Análisis financiero y de equilibrio

Gestión Financiera

Eje 4

Presentado Por:
Adriana Macias López
Vanesa Katerine Cortes
Carlos Adolfo Sánchez Marin
Angie Liseth Diaz Bolaños

Presentado a:

Oscar Iván Rodriguez

Fundación Universitaria del Área Andina

Facultad de Ciencias Administrativas, Económicas y Financieras

2024
 Tabla de contenido

Introducción 3
Objetivo 4
Cuadro comparativo de criterios para evaluar un proyecto de inversión 5
Indicadores de Endeudamiento 6
Apalancamiento Financiero 7
Indicadores de Liquidez 9
Indicadores de Actividad 10
Rotación de Inventario 11
Rotación cuentas x cobrar y cuentas x pagar 12
Ciclo de Maduración y Efectivo 13
Conclusiones 14
Bibliografía 15
 Introducción

Con el propósito de mantener bien las finanzas dentro de las compañías, la mayoría
de las empresas utilizan estrategias como la planificación financiera, con el fin de preparar
objetivos financieros y conocer los activos, pasivos, ingresos, egresos y capital contable, y
poder organizar las finanzas para el año siguiente.

Por esta razón hemos tomamos como referencia el grupo Coltejer ya que ha
demostrado ser un ejemplo de crecimiento y liderazgo en el mercado, que se esfuerza
mucho en consolidar estrategias como el velar por sus ingresos y gastos a través de la
planificación financiera teniendo dentro de sus objetivos unos cimientos estratégicos que le
funcionan de forma excelente para tener crecimiento continuo, rentable y sostenible.
 Objetivo

Analizar y conocer la estructura de los estados financieros estos permiten a los

inversores sopesar si la empresa tiene una estructura solvente o no y, por tanto, analizar si
es rentable invertir en ella o no.

Dar a conocer los criterios necesarios para evaluar un proyecto de inversión.

Diseñar indicadores financieros, de endeudamiento, liquidez y de actividad.

Identificar oportunidades de apalancamiento financiero para maximizar las

utilidades.
Cuadro comparativo de criterios para evaluar un proyecto de inversión

Criterio Concepto Ventajas Desventajas

Flujo de Evalúa los flujos de Enfocado en los Depende de las
efectivo efectivos futuros flujos de efectivo proyecciones
descontado. descontados a valor reales y su valor precisas de flujos
(FSD) presente. presente. de efectivo.
Mide la diferencia
Considera el Puede ser
Valor Actual entre el valor presente
valor del dinero complejo
Neto (VAN) de flujos de efectivo y
en el tiempo. calcularlo.
la inversión inicial.
Permite
Técnicas de
Compara el valor comparar
valor actual Razón Dependiente de la
presente de los beneficios y
Beneficio-Cost calidad de las
beneficios con el de los costos en
o (BC) estimaciones.
costos. términos
monetarios.
Depende de
Representa el valor Considera el
estimaciones de
Valor terminal futuro de un proyecto valor residual al
tasas de
(VT) al final del horizonte final del
crecimiento y
de planificación. proyecto.
perpetuidad.

Representa la tasa de
Proporciona la
Tasa Interna rendimiento que iguala Puede haber
tasa de
de Retorno el valor presente de los múltiples tasas de
rendimiento del
(TIR) flujos de efectivo con retorno.
Técnicas de la proyecto.
la inversión inicial.
tasa de
rendimiento.
Permite
Tasa de Relaciona los
comparar No indica la
rendimiento beneficios netos
proyectos de magnitud de los
promedio presentes con la
diferentes beneficios.
(TRP) inversión promedio.
tamaños.

Este cuadro proporciona una visión integral de los distintos criterios utilizados en la
evaluación de proyectos de inversión. Cada criterio tiene sus propias ventajas y desventajas,
y la elección dependerá de la naturaleza específica del proyecto y las preferencias de los
inversionistas. Algunos puntos clave a considerar son:

1. Flujo de Efectivo Descontado (FED): Se centra en los flujos de efectivo reales y su

valor presente, proporcionando una perspectiva valiosa.
2. Valor Actual Neto (VAN): Destaca por considerar el valor del dinero en el tiempo,
proporcionando una medida sólida del valor económico generado por el proyecto.
 3. Razón Beneficio-Costo: Facilita la comparación monetaria de beneficios y costos,
pero es sensible a la calidad de las estimaciones.

4. Valor Terminal (VT): Introduce la consideración del valor residual al final del
proyecto, aunque depende de estimaciones de tasas de crecimiento y perpetuidad.

5. Tasa Interna de Retorno (TIR): Ofrece una tasa de rendimiento, pero su

interpretación puede volverse compleja cuando tiene múltiples tasas. Es efectivo
para comunicar la rentabilidad de manera clara y simple.
6. Tasa de rendimiento promedio: Permite la comparación de proyectos de diferentes
tamaños, aunque no indica la magnitud de los beneficios absolutos.

En resumen, la elección de criterios dependerá de factores como la simplicidad, el

valor temporal del dinero y la gestión del riesgo. Para un enfoque equilibrado se debe tener
en cuenta múltiples criterios, lo cual proporcionará una evaluación más completa y
fundamentada de los proyectos de inversión
 COLTEJER S.A

Coltejer fue fundada el 22 de octubre de 1907 por el industrial Alejandro Echavarría

y algunos miembros de su familia con un capital de mil pesos colombianos. Inicialmente
contaba con diez telares y doce trabajadores, ampliando su capacidad a 100 máquinas y
cerca de 150 obreros para el año 1910.2 A comienzos de la década de 1930 fueron
importados 200 telares automáticos desde el Reino Unido y la compañía produjo la primera
tela estampada para el territorio colombiano. Para la década de 1940 la empresa ya contaba
con más de 1300 trabajadores y había iniciado un proceso de modernización en la
producción. En la década de 1960 Coltejer se convirtió en la primera empresa textil en
implementar los telares sin lanzadera en Suramérica. En 1968 inició la construcción del
Centro Coltejer, el edificio de mayor altura en el país hasta ese momento,45 y estrenó su
primera Bienal de Arte, un evento artístico que albergó expositores nacionales e
internacionales con nuevas versiones en 1970 y 1972.67 En 1969 la empresa amplió su
capacidad de producción al instalar una planta de 3700 metros cuadrados para hilatura.
Luego de superar la crisis mundial de los textiles, a finales de la década de 1970 Coltejer
adquirió gran parte de las acciones de las empresas Procecolsa, Ciprés de Colombia,
Forestales Doña María y Productora de Celulosa Colombiana. En 1978 el empresario
Carlos Ardila Lülle asumió su control accionario.

Indicadores de Endeudamiento:

Además de comprender cuánta deuda tiene una empresa, también refleja en qué medida se
utiliza el capital externo en relación con el capital propio o los activos totales. Esta métrica
se utiliza cuando los bancos quieren otorgar algún crédito y medir los beneficios o
desventajas de un determinado nivel de deuda.. (Ortiz Anaya, 2006).

Endeudamiento sobre patrimonio neto = Pasivo Total / Activo total

Endeudamiento sobre patrimonio neto 2021 = 545.165 / 1.037.367 = 52.55%

Endeudamiento sobre patrimonio neto 2020 = 488.565 / 1.101.794 = 44.34%
Indicadores de endeudamiento

Concentración a corto plazo 2021 = Pasivo corriente / Total pasivo

Concentración a corto plazo 2021= 96.867 / 545.165 = 17.77%

Concentración a corto plazo 2020 = 104.738 / 488.565 = 21.44%

Interpretación: Estas métricas financieras miden el capital y el efectivo circundantes de

una empresa que tiene menos de un año. Entonces, estos son indicadores financieros a corto
plazo que pueden ayudarlo a evaluar qué tan líquido es su negocio, es decir, Coltejer casi
no tiene deudas.

Concentración a largo plazo 2021= Pasivo No corriente / Total pasivo

Concentración a largo plazo 2021= 448.298 / 545.165 = 82.23 %

Concentración a largo plazo 2020 = 448.298 / 545.165 = 78.56%

Interpretación: La concentración a largo plazo también nos da una idea de qué parte de los
activos de una empresa se financia con deuda. Es decir, es una herramienta para entender la
financiación externa y los recursos propios de una empresa. Cuanto mayor sea el ratio,
mayor será la probabilidad de quiebra. En tales circunstancias, Coltejer corre el riesgo de
volverse gravemente insolvente y es posible que no pueda realizar los pagos que debe
realizar porque estos pagos son mayores que sus recursos económicos disponibles.

Interpretación: Este indicador de deuda neta refleja el monto adeudado a terceros y cuánto
patrimonio se ha comprometido a terceros, a través de estas cifras se muestra que el
proyecto ha aumentado en 2021, lo que significa que hay más participación en terceros.
Préstamos o financiación de partidos, un ligero descenso en 2020. Sin embargo, podemos
ver en estos resultados que la estabilidad financiera y la solvencia económica de Coltejer
están en riesgo.

Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero 2021 = Pasivo Total / (Total Pasivo + Total Patrimonio)

Apalancamiento Financiero 2021 = 545.165 / 1.037.097 = 0.53

Apalancamiento Financiero 2020 = 488.565 / 1.101.794 = 0.44

Interpretación: Consiste, básicamente, en endeudarse para invertir, según la información

financiera obtenida no es adecuado puesto que es menor a uno (1) y no aumentará su
rentabilidad.

Multiplicador de Apalancamiento

Multiplicador de Apalancamiento 2021 = Total activos / Patrimonio neto

Multiplicador de Apalancamiento 2021 = 1.037.367 / 491.932 = 2.11

Multiplicador de Apalancamiento 2020 = 1.101.794 / 613.229 = 1.80

Interpretación: Entre más elevada sea la relación significa que el nivel de endeudamiento
es más alto traduciendo un alto grado de riesgo para la empresa.

Grado Apalancamiento operativo

El Apalancamiento Operativo (AO) se define como el impacto en la utilidad operacional

ante un cambio en las ventas. Este efecto depende del nivel de costos fijos operacionales
que mantiene la empresa. Mientras mayor sean los costos fijos, mayor será el índice
resultante del AO. Para el caso de Coltejer es menor a 1 y no aumentaría su rentabilidad.
Grado Apalancamiento Financiero

Es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativas (beneficios

operativos) de la empresa ante una variación en las ventas o producción. Para Coltejer la
deuda no repercute en la rentabilidad financiera, ya que su estado de resultado es negativo.

Grado Apalancamiento total

Se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para
incrementar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la
empresa. Para el Caso de Coltejer es menor a 1 y como lo habíamos indicado no genera
ninguna rentabilidad.

Punto de Equilibrio El punto de equilibrio es establecido a través de un cálculo que sirve

para definir el momento en que los ingresos de una empresa cubren sus gastos fijos y
variables, esto es, cuando logras vender lo mismo que gastas, no ganas ni pierdes, has
alcanzado el punto de equilibrio, para nuestro caso el punto de equilibrio es negativo, los
costos superan los ingresos y no es factible vender el producto.

Indicadores de Liquidez:

Este indicador refleja la capacidad que la compañía tiene en transformar activos en efectivo
corriente o tesorería. Donde se sabe cuan fuerte es el músculo financiero de la compañía en
este caso de Coltejer.

Capital de trabajo = Activo corriente / Pasivo corriente

Capital de trabajo 2021 = 179.854 / 96.867 = 82.987

Capital de trabajo 2020 = 20.920 / 104.738 = - 83.818

Interpretación: Esta medida de liquidez es la capacidad de una empresa para cumplir con
sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo mediante la gestión de
proyectos individuales de manera flexible y líquida en proporción a sus activos corrientes.

En este caso, la empresa no tuvo suficiente efectivo para pagar su deuda en 2020, lo que
indica que los activos corrientes en 2021 son mayores que los pasivos corrientes, lo que
significa que la empresa tiene la capacidad de cumplir con sus obligaciones de corto plazo
con los activos disponibles.

Razón Corriente

Razón Corriente: Activo corriente / Pasivo corriente

Razón Corriente 2021: 179.854 / 96.867= 1.86

Razón Corriente 2020: 20.920 / 104.738= 0.20

Interpretación: Nos dice qué proporción de la deuda a corto plazo está cubierta por activos
convertidos en dinero que corresponden aproximadamente a la fecha de vencimiento de la
deuda. En 2020, la empresa no pudo pagar su deuda. Este indicador mejoró en 2021.

Prueba Ácida

Prueba Ácida = Activo corriente – Inventarios / Pasivo corriente

Prueba Ácida 2021 = 179.854 - 2972 / 96.867 = 1.83

Prueba Ácida 2020 = 20.920 – 7.527 / 104.738 = 0.13

Interpretación: Este indicador de prueba ácida maneja los inventarios por lo que se sustrae
en esta fórmula, se mide la capacidad de la deuda a corto plazo por lo que el indicador ideal
sería de 1,0 sin embargo si es superior significa que por cada peso que se debe hay
capacidad de finiquitar la deuda como en los años mencionados.

Razón de efectivo

Razón de efectivo = Caja + Activos realizables / Pasivos a corto plazo

Razón de efectivo 2021 = (1.569 + 1.558) / 96.867 = 0.032

Razón de efectivo 2020 = (1.889 + 1.878) / 104.738 = 0.036

Interpretación: La razón de efectivo es la relación entre la liquidez de una empresa y su

capacidad para hacer frente a sus deudas a corto plazo. En el caso de Coltejer es menor a 1,
los requerimientos de corto plazo son mayores a los recursos líquidos. Es decir, no hay
suficientes fondos a la mano para cancelar la deuda exigible.
Indicadores de Actividad

Muestra la eficiencia en que la compañía hace utilización de sus activos mediante el

tiempo que tarda en recuperar la inversión que se realizó en ellos con la actividad
económica de la compañía.

Rotación del Activo

Rotación del Activo = Ingresos Totales / Activos Totales.

Rotación del Activo 2021 = 17.552 / 1.037.367 = 0.02

Rotación del Activo 2020 = 75.879 / 1.101.794 = 0.07

Interpretación: La rotación de activos es un indicador clave que se usa para describir el

estado financiero de una empresa. El índice de rotación de activos mide cuán efectiva es tu
empresa en el uso de los activos fijos y los activos líquidos que tiene para generar ingresos,
para Coltejer, observamos su efectividad nula para su operación.

Rotación del Inventario

Rotación del Inventario = Costo de Explotación / Existencias.

Rotación del Inventario 2021 = 54.420 / 2.972 = 18.31

Rotación del Inventario 2020= 37.090 / 7.527 = 4.93

Interpretación: Es una indicación de que tan frecuente una compañía vende sus productos
físicos. La tasa de rotación le indica a la empresa si un producto se venda rápida o
lentamente. Esa información ayuda a la compañía a tomar decisiones, para este indicador
superior a 1 vemos una óptima rotación de inventarios.

Ciclo de Inventario

Ciclo de Inventario = 360 / Rotación del Inventario.

Ciclo de Inventario 2021 = 360 / 18.31 = 20 días

Ciclo de Inventario 2020 = 360 / 4.93 = 73 días

Interpretación: Flujo de inventarios en días, cuánto se demora la empresa en rotar sus
existencias, es decir, 20 y 73 días, teniendo una rotación mayor en el año 2021.

Rotación de las Cuentas por Cobrar

Rotación de las Cuentas por Cobrar = Ingresos Totales por el 80% / Deudores comerciales
y otras cuentas corrientes a cobrar.

Rotación de las Cuentas por Cobrar 2021 = (17.552 * 80%) / 8.963 = 1.57

Rotación de las Cuentas por Cobrar 2020 = (75.879 * 80%) / 11.504 = 5.28

Interpretación: Estas ventas son hechas a crédito y por ello, es importante tener un control
de las cuentas por cobrar de los clientes. La rotación de las cuentas por cobrar se realiza con
el fin de determinar el periodo de tiempo que una empresa cobra a sus clientes. En el 2020
y 2021 el recaudo de la deuda fue deficiente.

Rotación de cuentas por pagar

Rotación de cuentas por pagar = Compras / Acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar

Rotación de cuentas por pagar 2020 = 49.865 / 60.740 = 0.82

Rotación de cuentas por pagar 2021 = 25.554 / 72.212 = 0.35

Interpretación: La rotación de cuentas por cobrar es un indicador que permite conocer la

cantidad de veces en que una empresa realiza las cuentas pendientes de cobro durante un
periodo contable, es decir, cuántas veces un negocio logra convertir estos activos en
liquidez. Coltejer tiene una rotación baja lo que nos indica que tuvo problemas para pagar
sus cuentas.

Ciclo de Cuentas por Cobrar

Ciclo de Cuentas por Cobrar = Compras / Acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar.

Ciclo de Cuentas por Cobrar 2021 = 360 / 1.57 = 230 días

Ciclo de Cuentas por Cobrar 2020 = 360 / 5.28 = 68 días

Interpretación: Es el tiempo que la compañía da a sus clientes en promedio para que

puedan cancelar las deudas por sus compras, es decir, que el año 2021 tuvimos una pésima
rotación ya que tuvimos hasta 230 días para recuperar la cartera

Ciclo de Cuentas por Pagar

Ciclo de Cuentas por Pagar = 360 / Rotación de las Cuentas por Pagar (Proveedores).

Ciclo de Cuentas por Pagar 2021 = 360 / 0.82 = 439 días

Ciclo de Cuentas por Pagar 2020 = 360 / 0.35 = 1017 días

Interpretación: Indica el número de veces durante un tiempo determinado, que tu empresa

ha pagado las deudas contraídas con proveedores, con la situación que tiene Coltejer con
pagos con más de un año, definitivamente llegó al límite para su cierre.

Ciclo de maduración

Ciclo de maduración (operación) = Ciclo del Inventario + Ciclo de las Cuentas por Cobrar.
Ciclo de maduración (operación) 2021 = 20 / 230 = 250 días

Ciclo de maduración (operación) 2020 = 73 / 68 = 141 días

Interpretación: En promedio, es el tiempo transcurrido entre la salida y la recuperación de

los fondos que se han utilizado para financiar las necesidades de financiación del ciclo
operativo de la empresa. No era factible que Coltejer continuará operando por más de 8
meses para recuperar sus fondos.

Ciclo del Efectivo

Ciclo del Efectivo (Tesorería) = Ciclo del Inventario + Ciclo de las Cuentas por Cobrar -
Ciclo de las Cuentas por Pagar.

Ciclo del Efectivo (Tesorería) 2021 = 20 + 230 – 439 = - 189 días Ciclo del Efectivo
(Tesorería) 2020 = 73 + 68 – 1017 = - 876 días
Interpretación: El ciclo del efectivo no es más que el tiempo que le toma a una empresa
recuperar su inversión en el inventario adquirido a través de las ganancias. En otras
palabras, es el tiempo que le toma a una empresa comprar inventario, vender inventario y
cobrar cuentas por cobrar. Esto es evidente cuando observamos que Coltejer no genera
ganancias y ha estado perdiendo dinero durante los últimos dos años.
 CONCLUSIONES

El análisis de equilibrio financiero más que una medida utilizada en la planificación

financiera de corto plazo, en la cual el empresario puede conocer el número de ventas
necesarias dentro de un periodo, para cubrir los costos del ejercicio de cada periodo;es una
referencia para establecer los puntos de pérdida o ganancia, para establecer el costo de
venta de un producto o servicio.

Es fundamental para evaluar la situación, desempeño económico y financiero real de una

empresa para detectar dificultades y poder aplicar los correctivos necesarios para
solucionarlas. El análisis financiero se fundamenta en el cálculo de indicadores financieros
que expresan la liquidez, solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y
rentabilidad de una empresa o negocio, se estima que una empresa con liquidez es solvente
pero no siempre una empresa solvente tiene liquidez. El análisis basado en cifras ajustadas
por inflación proporciona información financiera válida, actualizada, veraz y concisa.

El analista financiero es un mecanismo gerencial y analítico clave en toda actividad

empresarial que determina las condiciones financieras en el presente, la gestión de los
recursos financieros disponibles y aporta en predecir el futuro de una empresa.
 BIBLIOGRAFÍA

❖ BLOGRANKIAArturoAMattos26/09/2023
https://www.rankia.co/blog/análisis-colcap/3598483-razones-financieras-liquidez-ac
tividad-endeudamiento
❖ Coltejer SA. (2020). Coltejer S.A. . Obtenido de Informe ANUAL 2020:
https://www.coltejer.com.co/sites/default/files/pdf/COLTEJER%20informe%20anua
l%20a%C3%B1o%202020.pdf
❖ C, S. S. (17 de Agosto de 2021). Coltejer presentó pérdidas por $13.956 millones
durante el segundo trimestre del año. Obtenido de LR LA REPUBLICA:
https://www.larepublica.co/empresas/coltejer-presento-perdidas-por-13-956millones
-durante-el-segundo-trimestre-del-ano-3218233
❖ APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL. Obtenido
Licenciatura en Economía y Finanzas 7º semestre.Dr. José Luis Esparza A.

http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamient
o.pdf