CLASES DE TUTORIA

MACROECONOMÍA

MSc. Iván Orlando Rojas Yanguas

 TEMÁTICAS GENERALES

MODELO
AGREGADOS Y IS-LM
SU MEDICION

MERCADOS DE RELACIONES
CONSUMO, INVER- INTERNACIONALES
SIÓN Y DE DINERO MACRO
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)
Fórmulas
LA DEMANDA AGREGADA: (DA)
✓ Es la suma de todas las demandas 𝑫𝑨 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑿 − 𝑸
por Bs. y Ss. (de consumo final ) de la MODELO
economía, ordenada por: BÁSICO MODELO
Donde: COMPLETO
✓ Tipo de Gasto (Macro Actores)
C = Dda. por bienes de CONSUMO
✓ Por Actividad Económica I = Dda. Por bienes de INVERSIÓN
G = Dda. del GOBIERNO
X = Exportaciones (Dda. del extranjero por Bs Ss Nales.)
Q = Importaciones (Fabricados en el Extranjero y
deman-dados para consumo interno )
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)
Fórmulas
LA DEMANDA AGREGADA: (DA)
✓ Es la suma de todas las demandas 𝑫𝑨 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑿 − 𝑸
por Bs. y Ss. (de consumo final ) de la MODELO
economía, ordenada por: BÁSICO MODELO
Donde: COMPLETO
✓ Tipo de Gasto (Macro Actores)
C = Dda. por bienes de CONSUMO
✓ Por Actividad Económica 𝑪𝟎 = Consumo Autónomo (No depende de ninguna
EL CONSUMO: (C) Teoría Keynesiana variable – es un número, un dato)

𝒀𝒅 = Ingreso Disponible (De la Economía)

𝑪 = 𝑪𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀𝒅 𝒄 = Propensión Marginal a Consumir
Δ𝑪 𝝏𝑪
(𝐏𝐌𝐠𝐂 = Δ𝒀𝒅 = 𝝏𝒀𝒅 )
y=a–bx LÍNEA RECTA
𝒀𝒅 = Y ➔ En el modelo básico (∄ “G” ni Sector Externo)
c = En cuanto aumenta el Consumo cuando 𝒀𝒅 = Y – T + Tr ➔ En el modelo completo
aumenta el Yd en una unidad adicional T = impuestos
Tr = Transferencias
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)

LA DEMANDA AGREGADA: (DA)

✓ Es la suma de todas las demandas
por Bs. y Ss. (de consumo final ) de la
economía, ordenada por: 𝒑𝒆𝒏𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 = 𝒄 = 𝑷𝑴𝒈𝑪
✓ Tipo de Gasto (Macro Actores) 𝑪

✓ Por Actividad Económica

EL CONSUMO: (C) Teoría Keynesiana

𝑪 = 𝑪𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀𝒅

y=a+bx LÍNEA RECTA 𝑪𝟎

c = En cuanto aumenta el Consumo cuando

aumenta el Yd en una unidad adicional
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)

LA INVERSIÓN: ( I )
✓ En el modelo básico es Autónoma:
𝑫𝑨
𝑰 = 𝑰𝟎
Modelo Básico: DA = C + 𝑰 𝑪
𝑪 = 𝑪𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀
𝑰 = 𝑰𝟎
➔ DA= 𝑪𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀 + 𝑰𝟎
Si: 𝑨𝟎 = 𝑪𝟎 + 𝑰𝟎
Donde:
𝑰𝟎
𝑨𝟎
𝑨𝟎 = Gasto Autónomo de la economía 𝑪𝟎
➔ DA= 𝑨𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)

➔ DA= 𝑨𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀
𝒀 = 𝑫𝑨
Como en el equilibrio: OF = DA
𝑫𝑨
y La Oferta también puede ser cuantificada
como la remuneración de los factores de
Producción (Y)
➔ Y = D.A.
𝒀 = 𝑨𝟎 + 𝒄 ∙ 𝒀
𝒀 − 𝒄 ∙ 𝒀 = 𝑨𝟎
𝒀 ∙ (𝟏 − 𝒄) = 𝑨𝟎 𝑨𝟎

𝟏 45°
𝒀∗ = ∙ 𝑨𝟎 𝒀∗
(𝟏−𝒄)
MULTIPLICADOR
DE LA ECONOMÍA
 TEMAS ESENCIALES
EL MULTIPLICADOR DE LA ECONOMÍA (Demanda Agregada)

∗
𝟏
𝒀 = ∙ 𝑨𝟎
(𝟏 − 𝒄)
¿En Cuanto aumenta el nivel “Y” de equilibrio de la economía si
incrementamos en 1$ el Gasto Autónomo (𝑨𝟎 )?
MATEMÁTICAMENTE: Como: 0<c<1
∗ ➔0<1–c< 1
𝝏𝒀 𝟏
= >𝟏 𝟏
𝝏𝑨𝟎 𝟏−𝒄 ∴ >𝟏
(𝟏 − 𝒄)
o

∗
𝟏 Δ 𝒀∗ 𝟏
Δ𝒀 = ∙ Δ 𝑨𝟎 ➔ =
(𝟏 − 𝒄) Δ 𝑨𝟎 (𝟏 − 𝒄)
 TEMAS ESENCIALES
EL MULTIPLICADOR DE LA ECONOMÍA (Demanda Agregada)

∗
𝟏
𝒀 = ∙ 𝑨𝟎
(𝟏 − 𝒄)
¿En Cuanto aumenta el nivel “Y” de equilibrio de la economía si
incrementamos en 1$ el Gasto Autónomo (𝑨𝟎 )?
TEÓRICAMENTE :
Se llama “Multiplicador de la Economía”, por que multiplica más de una vez el
nivel de producción (o ingreso) ante un incremento en el Gasto Autónomo
* Ante un incremento en el Gasto Autónomo de la Economía en $1 , el nivel de
ingreso “Y” incrementará en más de $1
Esto tiene Grandes Implicaciones en materia de Política Económica
 TEMAS ESENCIALES
Ejercicio del Modelo Básico (Demanda Agregada)
EN UNA ECONOMIA EL CONSUMO y LA INVERSIÓN ESTAN DADOS POR:
C = 720 + 0,60 ∙ Y I = 160
Hallar el Nivel de Ingreso (Y) de equilibrio
R.- DA = C + I 𝟏 2) Y = 𝟐, 𝟓 ∙ 𝑨𝟎
Y= ∙ 880
𝟎,𝟒𝟎
DA = 720 + 0,60 ∙ Y + 160 ➔ Δ Y = 𝟐, 𝟓 ∙ Δ 𝑨𝟎
DA = 880 + 0,60 ∙ Y Y = 𝟐, 𝟓 ∙ 880 Como : Δ 𝑨𝟎 = ∆𝐼
Y = DA ➔ Δ Y = 𝟐, 𝟓 ∙ 𝟏𝟒𝟎
Y = 𝟐. 𝟐𝟎𝟎
Y = 880 + 0,60 ∙ Y Δ Y = 𝟑𝟓𝟎
Y – 0,60 ∙ Y = 880 Si: ∆𝐼 = 140
Halle el nuevo equilibrio ➔ 𝒀𝟏 = 𝒀𝟎 + Δ Y
Y ∙ (1 - 0,60) = 880
2 Formas de Resolver: ➔ 𝒀𝟏 = 𝟐. 𝟐𝟎𝟎 + 𝟑𝟓𝟎
Y ∙ (0,40) = 880 1) Vuelvo a hacer el ejercicio 𝒀𝟏 = 𝟐. 𝟓𝟓𝟎
con I = 160+140 = 300 o
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)

LA INVERSIÓN: ( I )
𝑫𝑨 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑿 − 𝑸
✓ En el modelo completo posee un compo-
nente autónomo y otro componente que MODELO
depende inversamente de la tasa de COMPLETO
Donde:
interés:
I = Dda. Por bienes de INVERSIÓN
𝑰 = 𝑰𝟎 − 𝒃 ∙ 𝒊 𝑰ഥ𝟎 = Inversión Autónoma
GASTO DE GOBIERNO: ( G ) 𝒃 = Parámetro de sensibilidad de la Inversión a la
tasa de interés
✓ Es Autónomo (una decisión política) 𝒊 = Tasa de Interés Presup. del Gobierno:
𝑮 = 𝑮𝟎 Yd = Ingreso Disponible Ingresos – Egresos
Yd = Y – T + Tr T – G- Tr
✓ Como formará parte del 𝑨𝟎 ➔ es el motor 𝒕 ∙ 𝒀 − 𝑮𝟎 - 𝑻𝒓𝟎
T = Impuestos
del crecimiento: “Política Fiscal”
Tr = Transferencias a las familias
✓ Y se convierte en Yd T= 𝒕∙𝒀
𝑡 = Alícuota Impositiva 0 < t < 1
 TEMAS ESENCIALES
EL MERCADO DE Bs. y Ss. (Demanda Agregada)

LAS IMPORTACIONES: ( Q )
𝑫𝑨 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + 𝑿 − 𝑸
✓ En el modelo completo posee un compo-
nente autónomo y otro componente que
MODELO
depende del nivel de Ingreso “Y”:
COMPLETO
𝑸 = 𝑸𝟎 + 𝒒 ∙ 𝒀 Donde:

q = En cuanto aumenta “Q” cuando Q = Dda. Por bienes IMPORTADOS

aumenta “Y” en una unidad adicional 𝑸𝟎 = Importaciones Autónoma
𝒒 = Propensión Marginal a Importar
✓ Una extensión del análisis mostrará que (𝐏𝐌𝐠𝐐 =
Δ𝑸
=
𝝏𝑸
)
las “Q” también depende del Tipo de Δ𝒀 𝝏𝒀

Cambio inversamente X = Dda. de otros países por bienes de

EXPORTACIÓN
LAS EXPORTACIONES: ( x ) X = 𝑿𝟎
✓ Son Autónomas (Tipo de Cambio BALANZA COMERCIAL = X – Q
positivamente y de Y del resto del mundo) (EXPORTACIONES NETAS)
 TEMAS ESENCIALES
LA CURVA IS (ahorro=inversión) (Demanda Agregada)

✓ Como las Inversiones dependen de la tasa

de interés ➔ requeriremos el mercado
monetario para resolver el sistema.
✓ La IS es un nueva curva que representa
todos los niveles de equilibrio en Y
(mercado de Bs. y Ss. DA=OF),
compatibles con diferentes niveles de tasa
de interés.
✓ Es decir: pares ordenados ( 𝒊 , Y) de
equilibrio.
DERIVAREMOS:
✓ El equilibrio en el modelo completo
✓ La Curva IS GRÁFICAMENTE Y LUEGO
MATEMÁTICAMENE
RESOLVIENDO EL MODELO COMPLETO
(1) DA = C + I + G + XN 𝑪𝟎 = 𝑪𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝑨𝒖𝒕ó𝒏𝒐𝒎𝒐
(2) C = 𝑪𝟎 + 𝐜 ∙ 𝒀𝒅 c = Propensión Marginal a Consumir
Yd = Ingreso Disponible
(3) Yd = Y – T + Tr0
𝑻 = 𝑰𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔
(4) T=t∙𝒀 (0 < t < 1) Tr 0 = Transferencias (G ➔ F)
(5) I = 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊 t = Alícuota Impositiva del Ingreso
b = Parámetro de Sensibilidad de la
(6) 𝑮 = 𝑮𝟎 Inversión a la “tasa de interés”
(7) XN = X - Q G = Gasto de Gobierno
XN = Exportaciones netas
(8) X= 𝑿𝟎 X = Exportaciones
(9) Q= 𝑸𝟎 +m∙𝒀 Q = Importaciones
(0 < m < 1) q = Propensión Marginal a Importar
RESOLVIENDO EL MODELO COMPLETO
Reemplazando (2) a (9) en (1):
DA = 𝑪𝟎 + 𝐜 ∙ (Y – t ∙ Y + Tr0) + 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊 + 𝑮𝟎 + 𝑿𝟎 - 𝑸𝟎 - m ∙ 𝒀

(1) DA = C + I + G + XN
(2) C = 𝑪𝟎 + 𝐜 ∙ 𝒀𝒅
(3) Yd = Y – T + Tr0
(4) T=t∙𝒀 (0 < t < 1)

(5) I = 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊
(6) 𝑮 = 𝑮𝟎
(7) XN = X - Q
(8) X= 𝑿𝟎
(9) Q= 𝑸𝟎 + m ∙ 𝒀
RESOLVIENDO EL MODELO COMPLETO
Reemplazando (2) a (9) en (1):
DA = 𝑪𝟎 + 𝒄 ∙ (Y – t ∙ Y + Tr0) + 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊 + 𝑮𝟎 + 𝑿𝟎 - 𝑸𝟎 - m ∙ 𝒀
DA = 𝑪𝟎 + 𝒄 ∙ Tr0+ 𝐜 ∙ [Y ∙ (1- t)] + 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊 + 𝑮𝟎 + 𝑿𝟎 - 𝑸𝟎 - m ∙ 𝒀
RESOLVIENDO EL MODELO COMPLETO
Reemplazando (2) a (9) en (1):
DA = 𝑪𝟎 + 𝐜 ∙ (Y – t ∙ Y + Tr0) + 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊 + 𝑮𝟎 + 𝑿𝟎 - 𝑸𝟎 - m ∙ 𝒀
DA = 𝑪𝟎 + 𝐜 ∙ Tr0+ 𝐜 ∙ [Y ∙ (1- t)] + 𝑰ഥ𝟎 - b ∙ 𝒊 + 𝑮𝟎 + 𝑿𝟎 - 𝑸𝟎 - m ∙ 𝒀
Si:
𝑨𝟎= 𝑪𝟎+ 𝐜 ∙ Tr0 + 𝑰ഥ𝟎 + 𝑮𝟎 + 𝑿𝟎 - 𝑸𝟎 Gasto Autónomo de la Eco.

➔ DA = 𝑨𝟎+ 𝐜 ∙ [Y ∙ (1- t)] - b ∙ 𝒊 - m ∙ 𝒀

DA = 𝑨𝟎+ [c ∙ (1- t)] ∙ Y - b ∙ 𝒊 - m ∙ 𝒀
DA = 𝑨𝟎+ [[c ∙ (1- t)] – m] ∙ Y - b ∙ 𝒊

DA = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊 + [[c ∙ (1- t)] – m] ∙ Y (10)

Y = a + b x
RESOLVIENDO EL MODELO COMPLETO
CONDICION DE EQUILIBRIO: DA = Y (*)
D.A. DA = Y

D.A.

[[c ∙ (1- t)] – m]

DA0

𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊

45°

Y0
Y
 DERIVACIÓN GRÁFICA DE LA IS
D.A.
DA = Y
Nace a partir de en la “i ”
𝚫 E1 DA1
𝛁
Si: ↓ i ➔ ↑ ordenada en el DA0

origen DA: ( 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊 ) 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊1 E0

\ 𝒊1 < 𝒊0 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊0
45°

Si: ↓ i ➔ (por 5) ↑I
Y0 Y1
➔ (por 1) i Y

↑DA ➔ ↑Y 𝒊0
E0

PLANO COORDENADO
DE LA “IS”: ( Y, i) 𝒊1
E1

IS
Y0 Y1
Y
 DEFINICIÓN DE LA IS
La IS es la curva de pendiente negativa
que representa el equilibrio en el
mercado de bienes y servicios (real)
ante diferentes tipos de tasa de
interés.

Si: ↓ i ➔ ↑ I ➔ ↑ DA ➔ ↑ Y
Si: ↑ i ➔ ↓ I ➔ ↓ DA ➔ ↓ Y
 DERIVACIÓN MATEMÁTICA DE LA IS
𝟏
Mult. Eco. =
Y = D.A. (∗) 𝟏−(𝒄∙ 𝟏−𝒕 )+𝒎

DA = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊 + [[c ∙ (1- t)] – m] ∙ Y (10)

Reemplazando (10) en (*):

Y = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊 + [[c ∙ (1- t)] – m] ∙ Y

Y - [[c ∙ (1- t)] – m] ∙ Y = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊 Factorizando Y

Y · [[𝟏 − [c ∙ (1- t)] + m] = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊

Denominador del
Si: 𝜶 = [𝟏 − [c ∙ (1- t)] + m] multiplicador de la economía

➔ Y · 𝜶 = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊
 DERIVACIÓN MATEMÁTICA DE LA IS
b 𝑨𝟎
Y · 𝜶 = 𝑨𝟎 - b ∙ 𝒊 𝜶
∙𝒊 =𝜶 −Y
𝑨𝟎 b (11) 𝐈𝐒 b ∙ 𝒊 = 𝑨𝟎 −𝜶Y
Y= 𝜶 − ∙𝒊
𝜶
𝑨𝟎 𝜶
𝒊= 𝒃 − ∙Y (11) 𝐈𝐒
Ord. Orig. Pendiente b
Y = a - bx
¿ Qué tipo de función es 11? i 𝛂
𝑨𝟎 −
¿ Es 11 la función dibujada? 𝒃 𝒃

𝑌 = 𝑓(𝑖)

𝑖 = 𝑓(𝑌)

IS

Y
 Factores que determinan la pendiente IS

∴ Mientras mayor sea la ∴ Mientras menor sea la

sensibilidad de la Inversión sensibilidad de la Inversión
a la Tasa de interés, la IS a la Tasa de interés, la IS
será mas PLANA (elástica, será mas INCLINADA
con menor pendiente) (inelástica, con mayor
pendiente)
i i

IS

IS

Y Y
 LA POLÍTICA FISCAL Y LA CURVA IS

EXPANSIVA CONTRACTIVA
VIA IMPUESTOS (↓t) VIA IMPUESTOS (↑ t)

IS0

IS1

VIA GASTO DE GOBIERNO (↑ 𝑮𝟎) VIA GASTO DE GOBIERNO (↓ 𝑮𝟎)

y/o Transferencias (↑ Tr0 ) y/o Transferencias (↓ Tr0 )
 PUNTOS DE DESEQUILIBRIO FUERA DE LA IS

✓ A la DERECHA de la IS existe un Exceso

de Oferta de Bienes EOf B
✓ A la IZQUIERDA de la IS existe un
Exceso de Demanda de Bienes Eda B
Cualquier exceso de
i Demanda o de Oferta en
el Mercado de Bienes y
Servicios (Real), se ajusta
EOfB por cantidades (↓ 𝒀 o ↑ 𝒀 )

➔ El ajuste se dará por

EDaB IS movimientos en el eje de
las abscisas (𝒀)

Y
EL MERCADO DE DINERO Y LA L.M.
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

A) La Demanda de Dinero (Ld):

✓Es una demanda de saldos reales de $
✓Se expresa en poder de compra.
𝜕𝐿𝑑 ↑ 𝒀 ➔ ↑ 𝑳𝒅 + −
>0 ฎ , ฎ𝑖
𝜕𝑌 ↓ 𝒀➔↓ 𝑳 𝒅 𝐿𝑑 = 𝑓 𝑌
𝜕𝐿𝑑 ↑ 𝑖 ➔ ↓ 𝑳𝒅 y ↑Da Bo
<0 Costos de Oportunidad
𝜕𝑖 ↓ 𝑖 ➔ ↑ 𝑳𝒅 y ↓Da Bo
k = Parámetro de Sensibilidad de la
𝐿𝑑 = 𝑘 ∙ 𝑌 − ℎ ∙ 𝑖 (12) Ld al nivel de Y
h = Parámetro de Sensibilidad de la
𝑘>0 𝑦 ℎ>0 Ld a la tasa de 𝑖
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”
¿Qué pasa con 𝑳𝒅 si ↑ 𝒀 ?
𝐿 = 𝑘 ∙ 𝑌 − ℎ ∙ 𝑖 (12)
𝑑
➔ 𝑳𝒅 se DESPLAZA a la
MERCADO DE DINERO derecha
i

𝑘 ∙ Δ𝑌
\ 𝒀𝟏> 𝒀𝟎
𝒊0
ℎ

𝒊1
𝑳𝒅𝟏 = 𝒇(𝒀𝟏 )
𝑳𝒅𝟎 = 𝒇(𝒀𝟎 )

Ld1 L
d
Ld0 1 $
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”
𝐌
B) La Oferta Real de Dinero ( 𝐏
):
✓La oferta monetaria de saldos reales
𝑀 Donde:
M= Oferta Nominal de $ (masa monetaria)

𝑃 P = Nivel General de Precios

M= 𝑴
ഥ 𝟎 ➔ Lo Determina el BCB MERCADO DE “$”
P= 𝑷
ഥ ➔ Esta Fijo (supuesto inicial) 𝑴
i 𝑷

EQUILIBRIO EN EL
MERCADO DE “$”
𝒊0

Implícito: Eq. en Mcdo. Bonos

𝑳𝒅𝟎

$
 POLÍTICA MONETARIA EN EL Mcdo. de “$”

EXPANSIVA CONTRACTIVA
↑ 𝑴 ➔ como P = 𝑷
ഥ ↓ 𝑴 ➔ como P = 𝑷
ഥ
𝑀 𝑀
➔↑ ഥ𝟎 ➔↓ ഥ𝟏 ഥ𝟎
𝑴
𝑃 𝑴 ഥ𝟏
𝑴 𝑃 𝑴
𝑷
𝑷 𝑷 𝑷
i i

𝒊1
𝒊0 𝒊0

𝒊1
𝑳𝒅𝟎 𝑳𝒅𝟎

$ $

➔↑ 𝑳𝒅 hasta equilibrar ambos Mcdos. ➔↓ 𝑳𝒅 hasta equilibrar ambos Mcdos.

 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

C) Derivación Gráfica de la “LM”:

𝚫
* Nace a partir de en “Y” con efectos en “i ”
La “ LM “
𝛁 MERCADO DE “$”
i i 𝑴
𝑷
LM \ 𝒀𝟏> 𝒀𝟎
E1
𝒊1 𝒊1
E1
E0 E0 𝑳𝒅𝟏 = 𝒇(𝒀𝟏 )
𝒊0 𝒊0

𝑳𝒅𝟎 = 𝒇(𝒀𝟎 )

Y0 Y1
Y $

Si: ↑ 𝒀 ➔ ↑ 𝑳𝒅 (desplaza) ➔ Dado 𝒊0 ∃ E𝑳𝒅 ➔ ∃ EOfBo

➔↑𝒊 ➔↓𝑳
𝒅
DEFINICIÓN DE LA LM
La LM es el conjunto de
niveles de Ingreso (Y) y Tasas
de Interés ( i) que equilibran
el mercado de Dinero.
(y consecuentemente el Mcdo. de Bonos)
i
LM

Y
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

D) Derivación Matemática de la “LM”:

Of $ = Dda. $ (∗)
𝑀 𝑀
= 𝐿𝑑 POR (12) =𝑘∙𝑌−ℎ∙𝑖
𝑃 𝑃
𝑀
ℎ∙𝑖 =− +𝑘∙𝑌
𝑃
1 𝑀 𝑘
𝑖= − ∙ + ∙𝑌 𝟏𝟑 𝑳𝑴
ℎ 𝑃 ℎ
Ord. Orig. Pendiente
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

i LM

𝒌
𝒉

𝟏 𝑴
− ∙
𝒉 𝑷
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

E) Factores de que determinan la

pendiente de la “LM”:

1 𝑀 𝑘
𝑖= − ∙ + ∙𝑌 𝟏𝟑 𝑳𝑴
ℎ 𝑃 ℎ

La Pendiente:

𝝏𝒊 𝒌
= > 𝟎 POSITIVA
𝝏𝒀 𝒉
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

F) Factores de que determinan la

posición de la “LM”:

1 𝑀 𝑘
𝑖= − ∙ + ∙𝑌 𝟏𝟑 𝑳𝑴
ℎ 𝑃 ℎ
Determina la posición
de la “LM”
✓“h” es un parámetro estable (depende de las
personas – familias – empresas)
𝑴
✓Nos interesa por que puede ser modificado
𝑷
a voluntad por la política monetaria.
 POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA (↑ 𝑴)

↑ 𝑴: 𝑴𝟎 ➔ 𝑴𝟏 \ 𝑴𝟏>𝑴𝟎
i
LM0

LM1

LA POLÍTICA MONETARIA
EXPANSIVA DESPLAZA A
LA DERECHA LA “LM”

𝟏 𝑴𝟎 Y
− ∙
𝒉 𝑷

𝟏 𝑴𝟏
− ∙
𝒉 𝑷
 POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA (↓ 𝑴)

↓ 𝑴: 𝑴𝟎 ➔ 𝑴𝟏 \ 𝑴𝟏< 𝑴𝟎
i
LM1

LM0

LA POLÍTICA MONETARIA
RESTRICTIVA DESPLAZA A
LA IZQUIERDA LA “LM”

𝟏 𝑴𝟏 Y
− ∙
𝒉 𝑷

𝟏 𝑴𝟎
− ∙
𝒉 𝑷
 LOS MERCADOS DE ACTIVOS Y LA “LM”

✓ A la DERECHA de la LM existe un Exceso de

Demanda de Dinero ELd
✓ A la IZQUIERDA de la LM existe un Exceso de
Oferta de Dinero EOf $
Cualquier exceso de
i LM Demanda o de Oferta en
EOf $ el Mercado de Dinero, se
ajusta por interés (↓ 𝒊 o ↑ 𝒊 )

ELd ➔ El ajuste se dará por

movimientos en el eje de
las ordenadas (𝒊)

Y
EL EQUILIBRIO IS-LM
 EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE
BIENES Y DE DINERO (IS-LM)

i LM

(𝒀∗ , 𝒊∗ ) es el
nivel de Ingreso
ó Producción y
la Tasa de Interés
que equilibran el 𝒊*
Mercado Real
(Bs y Ss) y el
Mercado de
Activos (Dinero y
Bonos)
IS

𝐘* Y
 POLÍTICA ECONÓMICA EN EL MODELO (IS-LM)

A1) Política Fiscal Expansiva : Vía 𝑮𝟎 y/o Tr0

Si: ↑ 𝑮𝟎 y/o ↑ Tr0➔ ↑ 𝑫𝑨 ➔ ↑ 𝑰𝑺 (𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂) ➔ ↑ 𝒀
➔↑ 𝑳𝒅 (𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂) ➔ ↑ 𝒊

i LM0

𝒊1

𝒊0

IS1

IS0

𝐘0 𝐘1 Y
 POLÍTICA ECONÓMICA EN EL MODELO (IS-LM)

A2) Política Fiscal Expansiva : Vía "t"

Si: ↓ 𝒕 ➔ ↑ 𝒀𝒅 ➔ ↑𝑪 ➔↑DA ➔ ↑ 𝑰𝑺 (𝒓𝒐𝒕𝒂) ➔ ↑ 𝒀
➔↑ 𝑳𝒅 (𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂) ➔ ↑𝒊
i LM0

𝒊1

𝒊0
IS1

IS0

𝐘0 𝐘1 Y
 POLÍTICA ECONÓMICA EN EL MODELO (IS-LM)

B) Política Fiscal Contractiva :

Si: ↓ 𝑮𝟎 y/o ↓ Tr0 Si: ↑ 𝒕 ➔ ↓ 𝒀𝒅 ➔ ↓ 𝑪
i LM0
i LM0

𝒊0 𝒊0
𝒊1 𝒊1

IS1 IS0 IS0

IS1
𝐘1 𝐘0 Y 𝐘1 𝐘0 Y
➔ ↓ DA ➔ ↓ 𝑰𝑺 (𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂) ➔ ↓ 𝒀 ➔ ↓ DA ➔ ↓ 𝑰𝑺 (𝒓𝒐𝒕𝒂) ➔ ↓ 𝒀
➔ ↓ 𝑳𝒅 (𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂) ➔ ↓ 𝒊 ➔ ↓ 𝑳𝒅 (𝒅𝒆𝒔𝒑𝒍𝒂𝒛𝒂) ➔ ↓ 𝒊
 POLÍTICA ECONÓMICA EN EL MODELO (IS-LM)

C) Política Monetaria Expansiva :

i LM0 ↑𝑴➔↑
𝑀
𝑃
➔ ↑ 𝐿𝑀 (𝑑𝑒𝑠𝑝𝑙𝑎𝑧𝑎) ➔ ↓ 𝒊

LM1
¿Cómo se enlaza al Mcdo.
𝒊0 de Bienes?

𝒊1 𝑺𝒊 ↓ 𝒊 ➔ por la eq. (5)

➔ ↑ I ➔ ↑ DA ➔ ↑ Y
IS0
𝐘0 𝐘1 Y
 POLÍTICA ECONÓMICA EN EL MODELO (IS-LM)

D) Política Monetaria Contractiva :

i LM1
LM0 ↓ 𝑴 ➔↓
𝑀
𝑃
➔↓ 𝐿𝑀 (𝑑𝑒𝑠𝑝𝑙𝑎𝑧𝑎) ➔ ↑ 𝒊

𝒊1 ¿Cómo se enlaza al Mcdo.

de Bienes?
𝒊0
𝑺𝒊 ↑ 𝒊 ➔ por la eq. (5)

IS0
➔↓ I ➔ ↓ DA ➔ ↓ Y
𝐘1 𝐘0 Y
 IMPORTANTE
✓ Tanto la Política Fiscal Expansiva,
como la Política Monetaria
Expansiva incrementan el nivel de
Ingreso ( ↑Y )
✓ Pero cada una tiene un efecto
diferente sobre la tasa de interés, lo
que afectará a la Inversión.
✓ Lo propio pasa cuando se aplica
políticas contractivas o restrictivas.
LAS RELACIONES INTERNACIONALES
 Efectos Macroeconómicos en la
Economía debido a las Relaciones
Internacionales

EXPORTACIONES e
IMPORTACIONES
(Balanza Comercial)

TRANSACCIONES
FINANCIERAS
INTERNACIONALES
(Balanza de Pagos)
 COMERCIO INTERNACIONAL:
A) EFECTO DIRECTO:
✓Los precios internacionales de los insumos
afectan los costos de producción internos.
B) EFECTO INDIRECTO:
Los precios de los bienes internacionales
afectan a:
Mercado Interno: Pues compiten con
productos nacionales
Mercado Externo: Pues nuestras exportaciones
compiten con productos del
país al que se exporta.
 LAS FINANZAS INTERNACIONALES:
* Los movimientos internacionales de capital
financiero son cruciales.
A) Inversiones de Bolivianos en el Extranjero:
✓ Depósitos en Bancos del Exterior
✓ Compra de Bonos o Acciones de
Gobiernos o empresas extranjeras.
✓ Compra de casas o terrenos en el y
exterior Viceversa
✓ Compra de piedras preciosas u obras
de arte del extranjero (como inversión)
B) Desembolsos de Deuda Externa:
✓ Deuda Bilateral
✓ Deuda Multilateral
LA BALANZA DE PAGOS:

* Registra “todos” los

flujos de capital
financiero:
✓ Desde Bolivia al resto
del mundo.
✓ Desde el resto del
mundo a Bolivia.
REGLA FUNDAMENTAL DE CONTABILIDAD DE
LA BALANZA DE PAGOS:

1) Cualquier transacción que de

lugar a un PAGO a NO
RESIDENTES en Bolivia, por
parte de residentes en Bolivia,
se registra como un DÉBITO (-)
2) Cualquier transacción que de
lugar a una ENTRADA DE
DINERO a residentes en
Bolivia, por parte de “no
residentes” en Bolivia, se
registra como HABER (+)
 REGLA FUNDAMENTAL DE CONTABILIDAD DE
LA BALANZA DE PAGOS:

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑩𝑷 = 𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒆𝒏 𝑪𝒕𝒂. 𝑪𝒕𝒕𝒆 + 𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒆𝒏 𝑪𝒕𝒂. 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍

+ (-)

BALANZA DE PAGOS

𝑪𝒕𝒂. 𝑪𝒕𝒂.
𝑪𝒕𝒕𝒆. 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍
 REGLA FUNDAMENTAL DE CONTABILIDAD DE
LA BALANZA DE PAGOS:

𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑩𝑷 = 𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒆𝒏 𝑪𝒕𝒂. 𝑪𝒕𝒕𝒆 + 𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒆𝒏 𝑪𝒕𝒂. 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍

(+) (-) (+) (-) (+) (-)

BP = 0

* El encargado de netear el resultado

de la B.P. es el BCB a través de sus
Reservas Internacionales Netas
(RIN)
Si Saldo (+) ➔ ↑ RIN
Si Saldo (-) ➔ ↓ RIN
REGLA FUNDAMENTAL DE CONTABILIDAD DE
LA BALANZA DE PAGOS:

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

(RIN):
Existencias de Divisas y Oro en el
BCB que puedan :
✓ Ser vendidas cuando hay un
exceso de demanda de dólares
en los mercados privados , y
✓ Comprarse cuando hay un
exceso de divisas (oferta) en los
mercados privados.
 TIPO DE CAMBIO: (e)
𝑩𝒔. Para cada moneda ➔ 𝑩𝒔.
𝒆= 𝑫𝒊𝒗𝒊𝒔𝒂
𝟏 $𝒖𝒔.

BILATERAL:
𝑩𝒔. 𝑩𝒔. 𝑩𝒔. …
𝒆= 𝒆= 𝒆=
$𝑼𝒔. € £

MULTILATERAL:
𝑩𝒔.
𝒆=
𝑪𝒆𝒔𝒕𝒂 𝒅𝒆 𝑴𝒐𝒏𝒆𝒅𝒂𝒔.
 TIPO DE CAMBIO: (e)
REGÍMENES DE TIPO DE CAMBIO:
A) TIPO DE CAMBIO FIJO :
✓ El BCB esta dispuesto a comprar y vender
dólares (divisas) al precio QUE HA FIJADO.
✓ Fijando el Tipo de Cambio ➔ el BCB es el
encargado de netear el resultado de la
Balanza de Pagos vía acumulación o
desacumulación de RIN
 TIPO DE CAMBIO: (e)
REGÍMENES DE TIPO DE CAMBIO:
B) TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE:
✓ El tipo de cambio se fija por la OFERTA y
DEMANDA de divisas.
✓ Bajo esta modalidad, cualquier DÉFICIT o
SUPERAVIT de la Balanza de Pagos
desaparece vía Δ∇ e
✓ Existen 2 tipos:
✓ FLOTACIÓN LIMPIA: ➔ “e” muy volátil
✓ FLOTACIÓN SUCIA: El BCB interviene con
compras o ventas de divisas para mantener la
ESTABILIDAD de “e”
 TIPO DE CAMBIO: (e)
Mercado de Divisas Resultado de la BP

e BP > 0 Of $us
EOf $Us
𝐞0 FLOTACIÓN LIMPIA

𝐞1 BP = 0

𝐞0 Mercado de Divisas
EDd $Us
BP < 0 Dda $us e O1

𝒒𝒐𝟎 𝒒𝒅𝟎 Q$us O2

𝐞1
𝐞0
FLOTACIÓN D2
SUCIA
D1

Q$us
 TIPO DE CAMBIO: (e)
C) TERMINOLOGÍA: FIJO FLEXIBLE

Sube el precio en Bs. de 1 $us.

DEVALUACIÓN DEPRECIACIÓN
(↑ 𝒆 )
Baja el precio en Bs. de 1 $us.
REVALUACIÓN APRECIACIÓN
(↓ 𝒆 )

D) Tasa de Devaluación o Depreciación:

Ej: Tc 2020 = 6,96

𝒆 𝟏 − 𝒆𝟎 Tc 2021 = 8
𝑻. 𝒅𝒆 𝑫𝒆𝒗. = ∙ 𝟏𝟎𝟎
𝒆𝟏
𝟖−𝟔,𝟗𝟔
➔ T. de Dev = 𝟖
= 𝟎, 𝟏𝟑
 TIPO DE CAMBIO: (e)
E) TIPO DE CAMBIO REAL: (R)
∗
𝒆 ∙𝑷 Donde:
𝑹= P* = Índice de Precios Internacional

𝑷 P = Índice de Precios Interno

“R” BILATERAL: ➔ P* = IPC de EEUU

“R” MULTILATERAL: ➔ P* = Promedio Geométrico o

Aritmético de los IPC de los
países con que tenemos
INTERCAMBIO COMERCIAL

✓ Si ↓ 𝑹 ➔ Pérdida de Competitividad
✓ Si ↑ 𝑹 ➔ ganancia de Competitividad
 TIPO DE CAMBIO: (e)
F) EFECTO DEL TIPO DE CAMBIO SOBRE LA
BALANZA COMERCIAL (XN = X – Q):

Si:
↑𝑿
↑𝒆 ➔ ቊ ➔ ↑ 𝑿𝑵
↓𝑸
(devaluación/depreciación)
➔ Extranjeros pueden comprar más
bienes nacionales ( ↑ exportaciones)
* Más Bs. x 1 $us. ➔ Los nacionales pueden comprar
menos bienes del extranjero (↓ im-
portaciones)
CONDICIÓN
MARSHAL - LERNER
 TIPO DE CAMBIO: (e)
F) EFECTO DEL TIPO DE CAMBIO SOBRE LA
BALANZA COMERCIAL (XN = X – Q):

Si:
↓𝑿
↓ 𝒆 (revaluación/apreciación) ➔ ቊ ➔ ↓ 𝑿𝑵
↑𝑸

➔ Extranjeros pueden comprar

menos bienes nacionales
( ↓ exportaciones)
* Menos Bs. x 1 $us. ➔ Los nacionales pueden comprar
más bienes del extranjero
(↑ importaciones)
 AMPLIANDO EL MODELO DE ECONOMÍA
ABIERTA CON TIPOS DE CAMBIO:

a1) El Equilibrio Externo:

XN
“EQUILIBRIO EXTERNO”
XN = 0
YB equilibra la BC

Y
𝒀𝑩 déficit

XN (𝒀∗𝟎 , 𝑹𝟎 )
PRIMER DILEMA

✓ Logrado el equilibrio interno (IS-

LM), nada nos asegura que el
sector externo también esté en
equilibrio (XN=0)
 PRIMER DILEMA
i LM

i EQ. INTERNO

IS

PERO: o Y Y
XN

SUPERAVIT
XN0 B.C.

o Y
Y YB Y

XN (Y*; R)
 PRIMER DILEMA
i LM

i EQ. INTERNO

IS

PERO: XN
o Y Y

DEFICIT
B.C.

o
YB Y Y
-
XN0 XN (Y*; R)
 PRIMER DILEMA
✓ Esto representa un dilema
macroeconómico.
✓ Elegir:
✓Lograr el EQUILIBRIO INTERNO …
(Y=DA; M/P = Ld ; Of B = Dda B)
✓Lograr el EQUILIBRIO EXTERNO …
(XN = 0)
 SEGUNDO DILEMA
✓ UNIENDO AMBOS EQUILIBRIOS (Y,i)
XN YPE

i DÉFICIT

SUPERAVIT

DESEMPLEO SOBRE EMP

o
YB YPE
Y
 SEGUNDO DILEMA
✓ UNIENDO AMBOS EQUILIBRIOS (Y,i)
XN YPE

i LM

IS
o
YB YPE
Y
 SEGUNDO DILEMA
✓ UNIENDO AMBOS EQUILIBRIOS (Y,i)
XN YPE

LM

IS
o
YB YPE
Y
 SEGUNDO DILEMA
✓ UNIENDO AMBOS EQUILIBRIOS (Y,i)
XN YPE

i
LM

IS
o
YB YPE
Y
 SEGUNDO DILEMA
✓ UNIENDO AMBOS EQUILIBRIOS (Y,i)
XN YPE

LM

IS
o
YB YPE
Y
 SEGUNDO DILEMA
✓ UNIENDO AMBOS EQUILIBRIOS (Y,i)
XN YPE

i LM
II

I III

IS
o
YB YPE
Y
 SEGUNDO DILEMA
I. Superávit en BC y DESEMPLEO
➔ Politicas Expansiva (Fiscal o
Monetaria) ➔ ↓ DESEMPLEO
Pero: Entramos en DÉFICIT DE BC.
DILEMA !!!

R.- Políticas Expansivas:

 El déficit en B.C.
puede ser financiado
con RIN o Crédito
Externo
SEGUNDO DILEMA
II. Déficit BC y DESEMPLEO
DILEMA DE POLÍTICA ECONÓMICA
Si:
↓ Desemp. ➔ ↑Déficit de la B.C
↓ Défict BC ➔ ↑Desempleo
SEGUNDO DILEMA
III. Déficit BC y Sobreempleo
➔ Políticas Contractivas
NO EXISTE DILEMA DE P.E.
(PERO POCO PROBABLE)
 SEGUNDO DILEMA
DILEMAS DE POL. ECO.

XN YPE

i LM
II

I III

IS
o
YB YPE
Y
TERCER DILEMA DE
POLÍTICA
ECONÓMICA
 RESUMEN 3er. DILEMA
MENÚ DE POLÍTICA ECONÓMICA
(con movimiento perfecto de capitales)
POLÍTICA POLÍTICA
RÉGIMEN DE TIPO DE
CAMBIO FISCAL MONETARIA

“R” FIJO SI NO
“R” FLEXIBLE NO SI
✓ R FIJO ➔ POL. FISCAL
✓ R FLEXIBLE ➔ POL MONETARIA
FIN SEGUNDA PARTE