La Ley 17.

811
El concepto de oferta
pública y cotización
Su evolución

CONCEPTO LEGAL DE LA OFERTA

PÚBLICA (Art. 16 Ley 17811)

“Se considera oferta pública la

invitación que se hace a personas en
general o sectores o grupos
determinados para realizar cualquier
acto jurídico con títulos valores . . .”

1
 CONCEPTO DE TÍTULO VALOR
O VALOR MOBILIARIO

Derecho leyes
econó
económico propias

registro circulació
circulación título

valores títulos
escriturales valores

VALOR NEGOCIABLE

CONCEPTO DE VALOR MOBILIARIO

PRINCIPIOS CARACTERÍ
CARACTERÍSTICOS

LITERALIDAD NECESIDAD
Los derechos del para ejercer derechos:
titular existen en la
medida que el ●exhibició
exhibición, entrega o
documento los certificació
certificación posesió
posesión
describe, directa o ●acreditar titularidad
indirectamente de la cuenta

AUTONOMÍ
AUTONOMÍA inoponibilidad al titular actual de
las consecuencias de relaciones con los anteriores
titulares, extrañas a las constancias del título o
registro o al acto de emisión, adquisición a non
domino efectuada de buena fe.

2
 OBJETO DE LA OFERTA PÚPÚBLICA
(Art. 17 LEY 17811)

Pueden ser objeto de oferta pú

pública
únicamente los tí
títulos valores emitidos en
masa, que por tener las mismas
caracterí
características y otorgar los mismos
derechos dentro de su clase, se ofrecen en
forma gené
genérica y se individualizan en el
momento de cumplirse el contrato
respectivo”
respectivo”

VALORES NEGOCIABLES
INDIVIDUALES Y EN SERIE
Son causales o abstractos o
tin uad
VALORES librados por n de las
couna
INDIVIDUALES partes no
rc iciode una relació
relación
e
jjurídica bilateral
Ejurí
(instrumentan un cré crédito)
Son causales incorporan un
derecho de cré
crédito o de do
uaVALORES
tin
participació
participación, emitidos io con
en EN SERIE
j e rcic
número deEunidades
gran nú
fungibles

3
 VALORES INDIVIDUALES

Cheques de pago diferido
emitidos
y/o
negociados
Facturas de cré
crédito
en masa

Pagaré
Pagarés

Plazos fijos

Warrants
?
Oferta
pública

SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN
DE TÍTULOS VALORES

Sistema inglés Absoluta libertad

Sistema italiano Bolsas oficiales y

agentes de bolsa
considerados como
funcionarios
públicos
cará
carácter privado de
Sistema
instituciones y ne-
ne-
norteamericano gocios

4
 Sistema
NUESTRO SISTEMA
norteamericano

SUJECIÓ
SUJECIÓN a leyes protectoras del interé
interés
público

AMPLIA PUBLICIDAD de los datos econó
económi-
mi-
cos y financieros de las empresas y de la ac-
ac-
tuació
tuación de todos los intervinientes en el
comercio de los tí
CNV
títulos valores

ADECUADA FISCALIZACIÓ poder de
FISCALIZACIÓN del Estado y las
bolsas que asegure la veracidad y eficacia de
la informació policía
información suministrada y el cumpli-
cumpli-
miento estricto de la ley

RÉGIMEN DE SANCIONES SEVERO para
quienes vulneren sus normas

ALCANCE DEL CONCEPTO DE

OFERTA PÚBLICA

concepto y incluye las operaciones

régimen de la realizadas fuera de las bolsas
oferta pú
pública de comercio y sin la
fiscalizació
fiscalización y garantí
garantía de los
EVITAR
mercados de valores

la exclusió
exclusión del ámbito de la ley de
personas o entidades que realicen ofertas
públicas de valores
el error de incluir actividades que no
impliquen oferta pú
pública

5
 OFERTA PÚBLICA
cará
carácter
público sujeto destinatario

sujeto ofertante la oferta se dirige al pú

público
en general o a sectores o
grupos determinados
∗ sociedad emisora
∗ organizaciones
unipersonales o dedicadas al comercio de
societarias los tí
títulos valores

CNV l
permanente
de e
ón d
aci nto
todas las etapas
liz ie
ca lim ey de la oferta pú
pública
fis mp la l
cu
de la actuació
actuación de las
entidades y personas
comprendidas en su ámbito

Requerimiento de informes

Realizació
Realización de investigaciones e
inspecciones

6
 PRINCIPIO BÁSICO

NO efectuar ofertas pú
públicas de
títulos valores

SIN

AUTORIZACIÓ
AUTORIZACIÓN DE LA
COMISIÓ
COMISIÓN NACIONAL DE
VALORES

OTROS PRINCIPIOS BÁ
BÁSICOS

de toda actuació
actuación relacionada
Publicidad con la oferta pú
pública de tí
títulos
valores

derechos de las personas y

Garantí
Garantía entidades sometidas a la
fiscalizació
fiscalización

RECURSO JUDICIAL

7
 ELdDECRETO
or 677/2001 no
i er
um ro bi
o ns ncie go
c na en
fi informació
información plena bu
protecció
protección de
transparencia
la estabilidad

PRINCIPIOS

trato igualitario eficiencia

protecció
protección del pú
público inversor

INFORMACIÓN RESERVADA O
PRIVILEGIADA (Relevante)

Toda información concreta que se

refiera a uno o varios valores, o a
uno o varios emisores de valores,
que no se haya hecho pública y
que, de hacerse o haberse hecho
pública, podría influir o hubiera
influido de manera sustancial
sobre las condiciones o precio de
colocación o el curso de
negociación de tales valores.

8
 Obligaciones de los participantes o
intervinientes en el ámbito de la
677 oferta pública
e c reto
D
 Deber de informar
 Deber de guardar reserva

Deber de lealtad y diligencia

Sistemas de control
Garantí
Garantías de los sistemas de negociació
negociación

Muchas gracias por la atenció

atención

Nora Ramos
nramos@bcba.sba.com.ar
4316-
4316-7109