Universidad de Lima

Facultad de Ingeniería y Arquitectura

Carrera de Ingeniería Industrial

ANÁLISIS FINANCIERO DE AUSTRAL

GROUP S.A.A
Bellatin Torres, Marianna Milagros

20200249

Carrascal Gutierrez, Diego Miguel

20200424

Gasco Morales, Valeria Francesca

20200883

Nomberto Diaz, María Paula

20201470

Zuñiga Chavez, Paula Daniela

20202339

Lima – Perú

Mayo de 2023
 TABLA DE CONTENIDO

RESUMEN EJECUTIVO ............................................................................................. vi

CAPÍTULO 1: PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA............................................... 1

1.1 Datos de la empresa .............................................................................................. 1

1.2 Breve historia de la empresa ............................... ¡Error! Marcador no definido.

1.3 Determinación del sector industrial .................... ¡Error! Marcador no definido.

1.4 Empresa auditora de los estados financieros....... ¡Error! Marcador no definido.

CAPÍTULO 2: ANÁLISIS FINANCIERO .................................................................. 3

2.1 Cálculo e interpretación de análisis financiero ..................................................... 3

2.1.1 Análisis de liquidez ............................................................................................... 3

2.1.2 Análisis de gestión ................................................................................................ 9

2.1.4 Análisis de rentabilidad ....................................................................................... 21

2.1.5 Análisis de mercado ............................................................................................ 25

2.2.1 Comparación respecto al análisis de liquidez ..... ¡Error! Marcador no definido.

2.2.2 Comparación respecto al análisis de gestión....... ¡Error! Marcador no definido.

2.2.3 Comparación respecto al análisis de endeudamiento¡Error! Marcador no

definido.

2.2.4 Comparación respecto al análisis de rentabilidad¡Error! Marcador no definido.

2.2.5 Comparación respecto al análisis de mercado .... ¡Error! Marcador no definido.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.......................................................... 32

REFERENCIAS ............................................................................................................ 34

i
 ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 2.1 Total Activo y pasivo corriente de la empresa Austral Group S.A. en miles de
soles (2018-2022). ............................................................................................................ 3

Tabla 2.2 Razón corriente de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018 al 2022 (veces)
.......................................................................................................................................... 3

Tabla 2.3 Razon corriente de la empresa Exalmar S.A.A. desde el 2019 al 2022 (veces)
.......................................................................................................................................... 4

Tabla 2.4 Cuentas del activo corriente de Austral Group S.A. en miles de soles (2018-
2022) ................................................................................................................................. 4

Tabla 2.5 Cuentas del activo corrienda de la Pesquera Exalmar S.A.A. en miles de soles
(2018-2022) ...................................................................................................................... 4

Tabla 2.6 Razón de acidez de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018 al 2022
(veces) ............................................................................................................................. 5

Tabla 2.7 Razón de acidez de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A. desde el 2018 al 2022
(veces) ............................................................................................................................. 6

Tabla 2.8 Razón de efectivo de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018 al 2022
(veces) ............................................................................................................................... 6

Tabla 2.9 Razón de efectivo de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A. desde el 2018 al
2022 (veces) ...................................................................................................................... 7

Tabla 2.10 Capital de trabajo de Austral Group S.A en miles de soles (2018-2022)

.......................................................................................................................................... 7

Tabla 2.11 Total de actividades de operación, inversión y financiamiento en miles de

soles de Austral Group S.A. (2018-2022)......................................................................... 8

Tabla 2.12 Cuentas por cobrar comerciales e ingresos anuales de Austral Group (2018-
2022) (en miles de soles) .................................................................................................. 9

Tabla 2.13 Cuentas por cobrar comerciales e ingresos anuales de Austral Group (2018-
2022) (en miles de soles) .................................................................................................. 9

Tabla 2.14 Costo de ventas e inventario para Austral Group (2018-2022) (en miles) ... 10

Tabla 2.15 Período promedio de inventarios de Austral Group (2018-2022) ................ 10

ii
Tabla 2.16 Cuentas por cobrar comerciales y Costos de Venta de Austral Group S.A.A
(2018-2022) (en miles) ................................................................................................... 10

Tabla 2.17 Período promedio de pago para Austral Group S.A.A (2018-2022) ............ 10

Tabla 2.18 Periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago y periodo promedio
de inventarios de Austral Group S.A.A (2018-2022) ..................................................... 11

Tabla 2.19 Periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago y periodo promedio
de inventarios de Pesquera Exalmar (2018-2022) .......................................................... 11

Tabla 2.20 Ciclo de conversión de efectivo para Austral Group S.A.A (2018-2022) .... 12

Tabla 2.21 Ciclo de conversión de efectivo para la empresa Pesquera Exalmar (2018-
2022) ............................................................................................................................... 12

Tabla 2.22 Ventas anuales y activos no corrientes totales de Austral Group S.A.A (2018-
2022) (en miles) .............................................................................................................. 13

Tabla 2.23 Rotación de activos fijos para Austral Group S.A.A (2018-2022) ............... 13

Tabla 2.24 Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2018 ........................... 14

Tabla 2.25 Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2019 ........................... 14

Tabla 2.26 Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2020 ........................... 15

Tabla 2.27 Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2021 ........................... 15

Tabla 2.28 Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2022 ........................... 16

Tabla 2.29 Índices de Endeudamiento de Austral Group S.A.A periodo 2018-2022..... 17

Tabla 2.30 Comparativa de indicadores de endeudamiento entre Austral Group S.A. y

Pesquera Exalmar S.A.A ................................................ ¡Error! Marcador no definido.

Tabla 2.31 Índices de Rentabilidad de Austral Group S.A.A periodo 2018-2022 ......... 21

Tabla 2.32 Análisis DUPONT ........................................................................................ 23

Tabla 2.33 Comparativa de indicadores de rentabilidad entre Austral Group S.A.A y

Pesquera Exalmar S.A.A ................................................................................................ 23

Tabla 2.34 Datos para el cálculo de los ratios de mercado ............................................. 24

Tabla 2.35 Cálculo de la utilidad por acción (UPA)....................................................... 25

Tabla 2.36 Cálculo del Price Earning Rate (PER) .......................................................... 26

iii
Tabla 2.37 Cálculo de la valorización relativa de una acción......................................... 26

Tabla 2.38 Cálculo de la capitalización bursátil ............................................................. 26

Tabla 2.39 Ratios de mercado para la empresa Austral S.A.A. del 2018 al 2022 ......... 27

Tabla 2.40 Ratios de mercado de Alicorp S.A.A en el periodo de 2017 a 2021…………27

Tabla 2.41 Ratios de mercado para la empresa Pesquera Exalmar S.A.A del 2018 al 2022
........................................................................................................................................ 28

Tabla 2.42 Comparativo de ratios entre Austral Group S.A.A y Pesquera Exalmar S.A.A
........................................................................................................................................ 28

iv
 ÍNDICE DE FIGURAS

Figura 2.1 Diagrama de lineas de la razón acida de la empresa Austral Group S.A. desde
el 2018 hasta el 2022 ...................................................................................................... 6

Figura 2.2 Diagrama de lineas de la razón de efectivo de la empresa Austral Group S.A.
desde el 2018 hasta el 2022 .............................................................................................. 7

Figura 2.3 Noticia: “Austral: No ha sido el momento adecuado para imponer los derechos
de pesca” ........................................................................................................................... 8

Figura 2.4 Diagrama de barras del capital de trabajo en miles de soles (2018-2022)
........................................................................................ ¡Error! Marcador no definido.

Figura 2.5 Comparación del PPC, PPI y PPP ................................................................. 11

Figura 2.6 Noticia: “La COVID-19 impacta con fuerza en el sector pesquro,
especialmente en los países en desarrollo” ..................................................................... 11

Figura 2.7 Ciclo de conversión de efectivo para la empresa Austral Group S.A. (2017-
2021) ............................................................................................................................... 13

Figura 2.8 Grafico de razón de deuda patrimonio de Austral Group S.A. .................... 18

Figura 2.9 Grafico de la razón de deuda de Austral Group. ........................................... 19

Figura 2.10 Grafico de la razón de la calidad de deuda de Austral Group. .................... 19

Figura 2.11 Grafico de cobertura de intereses de Austral Group. .................................. 19

Figura 2.12 Grafica de barras de indicadores de rentabilidad de Austral Group en el

periodo 2018-2022 .......................................................................................................... 22

Figura 2.13 Grafica de barras de indicadores de rentabilidad de Pesquera Exalmar S.A.A

en el periodo 2018-2022 ............................................. ¡Error! Marcador no definido.24

Figura 2.14 Comparación de PER .................................. ¡Error! Marcador no definido.

Figura 2.15 Comparación de UPA .................................. ¡Error! Marcador no definido.

Figura 2.16 Comparacion de valoración relacitva de una acción¡Error! Marcador no

definido.

Figura 2.17 Comparación de capitalización Bursátil ...... ¡Error! Marcador no definido.

v
Figura 2.18 Noticia:”La pesca avanza contra viento y marea”¡Error! Marcador no
definido.

RESUMEN EJECUTIVO

En el presente trabajo de investigación se realizará un análisis financiero de la empresa

pesquera Austral Group S.A.A, en base a la información recopilada de Economatica, los
Estados auditados de la Superintendencia de Mercado de Valores y la Bolsa de Valores
de Lima.

Antes de iniciar con el análisis, se presentarán los principales datos de la

empresa, tales como la razón social, RUC, la historia, el sector industrial y los datos de
la empresa encargada de auditar sus Estados Financieros.

Seguidamente, se analizarán los índices de liquidez tales como razón de acidez,

razón corriente, razón de efectivo y capital de trabajo. Además, para el análisis de los
índices de gestión se hallará la rotación de activos fijos, el ciclo de conversión de
efectivo utilizando el periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago y periodo
promedio de inventario. Para el análisis de endeudamiento, además de investigar las
fuentes de financiamiento durante el periodo, se calcularán los siguientes ratios: razón
de deuda patrimonio, razón de deuda, calidad de deuda y razón de cobertura de
intereses. Posteriormente, para medir el análisis de rentabilidad de la empresa y la
efectividad de la administración, se hallará la rentabilidad bruta sobre ventas, la
rentabilidad neta sobre ventas, la rentabilidad neta del patrimonio y la rentabilidad neta
sobre activos. Finalmente, se analizarán los ratios de mercado de la empresa más
relevantes como la utilidad por acción, la valorización relativa de una acción, Price
Earning Rate y la capitalización bursátil.

Finalmente, se compararon y analizaron los ratios financieros de Austral Group

S.A.A. con la Pesquera Exalmar S.A.A. Esta empresa es uno de los principales
competidores del sector, será de suma utilidad para comparar y tener una visión más
clara de la situación financiera de la empresa a lo largo del periodo 2018-2022. Luego,
con todos los resultados se realizarán conclusiones y recomendaciones para la empresa
analizada.
vi
 CAPÍTULO 1: PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA

1.1 Datos de la empresa

Razón Social: AUSTRAL GROUP S.A.A.
RUC: 20338054115

1.2 Breve historia de la empresa

Según Osorio, Rodríguez y Velarde (2021), Austral Group S.A.A es una subsidiaria del
grupo noruego Austevoll Seafood ASA desde 1996. Al mismo tiempo, es la quinta
compañía más importante en la producción de harina de pescado para el consumo de
humano indirecto y como subproducto, también producen aceite de pescado. En la zona
de extracción stock Centro Norte la planta de Coishco es la de mayor importancia y está
ubicada en la zona de Chimbote.

La sociedad fue constituida por Escritura Pública de fecha 10 de diciembre de

1996, suscrita ante el Notario Público de Lima, con el nombre Pesquera Industrial
Pacífico S.A., el cual fue modificado a Austral Chancay S.A. Mediante Escritura Pública
del 15 de setiembre de 1998, la sociedad adecuó sus estatutos a la Nueva Ley General de
Sociedades y cambió su denominación por la de Austral Group S.A. Finalmente, el 18 de
diciembre de 1998 Austral Group S.A. absorbió a Pesquera Arco Iris S.A., constituida el
02 de octubre de 1998, y a Pesquera Austral S.A., constituida el 09 de agosto de 1991.
Después de la fusión, el capital social de la empresa se fijó en S/. 434,411,250 y, en enero
de 1999, la empresa inscribió sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima, quedando la
totalidad de dicho capital representado por anotaciones en CAVALI. La Junta General de
Accionistas reunida el 23 de diciembre de 1999 aprobó la adecuación del Estatuto Social
adoptándose la forma de Sociedad Anónima Abierta: Austral Group S.A.A. (Austral
Group S.A.A., 2017).

La estrategia que los diferencia se basa en la calidad de sus productos, siendo la

harina de pescado la más importante con el precio más alto. (Osorio, Rodriguez &
Velarde, 2021, p.4).

1
1.3 Determinación del sector industrial
Austral Group S.A.A. pertenece a la industria pesquera, siendo de las cinco más
importantes del Perú. La empresa se encarga de producir y vender harina de pescado,
aceite de pescado, entre otros productos.

1.4 Empresa auditora de los estados financieros

La empresa que se encarga de realizar las auditorías a Austral Group S.A.A es
PricewaterhouseCoopers (PwC Perú), quienes se encuentran comprometidos a entregar
calidad en el servicio de auditoría, impuestos y consultoría para los negocios. Al mismo
tiempo, la empresa manifiesta que es muy importante seguir las Normas Internaciones de
Auditoría (NIF), porque de esta manera será posible que los estados financieros sean más
transparentes y comparables.

2
 CAPÍTULO 2: ANÁLISIS FINANCIERO

2.1 Cálculo e interpretación de análisis financiero

2.1.1 Análisis de liquidez

El análisis de liquidez de la empresa Austral Group S.A. está conformado por:

razón corriente, razón de acidez, razón de efectivo y capital de trabajo.

• Razón corriente

Tabla 2.1

Total activo y pasivo corriente de la empresa Austral Group S.A. en miles de soles (2018-
2022)

2018 2019 2020 2021 2022

Total Activo Corriente 328,792 236,036 289,454 393,411 308,443

Total Pasivo Corriente 190,383 239,602 176,029 318,015 174,550
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Comparando el total de activo corriente de Austral Group S.A. con la empresa

Pesquera Exalmar S.A.A., observamos que en el 2018 esta última obtuvo un total de
172,068 miles de dólares que, convirtiendo al tipo de cambio de ese año,
aproximadamente son 579,611 miles de soles. Si realizamos la comparación entre las dos
empresas, Pesquera Exalmar S.A.A. tiene una ventaja de 250,819 miles de soles. De la
misma manera en el 2022, la otra empresa aumentó su total activo corriente a 201,980
miles de dólares, que aproximadamente son 776,088 miles de soles. Por lo tanto, Austral
Group S.A. tiene una desventaja de 467,645 miles de soles. Para ambos casos, Pesquera
Exalmar S.A.A. tiene más recursos económicos que Austral Group S.A.
Seguidamente, haciendo uso de la fórmula de razón corriente, dividimos total
activo corriente entre total pasivo corriente de cada año. Con ello hallamos el ratio
indicado para la empresa Austral Group S.A.

Tabla 2.2

Razón corriente de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018 al 2022 (veces)

3
 2018 2019 2020 2021 2022

Razón
corriente 1.727 0.985 1.644 1.237 1.767

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Como se expresa en la tabla 2.4, Austral Group S.A obtuvo una razón corriente
menor a 1 en el 2019. Según el diario el Comercio, esto se debe a que ese año no iba a
ser un buen año para la empresa ya que, comparando con los primeros meses del 2018,
los estados financieros mostraban que la utilidad neta cayó en un 46%, lo cual se podría
evidenciar también en el próximo año.

De la misma manera, aplicamos la fórmula para hallar la razón corriente de la

empresa Pesquera Exalmar S.A.A.

Tabla 2.3

Razón corriente de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A desde el 2018 al 2022 (veces)

2018 2019 2020 2021 2022

Razón
1.180 0.862 0.971 1.001 1.007
corriente

Nota. Adaptado de estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

En el 2021, Austral Group S.A. alcanzó una razón corriente de 1.237 y Pesquera
Exalmar S.A.A. logró 1.001. Esto demuestra que ambas empresas fueron capaces ese año
de cubrir sus deudas a corto plazo. Por otro lado, en el 2018, 2020 y 2022, Austral Group
S.A. obtuvo una razón corriente muy elevada lo cual significa que la empresa tiene
inmovilizado muchos activos líquidos. Para mejorar la situación y para darle un mayor
movimiento a sus activos, Austral Group S.A. podría invertir. En cambio, ambas
empresas en el 2019 y Pesquera Exalmar S.A.A. en el 2020, lograron razones corrientes
inferiores a 1, lo que significa que fueron incapaces de solventar sus deudas inmediatas.

• Razón de acidez

Tabla 2.4

Cuentas del activo corriente de Austral Group S.A.A. en miles de soles (2018-2022)

4
 2018 2019 2020 2021 2022

Efectivo y equivalente de
77,190 28,896 43,436 55,296 71,322
efectivo

Cuentas por cobrar

66,374 72,124 65,950 62,301 49,077
comerciales

Inventarios 180,617 105,452 177,242 273,662 187,073

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

A continuación, se presenta la tabla con las cuentas del activo corriente: efectivo
y equivalente, cuentas por cobrar comerciales e inventarios de la empresa Pesquera
Exalmar S.A.A. Estos datos fueron extraídos de los estados de situación financiera de
cada año obtenidos por la consultora EY (en miles de dólares) y multiplicados por el tipo
de cambio de cada año.

Tabla 2.5

Cuentas del activo corriente de Pesquera Exalmar S.A.A. en miles de soles (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

Efectivo y equivalente de
efectivo 111,483.88 10,017.04 23,371.58 130,400.30 65,597.45

Cuentas por cobrar

comerciales 141,840.80 179,480.05 181,529.46 138,891.46 277,590.35

Inventarios 269,065.67 202,923.98 335,265.78 415,528.49 378,007.63

Nota. Adaptado de estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

A continuación, haciendo uso de la fórmula de la razón ácida, sumamos efectivo

y equivalente más cuentas por cobrar y el resultado lo dividimos entre pasivo corriente.
Tabla 2.6

Razón de acidez de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018-2022 (veces)

2018 2019 2020 2021 2022

Razón de
0.754 0.422 0.621 0.370 0.690
acidez

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

5
 Asimismo, aplicamos la misma fórmula de razón ácida para cada año de la
empresa Pesquera Exalmar S.A.A.

Tabla 2.7

Razón de acidez de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A. desde el 2018-2022 (veces)

2018 2019 2020 2021 2022

Razón de
0.516 0.365 0.327 0.361 0.445
acidez

Nota. Adaptado de estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

En las tablas 2.7 y 2.8 se observan los resultados de aplicar la fórmula de razón
ácida. Ambas empresas cuentan con valores menores a 1, lo cual significa que tenían
dificultades para enfrentar sus deudas a corto plazo.

A continuación, se presenta una figura que muestra cómo ha variado la razón

ácida de Austral Group S.A. desde el 2018 hasta el 2022.

Figura 2.1

Diagrama de líneas de la razón ácida de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018
hasta el 2022.

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

• Razón de efectivo

Tabla 2.8

Razón de efectivo de la empresa Austral Group S.A. desde el 2018 al 2022 (veces)

2018 2019 2020 2021 2022

Razón de efectivo
0.405 0.121 0.247 0.174 0.409
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

6
Tabla 2.9

Razón de efectivo de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A desde el 2018 al 2022 (veces)

2018 2019 2020 2021 2022

Razón de efectivo
0.227 0.019 0.037 0.175 0.085
Nota. Adaptado de estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

Figura 2.2

Diagrama de líneas de la razón de efectivo de la empresa Austral Group S.A. desde el

2018 hasta el 2022.

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

• Capital de trabajo

Tabla 2.10

Capital de trabajo de Austral Group S.A en miles de soles (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

Capital de
trabajo 138,409 -3,566 113,425 75,396 133,893
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Según la tabla, en el 2019 se obtuvo un capital de trabajo negativo. Esto significa

que existían dificultades en la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras.
Asimismo, esto podía llevar a problemas de liquidez. Por otro lado, en el 2018 se presentó
el mayor capital de trabajo lo cual fue beneficioso para Austral Group S.A. ya que
garantiza la continuidad de las operaciones y cubre obligaciones a corto plazo. En los
años 2020, 2021 y 2022 se cuenta con un capital de trabajo regularmente estable a

7
comparación del 2019. Si se contara con un capital muy elevado, esto podría significar
una mala gestión de los recursos financieros.

Figura 2.3

Noticia: “Austral: No ha sido el momento adecuado para imponer los derechos de pesca”

Fuente: El Comercio.

Figura 2.4

Diagrama de barras del capital de trabajo en miles de soles (2018-2022)

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

• Flujo de efectivo

Tabla 2.11

Total de actividades de operación, inversión y financiamiento en miles de soles de

Austral Group S.A. (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

Total de Actividades de
Operación
- 85,472 91,591 248,007 226,964

Total de Actividades de
Inversión
- -83,712 -39,142 -59,249 -102,289

Total de Actividades de
Financiamiento
- -52,024 -38,080 -177,111 -108,538

Variación
- -50,264 14,369 11,647 16,137
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A.

8
 En todos los periodos, se ha observado un total de actividades de operación
positivo lo cual beneficia a la empresa ya que no necesito de un agente externo para
obtener efectivo. Por otro lado, Austral Group S.A. impulsó más sus inversiones en el
2022 para poder lograr sus objetivos anuales. Con relación a las actividades de
financiamiento, en el 2021 se obtuvo el mayor monto de financiamiento, ya que la
empresa se estaba recuperando de los efectos negativos que trajo consigo el COVID-19
y para ello necesitaba una ayuda externa económica.

2.1.2 Análisis de gestión

• Periodo promedio de cobro

Tabla 2.12

Cuentas por cobrar comerciales e ingresos anuales de Austral Group (2018-2022) (en
miles de soles)

2018 2019 2020 2021 2022

Cuentas por cobrar comerciales 24,647 33,146 37,577 32,801 16,955

Ingresos anuales por ventas 621,389 623,725 454,920 886,701 991,762

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Es así como será posible calcular el periodo promedio de cobro, lo cual se ve a

continuación:

Tabla 2.13

Período promedio de cobro para Austral Group (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

PPC
14.3 19.1 29.7 13.0 6.2
(días)
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

En el 2018 se observa un periodo promedio de cobro de aproximadamente 14 días,

lo cual aumenta en el año 2019 y mucho más en el año 2020. Esto se debe al incremento
de cuentas por cobrar y la disminución de ingresos anuales por ventas en los respectivos
años. Al mismo tiempo se observa que hay una gran disminución en el año 2021 y 2022,
lo cual se debe al gran incremento de ingresos por ventas durante esos años de casi el
doble en el año 2021 con respecto al 2020.

• Periodo promedio de inventarios

9
Tabla 2.14

Costo de ventas e inventario para Austral Group (2018-2022) (en miles)

2018 2019 2020 2021 2022

Costos de Venta 346,267 472,233 311,692 520,795 696,725
Inventario 180,617 105,452 177,242 273,662 187,073
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Con esta información se puede hallar el PPI que se visualiza en la siguiente tabla:

Tabla 2.15

Período promedio de inventarios de Austral Group (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

PPI (días) 187.78 80.4 204.7 189.7 96.7
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Durante los años 2018, 2020 y 2021 se observa que se mantiene un alto periodo
promedio de inventarios, con una leve reducción en el año 2019 y 2022. Esto se debe al
aumento en los costos de venta y la disminución de Inventario en comparación a los otros
años, lo cual es positivo, ya que no es bueno que el PPI de una empresa aumente, de esta
forma el ciclo de caja se alarga. Por ello, se pude determinar que el año 2020 fue el peor
año para la empresa con respecto a la cantidad de días que hay stock en la empresa.

• Periodo promedio de pago

Tabla 2.16

Cuentas por cobrar comerciales y Costos de Venta de Austral Group S.A.A (2018-2022)
(en miles)

2018 2019 2020 2021 2022

Costo de ventas 346,267 472,233 311,692 520,795 696,725
Cuentas por pagar comerciales 38,808 38,053 45,746 68,239 50,800
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A.

Con estos datos, es posible calcular el período promedio de pago:

Tabla 2.17
Período promedio de pago para Austral Group S.A.A (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

PPP (días) 40.3 29.0 52.8 47.2 26.2
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

10
 Como se observa en la tabla, el periodo promedio de pago decrece en el año 2019,
ya que las cuentas por pagar redujeron un poco y los costos de venta aumentaron, sin
embargo, en el 2020 aumento casi el doble, debido a que las cuentas por pagar
aumentaron y redujeron los costos de ventas, lo cual se debe a que no se realizaron
muchas ventas en ese año gracias a la pandemia.

• Ciclo de conversión de efectivo

Tabla 2.18

Periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago y periodo promedio de

inventarios de Austral Group S.A.A (2018-2022)
2018 2019 2020 2021 2022
PPC (días) 14.3 19.1 29.7 13.0 6.2
PPI (días) 187.78 80.4 204.7 189.7 96.7
PPP (días) 40.3 29.0 52.8 47.2 26.2
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Tabla 2.19

Periodo promedio de cobro, periodo promedio de pago y periodo promedio de

inventarios de Pesquera Exalmar (2018-2022)
2018 2019 2020 2021 2022
PPC (días) 62.99 73.14 72.40 34.84 58.87
PPI (días) 86.78 75.50 76.27 74.99 97.10
PPP (días) 191.22 108.80 178.56 149.87 111.32
Nota. Adaptado de estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

Figura 2.5

Comparación del PPC, PPI y PPP de Austral Group S.A.A.

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

A pesar de que el periodo promedio de inventario es mayor que el PPP y el PPC,

se puede observar cómo hay una baja variación entre PPC y PPP, lo cual permite que

11
haya un mayor ciclo de conversión de efectivo. Para demostrar esto, se realizó el siguiente
cálculo:

Tabla 2.20

Ciclo de conversión de efectivo para Austral Group S.A.A (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

CCE (días) 161.78 70.5 181.6 155.5 76.7
Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Tabla 2.21

Ciclo de conversión de efectivo para la empresa Pesquera Exalmar (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

CCE (días) 167.43 106.43 174.69 109.72 73.09
Nota. Adaptado de estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

Se observa un cambio radical en el ciclo de conversión de efectivo de la empresa

Austral Group S.A.A y Pesquera Exalmar durante los años 2018, 2019 y 2020,
específicamente en el 2019 se cuenta con un favorable ciclo de caja, ya que demuestra un
periodo corto de tiempo a comparación de los otros años. Sin embargo, en el 2020, se ve
un incremento de más del 255% con respecto al año anterior para la primera empresa y
un aumento del 64% aproximadamente para la segunda, esto debido al gran incremento
del PPI. Esto se debe a que en ese año la industria pesquera tuvo muchas dificultades para
obtener la materia prima de sus productos, lo cual causó que también se presentarán
dificultades para la producción y venta de estos. Según las Noticias de la ONU, las
empresas pesqueras se llevaron la peor parte de las restricciones debido a la pandemia.

Figura 2.6

Noticia: “La COVID-19 impacta con fuerza en el sector pesquero, especialmente en los países
en desarrollo”

Fuente: Noticias ONU

Con los datos de la tabla 2.16 se realizó el siguiente gráfico:

12
Figura 2.7

Ciclo de conversión de efectivo para Austral Group S.A.A (2018-2022)

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

• Rotación de activo fijo

Tabla 2.22

Ventas anuales y activos no corrientes totales de Austral Group S.A.A (2018-2022) (en
miles)

2018 2019 2020 2021 2022

Ventas anuales
621,389 623,725 454,920 886,701 991,762
totales
Activos no
812,437 830,141 794,148 777,766 791,255
corrientes totales
Nota. Adaptado de Reportes Financieros e Indicadores financieros de Austral Group por Economatica.
A partir de ello se calcula la rotación de activos fijos:

Tabla 2.23

Rotación de activos fijos para Austral Group S.A.A (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022

Rotación activo fijo 0.76 0.75 0.57 1.14 1.25
Nota. Adaptado de Reportes Financieros e Indicadores financieros de Austral Group por Economatica.

Se observa que la rotación de activo fijo en el año 2020 es el más bajo comparado
al de los otros años, ya que en ese año las ventas fueron pocas. Esto se debe a que, según
las Noticias de la ONU, en ese año la industria pesquera sufrió una caída de producción
de 1.3%, ya que las personas preferían consumir alimentos no perecederos y consumían
menos pescado fresco, en consecuencia, también disminuiría las ventas de productos
complementarios como la harina de pescado que es el producto principal de la empresa
en cuestión. Sin embargo, en el año 2021 y 2022 hubo un incremento de rotación de

13
activos, lo cual se debe al incremento de ventas y el buen manejo de la empresa, ya que
estos eran menores a comparación de los años 2018 a 2020.

2.1.3 Análisis de endeudamiento

Antes de evaluar las ratios de endeudamiento de la empresa de estudio, se requiere

determinar cuáles son las principales fuentes de financiamiento de la pesquera Austral
Group S.A.A durante el periodo 2018-2022.

Tabla 2.24
Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2018
TEA Corriente No corriente Total Porcentaje

Préstamo bancario a 3% a
24,244 232,557 256,801 74.35%
largo plazo 5.05%

Arrendamientos
4.23% 38,091 50,519 88,610 25.65%
financieros

Total 62,335 283,076 345,411 100%

Nota. Adaptado de los Estados financieros Consolidados de Austral Group S.A.A en el año 2018 por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV.
Se observa que la empresa se financió en mayor proporción a través de préstamos
bancarios a largo plazo. Suscribió un contrato de refinanciamiento con DnB NOr Bank
ASA, Cooperatieve Rabobank U.A y un contrato con el Banco de Crédito. Asimismo, el
25.65% de las fuentes corresponden a los arrendamientos financieros. La empresa
arrendó propiedades, maquinaria y embarcaciones (activos fijos), bajo arrendamientos
con vencimiento de 3 a 5 años.

Tabla 2.25
Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2019
TEA Corriente No corriente Total Porcentaje

Préstamo a corto 1.95% a

96,193 - 96,193 29.65%
plazo 2.55%

Préstamo a largo
3% a 5.05% 26,315 201,974 228,289 70.35%
plazo

Total 122,508 201,974 324,482 100%

Nota. Adaptado de los Estados financieros Consolidados de Austral Group S.A.A en el año 2019 por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV.

14
 Se observa que la mayor proporción de fuentes de financiamiento del 2019 está
conformada por los préstamos a largo plazo, en el cual aportaron los siguientes bancos:
DnB Nor Bank ASA, Cooperatieve Rabobank U.A y el Banco de Crédito del Perú. En
relación con los préstamos a corto plazo, estos representan un porcentaje menor, siendo
el Banco Internacional del Perú y el Banco de Crédito los principales aportantes.

Tabla 2.26
Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2020

TEA Corriente No corriente Total Porcentaje

Préstamo a corto
0.35% 39,864 - 39,864 11.01%
plazo

Préstamo a largo
3% a 5.05% 29,670 292,470 322,140 88.99%
plazo

Total 69,534 292,470 362,004 100%

Nota. Adaptado de los Estados financieros Consolidados de Austral Group S.A.A en el año 2020 por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV.

Se observa que la mayor proporción de fuentes de financiamiento del 2020 está

conformada por los préstamos a largo plazo. Aportaron los siguientes bancos: DnB Nor
Bank ASA, Cooperatieve Rabobank U.A, el Banco de Crédito del Perú y Banco
Internacional del Perú. En relación con los préstamos a corto plazo, estos representan un
porcentaje menor, siendo el Banco Internacional del Perú y el Banco de Crédito los
principales aportantes.

Tabla 2.27
Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2021
TEA Corriente No corriente Total Porcentaje

Préstamo a corto 88,094

0.35% 88,094 - 26.91%
plazo

Préstamo a largo 4.54% a 5.05%

29,183 210,039 239,222 73.09%
plazo

Total 117,277 210,039 327,316 100%

Nota. Adaptado de los Estados financieros Consolidados de Austral Group S.A.A en el año 2021 por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV.

15
 Se observa que la mayor proporción de fuentes de financiamiento del 2021 está
conformada por los préstamos a largo plazo, en el cual aportaron los siguientes bancos:
Cooperatieve Rabobank U.A, el Banco de Crédito del Perú y Banco Internacional del
Perú. En relación con los préstamos a corto plazo, estos representan un porcentaje menor,
siendo el Banco Internacional del Perú y el Banco de Crédito los principales aportantes.

Tabla 2.28

Fuentes de financiamiento de Austral Group S.A.A 2022

TEA Corriente No corriente Total Porcentaje

Préstamo a
3% a 5.30% 35,956 244,666 280,622 100%
largo plazo

Total 35,956 244,666 280,622 100%

Nota. Adaptado de los Estados financieros Consolidados de Austral Group S.A.A en el año 2022 por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV.

Se observa que las fuentes de financiamiento del 2022 solo están conformadas por
los préstamos a largo plazo, en el cual aportaron los siguientes bancos: Cooperatieve
Rabobank U.A, el Banco de Crédito del Perú y Banco Internacional del Perú. Se
evidencia un incremento en la tasa efectiva anual de los préstamos a largo plazo, en
comparación con los años anteriores (5.30%).

Adicionalmente, se evaluarán los índices más importantes de esta categoría

durante el periodo 2018-2022 de la empresa Austral Group S.A.A:

16
Tabla 2.29

Índices de Endeudamiento de Austral Group S.A.A periodo 2018-2022

2018 2019 2020 2021 2022

Razón deuda
patrimonio(vece 0.95 1.04 1.06 1.11 0.81
s)

Razón de deuda
48.6 50.9 51.5 52.6 44.7
(%)

Calidad de
34.31 44.19 31.52 51.64 35.52
deuda (%)

Razón de
cobertura de 10.7 2.7 3.5 14.7 13
intereses

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Para el análisis de la razón deuda patrimonio en el periodo 2018-2022, es

indispensable recordar que su valor recomendable debe oscilar entre 0.67 y 1.5 para
considerar que el nivel de endeudamiento es moderado.

Figura 2.8

Gráfico de razón de deuda patrimonio de Austral Group S.A.A

Nota. Adaptado de los Estados financieros consolidados de la pesquera Austral Group S.A.A

Del año 2018 hasta el año 2021 se observa un incremento en este ratio, lo cual
indica que durante este periodo la empresa optó por solicitar más préstamos para sus
actividades. Sin embargo, se evidencia que en el 2022 este ratio disminuyó, lo cual indica

17
que la empresa fue amortizando sus deudas. La razón de deuda patrimonio se mantuvo
dentro del rango establecido (0.67-1.5) desde el 2018 hasta el 2022, por lo cual se
concluye que el nivel de endeudamiento es adecuado y en caso la empresa solicite un
préstamo, el banco sí le podría otorgar facilidades por no estar sobreendeudada.

Para la interpretación y análisis de la razón de deuda se debe tener en cuenta que

el porcentaje debe oscilar entre 40 y 60% para que la deuda sea considerada moderada.
Si el ratio es mayor al rango, el nivel de endeudamiento de la empresa es alto.

Figura 2.9
Gráfico de razón de deuda de Austral Group S.A.A

Nota. Adaptado de los Estados financieros consolidados de la pesquera Austral Group S.A.A

En base a los resultados, es posible afirmar que la empresa presenta una deuda
moderada durante todo este periodo de tiempo, en vista de que los porcentajes son
mayores a 40% y menores a 60%. Asimismo, se evidencia que el financiamiento de
terceros fue aumentando hasta el año 2021, en comparación con el aporte de los
accionistas. Al igual que en la razón de deuda patrimonio, en el análisis de este ratio
durante el 2022 también se observa una disminución del endeudamiento.

Para el análisis de la calidad de deuda es necesario tomar en cuenta que, si el

valor es menor a 50%, significa que la empresa se endeuda más a largo plazo.

18
Figura 2.10

Gráfico de razón de la calidad de deuda de Austral Group S.A.A

Nota. Adaptado de los Estados financieros consolidados de la pesquera Austral Group S.A.A

Se observa que solo en el año 2021 la calidad de deuda es mayor a 50%, lo cual
indica que durante ese año la empresa se endeudó más a corto plazo. Sin embargo, en los
demás años el endeudamiento a largo plazo fue mayor.

Finalmente, se analizará la cobertura de intereses de la empresa con el objetivo

de determinar si se generó la suficiente utilidad operativa para pagar los gastos
financieros. Lo más conveniente para la empresa es que este ratio sea lo más alto posible.

Figura 2.11

Gráfico de cobertura de intereses de Austral Group S.A.A

Nota. Adaptado de los Estados financieros consolidados de la pesquera Austral Group S.A.A

Se observa una variabilidad notable en los ratios durante el periodo de estudio. En

el año 2021 y 2022 la empresa tiene mejor cobertura de intereses, en comparación con
los demás años, lo cual significa que la utilidad operativa fue muy alta en relación con
los gastos financieros que la empresa debe pagar durante ese periodo.

19
Con la finalidad de evaluar los índices de la empresa y contrastarlos con el sector, se
establecerá una comparación entre los ratios obtenidos de la empresa pesquera Austral
Group S.A.A y los ratios de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A:

Tabla 2.30

Comparativa de indicadores de endeudamiento entre Austral Group S.A. y Pesquera

Exalmar S.A.A

2018 2019 2020 2021 2022

Razón deuda patrimonio

Austral Group S.A. 0.95 1.04 1.06 1.11 0.81

Pesquera Exalmar S.A.A 1.52 1.56 1.54 1.49 1.35

Razón de deuda (%)

Austral Group S.A. 48.6 50.9 51.5 52.6 44.7

Pesquera Exalmar S.A.A 60.28 60.87 60.67 59.85 57.42

Calidad de deuda (%)

Austral Group S.A. 34.31 44.19 31.52 51.64 35.52

Pesquera Exalmar S.A.A 37.97 41.97 48.02 51.40 50.31

Cobertura de intereses

Austral Group S.A. 10.7 2.7 3.5 14.7 13

Pesquera Exalmar S.A.A 3.13 1.77 2.63 4.08 6.75

Nota. Adaptado de Economática, indicadores financieros de Austral Group S.A.A y de los estados
financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

Tras comparar la razón de deuda patrimonio de ambas empresas, se observa que el

endeudamiento de la empresa Austral Group S.A.A ha sido moderado durante el periodo
2018-2022, mientras que la empresa Pesquera Exalmar S.A.A ha estado por encima del
valor máximo recomendable (1.5) desde el 2018 hasta el 2020, lo cual refleja el nivel de
sobreendeudamiento leve que tuvo durante este periodo.

Complementando la información anterior, se evidencia que la razón de deuda de

la empresa Austral Group S.A.A durante el periodo 2018-2022 se encuentra dentro del
rango de deuda moderada (40-60%), a diferencia de la empresa Pesquera Exalmar S.A.A,

20
cuya razón de deuda sobrepasa el valor máximo recomendable (60%) durante el periodo
2018-2020. Recién en los últimos años se puede apreciar una ligera disminución del
endeudamiento.

Por otro lado, solo en el año 2021 la calidad de deuda de la empresa Austral Group
S.A.A fue mayor a 50%; es decir durante ese año la empresa se endeudó más a corto
plazo que a largo plazo. De igual manera, la empresa Pesquera Exalmar S.A.A se endeudó
más a corto plazo en el 2021, pero también en el 2022.

Finalmente, se observa que la cobertura de intereses de la empresa Pesquera

Exalmar S.A.A durante todo el periodo 2018-2022 fue significativamente inferior en
comparación con los ratios de la empresa Austral Group S.A.A. Esto demuestra que la
empresa Austral Group S.A.A tiene una mayor capacidad para cubrir sus gastos
financieros debido a la utilidad operativa que genera.

2.1.4 Análisis de rentabilidad

Los índices de rentabilidad sirven para medir la efectividad de la administración de la

empresa, de modo que se controlan los costos y gastos con el fin de convertir las ventas
en utilidades. Por ello, se analizarán los índices más relevantes en el periodo 2018-2022
de la empresa Austral Group S.A.A, comparándola con la empresa Pesquera Exalmar
S.A.A a continuación:

Tabla 2.31

Índices de Rentabilidad de Austral Group S.A.A periodo 2018-2022

2018 2019 2020 2021 2022

Rentabilidad bruta sobre ventas 44.3% 24.3% 31.5% 41.3% 29.7%

Rentabilidad neta sobre ventas 16.8% 3.4% 0.3% 14.5% 12.7%

Rentabilidad neta del patrimonio (ROE) 17.8% 4.0% 0.2% 23.2% 20.6%

Rentabilidad neta sobre activos (ROA) 9.2% 2.0% 0.1% 11.0% 11.4%

Nota. Adaptado de Economática, indicadores financieros de Austral Group S.A.A

Se observa una disminución en los ratios de rentabilidad, principalmente en la

rentabilidad neta sobre ventas, del patrimonio y sobre activos, debido al contexto
pandémico que afecto a todas las industrias incluyendo al sector pesquero. Según la

21
decimoctava sesión de COPACO (2022) acerca de los “Efectos de la pandemia de
COVID-19 en el sector de la pesca y la acuicultura en la región y respuestas para la
recuperación”, en varios países se detuvo las actividades de operaciones agrícolas y
pesqueras, debido a que no se consideraron como actividades esenciales al inicio de la
pandemia. Esta paralización del sector provoco una caída de entre 40% y 80% en los
niveles de producción, lo que tiene un efecto directo los ingresos y costos de la empresa.
Un hecho que puede resultar contradictorio es no considerar el sector pesquero como una
actividad esencial, puesto a que este tiene relación directa con la alimentación, sin
embargo, la disminución de la demanda fue resultado de la paralización del sector
turístico y la industria alimentaria. A continuación, se presentará de manera gráfica el
cambio de cada tipo de indicador a lo largo del periodo estudiado:

Figura 2.12

Gráfica de barras de indicadores de rentabilidad de Austral Group S.A.A en el periodo

2018-2022

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Posteriormente se realizará el análisis DUPONT, el cual utiliza la rentabilidad

neta sobre ventas, la rotación del activo total y el multiplicador contable para hallar la
rentabilidad neta del patrimonio (ROE). Este análisis se divide en estos tres bloques con
el fin de conocer la manera en que se generan las ganancias y pérdidas. La rentabilidad
neta sobre ventas es el principal responsable de la caída del ROE en el 2019 y 2020,
teniendo una caída de 16.5%,.

22
Tabla 2.32

Análisis DUPONT

2018 2019 2020 2021 2022

Rentabilidad neta sobre ventas 16.8% 3.4% 0.3% 14.5% 12.7%

Rotación del activo total 0.5 0.6 0.4 0.8 0.9

Multiplicador capital contable 1.95 2.04 2.06 2.11 1.81

Rentabilidad neta del patrimonio (ROE) 17.8% 4.0% 0.2% 23.2% 20.6%

Nota. Adaptado de Economática indicadores y estados financieros de Austral Group S.A.A

Por otro lado, un factor relevante para las ratios de rentabilidad son los costos y
gastos, debido a que afectan de manera directa la utilidad bruta y neta. En la tabla 2.34 se
observa una tendencia creciente en los costos y gastos de ventas a lo largo de los cinco
años a excepción del año 2020, este año como se mencionó anteriormente lleva consigo
el efecto de la pandemia, la cual significo una pausa en diversos sectores incluyendo el
pesquero. Un aspecto relevante para todas las industrias fue el desempleo y la
consecuente disminución de la demanda, debido a esta disminución la empresa tuvo una
menor suma de ingresos, costos y gastos. Sin embargo, los gastos administrativos y otros
gastos tienen un comportamiento irregular, debido a su dependencia a requerimientos
como materiales de oficina o mantenimiento que se adquieren en algunos periodos.

Tabla 2.33
Evolución de costos y gastos de Austral Group S.A.A
2018 2019 2020 2021 2022

Costos de ventas 346,267 472,233 311,692 520,795 696,725

Gastos de Ventas 38,991 43,051 30,297 56,949 55,708

Gastos administrativos 70,934 68,674 65,375 85,696 84,578

Otros Gastos 24,050 6,161 1,284 3,074 14,905

Nota. Adaptado de Economática, indicadores financieros de Austral Group S.A.A

Con el fin de tener un análisis más completo se realizará la comparación de los

indicadores de rentabilidad de Austral Group S.A. ya presentados anteriormente respecto
a los de la Pesquera Exalmar S.A.A. Esta empresa es un competidor de importancia en el
sector pesquero y esto lo refleja en los indicadores que se presentarán a continuación:

23
Tabla 2.34
Comparativa de indicadores de rentabilidad entre Austral Group S.A.A y Pesquera
Exalmar S.A.A
2018 2019 2020 2021 2022

Rentabilidad bruta sobre ventas

Austral Group S.A. 44.3% 24.3% 31.5% 41.3% 29.7%

Pesquera Exalmar S.A.A 31.6% 17.5% 18.8% 24.7% 22.6%

Rentabilidad neta sobre ventas

Austral Group S.A. 16.8% 3.4% 0.3% 14.5% 12.7%

Pesquera Exalmar S.A.A 12.2% 2.4% 5.8% 10.9% 11.2%

Rentabilidad neta del patrimonio (ROE)

Austral Group S.A. 17.8% 4.0% 0.2% 23.2% 20.6%

Pesquera Exalmar S.A.A 11.6% 2.65% 6.2% 16.0% 16.7%

Rentabilidad neta sobre activos (ROA)

Austral Group S.A. 9.2% 2.0% 0.1% 11.0% 11.4%

Pesquera Exalmar S.A.A 4.6% 1.0% 2.4% 6.4% 7.1%

Nota. Adaptado de Economática, indicadores financieros de Austral Group S.A.A y de los estados
financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

Figura 2.13
Gráfica de barras de indicadores de rentabilidad la Pesquera Exalmar S.A.A en el
periodo 2018-2022

Nota. Adaptado de los estados financieros auditados de la Pesquera Exalmar.

24
En la tabla 2.35 se observa que Austral Group S.A.A tiene una mayor rentabilidad
respecto a sus utilidades antes y después de gastos que la Pesquera Exalmar S.A.A a lo
largo de todo el periodo, lo que significa que esta genera estas genera mayores ganancias
respecto al monto vendido. También tiene una mayor rentabilidad neta sobre los activos,
lo que significa que se la empresa obtiene más beneficios respecto a sus inversiones
realizadas en activos. Además, tiene una mayor rentabilidad sobre el patrimonio, lo que
significa que la empresa genera más beneficios para los inversores o accionistas.

2.1.5 Análisis de mercado

En la siguiente tabla se muestran los datos necesarios para el cálculo de los ratios
pertinentes para el análisis de mercado obtenidas de las fuentes de Economática y la Bolsa
de Valores de Lima en un rango de tiempo del 2018 al 2022.

Tabla 2.35

Datos para el cálculo de los ratios de mercado.

2018 2019 2020 2021 2022
Precio por acción 1.80 1.03 0.95 0.97 1.67
Valor en libros por
2.2641 2.0228 2.0273 2.1442 2.3486
acción
Utilidad neta
después de
104,441.00 21,016.00 1,150.00 128,711.00 125,463.00
dividendos
preferentes
Número
de 259,003.25 259,003.25 259,003.25 259,003.25 259,003.25
acciones
Nota. Datos obtenidos de Economática y la Bolsa de Valores de Lima.

Teniendo en cuenta estos datos comenzaremos con el cálculo del primer ratio que
es la Ganancia o Utilidad por acción (UPA), que a pesar de que Economática nos lo
brinda, se recalculó bajo la siguiente fórmula para confirmar que los datos que estamos
utilizando sean los correctos:
Utilidad Neta después de dividendos preferentes
𝑈𝑃𝐴 = [ 𝑆/. 𝐴𝑐𝑐𝑖ó𝑛]
Número de acciones comunes (ordinarias)

En la siguiente tabla se pueden ver los resultados del UPA de los años 2018 hasta
el 2022.

25
Tabla 2.36

Cálculo de la utilidad por acción (UPA).

2018 2019 2020 2021 2022

Utilidad neta
después de
S/. 104,441.00 21,016.00 1,150.00 128,711.00 125,463.00
dividendos
preferentes
Número de
acciones 259,003.25 259,003.25 259,003.25 259,003.25 259,003.25
acciones
Ganancia o
S/.
Utilidad por 0.4032 0.0811 0.0044 0.4969 0.4844
/acción
acción (UPA)
Nota. Datos obtenidos de Economática

De igual manera en la tabla 2.38 se presenta el cálculo del Price Earning Rate
(PER) para los 5 años con la siguiente fórmula:
Precio por acción
𝑃𝐸𝑅 = [ veces]
Ganancia por acción

Tabla 2.37

Cálculo del Price Earning Rate (PER).

2018 2019 2020 2021 2022

Precio por
S/. 1.80 1.03 0.95 0.97 1.67
acción
Ganancia o
Utilidad por S/. 0.4032 0.0811 0.0044 0.4969 0.4844
acción (UPA)
Price Earning
veces 4.46 12.69 213.96 1.95 3.45
Rate (PER)
Nota. Datos obtenidos de Economática y la Bolsa de Valores de Lima.

Y finalmente en las dos siguientes tablas se muestra el cálculo de la valorización

relativa de una acción y de la capitalización bursátil para el mismo periodo de 5 años
(2018-2022)

Tabla 2.38

Cálculo de la valorización relativa de una acción.

2018 2019 2020 2021 2022

Precio por
S/. 1.8 1.03 0.95 0.97 1.67
acción
Valor en libros
S/. 2.2641 2.0228 2.0273 2.1442 2.3486
por acción
Valoración
relativa de veces 0.80 0.51 0.47 0.45 0.71
una acción

26
Nota. Ratios calculado en base a fuentes como Economática y Bolsa de Valores de Lima

Tabla 2.39

Cálculo de la capitalización bursátil.

2018 2019 2020 2021 2022

Precio por
S/. 1.8 1.03 0.95 0.97 1.67
acción
Número de
acciones 259,003.25 259,003.25 259,003.25 259,003.25 259,003.25
acciones
Capitalización
S/. 466,205.86 266,773.35 246,053.09 251,233.16 432,535.43
Bursátil
Nota: Ratios calculado en base a fuentes como Economática y Bolsa de Valores de Lima

Finalizando el cálculo de los ratios de mercado se presenta una tabla consolidada

con los resultados de cada uno de los ratios para una mejor apreciación.

Tabla 2.40

Ratios de mercado para la empresa Austral S.A.A. del 2018 al 2022

2018 2019 2020 2021 2022

Price Earning
veces 4.46 12.69 213.96 1.95 3.45
Rate (PER)
Ganancia o
S/.
Utilidad por 0.4032 0.0811 0.0044 0.4969 0.4844
/acción
acción (UPA)
Valoración
relativa de una veces 0.80 0.509190104 0.468612751 0.452382177 0.711058452
acción
Capitalización
S/. 466,205.86 266,773.35 246,053.09 251,233.16 432,535.43
Bursátil
Nota. Ratios calculado en base a fuentes como Economática y Bolsa de Valores de Lima

A continuación, se realizará la comparación entre la empresa Austral Group S.A.A. y la

Pesquera Exalmar S.A.A. Esta segunda empresa juega un rol importante en el sector, y
nos permitirá ver que tal se encuentran una respecto a la otra en términos de ratios de
mercado. Se calcularán los mismo ratios para Exalmar que los calculados para Austral
Group S.A.A. en el mismo periodo de tiempo.

27
Tabla 2.41

Ratios de mercado para la empresa Pesquera Exalmar S.A.A del 2018 al 2022

2018 2019 2020 2021 2022

Price Earning
veces 3.54 18.50 5.53 3.11 3.66
Rate (PER)
Ganancia o
$
Utilidad por 0.0990 0.0210 0.0540 0.1460 0.1670
/acción
acción (UPA)
Valoración
relativa de una veces 0.41 0.48 0.35 0.50 0.61
acción
Capitalización
$ 103,527.53 114,824.84 88,206.40 134,081.84 180,748.91
Bursátil
Nota. Adaptado de los Estados financieros de la Pesquera Exalmar S.A.A.

Tabla 2.42

Comparativo de ratios entre Austral Group S.A.A y Pesquera Exalmar S.A.A

2018 2019 2020 2021 2022

Price Earning
Rate (PER)
Austral veces 4.46 12.69 213.96 1.95 3.45
Exalmar veces 3.53 18.08 5.58 3.11 3.66
Ganancia o
Utilidad por
acción (UPA)
S/
0.403 0.081 0.004 0.497 0.484
Austral /acción
$
0.099 0.021 0.054 0.146 0.167
Exalmar /acción
Valoración
relativa de
una acción
Austral veces 0.80 0.51 0.47 0.45 0.71
Exalmar veces 0.41 0.48 0.35 0.50 0.61
Capitalización
Bursátil
Austral S/. 466,205.86 266,773.35 246,053.09 251,233.16 432,535.43
Exalmar S/. 348,732.48 381,241.44 292,580.64 484,679.04 694,509.60
Nota. Adaptado de los Estados financieros de la Pesquera Exalmar S.A.A. y Economática

28
Figura 2.14

Nota. Adaptado de los Estados financieros de la Pesquera Exalmar S.A.A. y Economática

En este grafico se muestran los ratios de mercado de ambas empresas, en el primer ratio,
PER, se puede apreciar como el ratio PER se elevó exponencialmente en la empresa
Austral, esto debido a que la utilidad neta en Austral tuvo una disminución muy drástica
en 2020, a comparación de Exalmar que mantiene un PER más estable. Recordar que el
ratio PER significaba la cantidad de años en que el inversionista recupera su inversión
entonces no es atractivo para un inversionista que demore tanto en recuperar su dinero.

Figura 2.15

Nota. Adaptado de los Estados financieros de la Pesquera Exalmar S.A.A. y Economática

Con respecto a la Utilidad por Acción, en su mayoría Austral mantiene un mayor número,
sin embargo, también hay que considerar que Exalmar cuenta con más acciones que
Austral, en ambos casos el número de acciones es contante por lo que la subida o
disminución del ratio de debe ver influenciado por la utilidad la cual para ambas empresas
disminuyó en los años de pandemia.

29
Figura 2.16

Nota. Adaptado de los Estados financieros de la Pesquera Exalmar S.A.A. y Economática

De acuerdo, a la valoración relativa de la acción, ambas empresas obtienen un ratio

similar que oscila entre 0.35 y 0.8 veces.

Figura 2.17

Gráfico de barras

Nota. Adaptado de los Estados financieros de la Pesquera Exalmar S.A.A. y Economática

En la capitalización bursátil el año 2020 se ve una disminución en el valor de las acciones

para ambas empresas con respecto a años anteriores. Luego Exalmar sube
progresivamente, por lo contrario, Austral sube un poco, pero decae en 2022 de nuevo.
En este ratio si fue necesario convertir de dólares a soles para poder visualizar una
comparativa más clara, para lo cual se usaron tipo de cambio según el año del que se hizo
el cálculo.

30
Figura 2.18

Noticia: “La pesca avanza contra viento y marea”

Nota: El Peruano

Esta noticia nos muestra la época complicada que la industria pesquera vivió durante
pandemia junto con otros sectores, por lo que se pudo ver afectado el precio de las
acciones en el mercado, sin embargo, y alineándose a lo encontrado según los ratios, este
sector se recuperó rápidamente en el Perú al verse beneficiado por nuestra ubicación
geológica que facilita la realización de la actividad pesquera.

31
 CONCLUSIONES

• Se concluye que la empresa Austral Group posee mayor rentabilidad que la

Pesquera Exalmar a lo largo de todo el periodo analizado, además una variable
externa que afecto a ambas empresas y su rentabilidad es la llegada del COVID-
19. Este suceso disminuyo las ventas del sector y termino con muchas, sin
embargo, tanto Austral Group como la Pesquera Exalmar lograron solventar esta
problemática a pesar de tener años con una impactante disminución en la
demanda.
• Es posible concluir que la empresa Austral Group S.A.A cuenta con un nivel de
endeudamiento adecuado, lo cual se refleja en los ratios calculados previamente
Por tal motivo, las entidades financieras le han otorgado facilidades como
préstamos a corto y largo plazo, con la confianza de que la compañía amortizará
sus deudas. Al establecer una comparación con la empresa competidora Exalmar
S.A.A, se evidencia que esta compañía ha experimentado un sobrendeudamiento
leve y sus ratios están por encima de lo recomendado, por lo cual Austral Group
S.A.A se posiciona entre las pesqueras con mejores índices de endeudamiento.
• Se tiene como resultado según ratios de mercado que la empresa tuvo una baja en
el tiempo de pandemia con una rápida recuperación, siendo específicos el valor
de valorización la acción, el mercado sobrevalora al 2022 más a las acciones de
Austral que de Exalmar, lo que indica que el exterior ve a la empresa como una
buena opción de invertir en ella.
• Se puede apreciar que Austral Group S.A. fue una de las muchas empresas
afectadas por el COVID-19. Esto afecto en las ventas y producción de la harina
de pescado, la cual, disminuyó aproximadamente 1% debido a las restricciones
para pescar declaradas por el gobierno de ese entonces. En consecuencia, las
ventas disminuyeron, así como los ingresos de la empresa.

32
 RECOMENDACIONES

• Con el objetivo de obtener información precisa y certera, es necesario investigar

en diversas fuentes como Economatica y la SMV para contrastar los datos,
verificar que tengan relación y obtener mayor detalle. Por ejemplo, en el presente
trabajo, no se encontró información de la empresa competidora en Economatica,
por lo cual fue necesario obtenerla a partir de los Estados de Resultados y de
Situación Financiera consolidados de la SMV.
• Se recomienda que Austral Group realice un análisis comparativo con respecto a
la competencia. Entre la competencia encontramos a Compañía líder, Firma
destacada, Empresa histórica, entre otras. Con este estudio, se podrá investigar
más sobre las fortalezas y debilidades, estrategias, objetivos, que tienen las otras
empresas y con ellos plantearse nuevos objetivos y metas a corto, mediano y largo
plazo.
• Es importante que la empresa este en constante investigación con relación al país
en el que opera, en este caso, Perú. Aquí podrá informarse más acerca de las
situaciones que podrían afectar a las ventas, producción, compras, logística, entre
otras áreas.

33
 REFERENCIAS

Aparicio, G. (2021). AUSTRAL GROUP S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS

SEPARADOS. http://www.austral.com.pe/noticias/20210225193720.pdf

Bolsa de Valores de Lima. (s.f). Valores de precio por acción Austral

https://www.bvl.com.pe/emisores/detalle?companyCode=21650

Bolsa de Valores de Lima. (s.f). Valores de precio por acción Exalmar

https://www.bvl.com.pe/emisores/detalle?companyCode=50400

COPACO. (2022). Efectos de la pandemia de COVID-19 en el sector de la pesca y la

agricultura em la región y respuestas para la recuperación. [Archivo PDF].
COPACO. https://www.fao.org/3/cc0899es/cc0899es.pdf

El Peruano. (2021). La pesca avanza contra viento y marea.

https://elperuano.pe/noticia/119978-la-pesca-avanza-contra-viento-y-marea

Giudice, A.. (2018). Memoria Anual 2017.

https://www.austral.com.pe/reportes/memoria-anual-austral-group-
2017.pdf

Giudice, A.. (2019). Memoria Anual Integrada.

http://www.austral.com.pe/reportes/memoria-anual-2018-austral.pdf

La COVID-19 impacta con fuerza al sector pesquero, especialmente en los países de

desarrollo. (4 de febrero 2021). Noticias ONU.
https://news.un.org/es/story/2021/02/1487602

Mobilvendor. (s.f.). Rentabilidad sobre ventas: todo para calcularla e interpretarla.

(https://mobilvendor.com/como-calcular-la-rentabilidad-sobre-
ventas/#:~:text=La%20rentabilidad%20sobre%20ventas%20sirve,deuda%2C%2
0de%20retribuir%20la%20inversi%C3%B3n.

Superintendencia del Mercado de Valores. (2023). SMVPerú.

SMV -- Superintendencia del Mercado de Valores -- Datos Generales

Zurita, M. (2019). Austral: “No ha sido el momento adecuado para imponer los derechos de
pesca”. https://elcomercio.pe/economia/dia-1/austral-sido-momento-adecuado-
imponer-derechos-pesca-noticia-ecpm-661908-noticia/

34