UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y ECONOMÍA

CASO LA POLAR
Desarrollo cronológico

Santiago - Chile
Descripción de la empresa
La polar es una empresa de retail y servicios financieros compuesta por más de 4500
colaboradores a lo largo de Chile, fue fundada en 1920 como una sastrería en lo que
actualmente se conoce como Estación Central y en 1953 es adquirida por León Paz Tchimino,
el cual la convierte en una tienda de múltiples productos con el nombre de “La Polar”.

Hacia fines de los años 1980, La Polar comienza su expansión en locales para convertirse en
una cadena de grandes tiendas, siguiendo la tendencia de otras empresas de retail. Así, entre
1985 y 1986 abren sus primeros locales en el centro de Santiago. En 1989 entran en el negocio
crediticio al sacar su tarjeta de crédito para compras en la cadena.

La empresa inició su expansión dentro de Santiago y otras regiones en la década siguiente,

alcanzando 12 locales a 1998, con una superficie de 24.100 m² y 350.000 clientes de sus
tarjetas de crédito.

La Polar se ubica dentro de los cuatro principales actores del sector Retail en Chile, en tiendas
por departamento. Cuenta con 40 sucursales a nivel nacional y una plataforma de e-
commerce (lapolar.cl).

La principal actividad de la empresa es la comercialización al detalle de productos de

vestuario, calzado, belleza, deporte, electrónica, tecnología, infantil y artículos para el hogar.
La Compañía también ofrece servicios financieros e intermediación de pólizas de seguros
para sus clientes, mediante la emisión y administración de tarjetas de crédito para compras
en La Polar y comercios asociados y comercio en general a través de la tarjeta Visa La Polar.

En el sector retail y de acuerdo a estimaciones internas, teniendo en cuenta la información

publicada, la compañía ocupa la cuarta posición entre sus competidores, con una
participación en el mercado del 6,4%. En el retail financiero, La Polar ocupa el sexto en stock
de cartera con un 2,2% de participación, en base a información pública disponible a
septiembre 2022.

En relación al marco legal, La Polar, al ser una sociedad anónima abierta se encuentra
regulada bajo la Ley N°18.046 (sobre sociedades anónimas), la Ley N°18.045 (Mercado de
Valores) y la normativa de la Comisión para el Mercado Financiero. Por otro lado, y debido
a su objeto social, la empresa se encuentra bajo las disposiciones de la Ley de Protección al
Consumidor.

La empresa da inicio a la transacción de sus acciones en la bolsa de Comercio de Santiago

en septiembre de 2003 terminando comenzando el mes siguiente con un precio de 496.971
CLP por acción (valor de acción sin aplicar Split, se considera también para los siguientes
valores), continuando con una fuerte tendencia al alza hasta el día 08 de mayo de 2011 donde
el precio de cierre de sus acciones era de 2.008.063 CLP, y abriendo cotizaciones el día 09
de mayo de 2011 con un precio de apertura de 1.542.063 CLP para continuar cayendo y
terminar el día con un precio de cierre de 1.158.752 CLP, y terminar el desplome con
tendencia a la baja el 20 de junio de 2011 con un precio mínimo de 309.354 CLP y cerrando

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al alza en 457.210 CLP. Teniendo una pérdida del 82.27% del valor de sus acciones en este
periodo.

El 30 de enero de 2012 con la renuncia del directorio de La Polar S.A. logra impactar
positivamente en el precio de la acción que en ese momento tenía un precio de 143.108 CLP,
logrando el día 31 de enero de 2012 un precio de cierre de 187.155 CLP, para continuar a la
alza hasta el día 18 de abril de 2012 con un precio máximo de 422.470 CLP y desde ahí entrar
en una tendencia a la baja que perdura hasta el día de hoy donde el precio por acción ronda
entre los 4mil y 5mil CLP.

Al 31 de diciembre de 2022 el capital de La Polar estaba dividido en 4.132.863.705 acciones

de igual valor con un total de 960 accionistas. La acción de Empresas La Polar S.A. estuvo
listada durante el año 2022 en la Bolsa de Comercio de Santiago y en Bolsa Electrónica de
Chile.

Dentro de los objetivos estratégicos de la empresa está el desarrollar y mantener una

propuesta de valor a sus clientes que generen vínculo y fidelidad, basada en el desarrollo de
marcas reconocidas y ofrecidas en un ámbito omnicanal, siempre considerando una mejora
continua de procesos y sistemas claves, teniendo especial atención en la gestión de personas,
sustentada en el desarrollo de una cultura con foco en el cliente y en el desempeño de
excelencia, dentro de un ambiente laboral desafiante y altamente satisfactorio."

La misión de La Polar S.A. es "Ser el retail líder en Chile, ofreciendo a nuestros clientes una
amplia variedad de productos y servicios de alta calidad a precios competitivos, respaldados
por una excelente experiencia de compra". La visión de La Polar S.A. es "Ser la mejor opción
para nuestros clientes, empleados, proveedores y comunidad, siendo un retail sustentable y
responsable".

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La Polar busca impulsar una cultura organizacional basada en promover el desarrollo
individual y colectivo, fomentando el desarrollo del liderazgo implementando un programa
que tiene por objetivo formar a todas nuestras jefaturas bajo su perfil de líder y guiado por
sus valores corporativos.

Prometen actuar con transparencia en todas sus operaciones, y ser honesta con sus clientes,
empleados, proveedores y comunidad. Todo esto con el enfoque de poder satisfacer a su
comunidad a través de un buen trabajo en variables como el liderazgo, comunicación,
reconocimiento y buenas prácticas.

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Descripción de la problemática y los hechos
Primera Fase; Hitos

A partir de Junio del 2010, cuando el Servicio Nacional del Consumidor (SERNAC) da a
conocer la recepción de 123 reclamos de clientes de la empresa nacional La Polar S.A.
denunciando reprogramaciones que nunca fueron aceptadas, con cuotas y montos fijados por
la empresa hacia deudas vigentes a la fecha. Comienza de manera paulatina el caso La Polar,
uno de los casos de fraude comercial de mayor contingencia económica que ha sucedido en
el último tiempo en la historia de nuestro país,

Muchos de los clientes de la empresa La Polar se percataron de estas recaptaciones al recibir

cartas de cobranza o al ser registrados con morosidades en el Directorio de Información
Comercial (DICOM), con hasta recaptaciones de hasta diez veces más el monto original. Para
noviembre del 2010 ya se habían recibido más de 349 denuncias en el SERNAC, por lo cual
se hace un primer llamado a la tienda para justificar dichas acusaciones. Y en febrero de
2011, Julián Moreno, gerente corporativo de productos financieros de La Polar, firmó una
propuesta entregada por la multitienda en respuesta al Servicio Nacional del Consumidor que
pedía una certificación de una auditoría externa para concretar las condiciones de la empresa,
en aquel informe se entregaban soluciones para el proceso de mediación colectiva ante las
recaptaciones unilaterales a los clientes que hasta la fecha habían demandado ante el
SERNAC. El documento constataba de tres páginas acreditas, por una empresa de auditores
externos donde se acreditaba sobre que las indemnizaciones a cada reclamante se harían
efectivas, indemnizando a los querellantes con un cupón de dos mil pesos para comprar en la
propia tienda La Polar. Cabe destacar que había un estrecho vínculo entre esta auditoría,
Círculo Verde, y La Polar, ya que esta empresa que supuestamente cumplía el rol de auditoría
externa manejó el rol privado de la tienda, pagando los sueldos y bonos de sus principales
ejecutivos desde 2005.

Para abril del 2011 ya existían casi un millón de denuncias registradas en el SERNAC por
reprogramación de deudas por parte de La Polar.
En mayo del 2011 el SERNAC presenta en el 1°juzgado Civil de Santiago una demanda
oficial hacia la empresa. La demanda querellaba a La Polar por haber realizado recaptaciones
de deudas a clientes de la tienda.1

Podemos acatar que La Polar estuvo ejerciendo estas prácticas de repactación sin consenso
durante más de 13 años, y recaudando la información necesaria pudimos percatarnos de
nunca fue verídica la información que proveían al ser regularizadas por entes externos.
Tenemos el último informe que se creó por parte de una auditoría “independiente” señalando
la eximición de culpa de la empresa al momento de ser cuestionada de manera informal por
el organismo público SERNAC.

1 Se define repactación como un acuerdo directo al que llega voluntariamente el acreedor con el deudor.
Cuando se recurre a esta alternativa se busca tener nuevas condiciones de pago que permitan cumplir con
las obligaciones financiera.
PriceWaterHouse o PwC fue una de las auditorías externas con mayor presencia en el
mercado chileno, con un historial de ayuda hacia La Polar realizado en 2002 cuando la
empresa se vio envuelta en una millonaria falsificación de activos, vuelve a relucir en marzo
del 2011 para volver a la defensa de la empresa de retail para ratificar su inculpabilidad,
apelando al cumplimiento correcto de las Normas Internacionales de Información Financiera.
Haciendo que la historia se repita, debido a que Roberto Morales Chamorro (ex contador
auditor de PwC) fue quien aprobó en 2004 y 2005 el estado financiero de La Polar en ,

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dejándola impune de las repactaciones que desde 1998 se estaban haciendo sin el
consentimiento de los clientes.

¨El año 2005 fue otro año extremadamente positivo para la empresa, ya que se alcanzaron
altos niveles de crecimiento y mejoras en la rentabilidad y se rompieron récords históricos
de ingresos y resultados, como viene ocurriendo año tras año, desde 1999”.
- Carta del presidente del directorio Noberto Morita.

Para el 09 de junio de 2011 La Polar se declara culpable de haber cometido estas

repactaciones antes la Superintendencia de Valores y Seguros (actual CMF), asumiendo las
infracciones del artículo 3, 12 y 23. Admitiendo así que deberá efectuar provisiones
adicionales por hasta 200 mil millones de pesos. Aquí el caso estalla en términos mediático,
y comienza una investigación exhaustiva por parte de la SVS, periodistas, y el mismo fisco,
se descubre que desde el mes de enero del año 2006 y hasta el mes de junio del año 2011
existió al interior de la empresa La Polar S.A una práctica reiterada y sistemática que
correspondía a las repactaciones unilaterales. Por lo cual estas renegociaciones ocurrían
colocando al día la deuda y otorgando nuevos plazos para su pago, sin previo abono.

El propio nueve de junio la SVS ordenó la suspensión de La Polar en la bolsa de valores para
que los accionistas pudieran tener conciencia de sus transacciones debido a la situación a la
que se estaba enfrentando la sociedad anónima. Cabe resaltar que el 50% de los ingresos de
la compañía provenían de la realización de negocios de crédito, y, principalmente en estos,
participaban inversionistas institucionales, dentro de los cuales se encontraban las AFPs. Por
información que pudimos rescatar de uno de los juzgados de garantía de Santiago, podemos
dar las cifras correspondientes a la fecha (09 de junio 2011):

Cerca del 24% de la propiedad de la compañía se encontraba en poder de AFPs, las

que tenían invertidos $139.384 millones de pesos, que se redujeron a $85.325
millones de pesos inmediatamente cuando salió a la luz el caso.

La Superintendencia de Valores y Seguros presenta una denuncia ante la Fiscalía Regional

Centro Norte, este mismo día, en donde entrega todos los hechos delictivos cometidos por
La Polar, particularmente la entrega de antecedentes falsos.

La calificación jurídica fue la siguiente:

(124) Los hechos descritos precedentemente configura el delito consistente en EFECTUAR

A SABIENDAS UNA DECLARACIÓN FALSA SOBRE LA PROPIEDAD Y CONFORMACIÓN DEL
CAPITAL DE LA EMPRESA, O APROBAR O PRESENTAR UN BALANCE ADULTERADO O FALSO,
O DISIMULAR SU SITUACIÓN, previsto y sancionado en el artículo 157 de la Ley General de
Bancos, en grado de CONSUMADO y en carácter de REITERADO, correspondiéndoles en
ellos a los imputados ALCALDE SAAVEDRA, FARAH SILVA, MORENO DE PABLO, la calidad de
autores del artículo 15 N.º 1 del Código Penal.

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Y, amparándose en el artículo 59, letra A de la Ley 18.045 sobre Mercado de Valores, el
secretario de Estado, Felipe Larraín, indicó que los responsables "sufrirán penas de presidio
menor en su grado medio a presidio mayor en su grado mínimo".

Para la quincena de junio la firma, a través de su sitio web oficial, ofrece descuentos que van
desde un 15 a un 50% del monto adeudado a los clientes afectados, además una rebaja en la
tasa de interés y la devolución de saldos a favor, a través de tarjetas de regalo para comprar
en la misma tienda. La empresa, desesperada, pide la renuncia de todos los directorios.

El 28 del mismo mes, SERNAC califica de insatisfactoria e incompleta esta nueva propuesta,
debido a que se trata de un plan de regularización de la deuda, pero no abarca un plan de
compensaciones adecuado y justo para los afectados. Y como la nueva propuesta de La Polar
no contempla la devolución de los dineros cobrados en exceso para los que están al, las que
deberá fijar en definitiva será el tribunal.

Segunda Fase; Imputados

Entre el 13 y el 26 de Julio, se formularon cargos contra 18 ex directores y ejecutivos de La

Polar. Entre ellos podemos encontrar a Martín González Iakl, que por infracción del artículo
42 N° 4 de la Ley sobre Sociedades Anónimas, no obstante al remitir dicha información el
juzgado de garantía decretó de que el individuo pudo no “haber obrado con malicia”, y esto
es debido a que en los antecedentes recopilados no se puede dar por sentenciado que Martín
González haya podido percatarse de la verdadera situación financiera de la sociedad debido
al desarrollo del negocio crediticio. Otro de los individuos a los que se les presentó una
denuncia fue a Santiago Grage, por infracción del articulo 41 inciso primero, donde él como
gerente corporativo de finanzas tenía el deber fiduciario, debido a la moral que se le encarga
en este fideicomiso, donde contaba con los antecedentes necesarios que le permitían
identificar las renegociaciones unilaterales que estaba realizando la compañía. Para ambos
casos fiscalía pidió una pena de 541 días de presidio, pero en juicio gracias a la alegación de
la defensa, se llegó a establecer una condena en PSBC (Prestación de Servicios en Beneficio
de la Comunidad), por 60 días. Al haber sido una pena corporal otorgada por la ley de 20.603
a favor de los acusados, no tenemos certeza de que se haya cumplido con dicha condena,
debido a los resquicios legales que existen actualmente en Chile.

Posteriormente, al 31 de julio de 2011, se encontraron más antecedentes falsos, redactados

por María Isabel Farah Silva, donde registró, adulterando la información a beneficio propio
y de la empresa, para así entregar, durante al menos seis años, a tres ejecutivos de La Polar,
Pablo Alcalde, Julián Moreno, y a ella misma, “bonos como consecuencia del buen
desempeño como ejecutivos” , poniéndolos entre los gerentes mejor pagados del mercado
nacional a la fecha. Resumiendo, Farah Silva determinaba los montos falsos de las
provisiones, ajustando previamente dicha información a las metas de provisiones que ella
misma establecía; esto significa que durante más de diez años se realizaron una serie de
actividades ilícitas, que a través de ellas, extraían rentas de la compañía, para el año 2008 las
colocaciones por renegociaciones se originaban más del 60% del total de colocaciones, en
tanto para los años 2009 y 2010 representaron un 75% de ellas.

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Dando a entender que entre 2005 y 2010, según sus declaraciones de renta ante el Servicio
de Impuestos Internos (SII), por concepto de sueldos y bonos, Pablo Alcalde ganó más de
$2.000 millones, Julián Moreno percibió $1.375 millones y María Isabel Farah obtuvo $1.116
millones. Para el año 2010 eran los gerentes con mejor sueldo en Chile, superando a gerentes
con el mismo caro en multitiendas nacionales como Cencosud, Falabella o Ripley.

Pablo Alcalde Saavedra, ex presidente de La Polar, fue condenado como autor del delito por
haber facilitado la entrega de información “maliciosamente falsa” al mercado; Fiscalía
ordenó condenarlo como autor de delito de lavado de dinero. y por haber sido complice de
haber entregado información engañosa.

En cada declaración, Alcalde manifestaba su inocencia diciendo de que “no tenía cómo
saberlo”, e inclusive e una de las múltiples ocasiones señaló que PriceWaterHouse, aquella
auditoría externa que mencionamos al principio de nuestra investigación, nunca le alertó de
la existencia de irregularidades en la cartera de los clientes, siendo que esta era quien
examinaba cada informe, acta, balance y estado financiero.

Gracias a la ayuda de abogados, Pablo Alcalde logró aferrarse a la interpretación ad

absurdum, que esta indicó que los cargos formulados por la SVS eran carentes de sustentos,
refiriendose que la interpretación hecha por la propia Superintendencia era una interpretación
“antojadiza” por señalar a Pablo Alcalde como gestor de los informes correspondientes,
apelando a que él fue solo un receptor de correos, que cabe mencionar que se viralizaron en
medios nacionales de comunicación, acreditando que él no era quien debía monitorear y que
estaban “sacados de contexto”, por consiguiente, culparon a Julían Moreno , ex gerente de
productos financieros, de no tener la capacidad de indicar la existencia de las malas prácticas
de la empresa en el momento correspondiente a Pablo Alcalde. De igual manera, lograron
argumentar que el supuesto beneficio patrimonial del que se le acusaba carecía de hechos
fácticos que lo respaldaran. Como resultado, fue absuelto en cuestión de meses. Esto no quitó
que durante el proceso haya estado 188 días en prisión preventiva.

El 23 de diciembre 2012. El fiscal de la Unidad de Delitos de Alta Complejidad de la Fiscalía

Centro Norte, pidió hasta 14 años de cárcel para el ex presidente y ex gerente general de la

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Polar, Pablo Alcalde; para la ex gerente de administración, María Isabel Farah; y para el ex
gerente de Productos Financieros, Julián Moreno. Esta petición fue revocada.

Por todos estos actos ilícitos, gracias a la solicitud de Fiscalía Centro Norte, el tribunal lo
condenó a cinco años de presidio y al pago de $220 millones.
Para 2013, Alcalde, fue acusado de pagar $577 millones de pesos.

En 2015 durante una de las últimas audiencias Alcalde entregó un cheque a Fiscalía con un
monto de $155 millones de pesos a pagar.

La Corte Suprema confirmo una sanción final en 2017 de 678 millones de pesos. Y por último
la Corte de Apelaciones revocó la sentencia debido a que se aferró a la vulneración del
principio non bis in ídem, prohibiendo así la doble punición de la cual la multa se estaba
sosteniendo, haciendo que Pablo Alcalde cumpliera con una condena meramente de libertad
vigilida luego de haber asumido culpa.

Tercera Fase; Resolución clientes

Hubieron 243 testigos, entre ellos, carabineros (que describieron lo hechos de la acusación y
el procedimiento policial adoptado), trabajadores de la propia empresa La Polar (que
hablaron sobre cualquier hecho del que hayan tenido conocimiento o participación vinculado
a los hechos de la acusación). Abogados e ingenieros comerciales que ayudaron a declarar
sobre los hechos de la acusación y analizar la participación de los acusados. Esto dio cabida
a que La Polar declarara el 23 de mayo de 2012 un acuerdo conciliatorio, en donde prometió
que para todos los clientes que efectuaron reclamos de repactaciones unilaterales inscritos
hasta el 31 de Julio del 2011, se les eliminaría todo interés cobrado indebidamente por la
empresa hasta la fecha estipulada, se le reduciría en un 30% de tasa interés en la deuda de
aquellos consumidores que figuren con saldo deudor. Y, a cada consumidor afectado se le
entregarían $15.541 clp.

Como resultado de múltiples audiencias el 19 de Julio del 2012, 33 clientes que no se

sumaron a la demanda colectiva, pero que sin embargo realizaron de manera individual un
reclamo hacia la empresa, obtuvieron una indemnización de montos que oscilaron entre los
dos y ocho millones de pesos

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Bibliografía
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https://www.ciperchile.cl/2012/07/03/la-polar-i-la-red-de-sociedades-y-millonarias-
ganancias-que-devela-como-los-gerentes-participaron-del-fraude/

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https://www.elciudadano.com/economia/la-polar-el-area-gris-del-mercado-
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https://www.ciperchile.cl/2012/04/19/price-waterhouse-la-auditora-de-la-polar-enfrenta-el-
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https://www.ciperchile.cl/2011/10/13/la-carrera-de-los-ex-ejecutivos-de-la-polar-para-
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https://www.df.cl/empresas/retail/caso-la-polar-alcalde-asume-culpa-y-entrega-155-
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https://www.df.cl/empresas/retail/corte-suprema-confirma-multa-de-680-millones-a-pablo-
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https://www.elmostrador.cl/mercados/destacados-mercado/2012/07/05/alcalde-la-polar-
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(s. f.). El Ciudadano

11
https://www.elciudadano.com/economia/ex-ejecutivos-delincuentes-de-la-polar-
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Corte Suprema confirma multa a Pablo Alcalde por caso La Polar. (2018, 19 de junio)
Elmostrador.
https://www.elmostrador.cl/mercados/2018/06/19/corte-suprema-confirma-multa-a-pablo-
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https://www.sernac.cl/portal/604/w3-article-3028.html

Servicio Nacional del Consumidor. (2011, 22 de junio)

https://www.sernac.cl/portal/604/articles-3028_archivo_05.pdf

Servicio Nacional del Consumidor. (2012, 06 de noviembre) S. J. L. EN LO CIVIL DE

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Coloma, F. (2011, 22 de junio) Presentación comisión economía - Investigadora La Polar.

Superintendencia Valores y Seguros.
https://www.cmfchile.cl/portal/prensa/615/articles-13394_doc_pdf.pdf

Comunicado de prensa (2011, 13 de julio) SVS Informa sobre formulación de cargos a

directores, ejecutivos y auditores externos de empresas La Polar S.A. Superintendencia
Valores y Seguros.
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AJahcKEwigqZLVjpqAAxUAAAAAHQAAAAAQAg&url=https%3A%2F%2Fwww.cmf
chile.cl%2Finstitucional%2Finc%2Finf_financiera%2Fifrs%2Fsafec_ifrs_verarchivo.php%
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Fiscalía delitos de alta complejidad. (s. f.). Segundo Juzgado de Garantía de Santiago.
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12
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13