Instrumentos de control

monetario de la Fed
La Fed cuenta con diversos
instrumentos en su caja de
herramientas monetarias:

1. Los que influyen en la cantidad de reservas

1.1 Operaciones de mercado abierto
1.2 Prestamos de la Fed a los bancos

2. Los que influyen en la razón de reservas y

por consiguiente en el multiplicador de
dinero
2.1 Requerimientos de reservas
2.2 Pago de interés sobre la reserva
1.1 Operaciones de mercado
abierto
• Definición: Es la venta o compra de bonos del
estado por parte del banco central en este caso la
Fed.

• Como funcionan: Para incrementar la oferta de

dinero , la Fed instruye a sus corredores de bonos
para que compren bonos del publico en el mercado
de bonos de la nación. Para reducir la oferta
monetaria , la Fed le vende bonos del gobierno al
publico en el mercado de bonos de la nación.
En el mercado peruano
1.2 Prestamos de la Fed a los
bancos
• Definición: La Fed también puede incrementar la cantidad
de reservas en la economía prestando reservas a los
bancos, los cuales le piden prestado a la Fed cuando
sienten que no disponen de reservas suficientes.

• Como funcionan: Una mayor tasa de descuento disuade a

los bancos de pedir reservas prestadas al banco central, lo
que reduce las reservas del sistema bancario, por tanto,
reducen la oferta monetaria. Mientras que una menor tasa
de descuento anima a los bancos a pedir prestamos al
banco central, esto aumenta las reservas del sistema
bancario y aumenta la oferta monetaria
• En los años recientes, la Fed ha establecido nuevos mecanismos
para que los bancos le pidan prestado. Por ejemplo:

• Servicio de Subasta a Plazo: Consiste en que la Fed

determina la cantidad de fondos que le quiere prestar a los
bancos y después los bancos elegibles licitan para pedir
prestados esos fondos. Los prestamos van a los mejores
postores elegibles, es decir, a los bancos que tienen una
garantía aceptable y que ofrecen pagar la tasa de interés mas
alta.
• A diferencia de la ventanilla de descuento, en donde la Fed
establece el precio de un préstamo y los bancos determinan
el monto del mismo, el Servicio de Subasta a Plazo de la Fed
determina el monto del préstamo, y la licitación competitiva
entre los bancos determina el precio.
2.1 Requerimientos de reservas
• Definición: Las regulaciones que determinan la cantidad mínima de
reservas que deben tener los bancos para respaldar los depósitos.

• Como funcionan: Cuando aumentan las reservas obligatorias,

disminuye la cantidad de dinero que los bancos pueden prestar,
disminuye el multiplicador del dinero y se reduce la oferta monetaria.
Cuando disminuyen las reservas obligatorias aumentan la cantidad de
dinero que los bancos pueden prestar, aumenta el multiplicador de
dinero y aumenta la oferta monetaria.
2.2 Pago de intereses sobre las reservas
• Desde el 2008 la Fed comenzó a pagar intereses sobre las reservas.

• Como funcionan: Mientras mayor sea la tasa de interés sobre las

reservas, los bancos decidirán tener mas reservas, y se reducirá el
multiplicador de dinero y la oferta de dinero.
¿Qué hace el BCRP para controlar la oferta monetaria?

• La fijación de una tasa de interés de referencia, por

ejemplo, sirve para regular el ahorro y las inversiones de la
economía.
• La tasa de encaje representa el porcentaje del dinero que
debe ser mantenido en reservas de los bancos, y por ende,
sin opción a ser prestado o invertido.
• Las operaciones de mercado abierto, que se basan en la
emisión de títulos de deuda pública al mercado, para de
esta manera, sacar dinero de la economía y contraer la
oferta monetaria.
• La emisión monetaria, la cual debe ser consecuente con el
nivel del PBI y la demanda por dinero.
Problemas para controlar la
oferta de dinero
• El primer problema es que la Fed no controla la cantidad de
dinero que los hogares deciden tener como deposito en los
bancos.
• El segundo problema del control monetario es que la Fed
no controla la cantidad que los banqueros deciden prestar.
• Dado que la Fed no puede controlar perfectamente el
comportamiento de los depositantes y de los banqueros,
no puede controlar perfectamente la
oferta de dinero.