INGENIERÍA ECONÓMICA

N° APELLIDOS NOMBRES DNI

1 Berrocal Quispe Wendy Eylen 73133974
2 Gutierrez Colca Wilson Jose 72439200
3 Jimenez Bravo Jose Luis 42867946
4 Julian Gonzales Jhowel Amilcar 45497353
5 Larico Machaca Jorge Valentin 46751989
6 Palomino Mallma Alhrey Albert
7 Quispe Huamaní Pedro 77166453
8 Rivera Leon Nilo Ramiro 72083422
9 Durand Davila Jhonatan Bequer 71977729
10 Vásquez García José Luis 42148591
ÍA ECONÓMICA

FECHA DE NACIMIENTO PARTICIPACIÓN

Datos utilizados
3/18/1993 100% para la resolucion
2/7/1995 100% del caso
5/5/1979 100% Zarathustra
12/17/1988 100%
1/30/1991 100%
100%
9/6/1999 100%
02/18/1998 100%
6/4/1998 100%
12/19/1983 100%
utilizados
resolucion
l caso
thustra
 DNI 72439200 D1 D2 D3
Año de Nacimiento 1995 7 2 4
Valor de "A" = 1995

La empresa busca financiamiento y tiene la siguiente información:

Inversión en Capital de trabajo: S/(A*5000)
Inversión en Activo Fijo: S/(A*2,000)
Las fuentes de financiamiento disponibles son las siguientes:
Capital de Trabajo:
Línea en soles: Tasa real nominal en soles del (10+D1)% nominal anual capitalizable mensualmente,
máximo S/7MM
Línea en dólares: Tasa efectiva anual en dólares (8+D2)%, máximo $ 1.5MM
Activo Fijo:
Emisión de bonos corporativos:
Valor nominal: S/(A)
Precio: S/2,150
Periodo de pago cupón: Semestral
Tasa cupón: (1+D3)% efectiva semestral
Gastos de emisión: 2.5% del valor nominal
Periodo de redención: 5 años
Cantidad máxima de bonos a emitirse: 1,200
Emisión de acciones preferentes:
Valor nominal: S/(A/2)
Precio: S/860
Gastos de emisión: 1.5% del Valor nominal
Dividendo: 4% trimestral
Máximo N° de acciones a emitirse: 800
Emisión de acciones comunes:
Valor nominal: S/1,050
Precio: S/1,020
Tercer dividendo: S/25
Crecimiento: (1+D8)% trimestral
No hay límite de acciones a emitirse
Datos adicionales
Tasa impositiva: 29.5%
Devaluación anual (2+D4)%
Inflación anual (1+D5)%
Tipo de cambio (S//$): 3.80
Se pide:
a) Halle los costos de financiamiento en soles de cada alternativa en términos anuales antes y después
de impuestos.
b) Determine la estructura de financiamiento óptimo considerando fuentes, tasa de interés efectivo
anual después de impuestos y montos elegidos por cada alternativa en soles.
c) Determine el costo promedio ponderado de capital en soles antes y después de impuestos.
d) Comente sus resultados brevemente explicando sus resultados.

Para la resolución del caso considerar datos de los dígitos de su DNI y fecha de nacimiento:
D1, D2, .....D8 (dígitos del DNI) ; A = año de nacimiento
 Importe Ponderado TEA(d/t)
- Línea Soles 4,275,000 30.61% 21.31%
- Línea Dólares 5,700,000 40.82% 10.93%
- Bonos 2,520,150 18.05% 6.25%
- Acc.Preferentes 0 0.00% 20.27%
- Acc.Comunes 1,469,850 10.53% 14.32%
Total 13,965,000 100.00%

1,469,850 (Equity)
13,965,000 11% (% de Equity)
100% 12,495,150 (pasivo)
89% (% de deuda)
 D4 D5 D6 D7 D8
3 9 2 0 0

A) Costos de Financiamientos en soles antes y después de impuestos.

Capital de Trabajo 9,975,000
𝒊 = (1+f)*r + f = (1+r)(1+f) - 1
Activo Fijo 3,990,000
te, Inversión 13,965,000 T/C 3.80
t 29.50%
Capital de Trabajo
- Línea Soles REA 18.39% Máximo 7,000,000
- Línea Dólares TEA(US$) 10% Máximo 5,700,000

Activo Fijo
- Bonos VN 1,995
Precio 2,150 Precio Neto
Cupón (Semestral) 99.75 TCES
TET cupón 5% TCEA (a/t)
2.50% G.Emisión 49.875 TCEA (d/t)
n(semestres) 10 (1ra Opción a elegir)
1,200 Máximo Endudamiento 2,520,150 Los bonos si cuentan c

- Acc.Preferentes VN 997.5
𝑲𝒂𝒑 = Div/Prec
Precio 860
1.50% G.Emisión 14.9625 Precio Neto
4% Div(trim) 39.9
800 Máximo 676,030 Kap (a/t)
En las acciones no exi
después - Acc.Comunes VN 1050
ctivo Precio 1020
𝑲𝒂𝒄 = g + Div1/P
S/. 25.00 D1(trim) 24.51
g(trim) 1.00%
Máximo S/L Kac (a/t)
En las acciones no exi
B) Estructura de Financiamiento Óptimo
Capital de Trabajo TEA(d/t) Máximo
- Línea Soles 21.31% 7,000,000
- Línea Dólares 10.93% 5,700,000
Activo Fijo
- Bonos 6.25% 2,520,150
- Acc.Preferentes 20.27% 676,030
- Acc.Comunes 14.32% S/L
 C) Costo promedio ponderado de capital en soles antes y después de impuestos.
WACC = CPPC Cálculo de Debt Kd (d/t) 13.54%
Importe TEA(d/t)
Bonos 2,520,150 6.25%
Línea Soles 4,275,000 21.31%
Línea Dólares 5,700,000 10.93%
12,495,150
Cálculo de Equity Ke 14.32%
Importe TEA
Acc.Preferentes 0 20.27%
Acc. Comunes 1,469,850 14.32%
1,469,850
El Costo Promedio Ponde
propio a una Tasa Efectiv
una TEA después de imp
Con el Gráfico que representa el rendim
Este rendimiento es nece
13.62% WACC = CPPC 13.62% proveer los retornos esp
acreedores, manteniend
13.62%
 Llevando la Tasa Real Nominal A
17% A/M
nunca trabajamos con tas

REM

REM
30
f)*r + f = (1+r)(1+f) - 1 𝒊(S/) = [1+i($)]*[1+dev] - 1

DEA 5%
Estas tasas ya permiten
FEA 10% ESCUDO TRIBUTARIO decidir cual es preferible
1ra Fórmula Antes de Impuestos Despues de Impuestos
30.23% TEA (a/t) 30.23% TEA (d/t) 21.31% (2da Opción a elegir)
TEA (a/t) 15.50% TEA (d/t) 10.93% (1ra Opción a elegir)

Semestres Flujo Combiene pagar el

10.93%, porque tiene
0 -2100.13 menos interes
2,100.13 Comando TASA 1 99.75
4.34% 4.34% 2 99.75
8.87% Tasa antes de impuesto 3 99.75
6.25% Tasa después de impuesto 4 99.75
(1ra Opción a elegir) 5 99.75
Los bonos si cuentan con escudo tributario 6 99.75
7 99.75
8 99.75
𝑲𝒂𝒑 = Div/Precio Neto
9 99.75
845.04 10 2094.75
Kap(trim) 4.72%
Kap(anual) 20.27% Kap (d/t) Las acciones no son deuda, no hay pago de intereses, las acciones pagan divide
En las acciones no existe escudo tributario no tienen escudo tributario y asi mismo el Costo de financiamiento de 20.27% r
y despues.
El orden a elegir, se realiza por el
𝑲𝒂𝒄 = g + Div1/Precio Neto
costo de financiero
Kac(trim) 3.40%
Kap(anual) 14.32% Kac (d/t) (2da Opción a elegir)
En las acciones no existe escudo tributario

Est.Óptima
4,275,000
5,700,000

2,520,150 No se toma en cuenta las acciones preferentes, ya que su tasa de impuesto

0 es muy alto, además, con la 2da opción a elegir de Acciones Comunes se
1,469,850 completa el dinero que necesitamos para el Activo Fijo pues no hay límite.
 Un Kd del (13,54%) después de impuestos implica que para la empresa la
deuda es una opción más atractiva que el financiamiento a través de
capital propio con un Ke del (14,32%). O en otras palabras para los
Tienen escudo inversores es mas beneficioso ser acreedor que accionista.
tributario

La diferencia entre el costo de las acciones preferentes y las comunes (20,27% vs.
14,32% TEA) puede influir en la decisión de la empresa sobre qué tipo de equity emitir si
necesita capital adicional. Emitir acciones comunes puede ser más barato para la
No tienen empresa que emitir preferentes, aunque esto puede diluir la propiedad actual y
escudo potencialmente disminuir el control de los accionistas existentes.
tributario

El Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) se calcula tomando el 11% de la inversión en capital
propio a una Tasa Efectiva Anual (TEA) de 14,32%, más el 89% de la inversión en forma de deuda a
una TEA después de impuestos (TEA(d/t)) de 13,54%. Esto da como resultado un WACC de 13,62%,
que representa el rendimiento promedio mínimo que la empresa debe generar en sus inversiones.
Este rendimiento es necesario para cubrir el costo de su capital, asegurando así que la empresa pueda
proveer los retornos esperados a los accionistas y cumplir con las obligaciones de interés hacia sus
acreedores, manteniendo la viabilidad financiera.
vando la Tasa Real Nominal Anual Capitalizable Mensualmnte a Efectiva
Tasa Real Nominal Anual capitazable mesualmente
nunca trabajamos con tasas nominales siempre con efectivas

1.42%

1.42% REA ?
360

REA 18.39%

Estructura del Trabajo

Capital de Trabajo 9,975,000
Línea en Dolares 5,700,000
Línea en Soles 4,275,000

Hallando el primer dividendo a partir

del 3er dividendo dado por el problema
(S/25) a partir de su crecimiento
trimestral del 1%
es, las acciones pagan dividendos, por lo tanto
e financiamiento de 20.27% representa el antes Trimestral Dividendo
0
1 24.51
2 24.75
3 25.00
0,27% vs.
e equity emitir si
o para la
actual y