Estructura A Valor Deuda 150,000 Estructura B Valor Deuda 50,000

UAII 80,000 UAII 80,000

12% (-)INTERESES - 18,000 10% (-)INTERESES - 5,000
UAI 62,000 UAI 75,000
30% (-)IMPTO - 18,600 30% (-)IMPTO - 22,500
UDI 43,400 UDI 52,500

VALOR PAT. 255,294 VALOR PAT. 328,125

LUEGO: VALOR EMP. 405,294 LUEGO: VALOR EMP. 378,125

RAZON-D-C 0.59 RAZON-D-C 0.15

TASA CAPITAL 19.74% TASA CAPITAL 21.16%

 Valor Deu 150,000 Estructura B

UAII 80,000
intereses 18,000
UAI 62,000
impuestos 18,600
UDI 43,400

Valor Pat 255,294

Luego: Valor Empresa 405,294 (*)(*)

Razón D-C 0.59 (*)(*)

Tasa de capital. 19.74% (*)(*)

Puntaje Total 12 puntos

Valor Deu 50,000

UAII 80,000
intereses 5,000
UAI 75,000
impuestos 22,500
UDI 52,500

Valor Pat 328,125

Valor Empresa 378,125 (*)(*)

Razón D-C 0.15 (*)(*)

Tasa de capital. 21.16% (*)(*)

Probabilidad 30% 50% 20%

Ventas 300000 450000 600000

(-) CV 30% 90000 135000 180000
(-) CF 120000 120000 120000
UAII 90000 195000 300000
(*) (*) (*)
hoy: deuda 0
patrimonio 600000 30000 acciones a $ 20 cada una
total 600000

escenario 1 deuda /capital 40% 0.4 1.4

1.0
(*) deuda 28.57% 171429
(*) patrimonio 71.43% 428571 21429 acciones a $ a 20
total 100.00% 600000 (*)

(-) interés 13% 22286 22286 22286

UAI 67714 172714 277714
(-) imptos 30% 20314 51814 83314
UDI 47400 120900 194400
(-) div. pref. 0 0 0
UDAC 47400 120900 194400
(:) acc. com. 21429 21429 21429
UPA 2.212 5.642 9.072
(*) (*) (*)
UPA esperada 5.299 (*)
DE esperada 2.401 (*)
Coef. de var. 0.4531 (*)

rendimiento esperado para acción 12%

precio estimado de la acción 44.16 (*)

escenario 2 deuda /capital 60% 0.6 1.6

1.0
(*) deuda 37.50% 225000
(*) patrimonio 62.50% 375000 18750 acciones a $ a 20
total 100.00% 600000 (*)

(-) interés 15% 33750 33750 33750

UAI 56250 161250 266250
(-) imptos 30% 16875 48375 79875
UDI 39375 112875 186375
(-) div. pref. 0 0 0
UDAC 39375 112875 186375
(:) acc. com. 18750 18750 18750
UPA 2.100 6.020 9.940
(*) (*) (*)
UPA esperada 5.628 (*)
DE esperada 2.744 (*)
Coef. de var. 0.4876 (*)

rendimiento esperado para acción 13%

precio estimado de la acción 43.29 (*)

luego:
1º bajo principio de maximización de utilidades por acción nos quedamos con escenario de 60%, dado mayor UPA espera

2º bajo principio de maximización de valor de la acción nos quedamos con escenario de 40%, dado mayor para la acción

Total puntaje 25 puntos

cada una

cada una
de 60%, dado mayor UPA esperado (*)

40%, dado mayor para la acción (*)

Probabilidad % 30 50 20
Ventas 300,000 450,000 600,000 Acciones Comunes
(-) CF - 120,000 - 120,000 - 120,000
(-) Cv 30% vtas - 90,000 - 135,000 - 180,000
UAII 90,000 195,000 300,000
ESCENARIO 1
UAII 90,000 195,000 300,000
I 13% -$ 22,286 -$ 22,286 -$ 22,286
UAI 67,714 172,714 277,714
Impto 30% - 20,314 - 51,814 - 83,314 Acciones Comunes
UDI 47,400 120,900 194,400
(-) Div Pref 0 0 0
UDAC 47,400 120,900 194,400
(:) N° acc com 21,429 21,429 21,429
UPA 2.212 5.642 9.072

UPA Esperada 5.299

Varianza Esperada --------> 5.765 2.401 DE Esperada
Coef. De Varia. 0.4531

Rendimiento esperado para la accion 12%

Precio estimado para la accion $ 44.16

ESCENARIO 2
UAII 90,000 195,000 300,000
I 15% -$ 33,750 -$ 33,750 -$ 33,750 Acciones Comunes
UAI 56,250 161,250 266,250
Impto 30% - 16,875 - 48,375 - 79,875
UDI 39,375 112,875 186,375
(-) Div Pref 0 0 0
UDAC 39,375 112,875 186,375
(:) N° acc com 18,750 18,750 18,750
UPA 2.100 6.020 9.940

UPA Esperada 5.628

Varianza Esperada --------> 7.530 2.744 DE Esperada
Coef. De Varia. 0.4876

Rendimiento esperado para la accion 13%

Precio estimado para la accion $ 43.29

 N° Acc Com Deuda 0
cciones Comunes $ 20 30,000 $ 600,000 Patrimonio 1
$ 600,000 Total 1

N° Acc Com $ 171,429 Deuda 0.4 28.57%

cciones Comunes $ 20 21,429 $ 428,571 Patrimonio 1 71.43%
$ 600,000 Total 1.4

N° Acc Com $ 225,000 Deuda 0.6 37.50%

cciones Comunes $ 20 18,750 $ 375,000 Patrimonio 1 62.50%
$ 600,000 Total 1.6