Economa Poltica

6 Econmicas
La oferta monetaria y
la base monetaria
Quines intervienen en el proceso de crear dinero?
1. El BCRA, que crea la base monetaria e incide sobre la
conducta del sistema bancario.
2. El sistema bancario, cuyo comportamiento da lugar a un
proceso expansivo a travs del cual los activos de caja
generados por el Banco Central se multiplican a travs de un
proceso de creacin de dinero y crdito.
3. El pblico, es decir, particulares y empresas que deciden
cmo distribuir los activos financieros que poseen.
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La oferta monetaria y la base monetaria
Oferta monetaria: La oferta monetaria es la cantidad de dinero que
hay en circulacin en una economa. La oferta monetaria no slo
incluye el dinero lquido o efectivo (billetes y monedas en
circulacin), sino que adems incluye el dinero bancario.
La oferta monetaria se mide a partir de los agregados monetarios.
El primer agregado monetario es la M1, tambin llamado como
oferta monetaria en sentido estricto, y est formado por el efectivo
en circulacin ms los depsitos a la vista.
El segundo agregado monetario es la M2, tambin llamada oferta
monetaria en sentido amplio, y est formado por el efectivo en
circulacin, los depsitos a la vista y los depsitos de ahorro.
El agregado monetario utilizado en la Unin Monetaria es la M3,
que incluye adicionalmente los depsitos a plazo, as como otros
componentes.
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La oferta monetaria y la base monetaria
La base monetaria es la suma del efectivo en
manos del pblico (Lm) + reservas
bancarias (efectivo en manos de las entidades
de crdito y depsitos de stas en el Banco
Central).
Base monetaria = efectivo manos del pblico +
reservas bancarias
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La oferta monetaria y la base monetaria
Si aumenta la base monetaria: creacin de
dinero
Si aumentan los activos del Banco
Central (incremento de las reservas de divisas,
aumento del crdito al sistema bancario o al
sector pblico) sin que aumenten los pasivos no
monetarios, lgicamente tendr que aumentar
el pasivo monetario (creacin de dinero).
Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin
variacin del activo, necesariamente tendr
que aumentar el pasivo monetario.
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La oferta monetaria y la base monetaria
Si se reduce la base monetaria: destruccin de dinero

Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los pasivos no
monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria.
Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a la base
monetaria, que ste no puede controlar, son de carcter autnomo:
Por ejemplo, un dficit (o supervit) de la balanza de pago no es controlable por el
Banco Central, sin embargo influir en su nivel de reservas de divisas (partida del
activo).
Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo que le
va a permitir determinar (con cierta aproximacin) el importe de la base
monetaria.
Por ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos
aumenta su activo y por tanto aumentar su pasivo. Si el pasivo no monetario no
vara, necesariamente tendr que aumentar el pasivo monetario (aumento de la
base monetaria).
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La oferta monetaria y la base monetaria
Cmo acta en la prctica el banco central para modificar
la base monetaria?
A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco
central est dispuesto a prestar dinero a las entidades
financieras:
Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco
Centra presta a las entidades sern ms caros, luego las
entidades financieras demandarn menos (contraccin de
la base monetaria).
Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms
baratos por lo que las entidades financieras solicitarn
mayores importes (expansin de la base monetaria).
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La oferta monetaria y la base monetaria
Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base
monetaria es mediante operaciones de mercado abierto: compra-
venta a las entidades financieras de valores de Deuda Pblica.
Si el Banco Central compra Deuda Pblica est aumentando la
liquidez del sistema. Las entidades financieras estarn sustituyendo
valores de renta fija por liquidez que pueden destinar a la concesin
de prstamos.
Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pblica a las
entidades financieras, sustituye estas posiciones liquidas en
balance por valores. En el pasivo del Banco Central disminuirn los
depsitos de las entidades financieras ya que parte se habrn
destinado al pago de la compra de estos ttulos.

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La oferta monetaria y la base monetaria
La poltica monetaria se refiere a las decisiones
que las autoridades monetarias toman para
alterar el equilibrio en el mercado de dinero,
es decir, para modificar la cantidad de dinero
o la tasa de inters.

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La poltica monetaria
Si, dado un nivel de precios, el Banco Central sigue una poltica
monetaria expansiva, esto es, compra ttulos en el mercado abierto,
reduce los coeficientes legales de reservas o concede a los bancos
nuevos crditos, determinar que la cantidad de dinero se
incremente de forma tal que la funcin de oferta de dinero se
desplazar hacia la derecha y la tasa de inters se reducir

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La poltica monetaria
Poltica monetaria expansiva
Los efectos de una poltica
monetaria expansiva se
concretan en un descenso de
la tasa de inters y en un
aumento de la cantidad de
saldos reales.

Un endurecimiento de la poltica monetaria
desplaza la curva de oferta monetaria hacia la
izquierda, elevando las tasas de inters del
mercado.

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La poltica monetaria
Poltica monetaria restrictiva
Si el BC lleva a cabo una poltica
monetaria restrictiva,
reduciendo la oferta de
saldos reales, la tasa de
inters experimenta una
suba.

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Alumno: .

1. Seale las principales funciones del Banco Central.

2. Qu espera usted que ocurra con la cantidad demandad de
dinero cuando aumenta la tasa de inters? y cuando la tasa de
inters se reduce?. De acuerdo con esta argumentacin, qu
forma adoptar la representacin grfica de la funcin de
demanda de dinero?

3. El ideal de las autoridades monetarias es poder controlar
simultneamente la cantidad de dinero y la tasa de inters.
Podrn alcanzar este control simultneo de ambas variables?

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Evaluacin