EL CORTE INGLES S. A.

ANEXOS AL ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTA

COSTO DE INVERSION INICIAL 1,320,000

INVERSION EN ACTIVOS FIJOS 1,000,000
INVERSION EN ACTIVOS DIFERIDOS 100,000
CAPITAL DE TRABAJO 220,000

CONCEPTO AÑO 1
VENTAS TOTALES 2,400,000

COSTO DE MATERIA PRIMA 360,000

COSTO DE MANO DE OBRA DIRECTA 120,000

EL CORTE INGLES S. A.
DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO

AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

2,760,000 3,174,000 3,650,100

414,000 476,100 547,515

138,000 158,700 182,505

 EL CORTE INGLES S. A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO

CONCEPTO ANEXOS PRIMER SEGUNDO

AÑO AÑO

VENTAS NETAS 2,400,000 2,760,000

COSTO DE PRODUCCION 523,000 597,700
COSTO DE LA MATERIA PRIMA 360,000 414,000
COSTO DE LA MANO DE OBRA DIRECTA 120,000 138,000
COSTOS DE FABRICACION : 43,000 45,700
MANO DE OBRA INDIRECTA 18,000 20,700
DEPRECIACION DE MAQUINARIAS 25,000 25,000
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 1,877,000 2,162,300
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS total 110,000 110,000
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS 100,000 100,000
DEPRECIACION Y AMORTIZACION AREA.ADM 10,000 10,000
UTILIDAD EN OPERACION 1,767,000 2,052,300
INTERESES O GASTOS FINANCIEROS 153,000 122,400
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION LABORAL 1,614,000 1,929,900
15 % DE PARTICIPACION LABORAL 242,100 289,485
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 1,371,900 1,640,415
25 % DE IMPUESTO A LA RENTA 342,975 410,104
UTILIDAD NETA 1,028,925 1,230,311
 EL CORTE INGLES S. A.
TADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADO

TERCER CUARTO
AÑO AÑO

3,174,000 3,650,100
683,605 782,396
476,100 547,515
158,700 182,505
48,805 52,376
23,805 27,376
25,000 25,000
2,490,395 2,867,704
110,000 110,000
100,000 100,000
10,000 10,000
2,380,395 2,757,704
91,800 61,200
2,288,595 2,696,504
343,289 404,476
1,945,306 2,292,029
486,326 573,007
1,458,979 1,719,021
 EL CORTE INGLES S. A.
CALCULO DEL REQUERIMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO

PRIMER
CONCEPTO
AÑO

REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO : RESUMEN

NECESIDADES DE EFECTIVO ( 5 DIAS) -
INVERSION MEDIA EN MATERIA PRIMA Y MATERIALES -
INVERSIÓN MEDIA EN PRODUCTOS EN PROCESO -
INVERSION MEDIA EN PRODUCTO TERMINADO -
INVERSION MEDIA EN CUENTAS POR COBRAR -
TOTAL DEL REQUERIMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO 220,000
VARIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO ($)
VARIACION DEL CAPITAL DE TRABAJO (%)

Se necesita una inversión de $220,000 para el primer año, y el ciclo de explotación se completa en 60 días
Medio de Maduración Económico). Para el segundo año, este capital de trabajo se incrementa en un 5% en
año anterior, reflejando el aumento de precios en diversos bienes y servicios cada año, por temas de inflac

El capital de trabajo se refiere a la cantidad de recursos financieros disponibles que una empresa utiliza pa
operaciones diarias. En otras palabras, el capital de trabajo representa los fondos disponibles para cubrir l
mantener la continuidad de las operaciones comerciales.
S S. A.
E CAPITAL DE TRABAJO

SEGUNDO TERCER CUARTO QUINTO

AÑO AÑO AÑO AÑO

ITAL DE TRABAJO : RESUMEN

- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
- - - -
231,000 242,550 254,678 267,411
11,000 11,550 12,128 12,734
5% 5% 5% 5%

explotación se completa en 60 días (PMME - Periodo

e trabajo se incrementa en un 5% en comparación con el
rvicios cada año, por temas de inflacion.

sponibles que una empresa utiliza para llevar a cabo sus

a los fondos disponibles para cubrir los gastos operativos y
 EL CORTE INGLES S.A.
COSTO Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

CONCEPTO VALOR

A.- COSTO DEL PROYECTO

A.1 INVERSION FIJA : 1,000,000
A.2 ACTIVOS DIFERIDOS 100,000
A.3 CAPITAL DE TRABAJO 220,000
TOTAL DEL COSTO DEL PROYECTO 1,320,000

B.- FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

B.1 PRESTAMO DE LARGO PLAZO(prestamos) 1,000,000
B.2 CAPITAL SOCIAL 320,000
TOTAL DEL FINANCIAMIENTO 1,320,000
 EL CORTE INGLES S.A.
O Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

75.76%
7.58%
16.67%
100%

75.76%
24.24%
100%
 EL CORTE INGLES S.A.
CALCULO DE LOS FLUJOS DE CAJA
Y DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL

VALOR
CONCEPTO MILES DE
$

PASIVO DE LARGO PLAZO (prestamo banco A) 800,000

PASIVO DE LARGO PLAZO (prestamo banco B) 200,000
CAPITAL SOCIAL 320,000
TOTAL DEL FINANCIAMIENTO 1,320,000

EL CORTE INGLES S.A.

FLUJOS DE CAJA OPERATIVOS

CONCEPTO CERO PRIMER

AÑO AÑO
UTILIDAD EN OPERACIÓN 1,767,000
PARTICIPACION LABORAL 242,100
IMPUESTO A LA RENTA 342,975
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES 35,000
VARIACIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO
VALOR RESIDUAL DE LOS ACTIVOS FIJOS
VALOR RESIDUAL DEL CAPITAL DE TRABAJO
FLUJO DE CAJA OPERATIVO NOMINAL 1,216,925
TASA PERTINENTE DE DESCUENTO WACC (EN %) 6.39%
FACTOR DE VALOR ACTUAL A LA TASA WACC 0.939903
VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS DE CAJA (descontados) 1,143,791
FLUJOS DE CAJA ACUMULADOS 7,100,251
SUMA DE LOS FLUJOS DE CAJA ACTUALIZADOS
COSTO (INVERSION) DEL PROYECTO -1320000
VALOR ACTUAL NETO (VAN) 5,780,251.21
RELACION BENEFICIO / COSTO (B/C) 5.38
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) (%) 102.09%
PERIODO REAL DE RECUPERACION (AÑOS) 1.145
ORTE INGLES S.A.
E LOS FLUJOS DE CAJA
EDIO PONDERADO DEL CAPITAL

% TASA
DE NOMINAL
PARTICI- DE INTERES
PACION
1 2
60.61% 15.00% Rb-costo de deuda
15.15% 16.50% Rb-costo de deuda
24.24% 25.90% Rs-recursos propios
100.00% 6.39% WACC

ORTE INGLES S.A.

DE CAJA OPERATIVOS

SEGUNDO TERCER CUARTO

AÑO AÑO AÑO
2,052,300 2,380,395 2,757,704
289,485 343,289 404,476
410,104 486,326 573,007
35,000 35,000 35,000
11,000 11,550 12,128

1,376,711 1,574,229 1,803,094

6.39% 6.39% 6.39%
0.883417 0.830326 0.780425
1,216,210 1,307,123 1,407,180

PROYECTO
VIABLE
VIABLE
VIABLE
VIABLE
 CERO PRIMER SEGUNDO TERCER
AÑO AÑO AÑO AÑO
INVERSION FLUJO DE CAJA OPERATIVO NOMINA
TIR -1320000 1,216,925 1,376,711 1,574,229
TIR 102.09%
 CUARTO QUINTO
AÑO AÑO
OPERATIVO NOMINAL
1,803,094 2,761,939
 VALOR ACTUAL DE
LOS FLUJOS DE
CAJA PENDIENTE A
AÑO (descontados) RECUPERAR
0 -1,320,000 -1,320,000
1 1,143,791 -176,209
2 1,216,210 1,040,001
3 1,307,123 2,347,124
4 1,407,180 3,754,304
5 2,025,948 5,780,251

PRI 1.145 años

1 año 1 mes y 22,2 dias
1 año,1 mes,22 dias,4 horas,48 min

Para calcular el Periodo de Recuperación de Inversión, también conocido como

payback, se emplea el valor actual de los flujos de caja descontados, es decir, al
momento cero. Este cálculo indica que la inversión se recupera en 1,145 años,
confirmando así que invertir en este proyecto es VIABLE
RESUMEN:
MODELO CAPM
Tasa libre de riesgo (Rf)
Beta desapalancada (Bu)
Rendimiento de mercado (Rm)
Beta apalancada (Bl)

COSTO DE CAPITAL PROPIO (Rs)

Rs (Recursos propios) representa lo que podría ganar al invertir

mi dinero en bonos, acciones u otros instrumentos financieros.
Este indicador refleja el costo de oportunidad de no participar
en esos mercados. En otras palabras, Rs cuantifica las
oportunidades financieras que se sacrifican al no aprovechar las
potenciales ganancias generadas por inversiones alternativas en
el mercado financiero.

WACC

Estructura de capital
PASIVO DE LARGO PLAZO prestamo banco A - DEUDA(D)
PASIVO DE LARGO PLAZO prestamo banco B - DEUDA(D)
Capital propio ( S )
Total

t (impuesto a la renta)
Costo de la deuda prestamo Banco A (Rb)
Costo de la deuda prestamo Banco B (Rb)

WACC

El WACC (Costo Promedio Ponderado del Capital) constituye una herramienta fundamental pa
la viabilidad de una inversión en un proyecto. El porcentaje obtenido representa el umbral mí
rentabilidad que el proyecto debe generar en relación con la inversión. En otras palabras, el W
posibilita la medición y comparación de diversas tasas de oportunidad de negocios en mercad
externos, permitiendo tomar decisiones informadas sobre la rentabilidad del proyecto al cons
costo de oportunidad.
En este caso, el WACC calculado para este proyecto es de 6.39%, indicando que este es el porc
El WACC (Costo Promedio Ponderado del Capital) constituye una herramienta fundamental pa
la viabilidad de una inversión en un proyecto. El porcentaje obtenido representa el umbral mí
rentabilidad que el proyecto debe generar en relación con la inversión. En otras palabras, el W
posibilita la medición y comparación de diversas tasas de oportunidad de negocios en mercad
externos, permitiendo tomar decisiones informadas sobre la rentabilidad del proyecto al cons
costo de oportunidad.
En este caso, el WACC calculado para este proyecto es de 6.39%, indicando que este es el porc
mínimo de rentabilidad que los accionistas deberían demandar de manera justificada para res
viabilidad financiera del proyecto
 Valor um
4.205 %
1.02 veces
10.5651736534221 %
3.410625 veces

25.8971672667029 %

ganar al invertir
tos financieros.
e no participar
fica las
o aprovechar las
s alternativas en

6.39 %

Valor Participación
800000 60.61%
200000 15.15%
320000 24.24%
1320000 100%

25%
15%
16.50%

8287094
153000
1320000

6.39

al) constituye una herramienta fundamental para evaluar

l porcentaje obtenido representa el umbral mínimo de
elación con la inversión. En otras palabras, el WACC
s tasas de oportunidad de negocios en mercados
adas sobre la rentabilidad del proyecto al considerar el
ecto es de 6.39%, indicando que este es el porcentaje
al) constituye una herramienta fundamental para evaluar
l porcentaje obtenido representa el umbral mínimo de
elación con la inversión. En otras palabras, el WACC
s tasas de oportunidad de negocios en mercados
adas sobre la rentabilidad del proyecto al considerar el
ecto es de 6.39%, indicando que este es el porcentaje
erían demandar de manera justificada para respaldar la
Rf 4.205 %

Este valor se extrae de la página de Investing, específicamente de

los bonos del estado de Estados Unidos. Este índice representa el
rendimiento que mi dinero podría tener al invertir en los bonos
del Tesoro estadounidense. Aunque el proyecto no implica la
inversión directa en bonos, este valor se convierte en el costo de
oportunidad que se debe exigir al proyecto. La elección de
Estados Unidos como referencia se justifica porque el proyecto se
llevará a cabo en Ecuador, una economía dolarizada que está
vinculada al comportamiento de Estados Unidos

Fecha de consulta en la pagina web 05/12

ting, específicamente de
Este índice representa el
al invertir en los bonos
oyecto no implica la
convierte en el costo de
to. La elección de
ca porque el proyecto se
dolarizada que está
Unidos
Rm 10.565 % A) 12/2/2018 Precio inicial 2018
05/12/2023; 0:43 Precio final 2023
Rendimiento
Rm (Anual)

El S&P 500(Standard & Poor's 500), es un índice que sigue el desempeño de la

principales empresas cotizadas en bolsa en Estados Unidos, siendo un indicad
financiero en dicho país. Este índice proporciona una medida representativa d
rentabilidad de estas empresas.

El índice Rm (rentabilidad del mercado) representa el porcentaje de ganancia

en la bolsa de valores, específicamente en las empresas mas rentables de Esta
Para determinar este porcentaje, se emplearon tres métodos, siendo la opció
arrojó un total del 10.565%. Esta eleccion es la mas óptima porque refleja un
tomó datos de varios años.
Ademas de que esta elección se fundamenta en la lógica empresarial de inver
escenario más desfavorable, identificado como la opción B con su 10.565%. E
referencia al comunicarse con los inversionistas, buscando alcanzar una renta
Optar por este peor escenario es crucial, ya que las otras opciones podrían no
de dicho porcentaje de rentabilidad, reafirmando la importancia de trabajar s
conservador.
 PROCEDIMIENTOS

Variaciones
ÍNDICE item Anuales
anuales
2636.00 Puntos (dolares) B) 1 2651.00
4566.25 Puntos (dolares) 2 2636.00 -0.006
0.732 (%)En cinco años 3 3146.00 0.193
14.645 (%) promedia anual 4 3661.25 0.164
5 4711.00 0.287
6 3936.25 -0.164
7 4566.25 0.160
Rm (anual) promedio 0.1056517365
ce que sigue el desempeño de las acciones de las 500
stados Unidos, siendo un indicador fundamental del mercado
ona una medida representativa del nivel promedio de

senta el porcentaje de ganancia que se obtendría al invertir C) 1.7224632214

s empresas mas rentables de Estados Unidos.
on tres métodos, siendo la opción B la seleccionada, que Rm (anual) promedio 14.561
a mas óptima porque refleja un indice mas preciso ya que se

en la lógica empresarial de inversión, donde se opta por el

mo la opción B con su 10.565%. Este valor se toma como
as, buscando alcanzar una rentabilidad del 10.565%.
ue las otras opciones podrían no garantizar la consecución
ndo la importancia de trabajar siempre con el valor más
 Fecha Fecha
Año
seleccionada consulta
2017 12/3/2017 12/5/2023
2018 12/2/2018 12/5/2023
2019 12/1/2019 12/5/2023
2020 12/6/2020 12/5/2023
2021 12/5/2021 12/5/2023
2022 12/4/2022 12/5/2023
2023 12/5/2023 12/5/2023
10.565 %

%
 (Bu) desapalancada 1.02 veces
(Bl) apalancada 3.410625 veces

t ( impuesto a la renta) 25%

Estructura de capital Valor um

Deuda (D) 1000000 USA
Capital propio ( E ) 320000 USA
Total 1320000 USA

El beta es un índice que calcula o estima el riesgo sistemático, el cual se refiere al

entorno global de la economía, en este caso, a la economía estadounidense.
Este indicador es apalancado, ya que depende del comportamiento financiero de la
empresa en la cual se va a realizar la evaluación financiera, ajustándose conforme a
su desempeño financiero.
En contraste, el beta desapalancado no se ve afectado por el comportamiento de la
economía ecuatoriana, sino que se basa en el mercado estadounidense. Proporciona
una perspectiva del estado del mercado en la industria de la moda/textiles (en este
caso), ofreciendo una visión más específica del riesgo asociado a dicha industria.
 Sector 12. Apparel(vestir)

al se refiere al
unidense.
financiero de la
dose conforme a

ortamiento de la
ense. Proporciona
textiles (en este
cha industria.