Nancy Seguer - Andreanelli Cecilia – Altamirano Guadalupe – Adm.

Financiera 2010

Capitulo N° 2: interrelaciones entre las finanzas de la firma y los mercados financieros

Representación esquemática de la relación entre las finanzas de la firma y los mercados

financieros: se puede observar como los flujos van y vienen desde las empresas a los
mercados financieros.

Mercados financieros

En una economía existen distintos tipos de mercados que pueden ser agrupados en:

1. Mercado de producto, en el que operan productos, seas estos bienes

manufacturados o servicios

2. Mercado de factores, que corresponden a los factores de producción, como el

trabajo y el capital

Dentro del mercado de factores trataremos lo que se conoce como mercado financiero,
estos mercados son de activos financieros; tratan de flujos de caja en el tiempo. Son
mercados en los cuales los fondos son transferidos desde unidades superavitarias, esto es
que tienen un exceso de fondos a aquellas deficitarias, o sea que tiene necesidades de
fondos.

Activos financieros o instrumentos financieros: se agrupan dentro de los activos

intangibles, un beneficio o valor típico esta compuesto por derechos sobre un flujo de caja
futuro; ejemplo: bonos de tesoro que emite el gobierno, acción de una determinada
empresa.

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Funciones económica de los mercados financieros:

Las funciones importantes de los mercados financieras son:

1. Transferir fondos desde las unidades económicas superavitarias a aquellas

deficitaria: cuando una firma invierte en activos físicos más de lo que ahorra, y
financia este faltante pidiendo dinero prestado (unidades con déficit de ahorro).
Una unidad económica seria autosuficiente si sus inversiones en activos fijos y sus
gastos corrientes fueran cubiertos con sus ingresos corrientes (unidades con
superávit de ahorro).

2. Vinculación al Riesgo: cada vez que una empresa decide invertir en un activo físico
espera de él un determinado fijo de ceja. Este flujo lleva implícito un riesgo
financiero.

Cada vez que la unidad deficitaria va al mercado financiero a buscar fondos para
financiar sus inversiones riesgosas y emite activos financieros, esta redistribuyendo
el riesgo de esa inversión física en el resultado final de los compradores de los
activos financieros.

3. Mecanismos para vender los activos: los diferentes mercados financieros proveen
alguna forma de liquidez que los vuelve atractivos.

4. Mecanismos para la Fijación de precios de los activos financieros: este es determina

por la interacción entre compradores y vendedores en los mercados financieros.de
esta forma una de las funciones económicos de los mercados financieros es enviar
señales sobre cómo deben ser asignados los fondos entre los distintos activos
financieros. Este proceso es conocido como el proceso de descubrimiento de
precios.

5. Provocar una reducción de los costos de producción: que están habitualmente

compuestos por los costos de información (ej: el tiempo para conectar oferentes y
demandantes de activos financieros) o de búsqueda (ej: publicidad).

Clasificación de los mercados financieros

1) Por el tipo de derecho: existen dos formas por las cuales una empresa o un
individuo obtiene fondos:

a) Deudas: estas tienen un plazo de vencimiento. Las deudas implican

financieramente el pago de intereses a intervalos regulares y
amortizaciones del principal de la deuda en los tiempos convenidos.

b) Acciones (fondos propios): sus tenedores posen derechos de compartir

las ganancias netas cuando ellas se distribuyen y los activos netos de un
negocio en caso de liquidación. Los tenedores de acciones tienen un

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derecho residual; se debe pagar primero los tenedores de deuda y solo

luego a los de acciones, pero solo ellos se benefician de los incrementos
de la rentabilidad de la firma y del valor de los activos

2) Por el momento de la transacción: en este caso se pueden dividir en

a) Primarios: es aquel en el cual nuevas emisiones de deuda o acciones son

vendidas a los compradores iniciales. Frecuentemente son mercados
donde el público tiene menos contacto directo. En muchos casos las
emisiones se realizan por intermedio de instituciones financieras bajo
un régimen conocido como underwring (seguro).

b) Secundarios: es un mercado financiero en el cual los activos financieros

previamente emitidos y vendidos son re vendidos. Ej: mercados de
cambio, bolsas de valores. Estos mercados cumplen dos funciones
importantes: hacer más líquidos los instrumentos, desde que existe un
mercado en el cual se transan; y en ellos se determina el precio de los
activos o instrumentos que se transan en el mercado primario.

3) Por la forma de organización

Los mercados pueden ser clasificados como:

a) De subasta: son mercados en donde los compradores y vendedores de

activos financieros se encuentra para llevar adelante sus transacciones.
Ej. : la bolsa de valores de buenos aires.

b) Over the conter: son agentes que se entran ubicados en diferentes

lugares que tiene instrumentos financieros en inventario para vender a
quien esté dispuesto a comprar aceptando los precios.

c) De intermediación: son aquellas instituciones financieras intermedias,

que se ubican entre superavitarias y deficitarios facilitando la
asignación de los recursos. Son instituciones que toman fondos prestos
de los agentes económicos que ahorran y a partir de ellos efectúan
préstamos a los demás. Ej: un banco

Los dos primeros son forma de organización de los mercados secundarios.

4) Por el plazo de vencimiento se los activos financieros

a) Mercado monetario o dinerario: en este mercado se

comercializan instrumentos con un vencimiento menor al año.

b) Mercado de capitales: se transan los activos financieros con

vencimiento de un año o más. Se opera con instrumentos de

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deuda como obligaciones negociables Ej.: bonos de los gobiernos

y acciones de empresa.

5) Por el plazo de entrega

a) Mercados en efectivo: la obligación o la probabilidad de ejecutar

determinada acción se realiza en el acto o en un máximo de 24hs a 48
hs.

b) Mercados de derivados: la obligación o la opción de compra de un

determinado activo se produce en el futuro. Es posible dos grupos de
instrumentos derivados: el 1er. Grupo los futuros forwards, aparecen
dos partes que deciden transar un determinado activo financiero a un
precio establecido y en un plazo ya fijado; y el 2do. Las opciones, se da
el comprador del activo financiero la posibilidad y no la obligación de
vender un activo especifico a un determinado precio en un periodo de
tiempo determinado.

Participante de los mercados financieros

Los participantes que compran o emiten activos financieros en un mercado globalizado

son:

a) Familias o Individuos.-

b) Empresas: financieras y no financieras.-

c) Gobiernos nacionales.-

d) Entidades o empresas del gobierno.-

e) Gobiernos locales, Municipales o Provinciales.-

f) Organizaciones financieras multilaterales como el Banco Mundial.-

Intermediación Financiera

Los intermediarios cumplen un papel importante en los mercados financieros, al reducir

por su escala de producción los costos de transacciones monetarias, así como por resolver
o disminuir los problemas creados por la selección adversa y el daño moral. La selección
en un problema creado por la información asimétrica existente antes de que se produzca la
transacción.

Los principales tipos de intermediario financieros son:

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Los distintos intermediarios financieros cumplen algunas funciones económicas:

a) Proveen intermediación entre los agentes

b) Reducen riesgos vía diversificación

c) Proveen un mecanismo de pago

d) Reducen costos de transacción

Globalización de los mercados financieros

Globalización de los mercados financieros significa la integración de estos a través del

mundo en un mercado financiero internacional. Clasificación de la forma de organización
de los mercados globales:

1) Mercado nacional : se pueden distinguir dos grandes grupos

a) Mercado domestico: los emisores de activos financieros están domiciliados

en el país, y allí son transados.

b) Mercado externo: en el que se comercializan activos financieros emitidos

por NO domiciliados en el país.

2) Mercados internacionales: son aquellos en los cuales los activos financieros son
ofrecidos fuera del país sede del emisor y adquiridos por domiciliados en el país de
donde fueron ofrecidos; también fuera del país sede del emisor.

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Diversas razones han influido para que se desarrollen globalmente los mercados. Las
principales son:

I. La desregulación: la liberación de los mercados y de las actividades de los

integrantes en los mercados; se han eliminado tope a las tasas de interés.

II. Los avances tecnológicos en teles comunicaciones y en la electrónica

III. La creciente institucionalización de los mercados financieros: la necesidad

de que instituciones inviertan en países con activos con precios mal fijados
para aumentar la eficiencia de su portafolio.