20/3/24, 7:48 Guía 4 - ejercicios

Finanzas Corporativas

Abril/2023

Derivados Financieros

1. Opciones según Modelo B&S. Antecedentes para el mercado opción europea sobre una acción:
 Precio de la acción: 99 usd
 Precio de ejercicio: 103 usd
 Tasa libre de riesgo: 4% anual compuesta continuamente
 Vencimiento: 12 meses
 Desviación estándar: 32% anual

Calcular los precios de la opción Call y Put, mediante el método de Black Sholes (B&S). Utilice aproximación
polinomial, (4 decimales aproximando el 4to.).

2. A las empresas FALL y LAA les han ofrecido las siguientes tasas de interés anuales sobre un préstamo de 10
millones de dólares a 4 años:
Empresas Tasa Variable Tasa Fija
FALL Libor + 1,8% 5,1%
LAA Libor + 3,0 6,5
Resuelva:
a. Explique cómo estas empresas podrían aprovechar la ventaja comparativa que presenta cada una, en un Swap
de tasa de interés.
b. Considerando la intermediación (banco) que cobra un 0,1%, compare las tasas de interés que obtendría cada
empresa por separado en el mercado spot, versus las tasas a las que finalmente accedería si entrara en el acuerdo
Swap.
c. Diseñe el Swap de tasas de interés que permita explotar las posibles ventajas comparativas existentes.
Considere al intermediario financiero en la transacción y explique la corriente de flujos.

3. Un inversionista está interesado en comprar un futuro sobre la acción ABC, ya que tiene expectativas alcistas
sobre la cotización de la misma. En el mercado regulado, el contrato de futuro sobre la acción tiene las siguientes
características:
 Tamaño del contrato: 15.000 acciones del activo subyacente.
 Cotización del activo subyacente en el momento de compra del futuro: $ 1.300.
 Plazo del contrato de futuro: 1 año. Días restantes hasta el vencimiento del contrato de futuro (en el
momento de contratación): 180 días. Liquidación diaria de pérdidas y ganancias, durante el plazo de tenencia
u horizonte de inversión de 4 días.
 Margen de garantías requerido sobre la posición: 15% sobre el valor nominal del contrato. Nivel de
mantenimiento del margen de garantía: 10% sobre el valor nominal del contrato.
 Tasa de interés: 5,5% anual.
 El activo subyacente no entrega dividendos durante el plazo del contrato de futuro.
 Precios del activo en los días:
o Día 1: 1.305
o Día 2: 1.303
Escuela de Administración y Negocios

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Finanzas Corporativas
o Día 3: 1.295
o Día 4: 1.301

Determine:

a. Realice el cálculo del valor teórico del contrato futuro sobre la acción.
b. Realice el cálculo del valor nominal del contrato futuro.
c. Cálculo de la garantía obligatoria a depositar por el contrato a futuro.
d. Realice la liquidación de Pérdidas o Ganancias durante el horizonte de inversión
e. La Ganancia del Período.
f. Rentabilidad en el horizonte de inversión.

4. Valorice la posición de un especulador en dólares norteamericanos, quien desea tener una posición larga en
derivados de monedas y que requiere cuantificar la transacción realizada con un Dealers del mercado. La
operación a futuro es por 45.000 USD a 10 días plazo para su término.
Considere además los siguientes datos para su valorización:
 Tipo cambio Spot ($/USD) hoy: dólar compra: 802; dólar vendedor: 805.
 Tasas de interés a 10 días plazo: Tasa de interés en pesos 5 % (anual); Tasa de interés en dólares: 5,5 %
(anual).
 Precio ejercicio ($/USD) a 10 días: 800 $/USD, la liquidación de la operación es por compensación.

A continuación, las preguntas que debe resolver el especulador, si al día 10 desea valorizar la posición.
a. Calcular el precio y punto forward. Utilice para su cálculo dólar spot promedio.
b. Calcular el valor razonable a valor presente del inversionista, por compensación. Del mismo modo, explique al
inversionista si al día 10 está ganando o perdiendo por la valorización y cuánto dinero. Grafique.

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