La tasa interna de retorno (TIR) es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual a cero.

Cabe anotar que si bien es cierto en el calculo de la TIR no se necesita conocer la Tasa de Inters (ya que es precisamente lo que se busca en la operacin), si se precisa posteriormente conocer una tasa de oportunidad que permita su comparacin.

Se debe invertir en un proyecto cuando su TIR sea superior al costo de oportunidad, obviamente para niveles de riesgo similares. La TIR es entonces, la tasa de inters de oportunidad para lo cual el proyecto ser apenas aceptable, se constituye pues, en un valor critico que representa la menor rentabilidad que el inversionista esta dispuesto a aceptar. El valor de la TIR no tiene ninguna utilidad si no se compara con la tasa de oportunidad respectiva.

Otra forma de expresar el significado de la TIR es el siguiente: es la tasa de inters que equipara el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos y se expresa con la siguiente ecuacin:

VPI-VPE=0 Donde VPI= Valor Presente de los Ingresos VPE= Valor Presente de los Egresos

La diferencia entre VPI y VPE se suele llamar valor presente neto; el cual es: VPN=VPI-VPE=0 Redondeando la idea podemos decir que: La tasa interna de retorno es la tasa de inters que permite obtener un VPN=0. En definitiva, un criterio adecuado de decisin es establecer comparacin entre la TIR del proyecto y el costo de oportunidad del inversionista, entonces tenemos:

 TIR > to, recomendable TIR = to, indiferente TIR < to, no recomendable

Complementando lo anterior, podemos afirmar que si la TIR es mayor que to, significa que el retorno del proyecto es suficiente para compensar el costo de oportunidad del dinero y adems produce un rendimiento adicional, por lo tanto resulta llamativo. Si la Tir < to, el proyecto no alcanza a compensar el costo de oportunidad, por lo tanto no ser recomendable.

EJEMPLO
PERIODO 1 2 3 4 5 FLUJO NETO DE EFECTIVO -1000 400 400 400 400 400

En este caso, la tasa interna de retorno es 28,65%. Si la tasa de inters es menor que 28,65%, conviene realizar la inversin y viceversa si la tasa de inters es mayor que 28,65%. Si la tasa de inters es de 10%, utilizando el criterio de la tasa interna de retorno concluimos que es conveniente realizar la inversin. Con esta tasa de inters, el VPN (Valor Presente Neto) es 516,31, y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la tasa interna de retorno, es decir, que s es conveniente realizar la inversin.

La tasa de descuento con la que se compara la tasa interna de retorno puede ser: La tasa de inters de los prstamos, en caso de que la inversin se financie con prstamos. La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en el caso de que la inversin se financie con capital propio y haya restricciones de capital. Una combinacin de la tasa de inters de los prstamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones alternativas.

La tasa interna de retorno representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo (principal e inters) se pagara con las entradas en efectivo de la inversin a medida que se fuesen produciendo.