Ej. P17-5. Pág.

715
ARRENDAMIENTO VS COMPRA

Northwest Lumber Company necesita ampliar sus instalaciones. Para hacerlo, la empresa debe adquirir una máquina que
está en una escala contributiva del 40%, y el costo de su deuda después de impuestos es de 9%. Los términos de arrenda

Arrendamiento El acuerdo de arrendamiento requiere pagos a fin de año de $19,800 durante 5 años. Todos los co
cual ejercerá su opción a comprar el activo por $24,000 a la terminación del contrato de arrendam

Compra Si la empresa compra la máquina, su costo de $80,000 será financiado con un préstamo a 5 años c

La máquina se depreciara de acuerdo con el sistema MACRS usando un periodo de recuperación d

mantenimiento; el seguro y los demás costos van por cuenta de la empresa, la cual planea manten

DATOS

COSTO DE MÁQUINA 80,000

% ESCALA
40%
CONTRIBUTIVA
% COSTO DEUDA
DESPUÉS DE 9%
IMPUESTOS

Pagos
Arrendamiento 19,800
anualizados
Tiempo 5 años
Opción de
compra(final del 24,000
contrato)

Compra Costo 80,000

Tiempo 5 años
Tasa de interés 14%
Pagos iguales
23,302
anualizados
Pago de
contrato de 2000
servicio

a. Determine los flujos de salida de efectivo después de impuestos en cada alternativa

b. Obtenga el valor presente de cada conjunto de flujos de salidas de efectivo después de impuestos, usando el costo de
c. ¿Qué alternativa, arrendamiento o compra, recomendaría? ¿Por qué?
ARRENDAMIENTO

Flujos de salidas de
Pago de Ajuste impositivo Factor del valor
efectivo después de
Fin de año arrendamiento [(1-0,40)=0,60] presente
impuestos[(1x2)]
(1) (2) (4)
(3)

1 19,800 0.6 11,880.00 0.92

2 19,800 0.6 11,880.00 0.84
3 19,800 0.6 11,880.00 0.77
4 19,800 0.6 11,880.00 0.71
5 19,800 0.6 35,880.00 0.65
Valor presente

COMPRA
Pagos
Pagos del Principal a
Interés [0,14x(2)] Principal [(1)-(3)]
Fin de año préstamo principios de año
(3) (4)
(1) (2)
1 23,302 80,000 11,200 12,102
2 23,302 67,898 9,506 13,796
3 23,302 54,102 7,574 15,728
4 23,302 38,374 5,372 17,930
5 23,302 20,444 2,858 20,444

Pagos del Costos de Costo de la Porcentajes de

Fin de año préstamo mantenimiento maquinaria depreciación
(1) (2) (3) (4)

1 23,302 2,000 80,000 20%

2 23,302 2,000 80,000 32%
3 23,302 2,000 80,000 19%
4 23,302 2,000 80,000 12%
5 23,302 2,000 80,000 12%

Flujos de salida
de efectivo Factor del valor Valor presente de los
Fin de año después de presente flujos de salida
impuestos (2) (3)
(1)

1 $ 13,622 0.92 $ 12,497.25

2 $ 10,460 0.84 $ 8,803.73
3 $ 15,392 0.77 $ 11,885.68
4 $ 18,513 0.71 $ 13,115.12
 5 $ 19,519 0.65 $ 12,685.88
Valor presente $ 58,987.66

VALOR PRESENTE
ARRENDAMIENTO COMPRA
$ 61,807.41 $ 58,987.66

Analizando los valores actuales de cada opción, se concluye que es mejor opción la opción de compra

Ahorro $ 2,819.75 Este valor se ahorra si se elige la opción de compra

e adquirir una máquina que cuesta 80,000. La máquina se puede arrendar o comprar. La empresa
%. Los términos de arrendamiento y de compra son los siguientes:

urante 5 años. Todos los costos de mantenimiento los pagará el arrendador; el seguro y los demás costos van a cuenta del arrendatario, e
n del contrato de arrendamiento.

con un préstamo a 5 años con 14% que requiere pagos iguales a fin de año de $23,302.

n periodo de recuperación de 5 años. La empresa pagará $2,000 anuales por un contrato de servicio que cubre todos los costos de
presa, la cual planea mantener el equipo y usarlo más allá del periodo de recuperación de 5 años.

uestos, usando el costo de la deuda después de impuestos.

Valor presente de
los flujos de salida
(5)

$ 10,899.08
$ 9,999.16
$ 9,173.54
$ 8,416.09
$ 23,319.54
$ 61,807.41

Principal a fin de
año[(2)-(4)]
(5)
$ 67,898
$ 54,102
$ 38,374
$ 20,444
$ 0

Deducciones Protección Flujos de salida de

Depreciación
Interés totales fiscal efectivo después de
[(3)x(4)]
(6) [(2)+(5)+(6)] [0,40x(7)] impuestos [(1)+(2)-(8)]
(5)
(7) (8) (9)
16,000 11,200 29,200 11,680 $ 13,622
25,600 9,506 37,106 14,842 $ 10,460
15,200 7,574 24,774 9,910 $ 15,392
9,600 5,372 16,972 6,789 $ 18,513
9,600 2,858 14,458 5,783 $ 19,519
ompra
s van a cuenta del arrendatario, el

cubre todos los costos de