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Clase5 Resumen
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Resumen
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Índice
Son activos de renta fija emitidos exclusivamente por empresas o instituciones privadas.
Generalmente al hablar del mercado de Renta Fija Privada, se incluyen también activos
emitidos por empresas públicas y otros organismos de carácter público.
En el desarrollo de este mercado cabe destacar el gran cambio cuantitativo que supuso
el proceso de desintermediación financiera a lo largo de las últimas décadas. El
abandono del crédito bancario a favor de la apelación directa a los ahorradores en la
captación de fondos, supuso la potenciación de emisiones de todo tipo de títulos,
proceso que se vio reforzado por el fuerte desarrollo de la inversión colectiva
a) Requisitos de Emisión
b) Folleto de Emisión
4 Modalidades de Emisión
Como ventajas tiene la fidelización del ahorro, plazos mayores que los disponibles
en el mercado, niveles de financiación atractivos, flexibilidad en plazos, tipo de
interés y amortización anticipada y que no requiere rating. Como inconvenientes,
es un producto clásico de captación de pasivo propio, su tamaño está
condicionado a la capacidad de colocación de la red y tiene exigencias formales
estrictas
5 Negociación y Contratación
stos sistemas suelen integrar la contratación tanto de la Deuda Pública (Deuda del
Estado y ciertos organismos públicos) como de los activos emitidos por el resto de
entidades o empresas privadas, públicas o semi-públicas. Dentro de estos sistemas
electrónicos suelen convivir dos formas de contratación:
6 Tipología de Activos
Podemos distinguir:
Modalidades de emisión:
Entre sus aspectos más relevantes destacan que el fondo de titulización se configura
como un patrimonio separado, los valores emitidos están respaldados por los activos
titulizados y no por la solvencia del cedente, el riesgo siempre es objeto de evaluación
por una entidad, los titulares de los bonos emitidos con cargo al fondo asumen el
riesgo de impago, el riesgo de amortización anticipada se traspasa a los titulares de los
valores y normalmente se colocan entre inversores institucionales.
• Titulización hipotecaria
Se incluyen dentro de los activos de Renta Fija considerados como deuda senior.
Consiste en la agrupación de préstamos hipotecarios que, previamente, distintas
entidades financieras han concedido a sus clientes. Cada una de estas entidades emite
participaciones hipotecarias que son adquiridas por los fondos de titulización.
Los títulos emitidos son constituidos, administrados y representados por una Sociedad
Gestora de Fondos de Titulización. Son considerados activos monetarios por su elevada
liquidez aunque se tratan de activos con vencimiento a largo plazo.
b) Acciones preferentes: son valores nominativos, que forman parte del capital social,
de primer nivel del emisor y son títulos intermedios entre las acciones ordinarias y las
obligaciones. Otorgan a sus titulares unos derechos diferentes a los de las acciones
ordinarias, pues carecen de derechos políticos y del derecho de suscripción preferente.
• La remuneración de las acciones preferentes puede ser tanto fija como variable..
• No tienen vencimiento.
• Cuentan con la garantía del emisor, por delante de las acciones ordinarias pero
por detrás de todas las obligaciones
c) Acciones sin voto: están exentas del derecho político de voto y a cambio, recibirán un
dividendo fijo o variable anual. El importe nominal emitido no puede superar el 50% del
capital desembolsado de la sociedad.
d) Acciones rescatables: pueden ser “amortizadas” a solicitud del emisor o del tenedor.
En el acuerdo de emisión se fijarán las condiciones de rescate. La amortización se
podrá hacer con cargo a beneficios o reservas libres, con una nueva emisión de
acciones o con reducción de capital mediante devolución de aportaciones.
Hoy en día todas las obligaciones convertibles se emiten con una prima de conversión
(el precio de conversión se fija por encima del precio de la acción en el momento de la
emisión). Las obligaciones convertibles suelen representar riesgos mayores que otros
tipos de obligaciones. Desde el punto de vista del inversor, pueden equipararse a
acciones con un "dividendo" asegurado y representan un riesgo menor que la propia
acción.