Dr.

Oscar Deleón
La decisión de un médico especialista

A principios de enero del 2015, el Dr. Oscar Deleón, médico y cirujano, especialista en
oftalmología y con estudios avanzados en implantes de córnea, estaba evaluando una
oferta que le hacía una importante clínica, para establecerse como profesional en la ciudad
de Miami, Florida, EE.UU. La oferta era atractiva para el Dr. Deleón, puesto que le permitiría
trasladarse con su familia a Miami, ciudad que consideraba lugar de su residencia.

No obstante, su preferencia emocional para trasladarse a Miami, el Dr. Deleón, también

había recibido una propuesta profesional de su amigo y mentor, el Dr. Ludwin Palma,
profesor de la Universidad de Chicago. El Dr. Palma tenía una pequeña clínica, muy exitosa,
por cierto, especializada en oftalmología, localizada en la ciudad de Chicago. El Dr. Deleón
tenía un año de estar trabajando para la clínica del Dr. Palma y estaba satisfecho con sus
experiencias personales y profesionales. A partir de julio del 2015, el Dr. Palma lo invitaría
a participar como médico socio de su clínica con una propuesta interesante, especialmente
desde el punto de vista financiero.

El Dr. Deleón no tenía los conocimientos de las técnicas financieras necesarias para evaluar
las dos propuestas profesionales recibidas, y así poder tomar una decisión de acuerdo con
sus mejores intereses financieros, familiares y profesionales. Por lo tanto, decidió contratar
los servicios de una pequeña compañía, denominada Family Financial Planning, consultora
especializada en el área de las finanzas personales, la cual tendría la responsabilidad de
evaluar las propuestas recibidas, efectuar las proyecciones de ingresos, costos, inversiones
y demás, con base en los parámetros suministrados por el Dr. Deleón y ofrecer una
recomendación financiera.

Dr. Oscar Deleón

El Dr. Oscar Deleón era un médico joven, de padres colombianos, nacido en Miami, Florida,
hacia 35 años. Estudió Medicina en la Universidad de Miami, y se especializó en
oftalmología e implantes de corneas en las universidades de Emory, en Atlanta y Chicago,
en Chicago, Illinois. En esta última universidad, había sido alumno del profesor Ludwin
Palma, con quien había desarrollado una excelente relación profesional y una buena
amistad personal.

En enero del 2007, el Dr. Deleón había contraído nupcias con una joven cubano-americana,
nacida en Miami, con la que había procreado dos niños, de tres y un año de edad. La familia
estaba contenta en la ciudad de Chicago; sin embargo, había razones por las cuales quería
trasladarse a Miami. En primer lugar, estaban las relaciones familiares, puesto que los
padres y dos hermanas de John residían en Miami, así como también los padres, dos
hermanos y una hermana de su esposa. En segundo lugar, el clima, en Chicago, era un tanto
inhóspito durante cuatro a cinco meses al año, específicamente de diciembre a principios
de abril. Por último, como los niños del matrimonio estaban pequeños y querían tener otro
hijo, las disponibilidades y costos de ayuda domestica no eran tan fáciles de obtener en
Chicago de como era en Miami. Adicionalmente, una vez establecidos en Miami, la esposa
de John podría trabajar como nutricionista, a medio tiempo, y de esta forma, podría lograr
una vida personal y profesional más satisfactoria y recibir algunos ingresos.

La propuesta de Chicago

Los ingresos profesionales antes de impuestos ofrecidos por la clínica del Dr. Palma al Dr.
Deleón representarían al 55% de la facturación profesional que realizara el Dr. Deleón, el
45% restante de la facturación se utilizaría para cubrir gastos generales de la clínica (pagos
a enfermeras, secretarias, asistencia contable, renta, alquileres de equipo, etc.) y el seguro
profesional. Las estimaciones de los ingresos antes de impuestos, correspondientes al Dr.
Deleón eran de US$750,000 durante el primer año, con incrementos anuales de un 10% y
un límite máximo anual de US$1,535,000. Estas estimaciones, aunque fueron realizadas por
el Dr. Deleón, se consultaron con colegas especialistas y con el propio Dr. Palma, quienes
estuvieron de acuerdo.

A las proyecciones de ingresos profesionales habría que ajustarles el costo de vida adicional
de Chicago, comparado con Miami, estimados en US$30,000 anuales1, los pagos por
impuesto sobre la renta del 34% (impuesto federal 31% mas 3% del impuesto del estado de
Illinois) y los efectos de la inversión que habría que pagar por pertenecer a la clínica como
médico asociado. Esta inversión ascendía a US$650,000 y debería de ser pagada en 10 años
en cuotas de US$65,000 cada año sin recargo por intereses. El Anexo 1 presenta un detalle
de parámetros de la propuesta de Chicago, y que fueron facilitados a la consultora Family
Financial Planning.

La propuesta de Miami, Florida

Los ingresos profesionales ofrecidos por la Clínica de Miami representarían el 50% de la

facturación profesional que realizara el Dr. Deleón, el restante 50% de la facturación se
utilizaría para cubrir gastos generales de la clínica y el seguro profesional.

Las estimaciones de los ingresos profesionales anuales antes de los impuestos ascendían a
US$625,000 durante el primer año, monto que se incrementaría un 10% por año y con un
límite máximo anual de aproximadamente US$1,200,000. Las proyecciones fueron
estimadas por el Dr. Deleón, con base en experiencias de colegas y consultadas con los
médicos de la clínica. Por cierto la clínica tenía un excelente prestigio profesional tanto local
como internacionalmente y la conformaban 10 médicos oftalmólogos, con magnifica
formación académica y buen desempeño profesional.

A las proyecciones por ingresos profesionales, habría que deducirles el impuesto sobre la
renta federal del 32%, pero el Dr. Deleón notaba con satisfacción que el estado de la Florida

1
Con aumentos del 10% por año.
no tenía impuesto sobre la renta estatal. Otro ajuste que habría que realizar a las
estimaciones de ingresos eran los efectos de la inversión para pertenecer a la clínica como
médico asociado, y que representaba un monto de US$500,000, pagadero en los primeros
cinco años, sin recargos por intereses. El Anexo 2 detalla los parámetros de la propuesta de
Miami, y que fueron enviados a la firma consultora.

Reflexiones finales

El Dr. Deleón pensaba que las condiciones de la oferta de Chicago no eran negociables. Sin
embargo, tenía confianza que la oferta de Miami podría ser mejorada en dos aspectos,
primero, la inversión para ser médico asociado podría reducirse de US$500,000 a
US$400,000; segundo, el plazo de pago podría extenderse de cinco a ocho años sin pagar
intereses. Estos dos puntos fueron discutidos con uno de los médicos más influyentes de la
clínica y este le había manifestado al Dr. Deleón que él era sensible a modificar esos dos
parámetros y que presentaría y apoyaría el caso ante los miembros del Consejo Directivo
de la clínica, del cual formaba parte. Asimismo, le confirmó que las otras condiciones de la
oferta no eran negociables.

Finalmente, el Dr. Deleón recibió una llamada telefónica del profesional responsable de la
compañía consultora en la que le afirmaba la necesidad de descontar los flujos futuros a
una tasa del 11.5%, después de considerar las tasas de rentabilidad para las posibles
inversiones familiares, costos de financiamiento hipotecario, costos de préstamos
personales, etc. Igualmente, le comunicó que el horizonte para efectuar el análisis
financiero podría ser 20 años, a pesar de que el Dr. Deleón podría tener una vida útil
profesional de 35 arias.

Preguntas:

1) ¿Cuál propuesta debe recomendar la firma consultora, desde un punto de vista

financiero?

2) ¿Cuáles son los factores cualitativos que debe considerar el Dr. Deleón en el análisis de
decisión?

3) Si el Dr. Deleón logra una negociación positiva en la oferta laboral que lo permite, ¿Cuál
sería la recomendación desde el punto de vista financiero?
 Anexo 1
Propuesta: Clínica de Chicago

Ingresos profesionales primer año US$750,000 (equivalente al 55% de la

facturación médica)
Aumentos anuales de ingresos 7%
Límite de ingresos profesionales anuales US$1,535,000
Costo de vida adicional primer año US$30,000
Aumentos anuales costo de vida 10%
Inversión por médico asociado US$650,000
Pago de inversión 10 años, cuotas iguales sin intereses

Anexo 2
Propuesta: Clínica de Miami, Florida

Ingresos profesionales primer año US$625,000 (equivalente al 50% de la

facturación médica)
Aumentos anuales de ingresos 9%
Límite de ingresos profesionales anuales US$1,200,000
Inversión por médico asociado US$500,000
Pago de inversión 5 años, cuotas iguales sin intereses