ENTORNO ECONÓMICO Y EL

MERCADO DE VALORES
MECANISMOS DE
NEGOCIACIÓN
Existen tres mecanismos de negociación permitidos por la
B.B.V.:

➤ Rued
o

➤ Subasta de acciones no inscritas

➤ Mesa de negociación
RUEDO

Se llama Ruedo de Bolsa a la reunión que tiene lugar en el

ambiente designado por la Bolsa, con el propósito exclusivo de
que los representantes de las Agencias de Bolsa, realicen las
operaciones de compra o venta con valores inscritos en la Bolsa.
La negociación está conformada por ofertas y contra-ofertas. El
Ruedo es dirigido por un Director.

El sistema de negociación en la BBV permite establecer un precio

de equilibrio sobre la base de la concurrencia de ofertas y
demandas en el Ruedo, a través de un voceo a viva voz, en el que
se establecen claramente las características del valor que se desea
negociar.
RUEDO

El precio es el monto expresado en términos de tasa para instrumentos

de renta fija y de valor monetario para instrumentos de renta variable.

Las operaciones permitidas en el Ruedo son:

a)Compraventa
b) Reporto sólo en Renta Fija
c)Cruces de operaciones definitivas y en reporto; entre clientes; entre
agencias de bolsa y particulares
d) Compraventa y reporto de cupones
RUEDO

Compraventa
Donde el valor pasa de un propietario a otro en forma definitiva y con todos los
derechos que otorga. Se conocen también como Operaciones en Firme.
Reporto
Operación de venta de un valor con pacto obligatorio de recompra por parte del
vendedor, a un precio y en un plazo previamente acordados. Las operaciones de
Reporto solo se pueden realizar con valores de renta fija y a plazos no mayores a
45 días.
Cruce
Operación de compraventa o reporto donde un operador de ruedo actúa
simultáneamente como comprador y vendedor de un valor, pero por cuenta de
distintos inversionistas.
RUEDO

Subasta de acciones no inscritas en Bolsa

Donde se venden valores mediante martillero, a la mejor oferta. Se permite en
subasta las acciones de sociedades no inscritas en el RMV o de Sociedades inscritas
en el RMV pero no en la Bolsa.
Mesa de negociación
Reúne o interconecta simultáneamente a varios compradores y vendedores con el
objeto de negociar valores, con observancia de un reglamento interno.

El precio en que se negocian los valores a las condiciones del mercado, y es por
tanto, reflejo de las condiciones del mercado. Es preciso señalar que las
operaciones que se realizan en este mecanismo no fijan una cotización, sino
solamente precios de referencia.
Los valores objeto de negociación pasan de un propietario a otro en forma
definitiva y con todos los derechos que otorga.
POSTURAS

Una postura es toda aquella propuesta de compraventa o reporto de valores inscritos en

bolsa y realizada por los operadores en forma verbal o escrita, que hace referencia a una
tasa o precio, dando inicio a un proceso de pujas o concreta una operación según
corresponda. Estas Posturas pueden ser:

• Abiertas: Mantiene la tasa o el precio abierto.

• Limitadas: Todas las condiciones de la transacción están fijadas.
• Idéntica: Tiene las mismas condiciones que otra postura excepto el precio o tasa.
• Origen: Aquella que se origina en operación de ruedo.
• A viva voz: la que es pregonada en voz alta.

Pujas
Se entenderá como puja al procedimiento de mejoramiento de tasa o precio efectuado
tanto para la compra como para la venta, pudiendo llevar a la concreción de la
operación.
POSTURAS

Anulación / corrección de papeletas

El Director tiene la facultad de anular operaciones siempre y cuando exista
mutuo acuerdo entre los operadores que hayan intervenido en la operación.
Sólo se permiten correcciones en los aspectos formales de la papeleta, cuando
no implique contradicciones en los términos pactados.
Cierre
Los cierres de operaciones se realizan siempre a la mejor postura y puede ser
cerrada total o parcialmente por los interesados.
El operador que acepte la postura o la contra oferta lo hará utilizando el
término "cerrado" (excepto en operaciones de cruce), con lo cual se tendrá por
concertada la operación, salvo mejor postura.
En el caso de una postura abierta, el cierre sólo será adjudicado a la mejor tasa
o precio ofrecido dentro del proceso de puja entre operadores de ruedo.
MEB

El Mercado Electrónico Bursátil (MEB) es un sistema

electrónico de negociación bursátil que permite a las Agencias de
Bolsa transar, de manera concurrente, Instrumentos Financieros
a distancia o de manera remota en un ambiente ágil,
transparente, equitativo y seguro.
Para ello el MEB considera dos grandes modalidades de
negociación:
➤ Subasta Doble Competitiva (SDC)
➤ Subasta
Actualmente funciona bajo el mecanismo de contingencia.
MEB

Los criterios de negociación del MEB se basan en el “modelo de mercado

europeo”, que utiliza también la FIAB y que persigue una eficiente
formación de precios y una disminución de la volatilidad de precios. A
continuación se describen estos:

a)Prioridad precio-tiempo de las posturas: A igualdad de precios, se sitúan

en primer lugar las posturas que se introdujeron con anterioridad.
b)Mejor precio del lado contrario: Este criterio establece que las posturas
en el MEB se ejecutan al mejor precio del lado contrario del Libro de
Posturas.
c)Mercado ciego: El MEB, con excepción del Mecanismo de Negociación
de Acciones no Registradas, no expone sino hasta el cierre de una operación,
cuáles son las Agencias de Bolsa participantes del cierre de una operación.
MEB

Subasta Doble Competitiva

Modalidad de negociación en la que se pueden introducir

posturas iniciales de compra y/o de venta, sobre las cuales se
pueden presentar contra-ofertas por ambos lados y donde las
Operaciones se cierran automáticamente según los criterios de
prioridad precio – tiempo, y de mejor precio de lado contrario.
SUBASTA DOBLE COMPETITIVA: MECANISMOS
DE NEGOCIACIÓN
Renta Fija Seriados:
➤ Bonos de Corto Plazo y de Largo Plazo
➤ Valores de Titularización de Contenido Crediticio (VTD)
➤ Bonos del Tesoro emitidos para el FCI
➤ Pagarés Bursátiles (PGB)
➤ Cupones (CUP)
➤ Otros instrumentos
Renta Variable Seriados:
➤ Acciones (ACC)
➤ Cuotas de fondos de inversión cerrados (CFC)
➤ Renta Fija Serializados (DPF)
➤ Reporto Serializados (DPF)
MEB

B) Subasta

Modalidad de negociación en la que se introducen posturas

iniciales sobre las que se presentan Contra-Ofertas sólo por el
lado contrario durante un periodo de tiempo, luego del cual se
produce el cierre automático de Operaciones
A diferencia de una Subasta Doble Competitiva, los cierres se
producen al final de un período de tiempo determinado entre
las posturas de venta iniciales y las mejores posturas de compra
ingresadas hasta el cierre aleatorio ordenadas en forma
decreciente de la mejor a la peor postura.
MEB
SUBASTA
Mecanismos de Negociación

➤ Colocación Primaria Renta Fija

➤ Colocación Primaria Renta Variable
➤ Mesa de Negociación
➤ Subasta para Acciones no Registradas para Operaciones de
Venta
➤ Subasta Especial
NEGOCIACIÓN
EXTRABURSATIL
Las operaciones permitidas por la Superintendencia y la Bolsa, a
celebrarse fuera del Ruedo, pero sujetas a registro en Bolsa son:
Compraventa y reporto ya sea de cartera propia de la agencia
de bolsa o cartera de clientes con el Banco Central de Bolivia.
Estas operaciones se reportarán a la Bolsa bajo la modalidad de
cruces de registro de reporto.
Las operaciones de venta en reporto para clientes deben
sujetarse, en lo que corresponda, a lo dispuesto en el artículo 32
del reglamento a la Ley del Mercado de Valores
LIQUIDACIONES

Una operación concertada en el ruedo de la B.B.V. se considera

liquidada cuando los fondos y valores resultantes de la misma
hayan sido entregados y recibidos por cada una de las partes en
las condiciones y plazo pactados.
La compensación de operaciones es el proceso por el cual, luego
del cierre de operaciones del mercado, se calcula las respectivas
obligaciones de entrega de valores y fondos por agencia de bolsa.
La liquidación de operaciones es el proceso que comprende la
cancelación de las obligaciones emergentes de las operaciones,
mediante la entrega de los fondos por parte del comprador y la
entrega de valores por parte del vendedor.
LIQUIDACIONES

Formas de liquidación. En la BBV se admiten las siguientes formas de

liquidación:
➤ Para operaciones con valores representados mediante anotaciones en cuenta
(desmaterializados).
➤ La liquidación de operaciones con valores representados mediante anotaciones
en cuenta se realizará a través de la Entidad de Depósito de Valores encargada
de llevar el registro de dichos valores.
➤ La liquidación de valores se realizará mediante la transferencia electrónica de
los mismos entre las cuentas que el vendedor y el comprador deberán tener a
su nombre en dicha Entidad dentro de la cuenta matriz a cargo de la agencia
de bolsa que realizó por cuenta de estos la operación.
➤ La liquidación de fondos se realizará a través de una institución financiera
seleccionada por la Entidad de Depósito de Valores, denominada banco
liquidador, en la cual cada agencia de bolsa mantendrá una cuenta para este
propósito.
LIQUIDACIONES

II. Para operaciones con valores representados

documentariamente (en forma física).

La liquidación de operaciones con valores representados

documentariamente se realizará en forma física y directamente
entre las partes.
Los fondos deberán ser proporcionados y recibidos a través de
los medios de pago establecidos por la BBV y los valores deberán
ser proporcionados y recibidos en su representación
documentaria (INTERVAL).
NORMATIVA
NORMATIVA
NORMATIVA
FIN CLASE 5