ANALISIS

FINANCIERO

Prof. Alejandro Lazo Torres

Alejandrolazo.t@Gmail.com
 Análisis Financiero

Descripción
Este curso tributa al Ámbito de Realización III del perfil de
egreso: Administración Financiera; específicamente lo
concerniente con Tomar decisiones de corto plazo en
relación a financiamiento de la empresa, Formular el
presupuesto anual de la empresa, y Administrar
presupuestos y plazos de ejecución de las actividades de
la unidad de negocio
Al finalizar el curso, se espera que el estudiante sea
capaz de interpretar y analizar Estados Financieros
mediante indicadores financieros y diagnosticar solvencia
financiera futura de una empresa.
 Análisis Financiero

Programa
UNIDAD I: ESTADOS FINANCIEROS Y PRINCIPIOS CONTABLES
(20%)
Contenidos del Balance y Estado de Resultados.

Objetivo del Balance y Estado de Resultados.

Estados Financieros y Principios Contables Generalmente

Aceptados.
Ajuste Chilean GAAP v/s IFRS.

Propósito del Estado de Flujo de Efectivo.

Clasificación de los Flujos de Efectivo: actividades operativas, de

inversión y financiación.
Preparación del Estado de Flujo de Efectivo: Método directo e
Indirecto.
 Análisis Financiero

UNIDAD II: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Y RAZONES FINANCIERAS

(30%)
Fundamentos del análisis financiero.

Rol del analista.

El proceso de Análisis.

Informes generados del análisis.

Análisis Vertical.

Análisis Horizontal.

Análisis Histórico Comparativo, análisis de cambios y tendencias.

Análisis porcentual.

Análisis por industria.

Análisis de Razones Financieras:

 Indicadores de rentabilidad.
 Indicadores de liquidez.
 Indicadores de eficiencia.
 Indicadores de solvencia.
 Indicadores de mercado.
 Método de descomposición de Dupont.
 Análisis Financiero
UNIDAD III: INDICADORES GLOBALES: PREDICCIÓN DE QUIEBRA
(20%)
Análisis Discriminante: modelo de Altman.

Modelo Probit y Logit de Ohlson 1980.

UNIDAD IV: AMÁLISIS DE ESTRÉS (15%)

Análisis de sensibilidad vs. Análisis de estrés.

Efecto Cisne Negro vs. Análisis de estrés

Identificación de un escenario estresante.

Proyección de estados financieros en un escenario estresante.

Evaluación global ante estrés.

UNIDAD V: CONSOLIDACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS (15%)

Qué es consolidación, su objetivo y práctica.

Utilidades no realizadas.

Balance consolidado.

Estado de resultado consolidado.

 Análisis Financiero
BIBLIOGRAFÍA:
Obligatoria:
 Bonsón, E; V. Cortijo & F. Flores, (2009) Análisis de Estados Financieros. Fundamentos teóricos y casos
prácticos. Madrid, Pearson.
 Guzmán, E., (2009) Modelos de predicción de quiebra, y su aplicación en la coyuntura económica actual, caso:
Salfacorp S.A. y Pazcorp S.A. Santiago, no publicado. Seminario de Título para optar al título de Ingeniero en
Administración de Empresas mención Finanzas de la U. Andrés Bello.
 Van Horne, J.C. & J.M.Wachowicz, (2010) Fundamentos de administración financiera, 13ª Edición. México,
Pearson Educación-
 Stickney, Clyde P. et al, (2012) Contabilidad financiera: una introducción a conceptos, métodos y usos. Buenos
Aires, Cengage.
 Horngren, C.; G. Foster & S. Datar, (2007) Contabilidad de costos: Un enfoque gerencial, 12ª Edición. México,
Pearson Educación.
 Gutiérrez, M., (2001) “Proyección de estados financieros, utilizando información públicamente disponible en la
industria del papel y celulosa”, Theoria, Vol. 10: 79-88, 2001.
Complementaria:
 Bravo, F., (2010) Análisis de estados financieros: texto y casos. Santiago, Editorial Andrés Bello.
 Amat, O.; Ll. Leiva & J. Graells, (2002) Ratios sectoriales, edición 2002. Barcelona, Gestión 2000.
 Rodríguez, L., (2012) Análisis de estados financieros: un enfoque en la toma de decisiones. México D.F-,
McGraw-Hill.
 Análisis Financiero

Sistema de Evaluación de la Asignatura

  Primera Prueba Solemne : 20%

 Segunda Prueba Solemne : 20%

 Tercera Prueba Solemne: 20%

 Promedio de Controles, tareas : 15%

 Trabajo de Investigación Grupal: 25%

 Análisis Financiero
La nota de presentación a examen se calculará con las siguientes
ponderaciones:
Trabajo de Investigación Grupal (TIG): 25% de la nota del curso. (2 a 3
Alumnos)
 La nota de TIG se determinará evaluando 3 informes escritos y una presentación
oral con las siguientes ponderaciones:
 Informe Objetivos y Marco Teórico : 10%
 Informe Primer Borrador : 30%
 Informe Final : 60%

 Presentación y defensa oral : 40%

 Informe Final : 20%

Evaluaciones parciales: 15% de la nota de presentación a examen. Comprende

evaluaciones tales como: Talleres Grupales de ejercitación o de resolución de
casos guiados por el profesor, Controles Individuales presenciales o a distancia,
Tareas y trabajos individuales o grupales, y Presentaciones individuales o
grupales.
 Calendario de Solemnes
Marzo 2020 Abril 2020
Lun. Mar. Mié. Jue. Vie. Sáb. Dom. Lun. Mar. Mié. Jue. Vie. Sáb. Dom.
1 1 2 3 4 5
2 3 4 5 6 7 8 6 7 8 9 10 11 12
9 10 11 12 13 14 15 13 14 15 16 17 18 19
16 17 18 19 20 21 22 20 21 22 23 24 25 26
23 24 25 26 27 28 29 27 28 29 30
30 31

Mayo 2020 Junio 2020

Lun. Mar. Mié. Jue. Vie. Sáb. Dom. Lun. Mar. Mié. Jue. Vie. Sáb. Dom.
1 2 3 1 2 3 4 5 6 7
4 5 6 7 8 9 10 8 9 10 11 12 13 14
11 12 13 14 15 16 17 15 16 17 18 19 20 21
18 19 20 21 22 23 24 22 23 24 25 26 27 28
25 26 27 28 29 30 31 29 30

Julio 2020 Agosto 2020

Lun. Mar. Mié. Jue. Vie. Sáb. Dom. Lun. Mar. Mié. Jue. Vie. Sáb. Dom.
1 2 3 4 5 1 2
6 7 8 9 10 11 12 3 4 5 6 7 8 9
13 14 15 16 17 18 19 10 11 12 13 14 15 16
20 21 22 23 24 25 26 17 18 19 20 21 22 23
27 28 29 30 31 24 25 26 27 28 29 30
31
 Verdadero.
 Los precios de las acciones están sujetas a la ley de la
oferta y demanda.
 Verdadero. Por que Siempre hay compradores y siempre
hay vendedores: el precio se determina por qué tanto
están dispuestos los compradores a pagar por una
acción, y qué tan dispuestos están los vendedores a
bajar sus precios.  Es decir, suben o bajan de precio de
acuerdo de acuerdo con esta ley.
 Falso.
 Que es contrario a la verdad por error o malicia.
 Las acciones es la liquidez de las empresas.
 Falso. Las acciones son las partes iguales en las que se
divide el capital social de una sociedad anónima. Estas
partes son poseídas por una persona, que recibe el
nombre de accionista, y representan la propiedad que la
persona tiene de la empresa, es decir, el porcentaje de
la empresa que le pertenece al accionista
 Incierto:
 Se denomina incierto a aquello que es
imposible determinar cómo se concretará,
qué características tendrá o de qué manera
se desarrollará.
 En un auge económico las acciones suben de
precio.
 REGLAS GENERALES DE LA ASIGNATURA
10010
 La asistencia mínima es de 10 %
 Se toma asistencia al inicial la clases. El atraso no es considerado como
presente.
 Las inasistencias a controles, talleres y TIG no son justificados. Cada 5 notas
de controles o talleres se elimina la peor nota.
 Las solemnes o integrales se justifican en la escuela. La nota del examen (no
la del repechaje o especial) reemplaza la nota faltante, siempre y cuando este
debidamente justificada y aprobada en la escuela.
 Trabajos o controles se entregan en horario de clases el día fijado, después de
esa hora no se aceptan trabajos.
 Usar correo alejandrolazo.t@gmail.com
 No hay “Tips” y en el Examen, es todo lo visto en el semestre.
 Se prohíbe el uso de celulares o cualquier tipo de dispositivo electrónico en
talleres y solemnes.
 En solemnes, no utilizar la expresión.. “Etc.”
 REGLAS GENERALES DE LA ASIGNATURA

NORMAS DE BUENA CONVIVENCIA EN SALA:

 CUMPLIR LOS HORARIOS DE CLASES

 MANTENER CELULARES, IPAD, APAGADOS.

 TENER UNA ACTITUD RESPETUOSA CON SUS PARES EN CLASES

 CUMPLIR PUNTUALMENTE CON SUS OBLIGACIONES

 PARTICIPAR ACTIVAMENTE EN CLASES

 ACTITUD POSITIVA AL APRENDIZAJE

 EVITAR EL LENGUAJE GROSERO

 
 Metodología
 En cuanto a la metodología empleada en el
proceso de enseñanza-aprendizaje es tipo
colaborativo,
colaborativo donde se permite a los
estudiantes participar activamente en el
proceso de aprendizaje hablando entre sí y
escuchando otros puntos de vista.
 No sabemos nada y queremos conocer de
que se trata lo que veremos este semestre.
 Profesor y alumnos descubren y aprenden en
conjunto.
Análisis Financiero
Principios contables
 PRINCIPIOS CONTABLES
 Entidad contable
Los estados financieros se refieren a entidades
económicas específicas, que son distintas al
dueño o dueños de la misma. 

  Empresa en marcha
Se presume que no existe un límite de tiempo en
la continuidad operacional de la entidad
económica y, por consiguiente, las cifras
presentadas no están reflejadas a sus valores
estimados de realización.  En los casos en que
existan evidencias fundadas que prueben lo
contrario, deberá dejarse constancia de este
hecho y su efecto sobre la situación financiera.
 PRINCIPIOS CONTABLES
 Moneda
La contabilidad mide en términos monetarios,
lo que permite reducir todos sus componentes
heterogéneos a un común denominador.

 Período de tiempo

Los estados financieros resumen la

información relativa a períodos determinados
de tiempo, los que son conformados por el
ciclo normal de operaciones de la entidad, por
requerimientos legales u otros.
 PRINCIPIOS CONTABLES
 Devengado

La determinación de los resultados de operación y la posición financiera

deben tomar en consideración todos los recursos y obligaciones del
período, aunque éstos hayan sido o no percibidos o pagados, con el
objeto que de esta manera los costos y gastos puedan ser debidamente
relacionados con los respectivos ingresos que generan. 

   Realización

Los resultados económicos sólo deben computarse cuando sean

realizados, o sea, cuando la operación que las origina queda
perfeccionada desde el punto de vista de la legislación o prácticas
comerciales aplicables y se hayan ponderado fundadamente todos los
riesgos inherentes a tal operación.  Debe establecerse con carácter
general que el concepto "realizado" participa del concepto de devengado.
ESTADOS FINANCIEROS
 Estados financieros y su objetivo

“El objetivo es entregar información acerca

de la situación financiera, del rendimiento
financiero y de los flujos de efectivo de una
entidad, que sea útil a una amplia variedad
de usuarios a la hora de tomar sus
decisiones económicas.” (NIC 1)
 ESTADOS FINANCIEROS

 Estado de Situación Financiera (Balance

General)
 Estado de Resultados Integrales (Estado
de Resultado)
 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto

 Estado de Flujo de Efectivo (EFE)

 Notas Explicativas a los estados

financieros.
 estado de situación financiera
(balance general)
ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
ACTIVO TOTAL = PASIVOS TOTALES

ACTIVOS PASIVO + PATRIMONIO

DERECHOS DEUDAS
(LO QUE A LA EMPRESA LE DEBEN) (LO QUE LA EMPRESA DEBE)

BIENES
PATRIMONIO
(LO QUE LA EMPRESA TIENE)
(APORTES DE PROPIETARIOS)

INVERSIONES FINANCIAMIENTO

“Los derechos son iguales a las obligaciones “

 Estado de situación financiera

ACTIVOS PASIVO + PATRIMONIO

DE MAYOR *ACTIVO CORRIENTE *PASIVO CORRIENTE DE MAYOR A

A MENOR MENOR
LIQUIDEZ EXIGIBILIDAD
*ACTIVO NO *PASIVO NO
CORRIENTE CORRIENTE

  *PATRIMONIO NETO

Muestra la situación financiera y económica a una fecha determinada.

Muestra los saldos de Activos, Pasivos y Patrimonios en un momento

determinado.

Es Estático ( es la “Fotografía de la empresa”)

 ACTIVO CORRIENTE
Está integrado por aquellos activos que no tienen carácter de
permanencia en la empresa, ya que su plazo de estancia es
inferior a los doce meses:

Para su análisis es útil dividirlo en tres masas patrimoniales:

 Existencias (son los materiales que la empresa procesa

y/o comercializa),
 Realizable (está formado por aquellos activos que no
forman parte de las existencias ni del disponible: gastos
anticipados),
 Disponible (se compone del dinero y de las cuentas en
entidades de crédito que tengan disponibilidad inmediata,
como las cuentas corrientes, así como las inversiones
financieras que se van a convertir en dinero en un plazo
muy corto de tiempo y que reciben la denominación de
equivalentes de tesorería).
 ACTIVO NO CORRIENTE

Incluye todos los activos que permanecerán en

la empresa durante más de un año:

 Activos fijos
 Activos biológicos
 Inversiones inmobiliarias

* Un activo fijo se puede clasificar como activo

corriente si se adquiere con la intención de que
permanezca en la empresa menos de un año.
 PASIVO CORRIENTE

Incluye las deudas cuyo plazo de vencimiento no supera

los doce meses. A efectos de análisis puede ser de
interés dividir las deudas a corto plazo entre las que
tienen un coste financiero (deudas con entidades de
crédito) y las que no tienen costo financiero. También se
denomina exigible a corto plazo.

 Proveedores
 Cotizaciones por pagar
 Leyes sociales por pagar
 Deudas financieras menor a un año
 Deudas financieras a largo plazo con vencimiento a
corto plazo.
 PASIVO NO CORRIENTE

Está integrado por todas las deudas con un

plazo de vencimiento superior a los doce
meses. También se denomina exigible a largo
plazo. Se encuentran:

 Deudas financieras mayor a un año

 Provisiones para riesgos y gastos
 Acreedores a largo plazo.

.
 PATRIMONIO
Se le denomina también recursos propios o
capitales propios, y se compone de todos los
elementos que no tienen la consideración de
obligaciones exigibles, por ende es un pasivo
no exigible:
 Capital

 Utilidades acumuladas

 Utilidad del ejercicio

 Reservas
 ESTRUCTURA ESTADO DE RESULTADO
(EERR, POR FUNCIÓN)
(+) Ingresos de explotación
(-)Costos de explotación
(=)Margen de explotación
(-)Gastos de administración y ventas
(=) Resultado operacional
(+)Ingresos no operacionales
(-) Egresos no operacionales
(=) Resultado antes de impuesto
(-) Impuesto a la Renta
(=) Utilidad después de impuesto

Muestra la situación económica en un período determinado.

Tiene presente el principio devengado.
Entrega el resultado de la gestión de la empresa y su detalle.

Es dinámico ( es la “Película de la empresa”)

 ESTRUCTURA ESTADO DE RESULTADO
FECU (EERR, POR FUNCIÓN )
Ingresos Ordinarios, Total
C osto de Ventas
Margen bruto
Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado
Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado
Otros ingresos, por función
C ostos de distribución
Gasto de administración
Otros gastos, por función
Otras ganancias (pérdidas)
Ingresos financieros
C ostos financieros
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen utilizando el método de la participación
Diferencias de cambio
Resultados por unidades de reajuste
Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el
valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable
Ganancia (Pérdida) antes de Impuesto
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las Ganancias
Ganancia (Pérdida) de Actividades Continuadas después de Impuesto
Ganancia (Pérdida) de Operaciones Discontinuadas, Neta de Impuesto
Ganancia (Pérdida)
Ganancia (Pérdida) Atribuible a Tenedores de Instrumentos de Participación en el
Patrimonio Neto de la Controladora y Participación Minoritaria (Presentación)
Ganancia (Pérdida) Atribuible a la C ontroladora
Ganancia (Pérdida) Atribuible a Participación Minoritaria
 ESTRUCTURA ESTADO DE RESULTADO
FECU (EERR, POR NATURALEZA)
Ingresos de actividades ordinarias
Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado
Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado
Otros ingresos, por naturaleza
C ambios en inventarios de productos terminados y en proceso
Materias primas y consumibles utilizados
Gastos por beneficios a los empleados
Gasto por depreciación y amortización
Reversión de pérdidas por deterioro de valor (Pérdidas por deterioro de valor) reconocidas
en el resultado del periodo
Otros gastos, por naturaleza
Otras ganancias (pérdidas)
Ingresos financieros
C ostos financieros
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen utilizando el método de la participación
Diferencias de cambio
Resultados por unidades de reajuste
Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el
valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable
Ganancia (Pérdida) antes de Impuesto
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las Ganancias
Ganancia (Pérdida) de Actividades Continuadas después de Impuesto
Ganancia (Pérdida) de Operaciones Discontinuadas, Neta de Impuesto
Ganancia (Pérdida)
Ganancia (Pérdida) Atribuible a Tenedores de Instrumentos de Participación en el
Patrimonio Neto de la Controladora e Interés Minoritario
Ganancia (Pérdida) Atribuible a la C ontroladora
Ganancia (Pérdida) Atribuible a Interés Minoritario
 EERR
 Ingresos de explotación : Ingresos netos provenientes
del giro de la empresa en un período determinado.

 Costos de explotación: Egresos netos que provienen

de la operación. Costos de los bienes vendidos (costo
de venta) realizado en un período determinado.

 Gastos de Administración y ventas: Gastos no directos

a la bien terminado. Mayoritariamente son fijos. Se
realizan en un período de tiempo.(ejemplo: sueldos,
arriendos, gastos en publicidad)
 EERR

 Ingresos no operacionales: Ingresos que

no provienen del giro y se realizan en un
período determinado. Ejemplo: venta de
activos fijo, ingresos por intereses.

 Egresos no operacionales: Egresos que no

provienen del giro y se realizan en un
período determinado. Ejemplo: gastos
financieros, pérdida venta activo fijo
 EERR

 Resultado antes de impuesto: Suma de

Resultado operacional con ingresos y
egresos no operacionales.

 Impuesto a la renta: Impuesto de primera

categoría.

 Utilidad después de impuesto: Resultado

después de haber descontado impuesto de
primera categoría.
 Partida Doble según cuenta
contable
ACTIVO
PASIVO
DEBE HABER DEBE HABER
(+) (-) (-) (+)
       

SALDO DEUDOR   SALDO ACREEDOR

PATRIMONIO RESULTADO

DEBE HABER DEBE HABER

(-) (+)    
 PÉRDIDA  GANANCIAS
   

  SALDO ACREEDOR SALDO DEUDOR SALDO ACREEDOR

FIN