
préstamo CAPITAL
• Valor neto actual (VAN). Este valor se define como el ajuste que se
hace a la ganancia neta cuando se ubica en el tiempo; es decir,
cuando se considera el valor temporal del dinero. Para ello, se
actualiza la renta que se percibirá tomando en cuenta diversos
factores. Estos suelen ser: si se posee el dinero para invertir o si se
deberá usar otras opciones (créditos bancarios), si esas opciones
implican intereses y en cuánto tiempo será el retorno de la inversión.
• El VAN determinado es considerado positivo cuando es mayor a la
suma de la inversión y la actualización de la renta; es decir, cuando
es mayor que la inversión misma. Es negativo cuando la ganancia
neta actualizada es igual o menor al monto de la inversión.
• El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en
actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer
cuanto se va a ganar o perder con esa inversión. También se conoce
como valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o 
valor presente neto (VPN).
• Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente 
descontándolos a un tipo de interés determinado. El VAN va a
expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos
absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias (euros,
dólares, pesos, soles, etc).
 Fórmula del valor actual neto (VAN)

VAN = - I + 1/(1+ 0.10 ) ^t . F1 +…

 Ejemplo de VAN
• Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que
tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa
inversión recibiremos 1.000 euros el primer año, 2.000 euros el
segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el cuarto año.
• Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000
• Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año,
¿cuál será el VAN de la inversión?
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer
lugar, ver si las inversiones son efectuables y en segundo
lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

• VAN > 0  :  El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la

inversión, a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
• VAN = 0  : El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni
pérdidas, siendo su realización, en principio, indiferente.
• VAN < 0  : El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que
deberá ser rechazado.
 En Finanzas que significa INVERTIR?
Ceder HOY mi dinero a cambio de flujos futuros de efectivo.
Es por ello que tengo que comparar lo que invierto con lo que
recibiré después. Para eso utilizo el VAN (Valor actual
neto).Analizado todo esto…..¿Quien o quienes de ustedes
invertirán en mi proyecto?!
RECIBIMOS LA SIGUIENTE
PROPUESTA DE INVERSION

• Importe a desembolsar o invertir 200,000 soles.

• A cambio se cobraría los próximos 5 años las siguientes cantidades :
80000, 90000, 110000, 130000 y 135000 respectivamente.
• Calcular el VAN si el costo de la estructura financiera o costo de
capital o tasa de descuento es de 10 %.
 AÑOS FLUJOS FSA 10 % FA

O - 200,000 1.0000 - 200,000

1 80,000 0.9091 72,728

2 90,000 0.8264 74,376

3 110,000 0.7513 82,643

4 130,000 0.6830 88,790

5 135,000 0.6209 83,822

VAN 202,359

FSA : 1/ (1+ i ) ^n 1/(1.151)^2 = 0.8264

1/(1.151)^0 = 1
1/(1.151)^1 = 0.9091
REEMPLAZAMOS EN LA FÓRMULA

VAN = - 200,000 + 402,359

VAN = 202,359
 VAN = - 200,000 + 1/ (1+0.10) ^1*72,278+1/ (1+0.10)^2*74,376+1/
(1+0.10) ^3*82,643+1/ (1+0.10) ^4*88,790 +1/ (1+0.10) ^5*83,822

VAN = 202,359
 VAN = - 200,000 + 72,728 / (1+0.10) ^1+74,376 / (1+0.10)^2 + 82,643 /
(1+0.10) ^3+88,790 / (1+0.10) ^4 +83,822/ (1+0.10) ^5

VAN = 202,359
AÑOS FLUJOS FSA = 1/(1 + CK) ^n FLUJOS ACTUALIZADOS

0 -200,000

1 80,000

2 90,000

3 110,000

4 130,000

5 135,000

VAN
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer
lugar, ver si las inversiones son efectuables y en segundo
lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

• VAN > 0  :  El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la

inversión, a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
• VAN = 0  : El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni
pérdidas, siendo su realización, en principio, indiferente.
• VAN < 0  : El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que
deberá ser rechazado.
• Tasa interna de retorno (TIR). Corresponde a los rendimientos
estimados de la inversión. Con ayuda de la tasa de descuento y el
VAN, este monto nos dirá si es apropiado invertir. Generalmente se
considera una tasa anual que mide la rentabilidad en términos
relativos de cobros, demostrándose el interés máximo que puede
generarse en la inversión.
• Evaluar los proyectos de inversión es una medida fundamental a la
hora de tomar decisiones empresariales. Cada proyecto es distinto y
requiere estudios y análisis acorde a su naturaleza, exigencias,
enfoque y magnitud. Para una empresa o persona individual, poder
invertir es un síntoma de crecimiento económico y estabilidad
financiera; por ello, esta capacidad no puede ser tomada a la ligera.
•El método de periodo de recuperación : determina el tiempo que
tomará recuperar la inversión inicial. Otro enfoque para comprender
este modelo es verlo como la cantidad de tiempo que tomará llegar al
punto de equilibrio.