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S.A. San Miguel A.G.I.C.I. y F.
S.A. San Miguel A.G.I.C.I. y F.
SOBRE LA EMPRESA 1
Perfil del negocio 1
Misión, visión, manifiesto y valores 2
Propuesta de valor 2
Estrategias de desarrollo 2
Reputación 3
INICIATIVAS DE RSE (RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIA) IMPLEMENTADAS 4
Unidos por el agua en nuestras comunidades 4
Crear salud en tiempos de pandemia 4
Acción por el Clima 4
COMPETENCIA 5
PRINCIPALES NORMAS CONTABLES UTILIZADAS 5
ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL 7
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS CONTABLES CON EL USO DE INDICADORES 10
PRESUPUESTO ANUAL 11
Promedio quinquenal 11
Presupuesto económico 12
Presupuesto financiero 13
Balance proyectado 14
TABLERO DE CONTROL 15
Indicadores financieros 15
Indicadores no financieros 16
Certificaciones 16
Innovación 16
ANÁLISIS Y CONCLUSIONES SOBRE ASISTENCIA CREDITICIA 17
3 INICIATIVAS PARA MEJORAR EL NEGOCIO 17
Plan de Igualdad 17
Estrategia de certificaciones 17
Desarrollo de nuevos canales de venta y distribución 18
ANEXOS 18
FUENTES 18
Trabajo práctico grupal. Análisis de una compañía y
comparación con su competencia
Se analizó la empresa S.A. San Miguel A.G.I.C.I. Y F. (en adelante San Miguel o SAMI, según su
ticker).
SOBRE LA EMPRESA
Perfil del negocio
San Miguel es una empresa global, de origen argentino cuya actividad principal es la
producción, procesamiento, industrialización y comercialización al mercado interno y externo
de fruta fresca y productos industriales derivados.
Con más de 60 años de trayectoria, es uno de los principales productores de limón del mundo
con una participación del 15% de la molienda global. La compañía ha vendido históricamente
cerca del 90% de su producción al mercado externo con un alcance a más de 50 países.
SAMI comercializa los siguientes productos:
Fruta fresca
Pomelo 3 variedades
Naranja Navel en sus 3 variedades
Limón 2 variedades
Mandarina 10 variedades
Palta Variedad Hass
Uva 2 variedades
Derivados cítricos
Jugos, pulpas, Estos procesados se utilizan para agregar valor a la cadena de muchos productos, entre
cáscaras, aceites ellos bebidas, perfumes y dulces.
y aromas
Jugos y pulpas Se extraen del limón nutrientes, vitaminas y sabores únicos para producir jugos
deshidratados, Not From Concentrate (destinado a la elaboración de bebidas Premium)
y concentrados (destinados a la industria alimentaria). Principalmente se utilizan en
aguas saborizadas, jugos en polvo, yogures, quesos, dulces.
Aceites y esencias En su mayoría se utilizan en la industria alimentaria, la cosmética y la farmacéutica. Las
esencias también se encuentran en la producción de detergentes, velas aromáticas,
desodorantes, solventes de pinturas, tintas para impresoras y plásticos.
Cáscaras La cáscara deshidratada derivada del limón aporta principalmente pectina, un
aglutinante utilizado para dar consistencia a dentífricos, mermeladas, jugos y otros
alimentos. En la industria farmacéutica y de belleza se aplica en la elaboración de
cremas y productos cosméticos.
San Miguel se abastece de las frutas para venta directa y para utilización como materia prima
de productos industriales a través de:
● producción propia (61% del total producido – promedio 2016-2019) y
● de productores estratégicos el restante 39%.
San Miguel posee, según balance al 31/12/2021, 8.104 hectáreas de plantaciones de su
propiedad y arrendadas a terceros distribuidas en Argentina (Tucumán, 3.682 ha de
plantaciones de limón, Uruguay (2.008 ha de plantaciones de limón, mandarina y naranjas),
Sudáfrica (1.065 ha de plantaciones de naranjas) y Perú (1.349 ha con plantaciones de
Propuesta de valor
La propuesta de valor de San Miguel se enfoca en 3 ejes: la investigación y desarrollo (I+D), la
orientación al cliente y la sustentabilidad:
I+D
● Desarrollo de specialties y productos a medida
● Pipeline de proyectos para lanzamiento de nuevos productos
Orientación al cliente
● Equipo comercial especializado en el negocio
● Organización flexible y creativa al servicio del cliente
Sustentabilidad
● Uso responsable los recursos naturales
● Acompañamiento en el desarrollo de las comunidades en nuestro ámbito de actuación
● Ética y transparencia en la gestión empresarial
● Interpretación de las necesidades de nuestros clientes y satisfacerlas con integridad
● Contribución con nuestra red de proveedores en el desarrollo sostenible de su negocio
● Desarrollo de las personas en su dimensión humana y económica
Estrategias de desarrollo
Alcanzando una posición muy relevante en el abastecimiento global del limón, SAMI opera un
modelo de negocio integrado, que organiza la producción mediante una Plataforma Multi -
origen orientada a especializar la oferta según la demanda de cada mercado, con foco en la
cadena comercial desde la semilla hasta la góndola. Esto permite a los clientes conocer y
controlar la procedencia exacta y proceso de la fruta.
Así, la plataforma de distribución y logística desarrollada forma parte de su propuesta de valor
y es lo que los destaca de cara al cliente, siendo capaces de entregar productos desde sus
cuatro orígenes (Argentina, Uruguay, Sudáfrica y Perú) a todos los mercados del mundo con la
más alta calidad, mitigando riesgos climáticos, fitosanitarios, regulatorios y políticos.
Reputación
En el último año, la compañía consolida nuevamente su liderazgo mundial en el procesamiento
de limón para la producción de ingredientes naturales y por segundo año consecutivo alcanza
el récord en la venta de jugo.
Según los informes de FixScr (FIX) de enero y noviembre de 2022, San Miguel es el principal
exportador de limones del hemisferio sur capturando aproximadamente el 9% de
participación del mercado de limón fresco en contra-estación y es uno de los principales
industrializadores de subproductos de limón a nivel mundial: procesa aproximadamente el
14% del limón del mundo y los ingresos por exportaciones representan entre el 80% y 90% de
las ventas consolidadas. FIX considera que dicha posición le otorga acceso a generación de
fondos en monedas duras y disponibilidad de financiamiento a bajo costo con importantes
contrapartes. La compañía transita actualmente un período de reconversión hacia un modelo
de negocio más focalizado en ingredientes naturales, de mayor valor agregado, menores
necesidades de capital de trabajo y variabilidad de ingresos, manteniendo un perfil netamente
exportador. Las relaciones de largo plazo con clientes de muy buena calidad crediticia en el
segmento de ingredientes naturales les brindan mayor certidumbre a los ingresos, en base a
los contratos ya firmados con tarifa fija, a la vez que le podrían significar potenciales negocios
a futuro. En noviembre 2022, FIX le asigna las siguientes calificaciones:
● Emisor de Largo Plazo A(arg)
● ON Simple Serie V Clase B A(arg)
● ON Simple Serie VI VS A(arg)
● ON Simple Serie VII VS A(arg)
● ON Simple Serie VIII VS A(arg)
● Perspectiva Negativa
La calificación contempla la buena posición de liquidez de la compañía sumado al probado acceso al mercado
financiero, su elevada flexibilidad financiera y su fuerte posición competitiva. Por su parte, la perspectiva negativa
refleja los desafíos operacionales que la compañía enfrenta hacia adelante en relación a la adecuación de su estructura
de costos a la nueva escala de operaciones, la incertidumbre respecto a los costos asociados a la reconfiguración del
negocio que está llevando la compañía y la recomposición de los márgenes operativos, principalmente en el segmento
de ingredientes naturales.
● Emisor de Corto Plazo A2(arg)
● Acciones 1
Desde 2018 SAMI integra el índice BYMA de Sustentabilidad, que está conformado por las 15
empresas de mejor desempeño, y en 2021 se convierte en el primer emisor corporativo en
Argentina en emitir una Obligación Negociable ligada a la Sustentabilidad.
A fin del 2021, Acción por el Clima representó para San Miguel un ahorro de USD 250.000,
según informa la compañía. Asimismo, estos compromisos ambientales le permitieron acceder
a oportunidades de financiamiento: recientemente San Miguel emitió la segunda Obligación
Negociable vinculada a la sustentabilidad. Se trata de un instrumento del cual San Miguel
COMPETENCIA
La empresa Citrusvil, con 50 años de experiencia en el mercado, es el principal competidor de
San Miguel.
En cuanto a su principal actividad, la producción primaria cuenta con fincas certificadas por los
estándares Global GAP, Global GRASP y Sedex, las cuales proveen el 70% de la fruta que se
empaca e industrializa. La empresa en su conjunto produce aproximadamente 260.000 tn por
año y emplea cerca de 5.000 trabajadores en épocas de cosecha.
Citrusvil en números:
● 200.000 plantas frutales
● + de 7.000 hectáreas propias de plantaciones
● 2 plantas de empaque automatizadas
● 350.000 toneladas procesadas en 2 plantas
● 50.000 toneladas empacadas por temporada
● 40.000 toneladas de limones exportadas al año
● Presencia en más de 50 países
● Logística especializada para asegurar la trazabilidad de los productos desde su origen
hasta el destino final.
Además de su producción primaria, Citrusvil se especializa en la producción de aceites que se
obtienen de la cáscara de limón, jugo natural, pulpa y cáscara de limón la cual luego es
comercializada para la fabricación de alimentos. Entre las principales industrias que demandan
sus productos se encuentran alimentos, bebidas, sabores y fragancias
En cuanto a desempeño ambiental, los números de Citrusvil son:
Algunas comparaciones:
SAN MIGUEL CITRUSVIL
Market share 16% 18%
Toneladas anuales 320.000 tn 360.000 tn
Fundación 1954 1970
Dirección Miguens Bemberg & Otero Monsegur Grupo Lucci
2. Otros créditos y pasivos: fueron valuados al valor nominal más los intereses
devengados. Este valor no difiere significativamente de la mejor estimación posible de la
suma de dinero a pagar o cobrar descontada usando una tasa que refleje el valor tiempo
del dinero y los riesgos específicos de la operación.
7. Créditos por ventas y cuentas por pagar: valuados al precio vigente para operaciones de
contado.
8. Préstamos: valuados a la suma de dinero recibida neta de costos más los intereses
devengados.
9. Provisiones: Valuadas al valor actual de los futuros desembolsos que se espera para
liquidar la obligación.
Monitoreo de la
proyección
Evolución histórica
y benchmark con
Citrusvil
Innovación
Atendiendo la sustentabilidad como eje estratégico en SAMI, se desarrollaron programas y proyectos
con el objetivo de operar de manera cada vez más eficiente y sostenible. Así, mediante la
implementación de tecnologías IoT (Internet of Things) y Machine Learning, la iniciativa inspirada en
el piloto ganador presentado por San Miguel en Innoweek 2021, se busca mejorar la eficiencia y
disminuir el consumo de energía en el complejo industrial de Famaillá (Tucumán), así como potenciar
el uso de energías de origen renovable.
Otra iniciativa de San Miguel que usa IoT como tecnología disruptiva se está desarrollando en
Uruguay junto a Sensordata, implementando conceptos de agricultura de precisión, con el objeto de
controlar en forma simple y eficiente las aplicaciones de productos agrícolas en tiempo real. Esta
tecnología consta de sensores instalados en tractores, pulverizadores y otras herramientas que
registran y transmiten información a una tablet de forma satelital. Entre otras funciones, se puede
controlar el recorrido, la velocidad de avance y el caudal aplicado.
Algunos indicadores aplicables pueden ser:
● Energía ahorrada/mes en el complejo Famaillá a partir de la implementación de la iniciativa
● Ahorro en productos agrícolas/mes en Uruguay a partir de la implementación de la iniciativa
Para impulsar la innovación, puede incluirse un indicador sobre cantidad de iniciativas de
innovación/el total de iniciativas por mes. También puede hacerse una apertura por área o región, y
generar competencias internas con votos sobre las mejores ideas. Por último, pueden realizarse
actividades de “hackaton” para desarrollar en forma conjunta y colaborativa una solución a un
desafío o problema puntual.
Estrategia de certificaciones
Citrusvil, principal competidor de San Miguel, cuenta con diversas certificaciones
internacionales que reducen las barreras técnicas al comercio: Global Gap, ISO 9001, 14001 y
45001, SEDEX y aprobación FDA, entre otras. San Miguel, por su parte, cuenta con las
siguientes certificaciones:
ANEXOS
1. Estados contables
A) al 31/12/2019 y 2020
B) al 31/12/2021
C) de período intermedio al 30/09/2022
2. Estado de situación patrimonial y de resultados de San Miguel y del competidor. Ratios
de San Miguel
3. Informe NOSIS de San Miguel
FUENTES
● Estados Financieros correspondientes a los ejercicios económicos finalizados el 31 de
diciembre de 2020 y 2019, y el 31/12/2021
● Informes de calificación de SAMI por la agencia de calificaciones FixScr, emitidos el
07/01/2022 y el 16/11/2022
● Sitio web de la empresa San Miguel