DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y FINANZAS

MATERIA: FINANZAS CORPORATIVAS Instancia: FINAL REGULAR

Profesor: Flavio Maglione Fecha: 25/11/2020

APELLIDO Y NOMBRE.................................................................................................................. L.U.........................

FIRMA: ……………………………………………………………………………………………………….. Cant. hojas entregadas

además de la del tema: ….......
Consignas para desarrollo del examen:
1. Lea atentamente cada una de las preguntas para asegurarse de responder exactamente lo que se solicita.
2. Piense y elabore su respuesta de forma tal que la misma sea clara y concisa.
3. Se evaluará tanto el conocimiento como la claridad de la exposición (incluida ortografía).
4. La interpretación forma parte del examen y de su nota final
5. Cada pregunta tiene su puntuación siendo la nota final definida por la tabla adjunta.
6. No está permitido el uso del celular ni de ningún otro artefacto tecnológico durante el examen (salvo calculadora) y los mismos deben
estar guardados debidamente al frente o fondo del aula.
7. No está permitido consultar libros, cuadernos o apuntes durante el examen. Recuerde que la honestidad académica contribuye a su
formación personal y si la infringe, recursará la materia recibiendo una sanción.
Condiciones de aprobación: nota 4, debe contestar correctamente como mínimo el 60% de las preguntas formuladas (puntaje 60%).
Duración del examen: 3 HORAS

Puntaje: 0-59 60-64 65-69 70-74 75-79 80-87 88-94 95-100

Nota: Desaprobado 4 5 6 7 8 9 10

EL EXAMEN DEBE SER RESUELTO A MANO ALZADA Y LAS FOTOS CON LAS RESPUESTAS COLOCADAS EN UN
SOLO ARCHIVO PDF QUE DEBERA SER ENTREGADO POR TEAMS ANTES DE LAS 21:45 DEL 25/11/2020,
LUEGO EL SISTEMA SE CIERRA Y EL EXAMEN SE CONTARA COMO NO ENTREGADO (NOTA: 1). RECUERDE
PONER EN LA ESQUINA SUPERIOR DERECHA DE LA PRIMERA HOJA SU CREDENCIAL (EL PLASTICO, NO EL
NUMERO) O SU DNI SI NO LA TUVIERE CONSIGO. NO SERAN CONSIDERADAS PARTE DE LA ENTREGA
AQUELLAS FOTOS DE HOJAS PARCIALES (TIENE QUE ESTAR LA HOJA COMPLETA).
COMPARTIR ESTE EXAMEN O SU RESOLUCION CON TERCEROS ES UNA FALTA ETICA GRAVE Y LAS
RESPUESTAS QUE SEAN COPIADAS DE LIBROS, FILMINAS O COMPAÑEROS, CONSTITUYEN PLAGIO. DE
EXISTIR ALGUNA DE ESAS CONDUCTAS SERA SANCIONADO Y ADEMAS DEBERA RECURSAR LA MATERIA.
UTILICE 6 DECIMALES PARA LAS TASAS Y DEJE CONSTANCIA DE LOS CALCULOS REALIZADOS. TODOS LOS
RESULTADOS EN LOS QUE NO ESTE ESCRITA LA CUENTA SERAN CONSIDERADOS INVALIDOS
La empresa ROMA S.A. presentó la siguiente información contable el último año.

Situación Patrimonial 2019 2018 2019

Caja y Bancos 5.000 4.000 Ventas 400.000
Créditos por Ventas 25.000 21.000 Costos Variables 340.000
Inventarios 20.000 18.000 Amortización (*)
Activo Corriente 50.000 43.000 Intereses 10.000
Bienes de Uso Netos 78.000 65.000 Impuestos 35%
Activo No Corriente 78.000 65.000 Dividendos 90%
TOTAL ACTIVO 128.000 108.000 (*) 3 últimos nros. de su legajo + 8.000
Deuda con proveedores (**) 17.000 (**) 3 últimos nros de su legajo + 25.000
Deuda Financiera 16.000 13.000
Pasivo Corriente Calcular 30.000
Pasivo No Corriente 50.000 50.000
TOTAL PASIVO Calcular 80.000
PATRIMONIO NETO Calcular 28.000

1. La tasa de interés que ROMA S.A. paga por la deuda financiera es del 15,1515%, la tasa libre de riesgo
3%, el rendimiento del mercado es 14,5% (desvío 15%), el desvío estándar de los rendimientos de las
acciones de ROMA S.A. es 22,5% y la correlación con el mercado 0,8. Se estima que la tasa de crecimiento
extraordinario que actualmente muestra se extenderá por tres años más y luego se estabilizará en el 3,5%
anual a perpetuidad. El valor de mercado de la deuda no difiere sustancialmente del presentado en el
último balance y el valor de mercado del equity es $167.000. Calcule el valor de la empresa descontando
los flujos de caja que considere pertinentes. (20 puntos)
2. De acuerdo a lo estipulado por Modigliani y Miller en su primera teoría, ¿qué sucedería con el valor de
ROMA S.A. si se endeudara? Justifique detalladamente su respuesta. (Teoría. 10 puntos)
3. En consonancia con lo estipulado por Sharpe en su última teoría, si las acciones de ROMA S.A. mostraran
un rendimiento efectivo en la bolsa del 15% habría que venderlas. Indique si esta afirmación es verdadera
o falsa justificando detalladamente su respuesta y graficando. (Teoría. 10 puntos)
4. ROMA S.A. (la misma empresa del punto 1) vende un solo producto cuyo precio de venta es de $20 que
se mantendrá constante en el futuro como así también el costo y las unidades vendidas. Suponiendo que
durante todo el año 2020 quisiera mantener un inventario de 1.500 unidades, rotar las cuentas por cobrar
9 veces al año y pactar el pago a proveedores a 20 días. Calcule el importe que presentarán las cuentas
Créditos por Ventas, Inventarios y Deuda con Proveedores a fin de 2020. Calcule también el ciclo de
efectivo de la empresa en dicho año (10 puntos) y explique detalladamente el significado financiero del
resultado obtenido. (Teoría. 10 puntos)
5. ROMA S.A. luego de haber invertido $300.000 en investigación y desarrollo, estudia lanzar al mercado un
nuevo producto (PCO 2.5) del que espera vender $800.000, por año durante los próximos 4 años, el costo
variable es del 60% y se estima que los gastos administrativos se incrementen en $50.000 por sobre los
niveles actuales. El requerimiento de capital de trabajo inicial se estima en $100.000 y se reduciría en el
primer año en un 25%. La inversión en activos fijos será de $400.000 (amortizan en 5 años) y se podrían
vender al finalizar el proyecto en $200.000. PCO 2.5 provocará una caída del 40% en las ventas del
producto que actualmente comercializa ROMA S.A. En el año cero se deberá pagar al ente regulador la
suma de $60.000 por la habilitación de PCO 2.5 para la venta al público.
 a. Calcule para cada año del proyecto (incluido el año 0) el flujo de efectivo operativo, el flujo del capital
de trabajo neto y el flujo de caja del activo fijo. (20 puntos)
b. Determine si el proyecto debe llevarse a cabo mediante el cálculo del VAN y el índice de rentabilidad
(IR). (6 puntos).
6. Explique detalladamente en qué caso de debe utilizar la TIR Incremental para resolver inconvenientes de
la TIR tradicional, cuáles son dichos inconvenientes y cómo este método los corrige. (Teoría. 14 puntos).