PROYECTO DE AULA

COSTOS Y PRESUPUESTOS

SOFÍA DOMÍNGUEZ GRANDA

C.C 1013457048

MELISA ZAPATA FRANCO

C.C 1038262267

UNIVERSIDAD DE MEDELLÍN

FACULTAD DE INGENIERÍAS

04/10/2023
Interpretación de indicadores

Con los resultados proyectados del presupuesto de 3 años, realizarán un análisis

de los indicadores, determinando

Metas

 Comportamiento de la liquidez y capital de trabajo y cumplimiento de

indicadores

Para los años de proyección el capital de trabajo neto presenta una disminución
significativa, y esta disminución se puede deber a que el pasivo corriente ha
aumentado en cada año específicamente en la cuenta a proveedores, a su vez los
activos corrientes han disminuido en cada año específicamente en la cuenta de
efectivo o disponible.

Si la disminución del capital de trabajo se debe a una disminución en los activos

corrientes sin una correspondiente disminución en los pasivos corrientes, podría
indicar falta de liquidez y dificultades para cumplir con las obligaciones a corto
plazo.

PKTO

Para los tres años permanece igual, y cumple la meta del 5%, esto significa que
tanto las ventas como el capital de trabajo operativo, se mantuvieron constantes

Razón corriente

Una Razón Corriente mayor a 1 indica que una empresa tiene suficientes activos
corrientes para cubrir sus pasivos corrientes.

Para el indicador de razón corriente, se observa que para los tres años
proyectados se cumple la meta que es de 1.25, sin embargo, se presenta una
disminución considerable en cada año. Lo que quiere decir que la empresa podría
estar enfrentando una situación en la que tiene menos recursos líquidos y activos
fácilmente convertibles en efectivo para cubrir sus deudas a corto plazo. Esto
podría deberse a varios factores, como un aumento en las deudas a corto plazo,
una disminución en las cuentas por cobrar, un aumento en los pasivos corrientes,
o una combinación de estos factores. Sustentando así lo dicho anteriormente ya
que los pasivos corrientes si presentaron un aumento.

Prueba acida

En este indicador, para todos los periodos se cumple la meta, pero se presenta
una disminución de este, año a año. En general, una empresa quisiera mantener o
aumentar su prueba ácida para asegurar que tenga suficientes activos líquidos
para cubrir sus deudas a corto plazo en caso de una disminución inesperada en
los ingresos o un aumento inesperado en los gastos. Si la prueba ácida disminuye,
podría indicar una disminución en la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo sin vender inventario. Su disminución se debe a que los
pasivos corrientes aumentaron, mientras que el efectivo disminuyó
considerablemente.
Días cartera

Para los años presupuestados la rotación de cartera en días es constante en 7

días, lo cual es congruente con el tipo de modelo de esta empresa, sin embargo,
no cumple con la meta ya que esta es de 5 días.

Días inventario

Este indicador, también se mantiene constante en los años observados y sí

cumple la meta de 30 días, esto es congruente con el tipo de modelo de esta
empresa ya que al manejar un tipo de inventario como la comida que es
perecedera, no puede manejar gran cantidad de inventario ya que podría
presentar pérdidas.

Días proveedores

En este indicador, para todos los años cumple su meta de 130 días, sin embargo,
presenta un aumento del 2023 al 2024, ya que pasa de 123 días a 126 días y
vuelve a aumentar, pero no significativamente en el año 2025 pasando a 127 días.
Esto puede ser beneficioso ya que un aumento en los días para pagar a los
proveedores permite a la empresa conservar efectivo por un período más largo, lo
que puede ser útil para gestionar las necesidades de flujo de efectivo y financiar
operaciones diarias.

 Análisis del endeudamiento y la participación de cada concepto

Endeudamiento total

En este indicador del año 2023 a 2024 se presenta una mejoría, pasando del
71.40% al 67.17%, un endeudamiento total más bajo indica que la empresa
depende menos de la deuda para financiar sus operaciones, un nivel más bajo de
endeudamiento significa que la empresa está menos expuesta a los riesgos
asociados con el pago de intereses y capital de deuda, especialmente en tiempos
de dificultades económicas. Para el año 2025 este indicador aumenta al 74.03%. Y
para todos los años se cumple la meta.

Endeudamiento corto plazo

En todos los años se presenta un aumento de este indicador, no cumpliendo la

meta para el año 2024 y 2025 que es del 50%. Esto se puede deber ya que para
estos dos últimos años hay un incremento de la cuenta a proveedores, se puede
observar que la participación de estos ha aumentado, siendo en el año 2023 de
30.14% en el 2024 de 39.70% y en el 2025 de 44.49%; y también porque para el
año 2023 en la cuenta de otros pasivos corrientes no se presenta ningún valor. El
endeudamiento a corto plazo generalmente tiene tasas de interés variables y
plazos más cortos para su reembolso. Un aumento en este tipo de deuda puede
aumentar el riesgo financiero, especialmente si las tasas de interés aumentan o si
la empresa enfrenta dificultades para refinanciar la deuda a corto plazo. Las
obligaciones de pago a corto plazo pueden poner una gran presión en el flujo de
efectivo de la empresa. Si la empresa no puede generar suficiente efectivo para
cubrir estas obligaciones, puede llevar a problemas de liquidez y dificultades para
cumplir con los pagos a tiempo.

Carga financiera

Este indicador se mantiene de 2% constante para todos los años cumpliendo así
con la meta.

Cobertura de intereses

La cobertura de intereses va disminuyendo año a año, cumpliendo con su meta en

todos los años, sin embargo, si la cobertura de intereses disminuye, significa que
la empresa está teniendo dificultades para cubrir sus costos de intereses con sus
ganancias operativas.

Esto se puede deber a que el resultado operativo decreció para los años 2024 y
2025 en un valor muy alto, pero disminuyó en gran medida para el año 2025 lo
que puede corroborar el porqué de la gran disminución de la cobertura de
intereses para ese mismo año.
 Endeudamiento
1500,00% 8,00%

6,00%
1000,00%
4,00%
500,00%
2,00%

0,00% 0,00%
1 2 3 4 5 6

Endeudamiento total Endeudamiento corto plazo

Carga financiera Cobertura de intereses
Capital deuda / ventas

 Márgenes y rentabilidad en los años proyectados

Margen EBITDA

Evalúa la rentabilidad operativa de una empresa antes de considerar el impacto de

los intereses, los impuestos y los gastos no relacionados con el flujo de efectivo,
como la depreciación y la amortización. Para los 3 años está presentando una
disminución consecutiva lo que no es favorable, sin embargo, se cumple la meta
que es del 9% en los 3 periodos.
Esta disminución se debe a que el EBITDA disminuyó como se puede evidenciar,
y mirando hacía atrás se observa que el resultado operativo presentó unas
grandes disminuciones para los años 2024 y 2025, los mismos años en donde se
presenta la disminución del margen.

La disminución del EBIT se debe a que los costos de ventas y gastos de

administración, todos juntos crecieron muy por encima del crecimiento de las
ventas.
 Márgenes
70,00%
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
1 2 3 4 5 6

Margen bruto Margen Operativo

Margen antes de impuesto Margen neto

El margen bruto es un indicador que permite evaluar la rentabilidad de un

producto, la fórmula para calcularlo en pesos es: Ingresos – costos, por lo que lo
ideal es que los ingresos sean mayores que los costos, en otras palabras, es
cuánto dinero le queda a la empresa después de deducir los costos directos de
producción. Es importante tener en cuenta que este indicador nos muestra
también la eficiencia con la que una empresa gestiona sus costos de producción y
la capacidad para generar ganancias.
Analizando las proyecciones vemos que el margen bruto va aumentando, lo cual
es lo ideal, ya que esto es favorable para la empresa porque nos dice que la
empresa está generando más ganancias con relación a sus costos de producción,
es importante tener una buena estructura de costos y de precios. El margen Bruto
aumenta ya que ambas cuentas, ingresos y costos están aumentando, sin
embrago vemos un mayor aumento en los ingresos (van aumentando en casi 20
millones) y un aumento menor en los costos respecto a los gastos (van
aumentando en casi 5 millones).

El margen operativo es la rentabilidad generada por las actividades comerciales

fundamentales de una empresa antes de considerar financiación e impuestos. Lo
ideal es que el margen operativo aumente ya que esto indica una mayor eficiencia
en las operaciones comerciales de la empresa, se está generando más beneficios.

Sin embargo, para nuestras proyecciones observamos un escenario diferente,

vemos que el margen operativo debido a que si observamos en el estado de
resultados nos falta proyectar dos cuentas: otros ingresos no operativos y otros
gastos operacionales, como no tenemos información de esta es por eso por lo que
este margen no cumple con nuestro ideal de aumentar año tras año.

El margen antes de impuestos es un indicador financiero que mide la

rentabilidad antes de los impuestos sobre las ganancias, antes de cumplir
obligaciones financieras, es decir cuánto dinero le queda a la empresa después de
pagar interés al gobierno.

Para el caso de Frisby vemos que este va disminuyendo, no es malo que vaya
disminuyendo sin embargo es una señal de que hay algo por mejorar, ya que
quiere decir que la empresa está disminuyendo su eficiencia para generar
ganancias antes de la carga fiscal.

El margen neto es un indicador financiero que mide la rentabilidad de las

empresas al calcular cuánto beneficio se obtiene en relación con las ventas. Es lo
que queda después de todos los gastos operativos, financieros e impuestos. Con
el dinero que queda es con el que se toman las decisiones de inversión para
mejorar las finanzas de la empresa o repartir utilidades a los acreedores. Esta
decisión se toma de acuerdo con cómo va la empresa, es importante analizar el
EVA, porque si vemos un aumento en el EVA, es decir la empresa está creando
valor, entonces es mejor tomar decisiones de inversión, si por el contrario el EVA
está disminuyendo es mejor repartir utilidades.

Para la proyección que realizamos para Frisby el margen neto va disminuyendo

por lo que no es algo favorable ya que la empresa no está siendo eficiente en
controlar sus costos y gastos operativos, pero que este esté disminuyendo no
significa que sea malo, ya que esta puede seguir teniendo rentabilidades si se
cumple una alta cantidad en ventas u optar por implementar una estrategia de
crecimiento agresiva, por ejemplo: subir los precios disminuyendo costos de
producción.

Para mejorar estos márgenes es importante:

 Tener información de otros ingresos no operativos y otros gastos

operacionales.
 Mejorar la gestión de costos, reduciendo costos de materias y mano de
obra sin bajar la calidad del producto, de inventarios para no perder
mercancía o desperdiciar, obtener nuevas negociaciones con unos precios
que se ajusten a la situación.
 Aumentar los precios razonablemente para no perder clientes, tener mayor
exigencia para cumplir las metas propuestas.
 Identificar que productos generan mayor rentabilidad para la empresa e ir
comenzando a dejar a un lado los que se convierten más en un gasto que
en un ingreso.
 Reducir gastos administrativos, de marketing. Si se tiene una deuda buscar
tasas de interés no tan altas para que no se lleve todas las ganancias
obtenidas o refinanciar la deuda.

Participaciones
60,00%

50,00%

40,00%

30,00%

20,00%

10,00%

0,00%
1 2 3 4 5 6

% participación costos % participación gastos operativos

% participación gastos financieros % participación impuesto de renta
Vemos que la participación de los costos presenta una mejoría año a año, ya que
está disminuyendo, la participación de los gastos operativos por el contrario va
aumentando, desfavoreciendo a la empresa. La participación de los gastos
financieros se mantiene constante y el porcentaje del impuesto de renta va
disminuyendo.

 Palanca de crecimiento y EVA proyectados

La palanca de crecimiento para los tres años de proyección es negativa

presentando una mejoría año a año ya que cada vez se va acercando a la meta
establecida la cual corresponde a 1. Las razones por las que la palanca de
crecimiento da negativa son las siguientes:

1. La palanca se calcula como el margen EBITDA sobre el PKTNO, podemos

observar que el PKTNO está negativo para los 3 años ya que el KTNO da
negativo, en la formula nos dice que esto es igual a KTO menos
proveedores, y para esta empresa se observa que el valor de las cuentas a
proveedores es mayor al KTO que es cartera más inventario.

2. Por el tipo de modelo de esta empresa, sus ventas no son a crédito o no

tienden a serlo, por lo que su cartera no debe de ser considerablemente
grande, siendo esto una posible causa del KTNO negativo.

3. Tener un inventario grande y no vendible puede inmovilizar efectivo y

contribuir a un KTNO negativo. En el caso de una empresa como Frisby,
podrían tener inventarios relativamente altos debido a la naturaleza de su
negocio, que implica mantener un suministro constante de alimentos
frescos y otros productos para satisfacer la demanda de los clientes. Es
común que las empresas de alimentos y restaurantes manejen inventarios
 considerables para garantizar la disponibilidad de productos en todo
momento.
4. Si una empresa tiene una gran cantidad de deuda a corto plazo que debe
ser pagada pronto, en este caso la cuenta a proveedores, esto puede llevar
a un KTNO negativo.

Aunque es cierto que un KTNO negativo puede indicar que una empresa está
financiando parte de sus operaciones a través de crédito de proveedores (lo que a
veces se denomina "apalancamiento proveedor"), esto no es necesariamente una
práctica sostenible o deseable a largo plazo.

1. Riesgo de liquidez: Un KTNO negativo significa que la empresa tiene más

pasivos a corto plazo que activos corrientes. Esto puede llevar a problemas
de liquidez, ya que la empresa podría no tener suficiente efectivo para
cubrir sus obligaciones a corto plazo si los proveedores deciden exigir
pagos inmediatos.
2. Dependencia de proveedores: Dependiendo en exceso del crédito de los
proveedores puede llevar a una relación desequilibrada con ellos. Los
proveedores podrían empezar a imponer condiciones más estrictas o
incluso dejar de ofrecer crédito, lo que afectaría negativamente la
capacidad de la empresa para operar.
3. Costos adicionales: Aunque el crédito de proveedores puede proporcionar
financiamiento a corto plazo, puede llevar a costos adicionales si los
proveedores cobran intereses o aplican tarifas por pagos tardíos.
4. Falta de flexibilidad: La dependencia del crédito de proveedores puede
limitar la flexibilidad financiera de la empresa. En situaciones económicas
adversas o de cambios en las condiciones del mercado, la empresa podría
encontrarse en una posición vulnerable.

El EVA o valor económico agregado es una medida financiera que se utiliza para
evaluar el desempeño económico de una empresa. Representa la cantidad de
valor que una empresa ha creado o destruido para sus accionistas en un período
determinado. El cálculo del EVA se basa en la idea de que una empresa debe
generar más dinero con sus operaciones que el costo de los fondos que utiliza
para financiar esas operaciones.

En este caso vemos que el EVA para los tres años proyectados está
disminuyendo significativamente. En teoría, el EVA debería aumentar con el
tiempo para indicar que la empresa está creando valor para sus accionistas.
Para que el EVA aumente de manera sostenible, la empresa debe mejorar su
eficiencia operativa, aumentar sus ingresos, reducir sus costos y gestionar
adecuadamente sus recursos financieros. Además, la empresa debe tomar
decisiones de inversión que generen un rendimiento superior al costo de capital, lo
que contribuirá a aumentar el EVA a largo plazo.

Para analizar el Eva tenemos que tener en cuenta las siguientes cuentas UODI,
CK, ANDEO

Una de las razones por las cuales el EVA está disminuyendo es porque vemos
que el costo de capital está aumentando, este es la tasa de rendimiento requerida
por los inversores para dar financiamiento a la empresa, en otras palabras, la
empresa debe pagar más para obtener financiación, lo que trae consecuencias
como:
 Menor inversión: Las inversiones se vuelven menos rentables ya que los
gastos financieros están aumentando.
 Reducción del valor de la empresa ya que los flujos de efectivo futuros se
descuentan a una tasa más alta.
 Disminuir la rentabilidad ya que hay mayores gastos y esto también puede
ser una razón de porque los márgenes están disminuyendo.

Si el UODI va disminuyendo entonces esto también afectara al EVA, ya que se

tendrá menor rentabilidad, menor capacidad para cumplir obligaciones financieras,
ya que no se tendrá tanto dinero disponible, ni para reinvertir en la empresa, lo
que hace que la empresa se limite a hacer inversiones o relaciones en el exterior,
lo que afecta su capacidad para competir con las demás empresas y no obtendrá
un buen lugar en el sector.

El ANDEO si presenta una disminución nos dice que hay una reducción en el valor
total de los activos utilizados para la operación por lo que se presenta una
disminución en la eficiencia operativa, desinversión, menor inversión en capital de
trabajo.

Si todas estas cuentas proyectadas hubieran aumentando en los 3 años

hubiéramos visto un crecimiento en el EVA por lo que podemos plantear unas
metas para mejorar esta cuenta como lo son: aumentar los ingresos, mejorar los
márgenes, mejorar la gestión de capital de trabajo, realizar inversiones rentables.