AÑO DE LA UNIDAD, LA PAZ Y EL DESARROLLO”

UNIVERSIDAD CATÓLICA SEDES SAPIENTIAE

Facultad de Ciencias Económicas y Comerciales

Integrantes:

 Mendoza pintado Jhony

Docente:

 Jesús Zarate Hermoza

Año:

2023
 índice
Qué es el leasing financiero..................................................................................................... 3
Beneficios y Consideraciones:................................................................................................. 4
Cuadro Comparativo: Leasing Operativo vs. Leasing Financiero.................................4
Análisis del Leasing............................................................................................................... 5
Ventajas............................................................................................................................... 5
Desventajas......................................................................................................................... 5
Gráficos.................................................................................................................................... 7
Tratamiento Fiscal.................................................................................................................. 8
Otros Contratos...................................................................................................................... 8
Renting................................................................................................................................ 8
Leaseback........................................................................................................................... 8
Gráfico 1: Nuevos contratos de leasing en 2001 (Unión Europea)................................9
Nuevos contratos de leasing en 2001: Arrendatarios.....................................................9
Leasing operativo: definición, características y ejemplo.................................................10
Qué es el leasing operativo............................................................................................. 10
Características.................................................................................................................. 11
¿Quién Utiliza Los Leasing Operativos?................................................................................11
¿Quién Utiliza Los Leasing Operativos?............................................................................11
Características del Leasing Operativo:...................................................................................12
Razones para elegir el leasing operativo...........................................................................12
Diferencia entre el leasing financiero y operativo.............................................................13
Ventajas y desventajas del leasing operativo....................................................................14
Uso del leasing operativo en la empresa...........................................................................14
Leasing back.......................................................................................................................... 14
Cómo funciona el leasing back............................................................................................... 17
Pago de rentas o cuotas..................................................................................................... 17
Qué es y cómo funciona el leasing back...................................................................................17
Cómo funciona el leasing back............................................................................................... 18
¿Qué ventajas tiene el leasing back?.....................................................................................18
Acciones Comunes................................................................................................................. 19
ejemplos de Leasing operativo............................................................................................... 25
ejemplos de Leasing back...................................................................................................... 27
Bibliografía............................................................................................................................. 28

Qué es el leasing financiero

El término leasing financiero es sinónimo de arrendamiento financiero. Normalmente, cuando

hablamos de leasing a secas nos estamos refiriendo, precisamente, a esta figura del leasing
financiero.
¿Y qué es exactamente?
El leasing financiero es el contrato por el cual el propietario de un bien cede su uso a la otra
parte por un precio concreto y un plazo determinado. El elemento en cuestión debe quedar
afecto a una explotación económica y podrá ser adquirido por el arrendatario, a la finalización del
contrato, mediante el ejercicio de la correspondiente opción de compra.
Características del leasing financiero
Como hemos mencionado anteriormente, una de las características principales del leasing
financiero es el poder adquirir el bien hacia el final del contrato. No obstante, otras características
de los bienes alquilados mediante leasing financiero también son las siguientes:

Este tipo de contratos se encuentran regulados por la Superintendencia de Banca y Seguros

(SBS).
Los contratos de leasing financiero tienen un promedio de duración mayor a un año.
Posibilidad de financiar el 100% del valor de los activos.
Depreciar el bien al momento de decidirse a comprarlo. De este modo, se generan ventajas a
nivel fiscal al momento de deducir impuestos.
Depreciación acelerada de bienes
Al respecto de la depreciación de bienes, una de las medidas para la reactivación económica
brindadas por el Gobierno de Martín Vizcarra, fue el incentivar y posibilitar el acceso a
financiamiento para pequeñas empresas, emprendimientos y startups.

Mediante el Decreto Legislativo N° 1488, el Gobierno Central designó a la SUNAT como ente
regulador del proyecto de depreciación acelerada de bienes. De modo que, a partir de ello, más
empresas puedan recuperar rápidamente sus inversiones en activos fijos y adaptarse
competitivamente ante las nuevas demandas producidas a partir de la pandemia por el
COVID_19.

De acuerdo a Andina, se estima que gracias a la depreciación acelerada de bienes, se duplique

la tasa actual de depreciación de un bien para el 2021; siendo así que algunas empresas puedan
llegar a deducir el valor de algunos bienes en solo dos años.¿Y en qué situación se produce esa
transferencia para poder calificar el arrendamiento en cuestión como “financiero”?
Beneficios y Consideraciones:
Preservación de Capital: El leasing financiero permite a las empresas adquirir activos sin utilizar
una gran cantidad de capital inicial.

Flexibilidad: Ofrece opciones al final del contrato, permitiendo renovar, adquirir o devolver el
activo según las necesidades y cambios en el negocio.

Beneficios Fiscales: Los pagos de arrendamiento pueden ser deducibles de impuestos, lo que
puede ofrecer ventajas financieras.

En aquellos casos en los que, por las condiciones pactadas, no existe duda razonable de que se
vaya a ejercitar la opción de compra a la finalización del contrato.

Esta intención se presume porque el precio de la opción de compra es bajo al compararlo con el
valor total del bien, es decir, es inferior al valor residual del elemento. De hecho, en la práctica, la
opción de compra suele ser del mismo importe que las cuotas que se han venido pagando.

En última instancia, el leasing financiero es una herramienta de financiación que utilizan las
empresas para adquirir elementos de su inmovilizado y, si bien, no es lo mismo que, por ejemplo,
un préstamo sí que se consigue el mismo objetivo que con él: acceder a la propiedad de un bien
utilizando para ello financiación ajena.

Si el condicionado del contrato no estuviera enfocado a este fin no estaríamos ante un leasing
financiero sino ante un contrato de arrendamiento de la naturaleza que sea, ya que se trataría de
utilizar el objeto durante el período de tiempo pactado y después devolverlo a su propietario.

Cuadro Comparativo: Leasing Operativo vs. Leasing Financiero

Características Leasing Operativo Leasing Financiero

Tiene una opción de compra al

Opción de compra No tiene (o es opcional)
final del contrato

Arrendador retiene la Arrendatario puede adquirir la

Propiedad
propiedad propiedad
 Generalmente a corto o
Duración del contrato A menudo a largo plazo
mediano plazo

Posibles deducciones de Posibles deducciones de

Beneficios fiscales
impuestos impuestos

Mantenimiento y Puede ser responsabilidad del A menudo responsabilidad del

seguro arrendador arrendatario

Mayor flexibilidad para Menos flexibilidad durante el

Flexibilidad
actualizar activos contrato

Análisis del Leasing

Ventajas

 El leasing, en muchos casos, permitirá a la empresa acceder al uso de bienes a los

cuales de otra forma no hubiese podido acceder por falta de disponibilidad de fondos o
posibilidades de financiación. Mediante el leasing, se financia en bien en cuestión con
los rendimientos que proporciona el uso del mismo.
 La no necesidad de hacer grandes desembolsos iniciales para adquirir bienes mediante
el contrato de leasing, permite a la empresa disponer de recursos financieros para
otras actividades económicas.
 En muchos casos, el contrato de leasing incluye un servicio de mantenimiento del
equipo en cuestión. En este caso, se obtiene un asesoramiento que puede ser
beneficioso para la empresa. De este modo, la empresa no solo obtiene el bien físico,
sino también conocimientos.
 La empresa puede adaptarse mas fácilmente y con menor riesgo a los avances
tecnológicos, a los cambios en el mercado de factores o bien ante decisiones
estratégicas de incursionar en nuevas lineas de producción.
 La posibilidad de devolver el bien al finalizar el contrato, disminuye los riesgos para la
empresa. De este modo, se minimizan los riesgos que implicaría haber incurrido en
costos hundidos ante cambios en la situación de mercado (factores externos) o
cambios en la operatoria interna de la empresa (factores internos).

Desventajas

 La tasa de interés es alta ya que la fuente de fondeo de las arrendadoras son los
bancos; pagare y las obligaciones, en otra palabras, el crédito no es de primera
instancia.
 La cuota mensual se ajusta de acuerdo al incremento o decremento que tenga la tasa
base, por tanto, al ser índices de coincidencia dicha tasa base y la tasa de inflación, en
una economía con incertidumbre, puede ocasionar que los intereses aumenten de un
momento a otro afectando los flujos de efectivo considerablemente, ocasionando
problemas de liquidez y solvencia.
 Mayor costo financiero.
 No es posible adquirir la propiedad del activo hasta tanto no termina el contrato de
arrendamiento financiero.
 Plazo de arrendamiento igual a la vida contable del bien..
Gráficos

PARTES ESENCIALES DEL LEASING

 La formalización de una operación de leasing se lleva a cabo mediante la firma de un contrato
entre las partes, en el cual quedan estipulados diferentes elementos, éstos son:

 El arrendatario o locatario. Es la persona natural o jurídica que toma en “arriendo”

bienes previamente seleccionados por este, que deberán contribuir al proceso
productivo de su negocio o actividad e Como norma general, debe tener los suficientes
conocimientos para el manejo de dichos bienes y desarrollar una actividad económica
rentable.
 La arrendadora. Constituida por la entidad financiera que presta el servicio de
arrendamiento financiero, la cual actúa mediante un contrato como enlace, entre el
arrendatario y el proveedor. Esta será la propietaria del bien cuyo derecho de dominio
conservará hasta tanto el arrendatario ejerza la opción de compra.
 Los bienes. Que pueden darse en arriendo, pueden ser tanto bienes muebles como
inmuebles. En términos prácticos, la propiedad del bien no es lo más importante en la
operación de leasing, como sí lo es la capacidad del bien para generar un producto
(flujo de caja), por esta razón no se consideran objeto de leasing los bienes de
consumo o la simple tenencia de bienes de producción con fines especulativos. Las
cuotas de arrendamiento. Son convenidas entre las partes previa firma del contrato, el
pago de dichas cuotas le da derecho al arrendatario a la utilización del bien en las
actividades propias de su empresa. Para la arrendadora, el pago de dichas cuotas
representa la recuperación de la inversión que realizó en la compra del bien, más una
ganancia por concepto del servicio. La periodicidad de los pagos dependerá en gran
medida de los períodos de utilización del bien arrendado, la cual, a su vez, depende de
los ciclos productivos. Estas son fijadas según el flujo de caja del cliente. La
estructuración de las cuotas de arrendamiento puede darse de diversas formas las
cuales toman diferentes nombres: Crecientes, saltadas, estacionales, etc.
 El plazo: Acordado entre las partes al inicio del contrato, el cual no debe exceder las
2/3 partes del tiempo de vida útil del bien arrendado. Dentro del sector micro
empresarial y las características de los equipos que demandan, estos plazos pueden
oscilar entre 2 y 7 años.
 La opción de compra: Es una alternativa que debe existir en el contrato de leasing y
que por lo tanto se determina desde el comienzo, sin ésta, la operación no tendría
sentido y sería un simple alquiler. El arrendatario al empresarial.

La contratación de un seguro aumenta las erogaciones de la empresa. Si bien gran parte del
costo del seguro tiene el valor de la diversificación del riesgo real, otra parte incluye los
beneficios y costos operativos de la empresa en cuestión. Estos costos no existen cuando se
utilizan bienes propios en lugar de arrendados.

Tratamiento Fiscal

Los equipos utilizados mediante leasing no constituyen parte del activo de la empresa.

El monto de alquiler es computado como gasto, deductible al 100%.

Si el leasing es realizado por una persona física particular en lugar de una empresa, el IVA
puede hacer menos conveniente este tipo de contrato.

Otros Contratos

Renting

El renting es un contrato que no incluye la opción de adquirir el bien al finalizar el período del
mismo.

El renting es un contrato de corto plazo. No hay períodos mínimos de duración y otoga mas
flexibilidad a la empresa para adaptarse ante situaciones inesperadas.
Leaseback

Es la operatoria inversa al contrato de leasing. Mediante un leaseback, la empresa en cuestión

vende un activo a una empresa de leasing, y luego realiza un contrato de leasing del mismo
activo. De este modo, la empresa puede seguir utilizando el bien pero ya no es dueña del
mismo.

Las finalidades del leaseback pueden ser varias. Por ejemplo, cuando una empresa pasa a ser
subsidiaria de otra, le puede transferir la propiedad de un bien al holding y seguir utilizando el
mismo.

Cuando una empresa entrega maquinaria a un banco por leaseback, dispone inmediatamente
de fondos para aplicar en otros negocios y sigue utilizando la misma.

Gráfico 1: Nuevos contratos de leasing en 2001 (Unión Europea)

fuente:leaseurope.org

Nuevos contratos de leasing en 2001: Arrendatarios

Leasing operativo: definición, características y ejemplo
Qué es el leasing operativo

El término “arrendamiento operativo” es sinónimo de “renting”, por lo que significa exactamente

lo mismo. El leasing operativo es un producto financiero enfocado en el alquiler de activos
necesarios para el funcionamiento de una empresa. De modo que, a partir de ello se puedan
arrendar bienes tales como laptops, automóviles, maquinaria, computadoras, entre otros.
Sin embargo, una de las primeras cosas que se destacan en este tipo de contrato de
arrendamiento es que no tiene opción a compra. Es decir, las personas interesadas en realizar
un leasing operativo, hacia el final del contrato, no tienen opción a adquirir el bien, algo que sí
ocurre en el leasing financiero.
No obstante, esto se ve compensado por un beneficio aún mayor: la gestión y administración de
los bienes alquilados.
Beneficios del leasing operativo

Entre los principales beneficios del leasing operativo se encuentra el brindar asistencia y soporte
técnico a los equipos en alquiler. Es decir, en caso de fallo, es posible solicitar un cambio en el
activo o una visita técnica. En la mayoría de casos, este costo se encuentra cubierto desde el
inicio del contrato.

Asimismo, otro de los beneficios que brinda el leasing operativo es que hace posible el
redireccionar el presupuesto tradicionalmente utilizado en la adquisición de activos para poder
enfocarse en otras áreas estratégicas del desarrollo de una empresa que también requieren
atención. A partir de ello, el leasing operativo brinda soluciones en términos de que toda la
empresa se encuentra enfocada en las metas de la empresa, en la implementación de planes de
mejora, entre otras estrategias orientadas a la venta. Mientras que la gestión del activo y
cualquier otra situación que se pueda generar dentro de ello, queda en manos de la empresa
arrendadora.

De este modo, el leasing operativo favorece a la rentabilidad de una compañía al permitirle

desentenderse de la operatividad y gastos administrativos que genera un activo. Esto es
altamente beneficios para aquellas empresas que se encuentran en sus inicios o no poseen
suficiente liquidez, puesto que requieren enfocarse en gestionar soluciones para su negocio, no
para activos.

Características del leasing operativo

Entre las principales características del leasing operativo se encuentran:

Los bienes arrendados son normalmente bienes durables.

El coste de instalación, funcionamiento, mantenimiento y soporte es responsabilidad de la
empresa arrendadora.
Sin embargo, en caso de dañar el bien arrendado, la empresa que alquila el bien debe responder
por el coste adicional que esto genera para la entidad arrendadora.

Podemos definirlo de la siguiente manera:

El arrendamiento operativo (o renting) es un contrato por el que el propietario de un bien

mueble (arrendador) cede su uso, por un tiempo determinado y a cambio de un precio concreto,
a la otra parte interviniente (arrendatario) y asume las obligaciones de su mantenimiento en los
términos que se pacten
Características
El arrendamiento operativo (o renting) se caracteriza porque incluye, además de la utilización del
bien por un plazo determinado, el mantenimiento del mismo.

Es decir, el propietario del bien es el obligado a asumir el coste de los gastos de mantenimiento
en los términos pactados.

¿Quién Utiliza Los Leasing Operativos?

Es utilizado por una gran variedad de empresas, propietarios e inquilinos.

Las empresas recurren al arrendamiento operativo porque es menos costoso que comprar el
activo directamente. Por ejemplo, si necesita alquilar espacio de oficinas pero no quiere
comprarlo o si desea flexibilidad en sus necesidades de espacio de oficinas, un arrendamiento
operativo podría ser una buena opción para su empresa. Los arrendadores también utilizan el
arrendamiento operativo porque les permite obtener los beneficios de la propiedad sin tener que
asumir todas sus responsabilidades (como el mantenimiento). Los inquilinos pueden preferir este
tipo de acuerdo porque les permite tener un mayor control sobre sus finanzas; no tienen ningún
coste inicial asociado al arrendamiento de una propiedad y pueden pagar sólo por lo que utilizan
cada mes, en lugar de hacer grandes pagos de una vez cada pocos años cuando compran
bienes inmuebles directamente.

¿Quién Utiliza Los Leasing Operativos?

Es utilizado por una gran variedad de empresas, propietarios e inquilinos.Las empresas recurren
al arrendamiento operativo porque es menos costoso que comprar el activo directamente. Por
ejemplo, si necesita alquilar espacio de oficinas pero no quiere comprarlo o si desea flexibilidad
en sus necesidades de espacio de oficinas, un arrendamiento operativo podría ser una buena
opción para su empresa. Los arrendadores también utilizan el arrendamiento operativo porque
les permite obtener los beneficios de la propiedad sin tener que asumir todas sus
responsabilidades (como el mantenimiento). Los inquilinos pueden preferir este tipo de acuerdo
porque les permite tener un mayor control sobre sus finanzas; no tienen ningún coste inicial
asociado al arrendamiento de una propiedad y pueden pagar sólo por lo que utilizan cada mes,
en lugar de hacer grandes pagos de una vez cada pocos años cuando compran bienes
inmuebles

Concepto del Leasing Operativo:

El leasing operativo es un acuerdo de arrendamiento a corto o mediano plazo en el que una

empresa (arrendatario) alquila un activo de otra empresa (arrendador) por un período específico.
A diferencia del leasing financiero, al final del contrato, el arrendatario generalmente tiene la
opción de renovar el contrato, devolver el activo o adquirirlo a un valor residual determinado,
pero no está obligado a comprarlo.

Características del Leasing Operativo:

1. No transferencia de propiedad: El arrendador retiene la propiedad del activo durante todo el
período del contrato.

2. Pagos periódicos: El arrendatario paga una tarifa periódica por el uso del activo. Estos pagos
pueden incluir los costos de mantenimiento y servicios asociados.

3. Flexibilidad: Se adapta a las necesidades cambiantes de la empresa, permitiendo actualizar

equipos o tecnología al final del contrato.

4. No responsabilidad residual: El arrendatario no tiene la obligación de adquirir el activo al

finalizar el contrato, a menos que elija ejercer una opción de compra.

5. Beneficios fiscales: En algunos casos, los pagos de renta pueden considerarse gastos
operativos y ser deducibles de impuestos.

Razones para elegir el leasing operativo

En diversos sectores, el leasing operativo se considera como una oportunidad de crecimiento
para los empresarios. Sin embargo, este tipo de arrendamiento puede no ser para todo el
mundo. Estas son las razones para elegir el leasing operativo:

 Cuando buscas equipos por un determinado periodo. Es decir, las empresas no

necesitan ninguna máquina u otro bien durante mucho tiempo.
 Cuando las empresas quieren sustituir sus bienes, especialmente si el sector está
cambiando.
 Cuando la empresa no tiene ninguna ayuda financiera, pero pretende continuar
con las actividades operativas normales.
Ejemplo de cuadro comparativo entre Leasing Operativo y Leasing Financiero:

Características Leasing Operativo Leasing Financiero

Tiene una opción de compra al final

Opción de compra No tiene (o es opcional)
del contrato

El arrendador retiene la El arrendatario puede adquirir la

Propiedad
propiedad propiedad

Duración del contrato Por lo general, a corto plazo A menudo a largo plazo

Deducciones fiscales en Se pueden aplicar beneficios similares

Beneficios fiscales
algunos casos

Ejemplos de Aplicaciones de Leasing Operativo:

1. Arrendamiento de Flotas de Vehículos: Empresas de transporte o logística que necesitan una

flota de vehículos pueden optar por leasing operativo para tener acceso a vehículos actualizados
sin incurrir en costos de propiedad.

2. Arrendamiento de Equipos Tecnológicos: Compañías que requieren actualizaciones

frecuentes de equipos informáticos, como computadoras o servidores, pueden utilizar el leasing
operativo para mantenerse al día con la tecnología.

3. Arrendamiento de Maquinaria Industrial: Industrias manufactureras o de construcción pueden

beneficiarse al arrendar maquinaria especializada sin comprometer su capital a largo plazo.

El leasing operativo ofrece flexibilidad y opciones al arrendatario, permitiendo utilizar activos

clave sin tener que asumir la responsabilidad total de la propiedad. Sin embargo, es importante
revisar detenidamente los términos del contrato y evaluar los costos totales involucrados antes
de comprometerse con este tipo de arrendamiento.

Diferencia entre el leasing financiero y operativo

En realidad, aunque comparten parte del nombre, existen muchas diferencias entre el leasing
financiero y el operativo.

Como ya has podido observar, son figuras en las que el fin perseguido es totalmente distinto y
eso es lo que marca la distinción:
Mientras que en el leasing financiero la intención es adquirir la propiedad de un bien y hacerlo
con financiación ajena, en el leasing operativo lo que se pretende es poder utilizar un elemento
durante un tiempo determinado sin tener que estar pendiente de los gastos que su
mantenimiento pueda acarrear y al llegar la finalización del contrato devolverlo y ya está (con la
idea, en la mayoría de los casos, de iniciar otro contrato distinto con otro bien más nuevo o
mejor).

Ventajas y desventajas del leasing operativo

El uso del leasing operativo, para las empresas, conlleva una serie de ventajas y desventajas.

Entre estas, conviene destacar las siguientes:

 No necesitan realizar grandes inversiones de compras de activos, pueden renovar los

activos periódicamente al término del contrato.
 El leasing tiene la consideración de gasto (pagos por alquiler), por lo que
pueden deducirse estos costes.

Entre las desventajas, conviene resaltar las siguientes:

 No se tiene el bien en propiedad.

 Podría resultar más costoso que otras alternativas, por lo que debemos valorarlo siempre
en comparación con otras opciones.
 Las cláusulas podrían ser desventajosas.

Uso del leasing operativo en la empresa

El leasing operativo, como decíamos, es una práctica cada vez más habitual en las empresas.
Especialmente cuando estamos hablando de empresas pequeñas que, por sus recursos, se
muestran incapaces, en muchas ocasiones, de asumir las grandes inversiones que conllevaría
tener adaptado su negocio a las últimas innovaciones y actualizaciones en materia de maquinaria.

Leasing back
Una figura que está dentro de esta tipología de operaciones es el lease back.
Es el negocio jurídico por el cual el propietario de un bien lo vende a una sociedad de leasing la
cual lo adquiere y se lo cede, a su vez, con un contrato de arrendamiento financiero.
Es una manera de que la empresa obtenga liquidez sin que pierda la posibilidad de utilizar el
bien, ya que seguirá en su poder al haber pasado a ser arrendatario financiero. Además
conserva la posibilidad de recuperarlo al final del contrato cuando ejercite la opción de compra.

Acciones
Son títulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el
gran público inversionista a través de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las
acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio.

El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:

-Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad
con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades).

-Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compró y el
precio al que se vendió la acción.
 Cómo funciona el leasing back

Pago de rentas o cuotas

La empresa que vende el activo -por ejemplo, un edificio o una nave industrial- se convierte en
arrendataria del mismo y para seguir usándolo debe pagar la cuota periódica o renta durante los
años definidos en el contrato hasta alcanzar el precio de compraventa. Al pagar la última cuota, se
materializa la opción a compra con lo que la empresa recupera su propiedad inicial.

Titularidad de la propiedad

En el leasing back se transmite la titularidad de la propiedad a la entidad financiera.

La empresa mantiene el activo en su balance aunque a efectos jurídicos no ostente la
titularidad. A su vez, la empresa debe contabilizar el total de la deuda como un pasivo
financiero.
Además, si el bien no se encuentra amortizado, la empresa puede seguir amortizándolo (re-
clasificando contablemente el bien).
Qué es y cómo funciona el leasing back

Las necesidades de financiación de cada empresa son muy distintas y parten de circunstancias
únicas. Por ello, no en todos los casos se pueden cubrir las necesidades financieras con los
productos más tradicionales y resulta más interesante examinar otras fórmulas de financiación.
Por ejemplo, una de ellas que no es muy conocida es el leasing back, un producto que, por sus
características tiene un impacto muy particular en los estados financieros.
Vamos a revisar qué es y cómo funciona el leasing back, una forma de financiación a la
que recurren cada vez más tanto pequeñas como grandes empresas que cuentan con
elementos patrimoniales en su activo.

Cómo funciona el leasing back

Pago de rentas o cuotas

La empresa que vende el activo -por ejemplo, un edificio o una nave industrial- se convierte en
arrendataria del mismo y para seguir usándolo debe pagar la cuota periódica o renta durante los
años definidos en el contrato hasta alcanzar el precio de compraventa. Al pagar la última cuota, se
materializa la opción a compra con lo que la empresa recupera su propiedad inicial.

Titularidad de la propiedad

En el leasing back se transmite la titularidad de la propiedad a la entidad financiera.

La empresa mantiene el activo en su balance aunque a efectos jurídicos no ostente la
titularidad. A su vez, la empresa debe contabilizar el total de la deuda como un pasivo
financiero.
Además, si el bien no se encuentra amortizado, la empresa puede seguir amortizándolo (re-
clasificando contablemente el bien).
En cuanto al precio de compraventa, el precio del bien es fijado por el valor de mercado y no
por su "valor residual".

Pago del IVA

En el momento en que se transmite el bien se liquida el IVA correspondiente a la operación. Y el

correspondiente al arrendamiento se liquida conforme se devengan las cuotas, como cualquier
otra operación de leasing.

¿Qué ventajas tiene el leasing back?

Una de las principales ventajas es que esta forma de financiación permite obtener liquidez de los
propios activos de la empresa sin disminuir el patrimonio empresarial.
Empresas con necesidades de financiación a largo plazo, que disponen de activos, pueden acudir
al leasing back y usar la financiación obtenida cubrir necesidades de inversión como renovar
sus activos para impulsar su actividad productiva. Que además no tiene por qué verse
alterada ya que la empresa puede seguir usando sus bienes como si no los hubiera vendido.
Además, en este tipo de operaciones se puede financiar el 100% del valor del bien. Se
preserva la liquidez que tenga la empresa y se distribuye la carga financiera a lo largo de la
vida del contrato.

Tabla de Ejemplo: Leasing Back

Tasa
Valor de Plazo de de
Activo Venta Arrendamiento Interés Ventajas Consideraciones

Equipo de Liberación de Posible impacto

$100,000 5 años 6%
TI capital, fiscal, compromiso
mantenimiento a largo plazo
 externalizado

Capital para
Impacto en balance,
reinversión,
Propiedad $500,000 10 años 4.5% costos asociados a
flexibilidad
la transacción
financiera

Restricciones de
Actualización
Flota de kilometraje,
$300,000 3 años 5.5% frecuente, evita
Autos desgaste del
obsolescencia
vehículo

Acciones Comunes
La propiedad de acciones comunes concede a sus propietarios ciertos derechos, como votar en
ciertos asuntos clave de la empresa:

• Designación del consejo de administración

• Autorización para emitir nuevas acciones comunes

• Modificaciones a las escrituras constitutivas

• Adopción de reglamentos internos

Acciones Comunes
Representan derecho sobre capital de empresa
Derechos de los accionistas
- Dividendos efectivo/acciones
- Voto
- Liquidación
- Preferencia Acciones emitidas
- En circulación
- En tesorería Acciones autorizadas
- Clases: A (mexicanos) y B (libre suscripción)

Valuación de Acciones Comunes

•Cuando la inversión se hace en acciones, las cuales se mantienen durante n períodos con
dividendos, y donde la tasa de rendimiento de cada período es rt, entonces el precio (o valor
actual P0) de la acción es:

• Donde:
• P0= Valor de la acción común u ordinaria
• Divt = Dividendo por acción esperado al final del año t
• rt = Rendimiento requerido sobre la acción común

Valuación de Acciones Comunes

¿que pasaría si se planea poseer acciones solo durante dos años? Donde P2 es el precio de
venta esperado.

Ejemplo: Se espera que las acciones comunes de la Empresa NIKE paguen un dividendo de 5 dls
por acción, se planea poseer solo por dos años y el precio de venta esperado es de 80 dls. Se
requiere una tasa de rendimiento del 10%. ¿Cual es el valor
de la acción?

Crecimiento Cero
• Modelo que asume que los dividendos permanecerán constantes para siempre

• Desde que los flujos de caja son constantes, el valor de una acción con crecimiento cero es el
valor presente de una perpetuidad:

Crecimiento Cero
• Ejemplo: Se espera que el dividendo de la empresa de electrónica, permanezca constante a 3
dls por acción indefinidamente, y el rendimiento requerido de sus acciones es el 15%.

• ¿Cuál será el valor de las acciones?

Crecimiento constante
• Modelo de Gordon-Shapiro que asume que los
dividendos crecerán a una tasa constante, g, menor que el
rendimiento requerido r.
•Dado que los flujos de caja futuros crecerán a una tasa constante para siempre, el valor de una
acción con crecimiento constante es el valor presente de una perpetuidad creciente:

Crecimiento constante
• Ejemplo: La empresa YZ espera pagar este año un dividendo de $1.50, que se espera que
crezca un 7% anualmente. Si la tasa de rendimiento requerido es del 15%, entonces el valor de la
acción es:

• Precio que un accionista está dispuesto a pagar por una acción y que depende de los
dividendos que espera recibir descontados a una tasa r y de la tasa de crecimiento g de la
empresa.

Crecimiento Diferencial
• Asume que los dividendos crecerán a tasas diferentes en el futuro vislumbrable y después
crecerán a una tasa constante en adelante.

• Para valorar acciones con un crecimiento diferencial, es necesario:

▫ Estimar los dividendos futuros.
▫ Estimar el precio futuro de la acción cuando la acción llega a ser una acción de crecimiento
constante.
▫ Calcular el valor presente total de los dividendos futuros estimados y el precio futuro de la acción
a una tasa apropiada de descuento.

Crecimiento Diferencial
Ejemplo: Una acción común que ha pagado un dividendo de $2.00. El dividendo se espera que
crezca al 8% cada año durante los 3 años, después este crecerá al 4% a perpetuidad o de manera
indefinida. La tasa de rendimiento requerida es del 12%

¿Cuál es el valor de la acción?

Ejemplo de un Crecimiento Diferencial

Acciones Preferentes
Representan una participación en el capital de una empresa, y que por lo general no otorga
derechos significativos de voto.

• Los accionistas preferentes comparten la propiedad de la empresa con los accionistas

comunes.

• Las ganancias que queden después de pagar dividendos a los accionistas preferentes
(generalmente un monto fijo) corresponden a los accionistas comunes.

Acciones Preferentes
Acciones con prioridad en pago de dividendos
- Convertibles - Acciones comunes
- Redimibles - Precio de redención
- Acumulativas - Pagos atrasados
- Participantes - Pago extraordinario

Ventajas
• Se puede postergar pago de dividendo
• Pueden no vencer
• Aumenta base de capital

Desventaja
• Dividendo no deducible de ISR (se usan menos)

Valuación de Acciones Preferentes

Donde:
P0= Valor presente de la acción preferente
Dp= Dividendo establecido de la acción preferente Kp= Rendimiento requerido

Valuación de Acciones Preferentes

Ejemplo: Una empresa que cotiza en bolsa tiene una emisión de acciones preferentes con un valor
nominal de $100 y paga dividendos al 10%. La tasa de rendimiento requerida es del 15%. ¿Cuál
es el precio de la acción?

Ejercicios de leasing

Pregunta 1

La empresa Sigma S.A. acaba de pagar un dividendo de $ 2 por acción. Los inversionistas
requieren un retorno de un 16% en inversiones similares. Si se espera que el dividendo crezca a
un 8% anual.

i) ¿Cuál es el valor actual de la acción?

ii) ¿Cuánto valdrá la acción dentro de cinco años?
iii) ¿En cuanto se vendería hoy la acción si se espera que el dividendo crezca al 20% durante los
próximos 3 años y que después se estabilice en el 8% anual?

Sol Pregunta 1:

i) P= D1/(r-g) = D0(1+g)/(r-g)= $ 2x1.08 /(0,16-0,08)= $ 27

ii) P5= P0(1+g)^5 = $27 x (1,08)^5 = $39,67

iii) Los dividendos son: D1= $2,00 x 1,2 = $2,4 D2= $2,40 x 1,2 = $2,88 D3= $2,88 x 1,2 = 3,456
Después de 3 años, la tasa de crecimiento disminuye al 8% indefinidamente, por tanto el precio en
ese momento, P3, es de:

P3= D3x(1+g)/(r-g) = 3,456x 1,08 /(0,16 – 0,08) = $ 46,656

Valor presente de la acción:

P0= D1/(1+r) + D2/(1+r)^2 + D3/(1+r)^3 + P3/(1+r)^3 = 36,31

Pregunta 2

1)
La empresa California Electronics acaba de reportar utilidades de US$10 millones, de las cuales
planea retener el 75%. La compañía tiene 1.25 millones de acciones de capital en circulación. Las
acciones se venden a US$30 cada una. Se espera que el rendimiento histórico sobre el capital
(ROE) de 12% continúe en el futuro.

a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?

b) La empresa tiene una oportunidad que requiere de una inversión de US$15 millones hoy y de
US$ 5 millones dentro de 1 año. La inversión empezará a generar utilidades anuales adicionales
de US$4 millones a perpetuidad, después de dos años a contar de hoy. ¿Cuál es el valor presente
neto de este proyecto?
c) ¿Cuál será el precio de la acción si la empresa lleva a cabo este proyecto?

2)Considere el caso de Pacific Energy Company y de U.S. Bluechips, Inc., las cuales reportaron
utilidades recientes de US$800 mil y tienen 500 mil acciones de capital en circulación. Suponga
que ambas compañías tienen la misma tasa requerida de rendimiento anual de 15%.

a) Pacific Energy Company tiene un nuevo proyecto que generará flujos de efectivo de US$100
mil cada año a perpetuidad. Calcule la razón precio-utilidad de la empresa.

b) U.S. Bluechips tiene un nuevo proyecto que incrementará las utilidades en US$200 mil durante
el próximo año. Las utilidades adicionales crecerán a una tasa anual de 10% a perpetuidad.
Calcule la razón precio-utilidad de la empresa.
¿Es ésta una
acción de
crecimiento

2.- Si la ROE de una empresa es del 10%, su pay-out del 50% y la rentabilidad exigida por el
accionista pasa del 8% al 6%, su PER teórico …
Aumentará desde 12,5x a 16,7x
PER t = 1 / (k-g) ; 1 / (0.08 – (10%*50%)) = 33,3x; / 0,06 – (10%*50%) = 100x
3.- El dividendo de una empresa estimado para el año que viene es de 2 €/acción. La rentabilidad
del activo sin riesgo es del 4% y la prima de riesgo exigida adicionalmente por el inversor del 2%.
¿Cuánto tendría que crecer de forma constante y estructural el dividendo en el futuro para justificar
su precio actual de 66,6 €/acción?
VT = Dividendo/(ke-g); ke = Rf+Z = 4%+2% = 6%
66,6 = 2/ 0.06-g
g=3%
ejemplos de Leasing operativo
1. una empresa está considerando dos opciones para adquirir un equipo de fabricación. La
primera opción es comprar el equipo por $150,000, financiándolo a través de un préstamo con una
tasa de interés anual del 8% durante 5 años. La segunda opción es obtener el mismo equipo a
través de un contrato de leasing operativo que requiere pagos mensuales de $3,000 durante 5
años. El valor residual del equipo al final del período de arrendamiento se estima en $30,000.
¿Cuál sería la opción más económica para la empresa en términos financieros?
Solución:
Opción 1: Compra con préstamo
Monto del préstamo = $150,000
Tasa de interés anual = 8%
Período del préstamo = 5 años
Utilizando la fórmula para calcular el pago mensual de un préstamo, se puede calcular el pago
mensual:

Donde:
P = Pago mensual
r = Tasa de interés periódica (tasa anual / número de periodos por año)
PV = Valor presente (monto del préstamo)
n = Número total de pagos
Primero, convertimos la tasa de interés anual a una tasa periódica mensual:
Entonces, el pago mensual para la compra con préstamo es de aproximadamente $2,470.74.
Opción 2: Leasing operativo
Pago mensual del leasing = $3,000
Período del arrendamiento = 5 años
Valor residual al final del período = $30,000
El costo total del leasing operativo sería:
Pago mensual x número de meses = $3,000 x 12 x 5 = $180,000
Al final del período, si el arrendatario decide comprar el equipo por el valor residual de $30,000, el
costo total sería de $180,000 + $30,000 = $210,000.
Comparando ambas opciones:
- Compra con préstamo: Costo total ≈ $148,244.4 (5 años de pagos)
- Leasing operativo + compra del equipo al final del período: Costo total ≈ $210,000
Ejemplos de Leasing financiero

una empresa necesita un vehículo de transporte que cuesta $50,000. Decide obtenerlo a través de
un contrato de leasing financiero a 3 años con una tasa de interés del 6% anual.
El contrato establece pagos mensuales fijos que cubren el costo del vehículo y los intereses
durante los 3 años. Utilizando la fórmula de amortización de préstamos, se puede calcular el pago
mensual:

Donde:
P = Pago mensual
r = Tasa de interés periódica (tasa anual / número de periodos por año)
PV = Valor presente (monto del préstamo)
n = Número total de pagos

Primero, convertimos la tasa de interés anual a una tasa periódica mensual:

Por lo tanto, el pago mensual sería aproximadamente $1,032.42.

Al final de los 3 años, el arrendatario tiene la opción de comprar el vehículo por un valor residual
acordado. Supongamos que el valor residual acordado es de $10,000. Si el arrendatario decide
ejercer esa opción, habrá pagado $1,032.42 * 36 meses = $37,165.12 por el uso del vehículo
durante los 3 años, más el valor residual de $10,000.
ejemplos de Leasing back
una empresa posee un edificio que vale $1,000,000 y decide venderlo a un inversor a cambio de
un contrato de arrendamiento a largo plazo. El inversor compra el edificio y acuerda alquilarlo de
vuelta a la empresa.
La empresa y el inversor pueden acordar términos de arrendamiento que incluyan:
1. Precio de venta del edificio: $1,000,000
2. Duración del contrato de arrendamiento: 10 años
3. Pago mensual de alquiler: $10,000
La empresa recibe $1,000,000 por la venta del edificio y luego paga al inversor $10,000 al mes
durante 10 años para alquilar el mismo edificio. Esto permite a la empresa obtener financiamiento
inmediato mientras mantiene el uso del activo.
En términos matemáticos, puedes calcular la cantidad total pagada en alquiler durante los 10 años
multiplicando el pago mensual por el número de meses:
Pago mensual de alquiler: $10,000
Duración del contrato de arrendamiento: 10 años
Total pagado en alquiler: $10,000/mes * 12 meses/año * 10 años
Total pagado en alquiler: $1,200,000
En este ejemplo simplificado, la empresa ha obtenido $1,000,000 por la venta del edificio y ha
pagado $1,200,000 en alquiler durante el período de 10 años. Esta transacción puede tener
beneficios financieros y fiscales para ambas partes, dependiendo de la situación y las leyes
fiscales aplicables.
 Bibliografía

 http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef139/Unidad%202.2%20Acciones.pdf
 https://fae.uprrp.edu/finanzas/wp-content/uploads/sites/20/2015/10/EJERCICIOS-DE-PR
%C2%A6CTICA-Cap%C3%ADtulo-7.pdf
 https://www.studocu.com/co/document/universidad-privada-del-norte/finanzas/ejercicios-
resueltos-sobre-acciones/12025248
 https://www.contabilidae.com/leasing-financiero-y-operativo/
 https://www.economicas.unsa.edu.ar/afinan/afe_1/material_de_estudio/material/El
%20leasing%20financiero.pdf
 https://economipedia.com/definiciones/leasing-operativo.html
 https://repositorio.umsa.bo/bitstream/handle/123456789/11928/T-2269.pdf?sequence=1