INVERSIONES

EL MERCADO DE RENTA FIJA

EL MERCADO DE DINERO
CONTENIDOS
1 Objetivos

2 Introducción a la Renta Fija

3 Modalidades típicas de financiación

4 El Mercado de Dinero

5 Conclusiones
 OBJETIVOS

• Definir las características principales de los

instrumentos de Renta Fija.

• Analizar la división del Mercado de Renta Fija.

• Describir y analizar el Mercado de Dinero así

como los instrumentos existentes en el mercado
peruano.
INTRODUCCIÓN A LA RENTA FIJA
• Los instrumentos de Renta Fija representan deuda
de empresas publicas o privadas.
• Constituye un mecanismo de financiamiento de
corto, mediano y largo plazo.
• Ofrecen tasas de interés fija o variable de acuerdo
con la inflación o tasa Libor.
• En algunos casos no pagan intereses colocándose
con descuento.
• Los bonos son negociados en “pseudo” bolsas de
valores, Mercados OTC, pudiendo ser nominativos o
al portador, en moneda nacional o extranjera.
RENTA FIJA

• Promesa al inversionista de recibir los flujos de

efectivo especificados en los tiempos especificados
en el futuro.
• Los instrumentos de renta fija son considerables y
siguen en crecimiento.
• Los instrumentos son de corto plazo, mediano y
largo plazo.
 MODALIDADES TÍPICAS DE
FINANCIACIÓN

• Existen dos modalidades típicas de financiación

empresarial:
• Recurrir al Mercado Financiamiento “Indirecto” o
bancario y solicitar un crédito.
• Recurrir al Mercado de Financiamiento “Directo” y
ofrecer endeudarse con los inversionistas que estén
dispuestos a tomar riesgo con la empresa
MERCADO DE RENTA FIJA
Mercado de Dinero.-
• Constituido por aquellos instrumentos de deuda
que tienen como plazo de vencimiento un año o
menos, al momento en que se emiten.

Mercado de Capitales o Mercado de Bonos.-

• Constituido por aquellos instrumentos de deuda
emitidos con plazos de vencimiento superiores a un
año.
• A todo instrumento de deuda con plazo mayor de
un año se denomina Bono.
EL MERCADO DE DINERO
 TASAS DE INTERÉS
DEPÓSITOS A PLAZO
DEL SISTEMA
FINANCIERO
(360 DÍAS, 10,000 SOLES)
MERCADO DE DINERO DE
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO

• En el mercado de dinero los préstamos a corto plazo

(un año o menor a un año) juegan un papel muy
importante en la actividad de inversión y
endeudamiento de corporaciones financiera y no
financieras.
• Los valores de deuda con plazo menores de un año
son llamados Instrumentos de Corto Plazo.
• Algunos de estos instrumentos son negociables y se
negocian en el mercado secundario.
• Ejemplo: Papeles Comerciales, Certificados de
Deposito, Letras del Tesoro, etc.
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO

Instrumentos con descuento puro (o valor de cupón

cero):
• No paga intereses, al vencimiento se recibe un
solo flujo de efectivo igual al valor nominal.

Instrumentos con intereses:

• Al vencimiento se recibe el valor nominal más el
pago de intereses los cuales pueden ser
calculados por tasas efectivas o nominales.
RENDIMIENTO A DESCUENTOS

• Concepto de rendimiento en el mercado de dinero:

• Formula de descuento:

Rendimiento = 360 x Descuento

t Nominal

idb = $1,000 - $900 x 360 =0.099 = 9.9%

$1,000 365
PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE
DINERO

• Instituciones gubernamentales
• Bancos centrales
• Entidades financieras
• Corporaciones (empresas)
• Intermediarios (SAB)
• Inversionistas Institucionales
• Personas naturales (retail)
INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO

Instrumentos de Corto Plazo

• Papeles Comerciales
• Certificados de Depósito
• Certificados de Depósito Bancario
• Certificados BCRP (CDBCR)
• Letras del Tesoro
• Treasury Bills o T-Bills (EE.UU.)
• Letras del Tesoro MEF (Perú)
• Aceptaciones Bancarias
• Repos de Renta Fija
PAPELES COMERCIALES

• Activos a corto plazo sin colateral (sin garantía)

emitidos por empresas y destinados a la oferta
publica con el fin de captar financiación en el
mercado.
• Pagarés a corto plazo no asegurado, la tasa de
interés refleja el riesgo que generalmente es menor a
los otros valores de renta fija.
• Emitido por corporaciones (empresas no financieras)
• Ofrecen un Rendimiento mayor vs. Mayor riesgo.
PAPELES COMERCIALES

• Generalmente se mantienen hasta su vencimiento.

• En el caso americano, su vencimiento no puede
exceder de 270 días (suele ser de 30 a 50 días) de
forma que no requiera el registro de la emisión ante
la SEC.
CERTIFICADOS DE DEPÓSITO
• En 1961 el Citibank emite el primer CD negociable
de gran tamaño.
• En 1982 Merrill Lynch entró en el mercado de los CD
de menor tamaño emitiendo CD de 100,000.
• Es un certificado emitido por un banco sobre una
cantidad de dinero que ha sido depositada en dicho
banco.
• En el Perú los bancos y la empresas financieras son
los principales emisores de CD.
• Es transferible y negociable.
• Las inversiones en CD no están cubiertas por el
Fondo de Seguros de Depósitos.
CERTIFICADOS
CERTIFICADO DE DEPÓSITO (CD)
• Depósitos a plazo y CD negociables.
• Emitidos por Empresas Financieras y Bancarias, con la
finalidad de captar depósitos de los inversionistas.

CD NEGOCIABLES AL DESCUENTO
• Pagan una tasa de interés implícita al adquirirse a un
descuento de su Monto Nominal. A la fecha de vencimiento
se recibe el Monto Nominal
• BCR recoge e inyecta liquidez al sistema financiero mediante
CDBCR.

Valor Nominal
Precio CD  N
1  TEA 365

N : Numero de Días
LETRAS DEL TESORO DE EE.UU.

• Es una de las clases más importantes de valores del

Mercado de Dinero y es emitido por la Tesorería de
los EE.UU.
• Se emiten electrónicamente todos los lunes con
vencimientos a 91, 182 días y 52 semanas.
• La compra mínima son US$ 10,000 con subasta
hasta las 13:30 horas.
• Tenencia máxima en USA:
• US$ 5,000,000 (non competitive)
• 35% of offering amount (competitive)
LETRAS DEL TESORO DEL MEF
• Son instrumentos de deuda emitidas por el Tesoro
Público (MEF) en representación de la República del
Perú.
• Precio: Se venden al descuento.
• Valor Nominal: S/. 100.00.
• Plazos de vigencia: 3, 6, 9 y 12 meses.
• Los plazos de 3 y 9 meses se emiten los primeros y
terceros martes de cada mes y los plazos de 6 y 12
meses se emiten los segundos y cuartos martes de
cada mes.
LETRAS DEL TESORO DEL MEF

• Ventajas: Menor riesgo de crédito relativo.

• El riesgo que se asume al comprar las letras es el
riesgo soberano de la República del Perú, el cual
siempre será menor que el de cualquier entidad
financiera que emita depósitos a plazo en el país.

http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=942&Itemid=101984&lang=es
EJEMPLO
EJEMPLO
ACEPTACIONES BANCARIAS

• Es una letra de cambio respaldada (aceptada) por el

banco de la empresa emisora.
• Puede venderse en el mercado secundario al
descuento, y de esa forma el tenedor obtiene los
fondos antes de fecha de vencimiento.
OPERACIONES DE REPORTE DE
RENTA FIJA
• Es la compra de un activo financiero con el
compromiso por parte del vendedor de comprarlo a
un determinado precio y en una fecha futura.
• El activo financiero actúa como colateral.
• En medio local se conocen como operaciones de
reporte
OPERACIONES DE REPORTE DE RENTA FIJA

¿Quienes participan?
• Reportante. Posee fondos
• Reportado. Necesita fondos
• Intermediario (SAB)
• Bolsa (BVL)
• Institución de compensación y liquidación (CAVALI)
OPERACIONES DE REPORTE: VENTAJAS

• Obtención de recursos monetarios

• Permite la compra de valores en el mercado de
contado
• Alternativa segura de inversión
• Estrategia de inversión
OPERACIONES DE REPORTE: MODALIDADES

• Reporte en Nuevos Soles

• Reporte en Dólares Americanos
• Reporte en Soles reajustados
• Reporte ajustado al ISBVL
• Reporte a plazo variable para el reportado
• Reporte a plazo variable para reportante
 CONCLUSIONES

• El Mercado de Renta Fija constituye un mecanismo de

financiamiento de corto y largo plazo utilizado por las
empresas.
• El Mercado de Renta Fija se subdivide en Mercado de
Dinero y Mercado de capitales, también llamado Mercado
de Bonos.
• Los principales valores del Mercado de Dinero son los
instrumentos de corto plazo, entre ellos encontramos a los
papeles comerciales, los certificados de depósito y las
letras del tesoro.
BIBLIOGRAFÍA

• Finanzas Corporativas, 9ª. Edición (2010); Stephen Ross, Randolph

Westerfield y Jeffrey Jaffe. Capítulo 20. Emisiones Públicas de Valores.
Páginas 616-629.
• Inversiones, 4tª. Edición (1999); Robert W. Kolb. Capítulo 2. Mercado de
Dinero. Paginas 81-97.
• Página web del Ministerio de Economía y Finanzas: www.mef.Gob.pe.
• Página web de la Superintendencia de Banca y Seguros: www.sbs.gob.pe.