Punto de equilibrio y todas las formas de apalancamiento.

La compañía TOR vendió recientemente 100,000 u

operativos variables son de $3.00 por unidad y sus costos operativos fijos son de $250,000. Los gastos de intere
AE12.1
actualmente 8,000 acciones preferentes en circulación de $5 (como dividendo anual). Además, tiene 20,000 ac
sujeta a una tasa impositiva del 40%.
a) ¿A qué nivel de ventas (en unidades) alcanzaría la empresa el punto de equilibrio en sus operaciones (es dec

$ 250,000 $ 250,000
= = =
− $7.50 − $3.00 $4.50
R/ Para que la compañía TOR alcanza el punto de equilibrio en términos de UAII el nivel de ventas debe ser igu

b) Calcule las ganancias por acción (GPA) de la empresa en una tabla considerando: 1. el nivel actual d

Ventas (en unidades)

Ingresos por ventas (unidades x $7.50 por unidad)
(-) Costo operativo variable (unidades x $3.00 por unidad
(-) Costo operativo fijo
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

(-) Intereses
Utilidad neta antes de impuestos
(-) Impuestos (T=0.40)
Utilidad neta después de impuestos
(-) Dividendos preferentes (8,000 acciones* $5.00 por acción)
Ganancia disponible para accionistas comunes
Ganancias por acción (GPA)

R/ Cuando el nivel de ventas (1) fueron de 100,000 unidades, las ganancias por acción (GPA) de la empresa fue
120,000 unidades, las ganancias por acción (GPA) de la empresa fueron de 4,30. La tabla ilustra que debido al
unidades), la empresa experimentaría un aumento del 169% en las ganancias por acción (de $1.60 a $4.30). Au
las ventas produciría, de manera contraria, una disminución del 169% en las ganancias por acción.

c) Use el nivel base de ventas actual de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento operativo de la empresa

%
GAO = = = 2.25
 %
GAO = = = 2.25
%

R/ E l grado de apalancamiento operativo de la empresa según el nivel base de ventas de $750,000 es de 2.25

d) Use las UAII relacionadas con el nivel base de ventas de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento finan

%
GA = = = 3.76
%

R/ E l grado de apalancamiento financiero relacionado con el nivel base de ventas de $750,000 con la utilizació

e) Use el concepto del grado de apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto (en términos porcentual
nivel base de $750,000 sobre sus ganancias por acción.

%
G = = = 8,46
%

= 8,46 ∗ 0,50 = 4,23 = +4,23%

R/ El grado de apalancamiento total (GTA) con incremento del 50% en las ventas de TOR desde el nivel base de

Análisis UAII-GPA Newlin Electronics está considerando un financiamiento adicional de $10,000. Actualmente t
interés anual, y 10,000 acciones comunes en circulación. La empresa puede obtener el financiamiento a través
AE12.2 anual o mediante la venta de 1,000 acciones comunes. La tasa impositiva es del 40%.

Fuente de capital Plan A (bonos)

Deuda a largo plazo $60,000 a una tasa de interes anual del 12%
Interes anual = 0.12*$60,000= $7,200
Acciones comunes 10,000 acciones

a) Calcule dos coordenadas UAII-GPA para cada plan, seleccionando dos valores de UAII y determinando sus va

Plan A (bonos)

UAII $ 40.000 $ 50.000

(-)Intereses $ 7.200 $ 7.200
Utilidad neta antes de impuestos $ 32.800 $ 42.800
(-) Impuestos (T=0.40) $ 13.120 $ 17.120
Utilidad neta despues de impuestos $ 19.680 $ 25.680
GPA(10,000 acciones) $ 1.97 $ 2.57
(11,000 acciones)

CORDENADAS
UAII
$ 40.000 $ 50.000
 Plan de financiamiento Ganancias por acción (GPA)
A (bonos) $ 1.97 $ 2.57
B (acciones) $ 1.85 $ 2.40

b) Represente los dos planes de financiamiento en un sistema de ejes UAII-GPA

$ 3.00

$ 2.50

$ 2.00
GPA ($)

$ 1.50

$ 1.00

$ 0.50

$ 0.00
1 2
UAII (miles de $)

A (bonos) B (acciones)

Estructura óptima de capital Hawaiian Macadamia Nut Company reunió los siguientes datos sobre su estructur
AE12.3
requerido.

Indíce de endeudamiento de la estructura de capital Ganancias por acciones esperadas

0%
10
20
30
40
50
60

a) Calcule el valor estimado de las acciones relacionado con cada estructura de capital, usando el método simp

Indíce de endeudamiento de la estructura de capital Ganancias por acciones esperadas

0
10
20
30
40
50
60
R/ los valores de las acciones resultantes contra los índices de endeudamiento asociados, como se muestra ant
máximo de las acciones ocurre en la estructura de capital relacionada con el índice de endeudamiento del 30%
b) Determine la estructura óptima de capital con base en: 1. el incremento al máximo de las ganancias por acci
acciones.

1. Incremento al máximo de las GPA: 40% de índice de endeudamiento, GPA = $5.51 por acción.
2. Incremento al máximo del valor por acción: 30% de índice de endeudamiento, valor de las acciones = $32.00

c) ¿Qué estructura de capital recomendaría? ¿Por qué?

R/ Recomendamos el índice de endeudamiento del 30%, ya que, genera el máximo valor por acción, por ende,
compañía de incrementar al máximo sus utilidades.
OR vendió recientemente 100,000 unidades de un producto a $7.50 cada una; sus costos
son de $250,000. Los gastos de intereses anuales suman un total de $80,000; la empresa tiene
ndo anual). Además, tiene 20,000 acciones comunes en circulación. Suponga que la empresa está

equilibrio en sus operaciones (es decir, UAII $0)?

000 $ 250,000 55.55555556 Unidades

= =
$4.50
e UAII el nivel de ventas debe ser igual a 55,556 unidades.

bla considerando: 1. el nivel actual de ventas y 2. un nivel de ventas de 120,000 unidades.

(+) 20%

100.000 120.000
$ 750.000 $ 900.000
300.00 360.000
250.000 250.000
$ 200.000 $ 290.000

(+) 45%

80.000 80.000
$ 120.000 $ 210.000
48.000 84.000
$ 72.000 $ 126.000
40.000 40.000
$ 32.000 $ 86.000
$ 1.60 acciones $ 4.30 acciones

(+) 169%

as por acción (GPA) de la empresa fueron de 1,60. Cuando el nivel de ventas (2) fueron de
e 4,30. La tabla ilustra que debido al incremento del 20% en las ventas (de 100,000 a 120,000
ias por acción (de $1.60 a $4.30). Aunque no se muestra en la tabla, una disminución del 20% en
as ganancias por acción.

lancamiento operativo de la empresa (GAO).

e de ventas de $750,000 es de 2.25

ule el grado de apalancamiento financiero de la empresa (GAF).

ventas de $750,000 con la utilización de las UAII es de 3.76

nar el efecto (en términos porcentuales) de un incremento del 50% en las ventas de TOR desde el

23%
ventas de TOR desde el nivel base de $750,000 sobre sus ganancias por accion fue del 4,23%.

adicional de $10,000. Actualmente tiene en circulación $50,000 de bonos que pagan el 12% de
e obtener el financiamiento a través de una emisión de bonos que pagarían el 12% de interés

Plan B (acciones)
nual del 12% $ 50,000 a una tasa de interes anual del 12%
0,12*$50,000=$6,000
11,000 acciones

alores de UAII y determinando sus valores de GPA relacionados.

Plan B (acciones)

$ 40.000 $ 50.000
$ 6.000 $ 6.000
$ 34.000 $ 44.000
$ 13.600 $ 17.600
$ 20.400 $ 26.400 vcv

$ 1.85 $ 2.40
s siguientes datos sobre su estructura de capital, ganancias por acción esperadas y rendimiento

anancias por acciones esperadas Rendimiento requerido

$ 3.12 13%
3.90 15
4.80 16
5.44 17
4.51 19
5.00 20
4.40 22

ra de capital, usando el método simplificado descrito en este capítulo.

anancias por acciones esperadas Rendimiento requerido Valor potr acción estimado
3.12 13% 24.00
3.90 15% 26.00
4.80 16% 30.00
5.44 17% 32.00
4.51 19% 23.74
5.00 20% 25.00
4.40 22% 20.00
ento asociados, como se muestra anteriormente , podemos observa claramente que el valor
el índice de endeudamiento del 30%.
o al máximo de las ganancias por acción estimadas y 2. el incremento al máximo del valor de las

PA = $5.51 por acción.

miento, valor de las acciones = $32.00

máximo valor por acción, por ende, es congruente con la meta de la

 Canvas Reproductions tiene costos operativos fijos de $12,500, costos operativos variables de $10 por unida
E12.1
ventas en unidades alcanzará la empresa el punto de equilibrio en t

Datos
CF $ 12,500
CV $ 10 P/unidad
P $ 25 P/unidad

= 833.33
−

Interpretacion: La empresa alcanza el punto de equilibrio en términos de UAII vendiendo 833,33 unidades.

The Great Fish Taco Corporation tiene actualmente costos operativos fijos de $15,000, vende sus tacos listos p
variables de $2.50 por caja. Si la empresa tiene una oportunidad de inversión que, de manera simultánea, aum
E12.2
le permitiría cobrar un precio de venta por caja de $6.50 debido a la mejor textura de sus
operativo de sus cajas de tacos?

Datos Punto de Equlibrio

CF $ 15,000
CV $ 6 Por caja =
P $ 2.50 Por caja − 4285.71 Unidades

Aumentara
CF $ 16,500 =
P $ 6.50
− 4125 Unidades
CV $ 2.50

Interpretacion: El efecto en el punto de equilibrio disminuye al comprar los puntos de equIlibrio operativo resultantes con el
la venta por caja disminuye las unidades vendidas.

Chico’s tiene ventas de 15,000 unidades a precio de $20 por unidad. La empresa incurre en costos operativos f
E12.3
de $12 por unidad. ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo (GAO) de Chico’s a

Datos GAO a 15.000 Unidades

∗( )
=
P $ 20 ∗
Q 15,000
CF $ 30,000
CV $ 12

Interpretacion: El grado de apalancamiento operativo (GAO) DE chico`s a un nivel base de ventas de 15.000 unidades es de1,
 Parker Investments tiene UAII de $20,000, gastos por intereses de $3,000 y dividendos de acciones preferentes
E12.4
el grado de apalancamiento financiero (GAF) de Parker a un nivel base de UAII de $20,000?

Datos GAF a $20.000 de UAII =

UAII $ 20,000 ( ∗ )
I $3,000
DP $ 4,000
1-T $1

Interpretacion: A un nivel de base de UAII de $20.000, el grado de apalancamienento financiero (GAF) de parker es de 1,896
 operativos variables de $10 por unidad, y vende sus pinturas en $25 cada una. ¿A qué nivel de
a empresa el punto de equilibrio en términos de UAII?

o 833,33 unidades.

de $15,000, vende sus tacos listos para servir a $6 por caja, e incurre en costos operativos
ón que, de manera simultánea, aumentaría sus costos fijos a $16,500 y
6.50 debido a la mejor textura de sus productos, ¿cuál será el efecto en el punto de equilibrio

uIlibrio operativo resultantes con el valor inicial, ya que al aumentar los costos operativos fijos y

mpresa incurre en costos operativos fijos de $30,000 y costos operativos variables

miento operativo (GAO) de Chico’s a un nivel base de ventas de 15,000 unidades?

1.33

e ventas de 15.000 unidades es de1,33

y dividendos de acciones preferentes por $4,000. Si paga impuestos a una tasa del 38%, ¿cuál es
UAII de $20,000?

1.896

anciero (GAF) de parker es de 1,896

P12.1 Punto de equilibrio: Método algebraico. Kate Rowland desea determinar el número de arreglos florales que de
anuales y costos operativos variables de $15.45 por arreglo. ¿Cuántos arreglos florales debe vender Kate para a

Arreglos florales
Precio de venta por unidad (P) $ 24.95
Costo operativo variable por unidad (CV) $ 15.45
Costo operativo fijo (CF) $ 12,350

12,350 1.300
= = =
− $24,95 − $15,45
Rta: el número de arreglos florales que Kate Rowland debe vender para alcanzar el punto equilibrio de sus cost

P12.2 Comparaciones de puntos de equilibrio: Método algebraico. Con los datos de precios y costos de cada una de

Empresa F G H
Precio de venta por unidad (P) $ 18.00 $ 21.00 $ 30.00
Costo operativo variable por unidad (CV) 6.75 13.50 12.00
Costo operativo fijo (CF) 45,000 30,000 90,000
Punto de equilibrio operativo de la empresa (Q) 4000 4000 5000

a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo en unidades de cada empresa?

b) ¿Cómo clasificaría estas empresas en cuanto a su riesgo?

Al nivel de ventas las empresas F y G con 4000 unidades, las UAII de la empresas deberían ser iguales a $0. La e
4000 unidades y una UAII negativa, o pérdida, para ventas menores de 4000 unidades. En cuanto a la empresa
por tal razón debe pagar en un periodo determinado independientemente del volumen de ventas durante ese
riesgos, ya que, requiere de mayor financiamiento para cubrir costos operativos.

Punto de equilibrio: Métodos algebraico y gráfico Fine Leather Enterprises vende su único producto en $129.0
P12.3
operativos variables son de $86.00 por unidad.
 Fine Leather Enterprises
Precio de venta por unidad (P) 129
Costo operativo variable por unidad (CV) 86
Costo operativo fijo (CF) 473.000

a) Calcule el punto de equilibrio operativo de la empresa en unidades.

Rta: el punto de equilibrio operativo de la empresa en unidades es 11000

b) Identifique el eje x como “Ventas (unidades)” y el eje y como “Costos/Ingresos ($)” y después grafique en
funciones de los ingresos por ventas, el costo operativo total y el costo operativo fijo de la empresa. Además
punto de equilibrio operativo, así como las áreas de pérdida y utilidad (UAII).

Q CF CV CT
0 473000 0 473000
6000 473000 516000 989000
8000 473000 688000 1161000
12000 473000 1032000 1505000
15000 473000 1290000 1763000

Chart Title
2500000

2000000

1500000

1000000

500000

0
1 2 3 4

CF CT I

Análisis del punto de equilibrio Barry Carter está considerando abrir una tienda de música. Desea calcular el nú
P12.4
venderán en $13.98 cada uno, los costos operativos variables son de $10.48 por CD, y los costos operativos fijo
 Tienda de musica CD
Precio de venta por unidad (P) $ 13.98
Costo operativo variable por unidad (CV) 10.48
Costo operativo fijo (CF) 73,500
Punto de equilibrio operativo de la empresa (Q) 21000

a) Determine el punto de equilibrio operativo en número de CD.

Rta: el punto de equilibrio operativo en numero de CDs es 21000

b) Calcule los costos operativos totales para el volumen del punto de equilibrio determinado en el inciso a)

Rta: los costos totales operativos para el volumen del punto de equilibrio es $ 293.580

c) Si Barry espera vender como mínimo 2,000 CD mensuales, ¿debería incursionar en el negocio de la música
CDs por año
Rta: si puede incursionar en el negocio de la misuca, porque al vender 2000 CDs por mes supera el punto de
equilibro que es 21000 CDs anuales.

d) ¿Qué monto de UAII obtendrá Barry si vende la cantidad mínima de 2,000 CD mensuales mencionada en e

Rta: el monto de UAII que obtendría Barry si vende la cantidadminima de 2,000 CD mensuales en el año es de $

Análisis del punto de equilibrio Paul Scott tiene un Cadillac 2008 que quiere actualizar con un dispositivo de lo
disponible en el mercado por una tarifa única de $500, y el proveedor del servicio requiere pagos mensuales de
P12.5
que estima que este dispositivo le ahorrará tiempo y dinero (aproximadamente $35 mensuales si el precio de l
de localización, Paul quiere determinar el número de meses que le tomará alcanzar el punto de equilibrio. Plan

a) Calcule el punto de equilibrio del dispositivo en meses

punto de equilibrio en meses

Rta: el punto de equilibrio es de 33.3 meses

b) De acuerdo con el inciso a), ¿debe instalar Paul el dispositivo en su automóvil?

Rta: si es recomendable que Paul Scott instale el dispositivo de localización en su vehiculo, ya que el costo d
dispositivo se recupera en 33.3 meses, siendo un periodo menor del tiempo de conservación del vehiculo

Punto de equilibrio: Cambios en los costos e ingresos JWG Company publica Creative Crosswords, un libro de
P12.6 y costos operativos fijos de $40,000. ¿Cuántos libros debe vender JWG este año para alcanzar el punto de equi
P12.6 y costos operativos fijos de $40,000. ¿Cuántos libros debe vender JWG este año para alcanzar el punto de equi
plantean a continuación?

a) Todas las cifras permanecen sin cambio respecto de las del año pasado.

Creative Crosswords
Precio de venta por unidad (P) $ 10.00
Costo operativo variable por unidad (CV) $ 8.00
Costo operativo fijo (CF) $ 40,000
Punto de equilibrio operativo (Q) 20000

Rta: JWG debe vender 20000 libros para alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos

b) Los costos operativos fijos aumentan a $44,000; todas las demás cifras permanecen sin cambios

Rta: Cuando los costos fijos se incrementan a $ 44.000, JWG debe vender 22000 libros para alcanzar el punto d

c) El precio de venta aumenta a $10.50; todos los costos son los mismos que los del año pasado.

Rta: Cuando el precio de venta aumenta a $ 10.50, JWG debe vender 16000 libros para alcanzar el punto de eq

d) El costo operativo variable por libro aumenta a $8.50; todas las demás cifras permanecen sin cambios

Rta: Cuando el costo operativo variable aumenta a $ 8.50, JWG debe vender 26667 libros para alcanzar el punt

e) ¿Qué conclusiones sobre el punto operativo de equilibrio se obtienen a partir de sus respuestas?
El punto de equilibrio operativo varía según los cambios que se presenten en costos operativos fijos y variables
precios del producto. Es decir, un incremento en el costo operativo fijo aumenta las cantidades de libros a vend
 precios del producto. Es decir, un incremento en el costo operativo fijo aumenta las cantidades de libros a vend
cuando el precio de venta aumenta las cantidades disminuyen, cuando el costo operativo variable aumenta las
equilibrio aumentan, en este caso al aumentar los costos operativos variables hace que las cantidades se increm

Análisis del punto de equilibrio Molly Jasper y su hermana, Caitlin Peters, entraron al negocio de “novedades” c
regalo para sus amigos. En una ocasión, ella y Caitlin instalaron un local en una feria de artesanías y vendieron
P12.7
demanda de las estatuillas, ahora llamadas Mollycaits, y las hermanas empezaron a reproducir algunas de las fa
departamental importante se dirigió a ellas y les ofreció un contrato para elaborar 1,500 estatuillas de varios d
facilitar las labores de contabilidad, Molly estableció un precio de $8.00 para todas las estatuillas. Los costos op
Caitlin tendrían que rentar instalaciones industriales durante un mes, lo que les costaría $4,000.

a) Calcule el punto de equilibrio operativo de las Mollycaits.

4,000 2.0000 Unidades

= = =
− 8.00 − 6.00
R/ el punto de equilibrio operativo de Mollycaits se da produciendo 2,000 unidades

b) Calcule la UAII de las Mollycaits sobre el pedido de la tienda departamental.

1.500
Ventas (en unidades) 12.000
(-) Costo operativo variable 9.000
(-) Costo operativo fijo 4.000
(UAII) -1.000

c) Si Molly renegocia el contrato a un precio de $10.00 por estatuilla, ¿cuál será la UAII?

1.500
Ventas (en unidades) 15.000
(-) Costo operativo variable 9.000
(-) Costo operativo fijo 4.000
(UAII) 2.000

d) Si la tienda se niega a pagar a Molly más de los $8.00 por unidad, pero está dispuestan a negociar la cantid

4.000
Ventas (en unidades) 32.000
(-) Costo operativo variable 24.000
(-) Costo operativo fijo 4.000
(UAII) 4.000

e) Actualmente las Mollycaits vienen en 15 variedades diferentes. Mientras que el promedio del costo variab
Caitlin en relación con el precio y/o el número y los tipos de unidades que ofrecen en venta?
 Ventas (en unidades)
Ingresos por ventas
(-) Costo operativo variable
(-) Costo operativo fijo
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

(-) Intereses
Utilidad neta antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad neta después de impuestos
(-) Dividendos preferentes
Ganancia disponible para accionistas comunes
Ganancias por acción (UPA)

R/ Una alternativa es fijar el precio de las unidades de manera diferente en función del costo variable de la unid
producción menos costosos. Si desean mantener el mismo precio para todas las unidades, es posible que teng
pequeño, lo que incluye solo aquellos que tienen costos variables de $ 6 o menos.

P12.8 Sensibilidad de la UAII Stewart Industries vende su producto terminado en $9 por unidad. Sus costos operativo

20,000 5.000 Unidades

= = =
− 9−5
a) Calcule las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de la empresa para ventas de 10,000 unidades

= ∗ − − = 10,000 ∗ $9 − $5
R/ las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de la empresa dson de 20,000

b) Calcule las UAII de la empresa para ventas de 8,000 y 12,000 unidades, respectivamente.

DESCRIPCION UND PV TOTAL

Ingresos por ventas 8,000 9 72,000
( - ) Costo Operativo Variable 8,000 5 40,000
( - ) Costo Operativo Fijo 0
UAII 32,000

c) Calcule los cambios porcentuales en las ventas (a partir del nivel base de 10,000 unidades) y los cambios p
ventas indicados en el inciso b).

DESCRIPCION TOTAL
Ventas en Unidades
8,000 20%
Ingresos por Ventas
72,000
( - ) Costo Operativo
40,000Variable
 ( - ) Costo Operativo
0 Fijo
UAII 32,000 40%

d) De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso c), comente la sensibilidad de los cambios en la UAII

%
GAO = = =2
%

∗( − ) GAO =
GAO(10,000) = 10,
∗ − −
R/ El punto de equilibrio se alcanza con un nivel de venta de 5,000 unidades, en la medida en que las ventas se
mencionan en el inciso “c”, debido a que están por encima del punto de equilibrio, le generan utilidades a la em
40%.

P12.9 Grado de apalancamiento operativo Grey Products tiene costos operativos fijos de $380,000, costos operativos

a) Calcule el punto de equilibrio opera vo en unidades

380,000
= = =
− 63,50 − 16

b) Determine la UAII de la empresa a 9,000, 10,000 y 11,000 unidades, respec vamente

Ventas (en unidades) 9.000

Ingresos por ventas 571.500
(-) Costo operativo variable 144.000
(-) Costo operativo fijo 380.000
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) 47.500

c) Con 10,000 unidades como base, ¿cuáles son los cambios porcentuales en unidades vendidas y en la UAII,
niveles de ventas indicados en el inciso b)?

Ventas (en unidades) 10.000

Cambio porcentual de ventas 10%
Cambio de UAII 47.500
Cambio porcentual de ventas 0.500
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

d) Use los porcentajes calculados en el inciso c) para determinar el grado de apalancamiento opera vo (GAO)

%
GAO = = =5
%
 %

R/ El grado de apalancamiento opera vo (GAO) es del 5%

e) U lice la fórmula del grado de apalancamiento opera vo para determinar el GAO a 10,000 unidades.

∗( − )
GAO(10,000) = GAO =
∗ − − 10

Grado de apalancamiento operativo: Gráfico Levin Corporation tiene costos operativos fijos de $72,000, costos
P12.10
$9.75 por unidad.

a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades.

Datos 24,000
CF $ 72,000 =
−
CV $ 6.75
P $ 9.75

interpretacion: El punto de equilibrio operativo en unidades es de 24.000

b) Determine el grado de apalancamiento operativo (GAO) para los siguientes niveles de ventas unitarias: 25,000, 30,000 y

Datos
∗(
CF $ 72,000 GAO A 25.000 unidades =
CV $ 6.75 ∗
P $ 9.75
V. unitario 1 25,000 GAO A 30.000 unidades = ∗(
V. unitario 2 30,000 ∗
V. unitario 3 40,000
∗(
GAO A 40.000 unidades =
∗

c) Grafique las cifras del GAO calculadas en el inciso b) (sobre el eje y) contra los niveles de ventas (sobre el eje x).

Datos
Descripcion v. unitario GAO
1 25,000 25 30
2 30,000 5.0
25
3 40,000 2.5
20
GAO

15

10
 10

0
0

d) Calcule el grado de apalancamiento operativo a 24,000 unidades; agregue este punto a su gráfica.

∗(
Datos GAO A 24.000 unidades =
CF $ 72,000 ∗
CV $ 6.75
P $ 9.75
V.unitario 24,000

Interpretacion: El punto de equilibrio nos da un resultado infinito, sin emabrgo en la gráfica se representa
perfectamente.

e) ¿Qué principio ilustran sus cifras y gráfica?

Respuesta: El GAD, porque cuando la empresa disminuye su ventas unitarias, donde el punto de equilibrio se extiende más a

Cálculos de GPA Southland Industries tiene en circulación $60,000 de bonos que pagan el 16%
P12.11
cada una, y 4,000 acciones comunes. Suponiendo que la empresa tiene una tasa impositiva

a) $24,600

Datos ∗
UAII $ 24,600 GPA a $24.600 de UAII=
I $ 9,600
n $1
DP 7500
1- T 0.6

b) $30,600

Datos ∗
UAII $ 30,600 GPA a $30.600 de UAII=
I $ 9,600
n 1
DP 7,500
1-t 0.6

c) $35,000

Datos ∗
GPA a $30.600 de UAII=
UAII $ 35,000
I $ 9,600
n 1
DP 7,500
1-t 0.6

Grado de apalancamiento financiero Northwestern Savings and Loan tiene una estructura de capital actual inte
P12.12
impuestos a la tasa del 40%.

a) Con los valores de UAII de $80,000 y $120,000, determine las ganancias por acción (GPA) relacionadas.

Datos ∗
GPA a $80.000 de UAII=
UAII $ 80,000
UAII $ 120,000
I $ 40,000 ∗
n 1 GPA a $120.000 de UAII=
DP 2,000
1- T 60.00%

b) Considere los $80,000 de UAII como base y calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF).

Datos GAF A 80.000 DE UAII =

UAII $ 80,000 (
I $ 40,000
n 1
DP 2,000
1- T 60.00%

c) Trabaje nuevamente con los incisos a) y b) suponiendo que la empresa tiene $100,000 de deuda al 16% de interés anual

Datos ∗
GPA a $80.000 de UAII=
UAII $ 80,000
UAII $ 120,000
∗
I $ 16,000 GPA a $120.000 de UAII=
n 1
DP 3,000
1- T 60.00%
 Datos GAF A 80.000 DE UAII =
UAII $ 80,000 (
I $ 16,000
n 1
DP 3,000
1- T 60.00%

P12.13 Apalancamiento financiero Max Small tiene préstamos escolares pendientes que requieren un pago mensual d
mensuales a sus obligaciones mensuales. Max tendrá $3,000 disponibles después de pagar todos sus gastos (op

a) Para evaluar el efecto potencial del préstamo adicional sobre su apalancamiento financiero, calcule el GAF en forma tabula
Max como nivel base y el cambio del 10%.

ACTUAL PROPUESTO+ 10%

UAII 3,000 3,300
INTERES 1,350 1,350
GAF 1.81 1.69

3000
GA = = 1,81
3000 − 1350

3300
GA = = 1,69
3300 − 1350

b) R/En los calculos realizado en donde la cantidad de disponible se aumenta un 10% se modifica en 1,69% por
para realizar los pagos del prestamo por eso es que es menos sensible y por lo tanto menos riesgoso que el GA

c)R/ Max puede solventar los pagos de prestamos adicionales por lo cual se debe de asumir el prestamo adicio

GAF y representación gráfica de planes de financiamient

P12.14
una UAII de $67,500. Los costos de intereses son de $22
15,000 acciones comunes en circulación. Considere una

a) Utilice la fórmula del grado de apalancamiento financiero (GAF) para calcular el GAF de la empresa.

Datos
GAF A 67.000 DE UAII =
UAII $ 67,500 (
I $ 22,500
n 1
DP 15,000
1- T 60%

b) Use un sistema de ejes UAII-GPA y grafique el plan de financiamiento de Wells and

Associates.

UP UTIlidad después de los accionistas comunes

A Números de acciones comunes

c) Si la empresa tiene también 1,000 acciones preferentes que pagan un dividendo anual
de $6.00 cada una, ¿cuál es el GAF?

GAF A 67.000 DE UAII =

( ∗ )

Integración: Apalancamiento y riesgo La empresa R tiene ventas de 100,000 unidades a $2.00 por cada una, co
P12.16 $10,000 anuales. La empresa W tiene ventas de 100,000 unidades a $2.50 por unidad, costos operativos variab
Suponga que ambas empresas se encuentran en el nivel fiscal del 40%

a) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa R

IMPUESTOS 0.4
VENTAS 10.000
PRECIOS POR UNIDAD 2.00
COSTOS VARIABLES 1.70
COSTOS FIJOS 6.000
INTERÉS 10.000

Ventas (en unidades) 200000

Costos de venta 176000
UAII 24000
(-) Intereses 10000
Utilidades antes de intereses e impuestos 14000
(-) Impuestos (T=0.40) 5600
Utilidad neta después de impuestos 8400
(-) Dividendos preferentes 0
Utilidades despues de los accionistas comunes 8400

GA =
1
− −( ∗
1−
 b) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa W

IMPUESTOS 0.4
VENTAS 100.000
PRECIOS POR UNIDAD 2.5
COSTOS VARIABLES 1.00
COSTOS FIJOS 62.5
INTERÉS 17.500

Ventas (en unidades)

Costos de venta
UAII
(-) Intereses
Utilidades antes de intereses e impuestos
(-) Impuestos (T=0.40)
Utilidad neta después de impuestos
(-) Dividendos preferentes
Utilidades despues de los accionistas comunes

GA =
1
− −( ∗
1−
c) Compare los riesgos relativos de las dos empresas

R/ Fim R tiene menos riesgo operativo (comercial) pero más riesgo financiero que Fim W

d) Analice los principios de apalancamiento que ilustran sus respuestas.

R/ El apalancamiento total es el producto del apalancamiento operativo y financiero, cada empresa puede est

Integración de varias medidas de apalancamiento y pronóstico Carolina Fastener, Inc.,fabrica cerrojos patentad
P12.17 $3.50. Los costos fijos operativos son de $50,000 anuales. La empresa paga $13,000 de intereses y dividendos
Actualmente la empresa vende 30,000 cerrojos al año y usa una tasa impositiva del 40%.

a) Calcule el punto de equilibrio operativo de Carolina Fastener.

50,000
= =
− 6,00 − 3,50

R/ El punto de equilibrio operativo de Carolina Fastener se da al producir 20,000 unidades.

b)Con el nivel base actual de ventas de la empresa en 30,000 unidades anuales y los costos de intereses y divid
disponibles para los accionistas comunes.
VENTAS 6.00
COSTOS VARIABLES 3.50
COSTOS FIJOS 50.000
INTERÉS 13.000
DIVIDENDOS 7.000
VENTA 30.000
IMPUESTO 0.40

Ventas (en unidades)

Costos de venta
UAII
(-) Intereses
Utilidades antes de intereses e impuestos
(-) Impuestos (T=0.40)
Utilidad neta después de impuestos
(-) Dividendos preferentes
Utilidades despues de los accionistas comunes

c) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) de la empresa

∗( − )
GAO(10,000) =
∗ − −

d) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) de la empresa.

GA =
1
− −( ∗
1−
de arreglos florales que debe vender a $24.95 para alcanzar el punto de equilibrio. Calculó costos operativos fijos de $12,350
s debe vender Kate para alcanzar el punto de equilibrio de sus costos operativos?

unidades

nto equilibrio de sus costos operativos es 1300 unidades

os y costos de cada una de las tres empresas F, G y H, presentados en la tabla adjunta, responda las siguientes preguntas.

rían ser iguales a $0. La empresa tendrá una UAII positiva para ventas mayores de
. En cuanto a la empresa H sus costos fijos son mayores que las demas empresas,
en de ventas durante ese periodo, por tal razon la empresa H tienen mayores

único producto en $129.00 por unidad. Los costos operativos fijos de la empresa son de $473,000 anuales y sus costos
)” y después grafique en estos ejes las
o de la empresa. Además, indique el

I U
0 -473000
774000 -215000
1032000 -129000
1548000 43000
1935000 172000

úsica. Desea calcular el número de discos compactos (CD) que debe vender para alcanzar el punto de equilibrio. Los CD se
los costos operativos fijos anuales son de $73,500.
 rminado en el inciso a)

n el negocio de la música?

mes supera el punto de

nsuales mencionada en el inciso c)?

ensuales en el año es de $ 10.500

r con un dispositivo de localización por satélite para tener acceso a mapas de carreteras y domicilios. El equipo está
uiere pagos mensuales de $20. En su trabajo como representante de ventas, Paul tiene que viajar constantemente, por lo
mensuales si el precio de la gasolina sigue aumentando). Para determinar la factibilidad financiera de la compra del dispositivo
punto de equilibrio. Planea conservar el auto por 3 años más.

ehiculo, ya que el costo de instalar el

onservación del vehiculo 36 meses.

Crosswords, un libro de crucigramas. El año pasado, el libro se vendió en $10, con costos operativos variables por libro de $8
alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos, considerando las diferentes circunstancias que se
alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos, considerando las diferentes circunstancias que se

s operativos establecidos

en sin cambios

s para alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos

año pasado.

a alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos

manecen sin cambios

bros para alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos

sus respuestas?
perativos fijos y variables, de igual manera cuando varían los
antidades de libros a vender para alcanzar el punto de equilibrio,
antidades de libros a vender para alcanzar el punto de equilibrio,
tivo variable aumenta las cantidades para alcanzar el punto de
ue las cantidades se incrementen en mayor proporción.

negocio de “novedades” casi por accidente. Molly, una escultora talentosa, hacía con frecuencia pequeñas estatuillas como
e artesanías y vendieron unas cuantas estatuillas junto con piezas de joyería que elaboró Caitlin. Poco a poco, creció la
eproducir algunas de las favoritas en resina, usando moldes de los originales. Llegó el día en que un comprador de una tienda
00 estatuillas de varios diseños por $10,000. Molly y Caitlin se dieron cuenta de que era tiempo de hacer negocio. Para
s estatuillas. Los costos operativos variables sumaron un promedio de $6.00 por unidad. Para cumplir con el pedido, Molly y

estan a negociar la cantidad, ¿qué cantidad de estatuillas producirá una UAII de $4,000?

romedio del costo variable por unidad es de $6.00, el costo real varía de una unidad a otra. ¿Qué recomendaría a Molly y
 1.500 1.500 4.000
15.000 12.000 32.000
9.000 9.000 24.000
4.000 4.000 4.000
2.000 -1.000 4.000

0 0 0
2.000 -1.000 4.000
0 0 0
2.000 -1.000 4.000
0 0 0
2.000 -1.000 4.000
0 0 0

el costo variable de la unidad. Los productos t más costosos tendrán precios más altos que los modelos de
ades, es posible que tengan que reducir la selección de los 15 tipos disponibles actualmente a un número más

dad. Sus costos operativos fijos son de $20,000 y el costo operativo variable por unidad es de $5.

ntas de 10,000 unidades

$5 − $20,000 = 20.000

UND PV TOTAL UND PV TOTAL

10,000 9 90,000 12,000 9 108,000
10,000 5 50,000 12,000 5 60,000
0 0
40,000 48,000

nidades) y los cambios porcentuales relacionados de la UAII para los cambios en las

TOTAL TOTAL
10,000 20% 12,000
90,000 108,000
50,000 60,000
 0 0
40,000 40% 48,000

de los cambios en la UAII en respuesta a los cambios en las ventas.

10,000 ∗ ($9 − $5)

= 2.0000
,000 ∗ $9 − $5 − $20,000
dida en que las ventas sean mayores a ese punto la empresa experimentará ganancias o utilidades. Las ventas que se
generan utilidades a la empresa, un crecimiento del 20% de ventas en unidades le genera un incremento de utilidades de

80,000, costos operativos variables de $16 por unidad, y un precio de venta de $63.50 por unidad.

7.983 Unidades
=

10.000 11.000
635.000 698.500
160.000 176.000
380.000 380.000
95.000 142.500

es vendidas y en la UAII, a medida que las ventas se desplazan del nivel base a los otros

amiento opera vo (GAO).

a 10,000 unidades.

10,000 ∗ ($63,50 − $16) 5

=
10,000 ∗ ($63,50 − $16 − $380,000

s fijos de $72,000, costos operativos variables de $6.75 por unidad y un precio de venta de

Unidades

nitarias: 25,000, 30,000 y 40,000. Utilice la fórmula presentada en el capítulo.

)
25

) 5.0

)
2.5

(sobre el eje x).

GAO VS Nivel de ventas

 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000
NIVEL DE VENTAS

) . ∗( , , )
= =
. ∗ , , .

uilibrio se extiende más allá de su operacion.

e bonos que pagan el 16% de interés anual, 1,500 acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $5
iene una tasa impositiva del 40%, calcule las ganancias por acción (GPA) para los siguientes niveles de UAII:

1500

8100
 7740

tura de capital actual integrada por $250,000 de deuda al 16% de interés anual y 2,000 acciones comunes. La empresa paga

22,000

46,000

2.18
∗ )

al 16% de interés anual y 3,000 acciones comunes.

35,400

59,400
 1.36
∗ )

ieren un pago mensual de $1,000. Necesita comprarse un automóvil nuevo para trabajar y estima que esto agregará $350
pagar todos sus gastos (operativos) mensuales de subsistencia. Esta cantidad puede aumentar o disminuir en un 10%.

le el GAF en forma tabular para ambos pagos mensuales, el propuesto y el actual, considerando el disponible de $3,000 de

se modifica en 1,69% por cada punto porcentuual de cambio en la cantidad que se tendra disponible
menos riesgoso que el GAF de 1,81%.

sumir el prestamo adicional

e planes de financiamiento Wells and Associates tiene

s de intereses son de $22,500 y la empresa posee
rculación. Considere una tasa impositiva del 40%.

1.50
( ∗ )
 27000 18
1500

1.63

a $2.00 por cada una, costos operativos variables de $1.70 por unidad, y costos operativos fijos de $6,000. El interés es de
, costos operativos variables de $1.00 por unidad, y costos operativos fijos de $62,500. El interés es de $17,500 anuales.

10%

24000
=
1
24000 − 10000 − ( ∗
1 − 0,40
 250.000
162.500
87500
17500
70000
28000
42000
0
42000

87500
=
1
87500 − 17500 − ( ∗
1 − 0,40

cada empresa puede estructurarse de manera diferente y seguir teniendo la misma cantidad de riesgo total.

,fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en $6.00. Cada cerrojo tiene costos variables operativos de
e intereses y dividendos preferentes de $7,000 anuales.

= 20.000 Unidades
50

ostos de intereses y dividendos preferentes, calcule sus UAII y las ganancias

180.000
155000
25000
13000
12000
4800
7200
7000
200

2000 ∗ ($6,00 − $3,50) 0

GAO = =
2000 ∗ ($6,00 − $3,50 − $50000

25000
=
1
25000 − 13000 − (7000 ∗
1 − 0,40
rativos fijos de $12,350

guientes preguntas.

uales y sus costos

equilibrio. Los CD se
 El equipo está
nstantemente, por lo
a compra del dispositivo

variables por libro de $8

rcunstancias que se
rcunstancias que se
ueñas estatuillas como
o a poco, creció la
omprador de una tienda
acer negocio. Para
con el pedido, Molly y

ecomendaría a Molly y
 Las ventas que se
ento de utilidades de
unes. La empresa paga
 e esto agregará $350
inuir en un 10%.

sponible de $3,000 de
6,000. El interés es de
e $17,500 anuales.

= 1.71
)
40
 = 1.25
)
40

variables operativos de
000 anuales.
 3.21
=
)
40
Ventas (en unidades) 0.000 Ventas (en unidades)
Costos de venta 0.000 Costos de venta
UAII 87500 UAII
(-) Intereses 17500 (-) Intereses
Utilidades antes de intereses e impuestos 70000 Utilidades antes de interese
(-) Impuestos (T=0.40) 28000 (-) Impuestos (T=0.40)
Utilidad neta después de impuestos 42000 Utilidad neta después de im
(-) Dividendos preferentes 0 (-) Dividendos preferentes
Utilidades despues de los accionistas comunes 42000 Utilidades despues de los ac
entas (en unidades) 200000
ostos de venta 176000
24000
10000
ilidades antes de intereses e impuestos
14000
 Impuestos (T=0.40) 5600
ilidad neta después de impuestos 8400
Dividendos preferentes 0
ilidades despues de los accionistas 8400
comunes