El Banco de la •Funciones

República y la
•Las tasas de interés
•Los agregados monetarios
•Los encajes
Política •La política crediticia

Monetaria
El banco central
• “El banco central es la entidad que tiene la autoridad legal para emitir
dinero; además de contar con esta facultad tan importante, el banco
central tiene entre sus funciones regular otros elementos fundamentales
para el funcionamiento de la economía, así, controla la cantidad de
dinero que circula en la economía, regula la disponibilidad y el costo del
crédito, y es el coordinador del sistema de pagos y el prestamista de
última instancia. Igualmente, el banco central es considerado como el
banco de bancos; este peculiar apelativo se debe principalmente a que
las entidades financieras están obligadas a depositar una parte del dinero
que reciben de sus ahorradores en el banco central.”
• Banco de la República. El dinero y la política monetaria. (2006)
La política monetaria
• La política económica se traduce en la intervención del estado para influir o afectar el
desempeño de una economía.
• Lo hace a través de varias formas
• Política fiscal.
• Política monetaria.
• Política cambiaria.
• La política monetaria consiste en la utilización de unos determinados mecanismos, los
instrumentos monetarios, para alcanzar los objetivos económicos como inflación,
empleo y crecimiento.

• En Colombia, el Banco de la República es el responsable de la política monetaria del país.

Política monetaria
• La política monetaria pretende influir sobre la actividad económica,
sobre los precios, e incluso sobre los tipos de cambio, a través de los
instrumentos monetarios. Para ello intervendrá la liquidez de los
mercados o los tipos de interés.
• Se integra a los distintos elementos que compongan la política
económica aplicada en cada período, y muy especialmente de la
orientación que siga la política fiscal.
Política cambiaria
• A la par, el banco central regula los aspectos relacionados con los
cambios internacionales, es decir, con las transacciones en moneda
extranjera o en divisas. Un ejemplo de este tipo de transacciones es el
pago de las importaciones por parte de las empresas colombianas, o
el dinero que éstas reciben por concepto de exportaciones;
adicionalmente, el banco central administra las reservas
internacionales.
• Por cumplir todas estas funciones, al banco central se le denomina la
autoridad monetaria.
Política crediticia
• El Banco de la República es considerado el banquero de bancos.
• El Banco de la República maneja las cuentas de depósito de las entidades
financieras para asegurarse que éstas siempre tengan recursos disponibles
para entregarle a sus ahorradores.
• El Banco de la Republica define la tasa de intervención, tasa repo o tasa de
descuento, o la tasa de interés con la que le presta a los bancos comerciales
cuando necesitan dinero.
• El Banco de la República, con el fin de preservar la confianza de las personas
en el sistema financiero, obliga a los bancos a mantener una proporción de
los depósitos de dinero que reciben de las personas. Esta operación se
denomina encaje bancario.
La tasa de intervención o tasa repo.
Banco de La
República

Tasa de interés
de descuento o
repo

Banco comercial Banco comercial Banco Comercial

ABC ZXY FGX
Tasa de descuento Banco de la República
Operaciones REPO
• El banco comercial
Banco Central Presta requiere recursos
recursos monetarios y los
solicita al Banco
ABC Central

El Banco ABC recibe • La tasa a la que

los recursos y entrega recibe los recursos
un titulo como es la tasa de
descuento o Repo
garantía

Una vez el Banco ABC • Es una operación

devuelve el dinero de corto plazo
mas el interés el que busca
Banco Central mantener la
devuelve el título al liquidez del
sistema
Banco ABC
El Balance bancario Fuente: Bancolombia Informe financiero primer trimestre 2020
Balance entidad bancaria. Fuente: Bancolombia Informe financiero primer trimestre 2020

Cartera de créditos Depósitos

El Encaje bancario
• “El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener
congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del
público. Ellos pueden mantener estas reservas ya sea en efectivo en sus
cajas, o en sus cuentas en el Banco de la República. El porcentaje de
encaje no es el mismo para todos los tipos de depósito (cuentas de
ahorros, cuentas corrientes, CDT, etc.). Ese porcentaje varía,
dependiendo de la mayor o menor liquidez que tenga el depósito.”
• Depósitos de ahorro y cuenta corriente 8%.
• CDTs menores 18 meses 4.5% Mayores a 18 meses 0%
• Fuente Banco de la República Resolución Externa de 2020
Encaje bancario

Banco
Banco ABC
Central
Una vez el banco ABC
Recibe dinero de recibe el dinero de los
cliente a través de clientes debe
una cuenta de ahorro congelar una parte en
el Banco Central

El Banco Central
El banco tiene busca garantizar la
disponible una parte disponibilidad de
para prestar dinero en el sistema
financiero
La inflación
• La inflación es el aumento sostenido en el índice de precios de una
economía.
• La inflación es perjudicial para la economía porque afecta la
capacidad adquisitiva de los consumidores.
• A medida que los precios aumentan, las personas requieren mas
dinero para comprar bienes y servicios.
• El Banco de la Republica tiene el mandato constitucional de controlar
la inflación.
La inflación objetivo
• La Junta Directiva del Banco de la República tiene el mandato
constitucional de mantener una inflación baja y estable en armonía
con la política económica en general.
• A partir de 1991 estableció objetivos de inflación, medido por el IPC o
Índice de Precios al Consumidor medido por el DANE.
La inflación
• El IPC o Índice de precios al Consumidor
• “Es una medida del cambio (variación), en el precio de bienes y servicios
representativos del consumo de los hogares del país conocido como canasta.
• Esta canasta se define a partir de la Encuesta Nacional de Presupuesto de los
Hogares –ENPH-, que el DANE realiza cada 10 años. La última se realizó entre julio
de 2016 y julio de 2017.
• Medir los cambios de precios de los bienes y servicios que conforman la canasta, y
con esto de los periodos de inflación.
• Comparar la economía colombiana con la de otros países.
• Entender la evolución de la situación económica del país y proyectarla.”
• Fuente: DANE. Actualización metodológica IPC.
El IPC
• “Cada mes, el DANE registra el precio de los 443 artículos de la canasta. Para esto,
visita diferentes canales de distribución en 38 ciudades del país, en dónde los
colombianos adquieren bienes o servicios.

• Esto incluye: tiendas de barrio, supermercados, plazas de abastos, grandes superficies,

establecimientos especializados en la venta de artículos y en la prestación de servicios.

• Una vez se registran los cambios de precio, si suben o si bajan, para cada artículo en la
canasta de bienes y servicios, se calcula la variación, entre un periodo de tiempo y
otro.”
• Fuente: DANE. Actualización metodológica IPC.
Ponderación IPC Colombia Fuente:DANE
Composición IPC y variación %
El IPC
Esquema de inflación objetivo
• La política monetaria en Colombia se rige por un esquema de
Inflación objetivo, cuyo propósito es mantener una tasa de inflación
baja y estable, y alcanzar un crecimiento del producto acorde con la
capacidad potencial de la economía.
• Esto significa que los objetivos de la política monetaria combinan la
meta de estabilidad de precios con el máximo crecimiento sostenible
del producto y del empleo.
Colombia. Evolución inflación histórica
Agregados monetarios
• Base monetaria: Billetes y monedas en poder del público +Reservas
bancarias
• M1: Corresponde al dinero que es utilizado para transacciones, hace
referencia al efectivo (monedas y billetes) que se encuentra en poder
del público y a los depósitos en cuentas corrientes en los bancos.

• M2= M1+ Cuasidineros. Cuasidineros= Cuentas de ahorro y CDT.

• M3= M2+Depositos fiduciarios+ Bonos+ Repos en el sector real

Agregados monetarios
Base monetaria Colombia
Colombia. Evolución M1,M3
Operaciones de Mercado Abierto OMAS
• Estas operaciones, también conocidas como OMA (operaciones de
mercado abierto) se hacen a plazos muy cortos (a 1, 7 y 14 días). Los
préstamos se otorgan en sesiones denominadas “subastas de
expansión” y los recursos sobrantes se reciben en sesiones
denominadas “subastas de contracción”, aunque estas últimas
generalmente ocurren con mucha menor frecuencia. Se denomina
tasa de intervención de política monetaria del Banco de la República a
la tasa mínima de las subastas de expansión monetaria a un día.”
• Proceso de toma de decisiones de política monetaria, cambiaria y
crediticia. Banco de la República.
Política cambiaria
• “El Banco de la República como autoridad cambiaria tiene la potestad
de intervenir en el mercado de divisas. Dicha intervención no limita la
flexibilidad cambiaria, no pretende fijar o alcanzar algún nivel
específico de la tasa de cambio y persigue objetivos compatibles con
la estrategia de inflación objetivo”. 
• Banco de la República. Política cambiaria.2018
Política cambiaria
• La intervención del Banco busca:
• 1) Incrementar el nivel de reservas internacionales para reducir la
vulnerabilidad externa y mejorar las condiciones de acceso al crédito externo;
• 2) Mitigar movimientos de la tasa de cambio que no reflejen claramente el
comportamiento de los fundamentales de la economía y que puedan afectar
negativamente la inflación y la actividad económica;
• 3) Moderar desviaciones rápidas y sostenidas de la tasa de cambio respecto a
su tendencia con el fin de evitar comportamientos desordenados de los
mercados financieros. 
• Banco de la República. Política cambiaria.2018
Evolución USD/COP vs MXN,BRL
Fuente: Bloomberg
Reservas Internacionales Colombia
Presentación del Informe al Congreso. Banco de la República. Marzo 2020