CONTABILIDAD FINANCIERA

MERCADO FINANCIERO NO INTERMEDIADO

HENRY MORENO

CONTADURA VII 2013

MERCADO FINANCIERO INTERMEDIADO

NO

Es la emisin, suscripcin e intermediacin y negociacin de los documentos emitidos en serie o en masa de los cuales se realice oferta pblica, que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de tradicin o representativos de mercancas. Se conoce tambin como el Mercado de Instrumentos o Mercado Pblico de Valores, debido a que la transferencia de los recursos de los ahorradores a las actividades de inversin y financiacin se hace por intermedio de instrumentos tales como Ttulos de renta fija (CDT, bonos, papeles comerciales), Ttulos de renta variable (Acciones, BOCAS, etc.), Derivados, Futuros, etc

MERCADO FINANCIERO INTERMEDIADO

NO

El Mercado Financiero No Intermediado es aquel en el cual las unidades superavitarias y deficitarias acuden de manera directa -sin intervencin de instituciones financieras- a colocar y tomar recursos, a cambio de documentos llamados ttulos valores.

Son ejemplos de ttulos valores los siguientes:

1. Ttulos de Renta Fija Acciones ordinarias Acciones preferentes Bonos convertibles obligatoriamente en acciones

2. Ttulos de Renta Variable

Gobierno Nacional
TS TIDIS Bonos de Paz CERT Bonos agrarios

2. Ttulos de Renta Variable

Banco de la Repblica

Ttulos de Participacin

2. Ttulos de Renta Variable

Establecimientos de Crdito
CDT Bonos ordinarios Cdulas del BCH TDA CEV TER FEN Aceptaciones financieras

2. Ttulos de Renta Variable

Sector empresarial

Papeles comerciales Bonos Titularizacin

3. Operaciones a plazo de cumplimiento financiero

Forward Opciones

Los ttulos valores tienen las siguientes caractersticas:

Liquidez: en cualquier momento se convierten en efectivo Rentabilidad: sobre el capital invertido se obtiene una ganancia Riesgo: es la posibilidad de prdida. El inversionista que asume mayores riesgos espera obtener mayores rentabilidades.

El mercado no intermediado tiene los siguientes beneficios:

1. Reduce los costos de transaccin de los recursos y permite a las empresas obtener recursos de financiacin a menores costos, debido a que los recursos se obtienen directamente de los inversionistas. Por otro lado aumenta la rentabilidad de los inversionistas ya que desaparece el margen de intermediacin en gran medida. .

El mercado no intermediado tiene los siguientes beneficios:

2. Permite a los inversionistas la diversificacin de su portafolio, con diferentes tipos de plazos, riesgo y rentabilidad, segn su preferencia. 3. Permite la desconcentracin del capital de las empresas.

4. Permite reestructurar la composicin de la deuda de la empresa, de acuerdo con sus necesidades y sus posibilidades

El mercado no intermediado

El mercado no intermediado est conformado por el mercado sobre el mostrador, ms conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mercado OTC es donde se realizan todas las negociaciones con ttulos realizadas por fuera de las Bolsa de valores, sobre los valores inscritos en el Registro Nacional de Intermediarios.
OTC. (over the counter) EN espaol que se vende sobre el mostrador.

El mercado no intermediado

Podrn hacer negociaciones en el mercado mostrador las personas inscritas como intermediarios en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Las negociaciones debern registrarse a travs de un mecanismo centralizado de informacin para transacciones autorizado por la Supervalores. La mayora de operaciones del mercado OTC colombiano se registran a travs de INVERLACE.

El mercado no intermediado

Las Bolsas de Valores, es el lugar donde los comisionistas de bolsa realizan negocios para sus clientes en un mercado abierto, controlado y vigilado durante la rueda o sesin burstil. Su objetivo es poner en contacto demandantes y oferentes de recursos financieros a travs de intermediarios (comisionistas) especializados en la negociacin de los ttulos valores. Los comisionistas de bolsa son los mejores conocedores del mercado pblico de valores y pueden conseguir para sus clientes las mejores oportunidades dentro del mercado

El mercado no intermediado

Diferente a los intermediarios, estos solo sirven de mediadores para poner en contacto a las partes y son comisionistas y corredores. Las diferencias son que en las operaciones de corretaje el comisionista sirve de intermediario solamente, sea es el que consigue las dos partes del negocio las presenta y cobra la comisin, en esta operacin el corredor no comprar el instrumento para luego venderlo si no que busca el cliente y hasta que no lo tenga no hace el negocio.

El mercado no intermediado

En las operaciones de comisin el comisionista se queda con el instrumento y lo negocia con el comprador que el escoja, sin que el emisor se de cuenta a quien se lo vendi el comisionista. El contrato de comisin es un contrato de mandato, donde incluye la confianza y la capacidad del mandatario por su profesionalismo.

CULES SON LAS ETAPAS DE PROCESAMIENTO DE UNA ORDEN?

El siguiente es el camino que debe seguir la orden desde que se recibe, hasta que se ejecuta en el sistema de negociacin: 1. Recepcin de rdenes: etapa en la que el cliente imparte una orden y el miembro la recibe a travs de cualquiera de los canales establecidos para el efecto. 2. Registro de rdenes en el (los) LEO: etapa en la que el miembro registra la orden en el (los) LEO correspondiente.

CULES SON LAS ETAPAS DE PROCESAMIENTO DE UNA ORDEN?

3. Transmisin de las rdenes a un sistema de negociacin o a diferentes contrapartes cuando se trate del mercado mostrador: momento en el cual se transmite la orden al sistema de negociacin o a una contraparte cuando se trate del mercado mostrador.

4. Ejecucin de rdenes: momento en el cual la orden se cierra con una punta contraria en un sistema de negociacin o con una contraparte en el mercado mostrador.

CULES SON LAS ETAPAS DE PROCESAMIENTO DE UNA ORDEN?

5. Procesos operativos posteriores a la ejecucin: etapa en la cual se desarrollan todos los procesos asociados al cumplimiento de la operacin. Para rdenes ejecutadas en el mercado mostrador se refiere adems a los procesos relacionados con el registro de las mismas.

6. Informe sobre el procesamiento de la orden: momento en que el miembro le informa al cliente sobre las condiciones en que se proces la orden y si sta pudo ser ejecutada o no.

RECEPCIN A TRAVS DE OPERADOR CON ACCESO DIRECTO:

En este canal las rdenes son recibidas y ejecutadas por un operador que tiene acceso al sistema de negociacin. Debido a que en este canal las rdenes se ejecutan de forma inmediata, es ms rpido que otros, por lo que est dirigido a clientes que estn tomando decisiones con base en informacin del mercado en tiempo real. Pinsese por ejemplo en inversionistas profesionales que encuentran un valor agregado en que sus rdenes sean ejecutadas de la forma ms rpida posible con el objetivo de sacar provecho de las oscilaciones que se dan en los precios durante una sesin de negociacin.

RECEPCIN A TRAVS DE OPERADOR SIN ACCESO DIRECTO:

En este canal las rdenes son recibidas por un operador que se encuentra en una mesa de negociacin y que tiene una pantalla pasiva de negociacin, pero son ejecutadas por un digitador. En este canal las rdenes no se ejecutan de forma inmediata pues el operador que recibe la orden no puede ingresar la orden en el sistema de negociacin. En su lugar, debe transmitir la orden a travs de un digitador quien tiene acceso al sistema de negociacin.

RECEPCIN A TRAVS DE UN ASESOR COMERCIAL:

En este canal las rdenes son recibidas por un Asesor Comercial el cual no tiene pantalla de negociacin ni se encuentra en una mesa de negociacin, por lo que son ejecutadas a travs de un digitador. En este canal las rdenes no se ejecutan de forma inmediata, pues el Asesor que recibe la orden no puede ingresar la orden en el sistema. En su lugar, debe transmitir la orden a travs de un digitador quien tiene acceso al sistema de negociacin. Las ordenes tramitadas a travs de este canal pueden tomar ms tiempo que las tramitadas a travs de los canales de operadores.

RECEPCIN A TRAVS DE FUNCIONARIOS DE REDES DE OFICINAS.

En este canal las rdenes son recibidas por un Asesor Comercial el cual se encuentra en las oficinas de primer piso de una determinada entidad financiera. Las rdenes que recibe el asesor son ejecutadas a travs de un digitador o pueden ser dirigidas a un centro de acopio en donde se recogen todas las rdenes recibidas en la red de oficinas para su posterior ejecucin.

SISTEMA ELECTRNICO DE RUTEO DE RDENES.

En este canal se caracteriza porque las rdenes no son recibidas y ejecutadas por un operador o un Asesor Comercial, sino por el cliente mismo a travs de una plataforma de internet. En este canal el cliente tiene en su hogar u oficina una plataforma que le permite colocar ofertas de compra o venta para realizacin operaciones sobre valores de forma directa. Este es el canal ms rpido de todos pues no necesita la intervencin de un comisionista o asesor para le ejecucin de la orden.

ALGUNAS DEFINICIONES

SISTEMA FINANCIERO: Organizacin institucional que cada pas da a su mercado de capitales, determinando la forma de operar de los intermediarios financieros

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: Empresas especializadas en la movilizacin de los recursos financieros en una economa.
ACTIVOS FINANCIEROS: Derecho (expresado en la mayora de los casos en un ttulo valor) a recibir una o varias sumas de dinero en un o varios perodos futuros

ALGUNAS DEFINICIONES

Corretaje:

Una persona llamada corredor se encarga de acercar a oferentes y demandantes para que celebren de manera directa un negocio jurdico a nombre ajeno y cuenta ajena. Las operaciones se vinculan entre las partes y el corredor sale de responsabilidades, porque se cumplen entre las partes y el corredor no se vincula con efectos del negocio. No tiene tanta responsabilidad, pero por ejercer labor a nombre de un tercero tiene su control

ALGUNAS DEFINICIONES

Comisinista:
Una persona llamada comitente o mandante encarga al comisionista o mandatario la realizacin de un negocio por cuenta ajena y a nombre propio. Requiere confianza y profesionalismo, acceso a informacin porque su cliente se la revela (privilegiada), deber de reserva respecto a la informacin de sus clientes. Existen comisionistas independientes de valores (telefnico) y comisionistas de bolsa, vigilados por supervalores, con iguales requerimientos de capital y de informacin.

ALGUNAS DEFINICIONES

OTC: (Over the counter) Es un mercado burstil paralelo al desarrollado en la Bolsa de Valores de Colombia, que permite transar ttulos o valores y que no cumplen los requisitos legalmente establecidos

ALGUNAS DEFINICIONES

Depsito de Valores:

Son sociedades que facilitan el desarrollo burstil cumpliendo estas funciones: Custodia de ttulos y valores, cobro de derechos, registro electrnico de transferencias de ttulos, registro de gravmenes, tenedura de libros y liquidacin de operaciones

ALGUNAS DEFINICIONES

Mercado de Futuros:

Es un acuerdo obligatorio de entregar un activo en una fecha establecida y a un precio acordado

El mercado no intermediado CONCLUSIONES

Los comisionistas estn vigilados por supervalores, mientras que los corredores no estn vigilados porque la negociacin y el precio lo pactan las puntas y el corredor no tiene gestin de riesgo, mientras que el comisionista recibe los ttulos y luego los transfiere, generando riesgo.

El mercado no intermediado CONCLUSIONES

Todo inversionista debe contar con amplia informacin acerca de la evolucin y comportamiento de la asignacin de recursos en los principales sectores de la economa, las tasas de inters, los tipos de cambio, las rentabilidades y riesgos de los distintos ttulos valores, etc.

Este conjunto de mecanismos configuran el Mercado de Capitales.

El mercado no intermediado CONCLUSIONES

Las unidades superavitarias y deficitarias no se conocen directamente, sino que acuden a asesores o corredores de bolsa Sociedades Comisionistas- que se dan cita peridicamente en un recinto llamado Bolsa de Valores y all intercambian recursos por ttulos valores, a nombre de sus clientes, originando las ruedas de negocios o Mercado Burstil.

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

La Bolsa de Valores de Colombia (en adelante BVC) surgi en junio de 2001 como producto de la unin de las Bolsa de Valores de Bogot, Medelln y Occidente. Su propsito es consolidar el mercado de capitales y facilitar las transacciones millonarias que a diario se realizan en ttulos valores.

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

Una persona o empresa que disponga de recursos y desee invertir puede acudir a la BVC en bsqueda de rentabilidad.

Una empresa que desee obtener recursos para financiar sus proyectos puede acceder a la BVC.

La BVC es entonces una institucin de inversin y de financiamiento.

Son actores de la BVC las siguientes instituciones:

Sociedades comisionistas Los inversionistas institucionales y no institucionales Las empresas emisoras de ttulos valores Los organismos de vigilancia y control Las sociedades calificadoras de riesgos Depsitos centralizados de valores Registro nacional de valores e intermediarios Cmara de compensacin y liquidacin

La BVC tiene los siguientes objetivos:

1. Servir de sitio de negociacin de los ttulos valores a travs de reuniones pblicas. 2. Inscribir ttulos y valores, previo el requisito de determinadas condiciones, para que se puedan transar en la bolsa. 3. Impulsar el mercado de capitales.

La BVC tiene los siguientes objetivos:

4. Organizar el mercado de capitales en condiciones de: Seguridad. Honorabilidad Correccin Informacin Libre formacin de precios de los ttulos valores Normatividad y reglamentacin

La BVC tiene los siguientes objetivos:

En general, se trata de poner en contacto a oferentes y demandantes de ttulos valores en condiciones de transparencia, seguridad y equidad. De esta manera se pretende que los inversionistas encuentren escenarios y condiciones favorables, que los emisores de ttulos valores obtengan financiacin para sus empresas y que el mercado de capitales se fortalezca.

Ttulos de Renta Fija

Los instrumentos de inversin de renta fija son emisiones de deuda que realizan los estados y las empresas dirigidos a un amplio mercado. Generalmente son emitidos por los gobiernos y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que conllevan una fecha de expiracin. La renta fija funciona exactamente igual que un prstamo bancario, pero tiene algunas particularidades: Los prestamistas son una gran cantidad de inversores, que se denominan obligacionistas. La deuda se representa mediante ttulos valores negociables en el mercado de valores, por lo que el inversor puede acudir al mercado y vender su participacin para recuperar su inversin rpidamente. A cambio de prestar su capital, los inversionistas reciben un inters cada determinado tiempo, aunque de hecho es ms complicada la determinacin de la tasa de ganancia de este tipo de instrumentos dado que se requiere calcular mediante frmulas matemticas y financieras que se refieren a la compra de dichos instrumentos mediante un descuento que ofrece el mercado. Una vez hecha la adquisicin de dichos instrumentos con descuento, el instrumento se podr ofrecer a un precio ms elevado.

 Acciones ordinarias

Ttulos o valores que acreditan la posesin de una compaa, y asumen los ltimos riesgos asociados con su Propiedad. Su responsabilidad, sin Embargo, est limitada a la cuanta de su Inversin.

 Acciones preferentes

Los valores preferenciales, tambin llamados acciones preferenciales o acciones preferentes, o simplemente preferentes son normalmente valores de ms alto rango que las acciones comunes, y sus condiciones son negociados entre la entidad emisora y el inversor.

 Bonos convertibles obligatoriamente en acciones

CUENTA PUC 2910 Registra el valor de las obligaciones que adquiere el ente econmico, por la emisin de bonos cuyo pago deber efectuarse mediante la entrega de un nmero de acciones liberadas..

 TS

Ttulos de deuda pblica emitidos por la Tesorera General de la Nacin (en pesos, en UVRs - Unidades de Valor Real Constante - o en pesos ligados a la TRM) que son subastados por el Banco de la Repblica. Se caracterizan por ser una de las mayores fuentes de financiacin del Gobierno.

 TIDIS

TIDIS (TTULOS DE DEVOLUCIN DE IMPUESTOS) Son ttulos valores emitidos por el Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, para que la DIAN efecte la devolucin de impuestos sobre saldos a favor a que los contribuyentes tienen derecho.

 TIDIS

Caractersticas Los TIDIS son desmaterializados, es decir, no se emiten ttulos fsicos. Tienen vigencia de un (1) ao. No devengan intereses. En el mercado secundario, su rendimiento est determinado por la diferencia entre el precio de compra y su valor nominal, y por el plazo transcurrido entre la fecha de compra y la fecha de utilizacin para el pago de impuestos.

 TIDIS

Beneficios
Estos ttulos slo servirn para cancelar impuestos o derechos administrados por la DIAN, dentro del ao calendario siguiente a la fecha de su expedicin. Son ttulos negociables en el mercado secundario. La custodia de los ttulos se realiza a travs de Deceval.

 TIDIS DECEVAL

Es una sociedad annima constituida con capital aportado por los sectores financiero y burstil del pas para administrar un Depsito Centralizado de Valores. Es el Depsito Centralizado de Valores de Colombia -DECEVAL S.A.-, una entidad facultada para recibir en depsito ttulos valores, instrumentos financieros y valores que se encuentren o no inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, sean emitidos en Colombia o en el exterior.

 Bonos de Paz

BONOS DE PAZ Son bonos de deuda pblica interna de la Nacin. Es apto para aquellas personas que poseen recursos a largo plazo, que buscan inversiones en ttulos seguros, rentables y que ofrezcan liquidez.

Caractersticas
Son ttulos a la orden, denominados en moneda legal. Tienen un vencimiento de siete (7) aos, contados a partir de la fecha en que se efecte la inversin primaria. Generan intereses anuales vencidos, en un porcentaje igual al ciento diez por ciento (110%) de la variacin de precios al consumidor para ingresos medios certificada por el DANE para el ao respectivo. Circulan en forma desmaterializada. Beneficios Son libremente negociables en el mercado de valores. A partir de su vencimiento son redimidos a travs de instituciones financieras que autorice el Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, por el ciento por ciento (100%) de su valor nominal. Se pueden utilizar para el pago de impuestos, anticipos, retenciones, sanciones e intereses que administre la DIAN. La custodia del titulo se realiza a travs de DCV.

 CERT

El Certificado de Reembolso Tributario o CERT, es un incentivo que se otorga a los exportadores colombianos que demuestren el reintegro de las divisas producto de sus exportaciones. Se reconoce de acuerdo con los pases y las fechas de embarque de los productos exportados, segn los niveles porcentuales fijados mediante decretos por el Gobierno Nacional. El CERT puede negociarse libremente y utilizarse para el pago de : Impuestos sobre la Renta y Complementarios Gravmenes Arancelarios Impuesto a las Ventas Otros Impuestos, Tasas y Contribuciones aceptadas por las Entidades que las perciban El trmino de caducidad de los Certificados de Reembolso Tributario es de dos (2) aos contados a partir de la fecha de su expedicin.

 Bonos agrarios

Fueron creados por la Ley 160 de 1994, con el propsito de efectuar el pago de los predios adquiridos de conformidad con lo dispuesto por la misma ley.
Segn lo dispone la Ley 160 de 1994 en los artculos 34, 35 y 36, la adquisicin de las tierras, de acuerdo con la modalidad de negociacin, se pagar con los ttulos de deuda pblica interna denominados Bonos Agrarios, as: a) El 50% del valor de los predios que adquieran los campesinos mediante la negociacin voluntaria prevista en el captulo V de la Ley 160 de 1994. b) El 60% del avalo de los inmuebles rurales que adquiera el INCORA (INCODER), mediante el procedimiento de adquisicin de tierras previsto en el captulo VI de la ley 160 de 1994. c) La totalidad del monto de la indemnizacin en los procesos de expropiacin.

 Ttulos de Participacin

Son ttulos emitidos por el Banco de la Repblica al mercado, denominados en pesos que tienen un rendimiento semejante al que tienen otros ttulos en el sistema financiero.

 TTULOS DE RENTA VARIABLE

Los instrumentos de renta variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las compaas annimas. La denominacin "variable" se relaciona con la variacin que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones. Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o rendimiento en el largo plazo, a cambio de un mayor riesgo. Las acciones son representativas del capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son copropietarios y por lo tanto solidarios con la responsabilidad de la compaa, ejerciendo su papel en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias, que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y expansin de actividades que les propone la junta directiva. En el mercado burstil, los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. De este modo, si una empresa es conducida con eficiencia y esto es apreciado por elmercado, los accionistas recibirn mayores dividendos y el o los ttulos que emita esa sociedad tendern a aumentar de precio. Si, en cambio, el desempeo es errneo, disminuirn los dividendos y la cotizacin de la accin de esa firma en la Bolsa.