INTRODUCCION A LOS MERCADOS

FINANCIEROS Y MERCADO FOREX

SESION: 1 Y 2
 OBJETIVO DE LA SESION

NOCION DE MERCADOS FINANCIEROS.

QUE TIPO DE INVERSORES EXISTEN.
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCERO PERUANO.
VALORES NEGOCIABLES EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS.
MERCADO DE FOREX.
 NOCION DE MERCADOS FINANCIEROS:
MERCADOS DE INTERMEDIACION INDIRECTA
Y DIRECTA - MERCADO PRIMARIO Y
SECUNDARIO
 CUAL ES LA FUNCION DEL SISTEMA
FINANCIERO?
LA FUNCION DEL SISTEMA FINANCIERO ES OFRECER A
LOS AHORRADORES LA OPORTUNIDAD DE COLOCAR
LOS EXCEDENTES DE SUS INGRESOS SOBRE SUS GASTOS
EN ACTIVOS QUE REUNAN LAS CONDICIONES
DESEADAS DE RENTABILDAD, LIQUIDEZ, PLAZO Y
RIESGO, DE MANERA EFICIENTE (CON BAJOS COSTOS
DE TRANSACCION Y OPERACIN) Y OFRECE A LAS
EMPRESAS DEL SECTOR REAL LOS FONDOS QUE
NECESITAN EN LAS CONDICIONES ADECUADAS DE
COSTO Y PLAZO.
 COMO SE COMPONEN LOS MERCADOS
FINANCIEROS?
El Mercado Bancario, realizan una actividad de
intermediacin, reciben depsitos de las unidades
superavitarias y otorgan crditos a las unidades deficitarias
que requieren financiamiento. La diferencia (spread) entre la
tasa que pagan a los depositantes, conocida como tasa pasiva
y la tasa que cobrar por los prstamos que otorgan,
denominada tasa activa, es la compensacin por el servicio
que prestan.
El Mercado de Capitales, se distinguen dos segmentos con
funciones bien diferenciadas: El mercado primario y el
mercado secundario.
 CUAL ES LA RELACION ENTRE LA ECONOMIA
REAL Y MERCADO DE CAPITALES?
.

EMPRESAS
RECURSOS(Capital , Trabajo, Tecno.)
INSTRUMENTOS
FINANCIAMIENTO
BIENES Y SERVICIOS

MERCADO DE Financiamiento Recibe Ingresos ECONOMIA

GOBIERNO
CAPITALES Realiza Gastos REAL

AHORROS INGRESOS
TRABAJO
RENTAS FAMILIAS

EL RESTO DEL MUNDO DA LA DINAMICA AL MERCADO CAMBIARIO: Prstamo neto al/del resto
del mundo
 QUIENES SON LOS EMISORES E INVERSORES EN
EL MERCADO DE CAPITALES?
. FLUJOS DE FONDOS
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS:INVER- MERCADO PRIMARIO DEFICITARIAS:EMISO-
SORES:PARTICULARES E RES:PRIVADOS Y
VALORES NEGOCIABLES
INSTITUCIONALES ESTADO

MERCADO DE
CAPITALES

FLUJOS DE FONDOS
INVERSORES: INVERSORES:
MERCADO SECUNDARIO
COMPRADORES VENDEDORS
VALORES NEGOCIABLES
 QUE SON LOS MERCADOS FINANCIEROS?

Un mercado se puede definir como un mbito

donde se encuentran compradores o demandantes
y vendedores u oferentes de determinados
productos que pueden ser bienes o servicios.
Los productos que se negocian en el mercado
financiero se denominan activos financieros y
otorgan a sus tenedores el derecho a percibir flujos
de dinero.
Canalizan el ahorro hacia la inversin.
 MERCADOS ORGANIZADOS Vs. OVER THE
COUNTER (OTC)
Organizados OTC

Lugares visibles Negociacin mediante red de

telecomunicacin

Sociedades Agentes de Bolsa No hay un recinto fsico

Listado de instrumentos Todas los instrumentos se

negocian fuera de un recinto

BVL NASDAQ
NYSE
 LA DECISION ENTRE AHORRAR E INVERTIR

Alternativa 1: Mantener los ahorros como

disponibilidad en efectivo, lo que
informalmente se conoce como guardar el
dinero bajo el colchn- Riesgo: cuidado con
la inflacin-perdida de poder adquisitivo.
Alternativa 2: Adquirir activos (reales o
financieros) que permiten incrementar los
ahorros en el tiempo, o sea invertirlos- Riesgo:
inherentes a toda inversin , especialmente
prdida de valor del activo seleccionado
 QUE TIPO DE INVERSORES EXISTEN?

Inversores individuales: son personas fsicas o

jurdicas, como por ejemplo familias, individuos
y empresas que obtienen sus propios recursos
con el objetivo de obtener un rendimiento
sobre el capital invertido.
Inversores institucionales: son personas
jurdicas que se especializan en la
administracin de inversin de terceros,
siguiendo criterios y reglas de inversin pre
establecidas: AFP, Fondos Mutuos, Fondos de
Inversin, Compaas de Seguros.
 COMO SE DETERMINA EL PERFIL DE UN
INVERSIONISTA?

Rendimiento esperado: Es el resultado que se

espera obtener y se compone:
Ganancia o prdida de capital: segn la variacin del
precio de mercado y los flujos de dinero asociados al
activo ( rentas y dividendos entre otros). Esto se expresa
generalmente en porcentaje del capital invertido y se
conoce como tasa de rentabilidad.
Riesgo: es la magnitud en que el rendimiento efectivo de
la inversin puede diferir del rendimiento esperado, se
mide a travs de la desviacin standar.
 COMO SE DETERMINA EL PERFIL DE UN
INVERSIONISTA?
OBJETIVO DE RENDIMIENTO ESPERADO
TOLERANCIA AL RIESGO.
HORIZONTE DE INVERSION.
 COMO SE DETERMINA EL PERFIL DE UN
INVERSIONISTA?: OBJETIVO DE RENDIMIENTO
ESPERADO
Objetivos Caractersticas de la inversin
Preservar el capital Se busca mantener el valor del capital invirtiendo en activos,
generalmente de corto plazo, de muy bajo riego y
rentabilidad esperada y con elevada liquidez
Aumentar el capital Se busca no solo mantener el valor del capital sino tambin
asumiendo poco obtener una rentabilidad ms alta, invirtiendo en activos,
riesgo generalmente de mediano plazo, con mayores niveles de
riesgo y rentabilidad esperada.
Aumentar el capital Se prioriza la obtencin de una alta rentabilidad invirtiendo
asumiendo mayor en activos, generalmente de largo plazo, de alto riesgo y
riesgo rendimiento esperado. Se est dispuesto a asumir prdidas
en el corto plazo, con la expectativa de obtener en el futuro
mayores ganancias que las compensen.
 COMO SE DETERMINA EL PERFIL DE UN
INVERSIONISTA?: TOLERANCIA AL RIESGO
Dado que existe una relacin positiva entre la rentabilidad esperada de los
activos y su nivel de riesgo , el inversor deber elegir las alternativas de
inversin que mejor se adapten a su tolerancia al riesgo o capacidad para
soportar potenciales prdidas:
Perfil conservador: Son los que tienen aversin al riesgo por lo tanto
no estn dispuestos a asumir mayores niveles de riesgo si no son
compensados ms que proporcionalmente con un incremento en el
rendimiento esperado de la inversin.
Perfil moderado: asumen mayores riesgos invirtiendo en activos de
mayor plazo y rentabilidad esperada. Buscan mayores rendimientos
esperados sin tener en cuenta el nivel de riesgo a asumir.
Perfil audaz o agresivo: Selecciona activos con altas tasas de
rentabilidad esperada y mayores niveles de riesgos asociados, en
general a largo plazo.
Si bien el grado de aversin al riesgo no es fcilmente cuantificable, es
importante identificar a que categora pertenece cada inversor: Edad,
patrimonio personal, situacin familiar.
 COMO SE DETERMINA EL PERFIL DE UN
INVERSIONISTA?: HORIZONTE DE INVERSION
Horizonte de inversin: Es el tiempo durante el que el
inversor planea conversar los activos financieros en su
cartera de inversin.
Establecer el horizonte de inversin ayudar al inversor a
seleccionar los activos apropiados para armar su cartera
de inversiones :
Ejemplo: Si un individuo piensa destinar el resultado de su
inversin a la compra de un automvil en el prximo ao , su
horizonte es de corto plazo. En cambio, ahorra para su fondo de
retiro, su horizonte es de mediano plazo y largo plazo y podr
elegir entre una mayor variedad de alternativas de inversin.
 Relacin entre Rentabilidad y Riesgo

R (E)

Corto plazo Mediano Plazo Largo Plazo

Riesgo Asociado
(DS)
 PASOS PARA REALIZAR UNA INVERSIN

.
1 2 3 4

Confirma
Apertura de Orden al
cin Liquidacin
cuenta Intermediario
operacin
Comitente SAB CAVALI
BVL
 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCERO
PERUANO
INSTITUCIONES RECTORAS: BANCO CENTRAL DE RESERVA (BCR),
SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES (AFP), SUPERINTENDENCIA NACIONAL DE VALORES (SNV)
MERCADOS: M.CAPITALES (R.F Y RV.), M. MONETARIOS (INTERBANCARIOS,
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO DEL BCR, MESA DE DINERO), FOREX
(SPOT Y FORWARD)
ACTIVOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS: DEPOSITOS A LA VISTA, PLAZO Y
AHORRO, DERIVADOS, FACTORING, FONDOS DE INVERSION Y MUTUOS,
TITULIZACION, BONOS, INSTRUMENTOS HIPOTECARIOS (LETRAS
HIPOTECARIAS, CEDULAS HIPOTECARIAS, TITULO DE CREDITO HIPOTECARIO
NEGOCIABLES).
INTERMEDIARIOS: EMPRESAS DE OPERACIONES MULTIPLES, EMPRESAS
ESPECIALIZADAS, BANCA DE INVERSION, EMPRESAS DE SEGUROS,
ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS Y DE INVERSION, AFP, BOLSAS DE
VALORES, SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA, SOCIEDADES INTERMEDIARIAS DE
VALORES, TITULIZADORAS, CLASIFICADORAS DE RIESGOS.
INVERSORES FINALES: INDIVIDUALES E INSTITUCIONALES.
Clasificacin :Mercados de Valores
Clasificacin de acuerdo al momento de la venta:
Primarios:
Nuevas emisiones por temporadas: Ttulos ya colocados en el
mercado: Segunda, Tercera, etc, emisin.
Atemporales u Ofertas Pblicas Iniciales (IPO)
Secundarios: Bolsas de Valores
Clasificacin de acuerdo al tiempo de vida:
Mercados de dinero,< 1 ao
Mercados de capitales, > 1ao
Clasificacin de acuerdo a su organizacin:
Bolsa de Valores; y
Mercado de mostrador (OTC) o extraburstil.
VALORES NEGOCIABLES EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS
 VALORES NEGOCIABLES EN LOS MERCADO
FINANCIEROS
Mercado de dinero:
Letras del tesoro;
CDs negociables;
Papel comercial; (pagars).
Depsitos en eurodlares;
Aceptaciones bancarias;
Mercado de Capitales:
ACCIONES: Comunes, Preferentes y de Inversin.
BONOS
Bonos del Tesoro: Globales y Soberanos;
Bonos de Reconocimiento;
Bonos Brady
Bonos Arrendamiento Financiero;
Bonos de Titulizacin;
Bonos Convertibles;
Bonos Subordinados;
Bonos Hipotecarios;
Bonos Hipotecarios Colateralizados.
.
 VALORES NEGOCIABLES EN LOS MERCADO
FINANCIEROS

Mercado de Derivados
Forward
Futuros
Opciones
Swaps
MERCADO DE FOREX
QUE ES EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL?

Es el conjunto de instituciones y mecanismos que,

a escala supranacional, permiten fijar los tipos de
cambio , entre diferentes monedas nacionales.
Es un tipo de organizacin sometida a constantes
cambios y mutaciones, donde el papel de los
gobiernos y bancos centrales de los respectivos
pases es fundamental.

DIVISAS DE RESERVAS (BCR) Y FINANCIERAS AL

IGUAL ORO DE RESERVA (BCR) Y FINANCIERO
 QUE ES FOREX?

Mercado Internacional de Divisas (FOReign EXchange

Market), ms conocido como mercado FOREX es el
mercado financiero ms grande y con mayor liquidez
en el mundo, que se caracteriza por las transacciones
simultaneas de compra y venta. FOREX apareci en
enero de 1976, en Kingston (Jamaica), precisamente
en la cumbre de Ministros de los pases miembros
del FMI, donde era aceptado un nuevo acuerdo para
introducir la libre cotizacin flotante de divisas ms o
menos controlados por los Bancos Centrales.
 PORQUE FOREX?

La primera razn es que las divisas son tambin

mercancas, que son necesarias para todos. Por
ejemplo: una compaa americana necesita
yenes para comprar automviles japoneses que
desea adquirir. De la misma manera los
japoneses necesitan Euros para comprar de
Alemania piezas para motores nuevos.

DIVISAS DE TRANSACCIN
 PORQUE FOREX?

La segunda razn es la popularidad que

ha ganado FOREX como resultado de la
primera. Como la situacin de la oferta y
la demanda para cada divisa cambia
constantemente, la tasa de la divisa de
cada pas-comprador y pas-vendedor
tambin cambia.
 LAS DIVISAS SON COMERCIALIZADAS EN
PARES Y CADA UNA TIENE UNA ABREVIATURA ASIGNADA
La denominacin abreviada de las monedas , en los mercados de
cambio se rige por las normas ISO. Cada divisa se distingue por
tres letras, las dos primeras hacen referencia al pas en cuestin y
la ltima
a la propia moneda

USD = Dlar americano NOK = Corona Noruega

CAD = Dlar canadiense DKK = Corona danesa
AUD = Dlar australiano SEK = Corona sueca
JPY = Yen japons NZD = Dlar neozelands
GBP = Libra esterlina KRW = Won coreano
CNY = Yuan chino HUF = Florn hngaro
EUR = Eurozona CZK = Corona checa
CHF = Franco suizo PLZ = Zloty polaco
 TRANSACCIONES DE DIVISAS

No hay ningn local centralizado donde los

traders cambien divisas (OTC). El comercio
tambin se produce todo el da.
El mercado de intercambio inmediato se le
conoce como el mercado spot (48 horas).
El mercado de forward permite a un
inversionista cerrar en la tasa de cambio en la
cual comprar o vender una cierta cantidad
de una moneda a una fecha futura
determinada .
 TRANSACCIONES DE DIVISAS
Cientos de bancos facilitan las transacciones de
divisas, aunque los 20 primeros manejan,
aproximadamente, el 50 % de las transacciones.
En cualquier momento, el arbitraje asegura que los
tipos de cambio sean similares en todos los
bancos.
Las operaciones cambiarias entre los bancos se
produce en el mercado interbancario. Dentro de
este mercado, las empresas de corretaje de
divisas, a veces, actan como intermediarios.
 Ejemplo: OPERACIN FOREX CON MARGEN
USTED TIENE USD Y Usted adquiere 100,000 Euros a USD 1.4619 /
por euro y paga $146,190

Si su expectativa se cumple, y el Euro se incrementa, usted puede

realizar una ganancia vendiendo EUR/USD y cierra su operacin. Si
el Euro tuvo un incremento a: 1.46230/26, usted vendera los
100,000 Euros al tipo de cambio de 1.46230, y recibira $146,230

Calculando su utilidad

Y usted vende 100,000 Euros a 1.4623, recibiendo $146,230.

Esto le da una diferencia de 4 pips, o en trminos de dlares

($146,190 - 146,230 = $40).

Total ganancia = US $40.

ESPECULACION SOBRE TIPOS DE CAMBIOS PREVISTOS
El Banco de Chicago espera que el tipo de cambio del dlar de Nueva
Zelanda se aprecie desde su nivel actual de 0.50 dlares a 0.52
dlares en 30 das.

Toma prestado
a 7.20% por 30 das 4. Posee
1.. Toma prestado $20,912,320
$ 20 millones
Devuelve $20,120,000
Ganancias de $792,320 Cambio en $0.52/NZ$
Cambio en $0.50/NZ$ x

Presta al 6.48 %
durante 30 das
2. Posee NZ$40 3. Recibe
millones NZ$40,216,000
ESPECULACION SOBRE TIPOS DE CAMBIOS PREVISTOS
El Banco de Chicago espera que el tipo de cambio del dlar de Nueva
Zelanda se deprecie desde su nivel actual de 0.50 dlares a 0.48
dlares en 30 das.

Toma prestado en el 6.96 %

durante 30 das
1. Toma prestado 4. Posee
NZ$40 millones NZ$41,900,000
Devuelve NZ$40,232,000
Ganancias de NZ$1,668,000
Cambio en $0.50/NZ$ $800,640 Cambio en $0.48/NZ$
/

Presta en el 6.72%
por 30 das
2. Posee $20 3. Recibe
millones $20,112,000
El Proceso de inversin
 Introduccin
Valor: una exigencia de recibir beneficios futuros
bajo ciertas condiciones.
El entorno de inversin: comprende los tipos de
valores negociables existentes, as como los lugares
de negociacin
El proceso de inversin: las decisiones que debe
tomar un inversionista acerca de los valores
negociables en los que debe invertir, el monto de
inversin y el momento
 Construccin de la cartera
Implica la determinacin de en qu invertir y
cunto invertir en cada activo seleccionado
Selectividad: se enfoca en el pronstico de
precios individuales
Timing: se enfoca en el pronstico de las
acciones en general (macropronstico)
Diversificacin: la bsqueda de minimizar el
riesgo sujeto a ciertas restricciones
 Revisin de la cartera
Consiste en le repeticin peridica de los tres
pasos anteriores:

Poltica de inversin

Anlisis de valores

Construccin de la cartera
 Evaluacin del desempeo de la
cartera

Consiste en determinar peridicamente el

rendimiento ganado por la cartera y el riesgo
que corre el inversionista

Se requieren medidas adecuadas de

rendimiento y de riesgo as como estndares
relevantes (o carteras de referencia como las
que conforman los ndices burstiles)
Bolsas Regionales: MILA

http://www.bvl.com.pe/mila