17.

Pronostico basado en la PPA frente al tipo de cambio forward

Usted piensa que los movimientos cambiarios del dólar de Singapur son atribuibles sobre todo a
la paridad del poder adquisitivo. Hoy, la tasa de interés nominal anual en Singapur es de 18%,
mientras que la de Estados Unidos es de 3%. Espera que la inflación anual sea de 4% en
Singapur y de 1% en Estados Unidos. Suponga que se sostiene la paridad de las tasas de interés.
Hoy el tipo de cambio spot de dólar de Singapur es de 0.63 dólares. ¿ cree que el tipo de cambio
forward a un año sobrestima, subestima o es una estimación sin sesgo del tipo de cambio spot
futuro a un año?
El tipo de cambio spot a futuro estaría subestimada por el
tipo de cambio forward a un año . El dólar de Singapur
caería según lo sugerido por el diferencial de inflación.
Sin embargo, existiría un gran descuento en el tipo de
cambio forward debido al diferencial de interés que
conduciría a una predicción de la semana del dólar de
Singapur que a su vez subestimaría el tipo de cambio spot
a futuro.
18. Interpretación de un tipo de cambio forward sin sesgo
Suponga que el tipo de cambio forward es un pronostico sin sesgo, pero no necesariamente preciso
del tipo de cambio futuro del yen en los próximos años. Con base en esta información, ¡piensa que
Raven Co. Debe cubrir la remesa de utilidades esperadas en yenes que recibirá la matriz con la venta
de contratos forward sobre yenes?¿porque esta estrategia tendría ventajas? ¿ en que condiciones seria
contrapudecente?

La cantidad de dólares recibidos de la remesa durante la cobertura es igual a la

cantidad de dólares recibidos cuando no están cubiertas cuando el tipo de
cambio forward se basa en un pronóstico no aprobado. según las condiciones
imperantes, sin tener ninguna reducción en la cantidad esperada de dólares en
efectivo recibidos, la predicción hecha por Raven. Co, que resultaría de los
flujos de efectivo extranjeros remitidos sería más precisa. Cuando el tipo de
cambio futuro del yen es más alto que el tipo de cambio forward acordado en
el momento en que se llevaría a cabo la conversión del yen a dólares, esta
estrategia puede resultar contraproducente.
19. Distribución de probabilidades de los pronósticos:
Suponga que el siguiente periodo de regresión se aplicó a datos trimestrales históricos, suponga que los coeficientes de
regresión se estimaron de siguiente manera:

Considere, además, que el diferencial inflacionario en el periodo mas reciente fue de 3%. El diferencial de las tasas de
interés reales en el periodo próximo se pronostica de la siguiente forma:

Si Stillwater, Inc., usa esta información para pronosticar el tipo de cambio del yen. ¿Cuál será la distribución de
probabilidades del cambio porcentual de esta moneda durante el próximo periodo?

Diferencial de Distribución de probabilidades del cambio probabilidad

tasas de interés porcentual

0% 0.9(0%)+0.8(3%)=2.4% 30%
1% 0.9(1%)+0.8(3%)=3.3% 60%
2% 0.9(2%)+0.8(3%)=4.2% 10%
20. Prueba para detectar el sesgo de pronostico
Usted debe determinar si hay un sesgo de pronostico en el tipo de cambio forward. Aplica el análisis de
regresión para la relación entre el tipo de cambio spot real y el pronostico del tipo de cambio forward (F).

Los resultados de la regresión son los siguientes:

Con base en resultados, ¿Existe un sesgo en el pronostico? Verifique su conclusión. Si existe esos un
sesgo, explique si se trata de una sobrestimación o una subestimación

 t=
 t=
t=
t=
t=-4
t=0.55
21. Efecto del 11 de septiembre en los pronósticos del tipo de cambio

El ataque terrorista del 11 de septiembre fue seguido rápidamente de tasas de interés menores en
Estados Unidos. ¿Qué efecto tuvo este descenso sobre el pronostico fundamental de las divisas?
¿Que efecto tuvo sobre el pronostico del tipo de cambio forward de las divisas?

Las tasas de interés más bajas en los Estados Unidos. Degradan los flujos de
capital hacia los Estados Unidos, presionando al alza las monedas extranjeras
frente al dólar. Los forward para las monedas extranjeras tendrían más descuentos
y primas más altas, lo que implica que el pronóstico se revisó para reflejar un
menor grado de devaluación de la moneda extranjera que el pronóstico antes del
11 de septiembre, o un mayor grado de obligación en moneda extranjera que el
anterior .Pronóstico para el 11 de septiembre.
22. Interpretación de la información sobre el sesgo de pronóstico
El tesorero de Glencoe, Inc, detectó un sesgo de pronostico cuando empleó el tipo de cambio
forward a 30 días del euro para pronosticar los tipos de cambio spot futuros de esta moneda
durante varios periodos. Piensa que puede usar esta información para determinar si las
importaciones ordenadas cada semana deben cubrirse( los pagos se efectúan 30 días después de
cada pedido). El presidente de la empresa opina que, a largo plazo, el tipo de cambio forward no
tiene sesgo y que el tesorero no debe perder el tiempo tratando de “vencer al tipo de cambio
forward”, sino que debe cubrir todos los pedidos sin dilaciones, ¿Quién tiene l razón?

Aunque el tipo de cambio forward es imparcial a largo plazo, Glencoe podría

ahorrar dinero si pudiera detectar efectivamente un sesgo a plazo. Glencoe puede
acordar la cobertura solo cuando se espera que el tipo de cambio forward sea
menor que el tipo de cambio spot futura. el tesorero tiene razón si el sesgo
continúa más allá del punto en el que se detecta