UNIDAD 2

MACROECONOMÍA
CLÁSICA Y TEORÍA DEL
DINERO

DOCENTE:
MSC. RONALD VIRUEZ JORDAN
 INTRODUCCIÓN

EL DINERO

Se ha señalado que las economías modernas

utilizan abundantemente el dinero, el que
permite el intercambio de los bienes entre las
personas y los países.
El dinero constituye el patrón que sirve para
medir el valor económico de las cosas y para
financiar el comercio. Es un medio de pago de
aceptación generalizada en la compra de bienes
y servicios.
a) Las Funciones del Dinero:

El dinero cumple las siguientes funciones:

1) medio de cambio: se utiliza para

comprar bienes y servicios.
2) unidad de cuenta: permite contar con
una medida o patrón homogéneo
para expresar el valor o los precios de
todos los bienes.
3) depósito de valor: es una forma de
mantener riqueza.
El dinero no es un depósito de valor perfecto,
ya que su poder adquisitivo puede cambiar,
afectado por la inflación.
La inflación significa que el poder adquisitivo
del dinero desciende, es decir, por cada dólar
o cada peso, se puede comprar menos
bienes.
Para definir el dinero se debería empezar
observando aquello que es efectivamente
utilizado en la compra de bienes y servicios:
Las monedas y los billetes, conocidos como
efectivo, que se utilizan en muchas
transacciones, sin embargo, la mayoría de
los pagos se realizan mediante cheques.
Cuando una persona extiende un cheque es una
orden a su banco o caja para que efectúe un pago
con cargo a su cuenta. Otros pagos se realizan con
cheques viajeros.
En la definición de dinero no se menciona la tarjeta de
crédito. Hay dos razones para ello:
- La gente no paga mediante tarjetas de crédito,
simplemente difiere el pago en semanas o meses.
- La gente posee efectivo y depósitos a la vista.
En economía el concepto más básico e importante del
dinero se representa a través del símbolo M1.
M1=dinero efectivo depósito a la vista.
M1 representa los elementos que se utilizan
actualmente para hacer transacciones, es decir para
comprar y vender cosas; está conformado por las
monedas y los billetes existentes fuera de los Bancos,
más el dinero existente en las cuentas corrientes.
Cuando se calcula la cantidad de dinero que existe en
una economía, el efectivo y los depósitos se
contabilizan sólo cuando están en manos del público.
Es decir, cuando lo poseen las personas y las
instituciones no bancarias, como las empresas
manufactureras.
Las tenencias del gobierno, del Banco Central
(Reserva Federal en EE.UU.) y de las entidades de
depósito (banca comercial) se excluyen de la cantidad
de dinero.
La razón es que éstas son las instituciones que crean
el dinero.
b) El Origen de los Bancos:

Resulta interesante, a propósito de dinero, contar la

historia sobre el origen de los Bancos.
La historia de los precursores de los bancos se
encuentra en los orfebres medievales. Los orfebres
trabajaban y modelaban los metales preciosos.
Luego asumieron otra función: el almacenamiento
seguro de los tesoros, a través de un recibo de
almacenamiento.
También se depositaban monedas de oro, en este
caso no era esencial la devolución exacta. Tras
algunos años de experiencia manteniendo oro para
depositantes muy diversos, el orfebre observó algo
interesante:
Aunque estaba obligado a devolver el oro a sus
depositantes a requerimiento de éstos, en
ningún caso tuvo que reintegrarlo todo a la vez
en el curso normal de los acontecimientos.
Había retiros y depósitos de oro, había un flujo
de oro de salida y un flujo de entrada. Si bien
había alguna fluctuación en las tenencias
totales de oro, una cantidad importante
permanecía en depósito en todo momento.
Por tanto el orfebre empezaría a conceder
préstamos, de forma de obtener un interés.
Empezó con cautela, manteniendo una
cantidad relativamente alta de oro en custodia.
El orfebre fue más allá del almacenamiento, entró en el
negocio bancario de las reservas parciales. A medida que
los orfebres se afianzaron en el negocio bancario,
probaron con el mantenimiento de reservas de oro cada
vez en partes más pequeñas de sus pasivos en depósitos.
A veces sólo tenían el 20% en reservas e incluso tal vez
menos.
La incorporación a una banca de reserva parcial permitía a
los orfebres prosperar, pero afrontaban dos importantes
riesgos en su nueva empresa bancaria:
1) Sus préstamos podrían perderse (los deudores podrían
ser incapaces de hacer frente a su deuda).
2) Una avalancha de personas sobre el banco para retirar
sus fondos. No necesariamente va a existir un flujo
razonablemente estable de depósitos y retiros (giros).
Los bancos comerciales son los descendientes directos de
los orfebres, y éstos construyeron las bases para el
desarrollo de los bancos (Wonnacott, 1999).
c) Los Bancos:

Los bancos son instituciones que realizan la labor de

intermediación financiera, recibiendo dinero de los agentes
económicos, correspondiente a los depósitos, para darlos
en préstamos a otros agente económicos (créditos).
La operación de los bancos está definida y regulada por
ley.
Los bancos ejecutan las dos funciones del orfebre
banquero: aceptan depósitos (captación) y hacen
préstamos a las personas y a las empresas (colocación).
A diferencia de los orfebres y de los primeros bancos, los
bancos modernos no mantienen oro como reserva.
c) Los Bancos:
Los bancos mantienen dos tipos de reservas líquidas:
- Depósitos en el Banco Central
- Efectivo
Los bancos están obligados por ley a mantener reservas
líquidas iguales a ciertos porcentajes de sus depósitos,
conocido como encaje legal.
El encaje legal es un concepto importante utilizado en el
lenguaje bancario, conocido como aquella fracción del
total de los depósitos recibido por los bancos comerciales
e instituciones financieras que son mantenidos como
reservas en caja, con el fin de responder a los retiros de
dinero que realicen los depositantes o cualquier
contingencia imprevista.
Las reservas de encaje no pueden ser prestadas a
terceras personas. El encaje es distinto para los diferentes
tipos de depósito: más alto en depósitos
a la vista que en depósitos a plazo.
CARACTERÍSTICAS DEL DINERO:
En todas las sociedades modernas hay tres tipos de
cosas que cumplen con la Definición del dinero:
Monedas metálicas, billetes o papel moneda y
depósitos en cuentas corrientes o dinero que puede
ser transferidos mediante cheques.

a) Monedas metálicas: Se presentan generalmente

en valores pequeños y sirven también para pagos
pequeños.
Las monedas metálicas tienen generalmente un valor
monetario superior al valor real del metal con que
están hechas.
Si esto no fueras así y el valor del metal de una
moneda fuera mayor que su valor monetario, el
público atesoraría dichas monedas y no las haría
circular.
b) Billetes o papel moneda:
Son documentos a los cuales el Gobierno
mediante sus facultades legales, les da el
carácter de dinero. El Gobierno decreta que los
billetes deben aceptarse a cambio de bienes y
servicios, en el pago de sueldos y salarios y en
la cancelación de deudas. El papel moneda es
emitido por el Banco Central, por encargo del
Gobierno.
El Banco Central debe poseer oro, divisas
extranjeras o documentos comerciales
equivalentes a un cierto porcentaje de los billetes
emitidos.
El público o los habitantes de un país es el que
determina la cantidad de billetes en circulación.
c) Depósitos en cuentas corrientes o Dinero
convertible a cheque:
Constituye el más importante componente de la
cantidad de dinero existente en un país.
Dichos depósitos tienen un valor fijo en
términos de Unidad Monetaria del país y
pueden usarse para comprar bienes y servicios
mediante órdenes de pago dadas por el cliente
al Banco (cheques).Por lo tanto cumplen con la
definición de dinero dado anteriormente.
Los depósitos en cuentas corrientes son
plenamente convertibles en las otras formas de
dinero (billetes y monedas metálicas). Su
principal ventaja esta en que hacen más fácil el
transporte de dinero y disminuyen los riesgos
de pérdidas o robos.
DINERO Y CUASI - DINERO:

Uno de los servicios específicos que el dinero presta, es

de servir como medio para acumular riqueza. Los
individuos acumulan riqueza cuando no gastan todos
sus ingresos en el mismo período en que los reciben.
Como el dinero es aceptado a cambio de bienes y
servicios, el individuo que acumule dinero esta
reservando parte de sus ingresos para consumo en el
futuro, ya sea por él o por sus herederos.
Existen otros procedimientos que los individuos pueden
usar para acumular riqueza. La riqueza se puede tener
en tierras, casas, joyas, acciones, bonos, etc.
Cuando se quiera gastar la riqueza acumulada en estas
formas, estos activos deben ser vendidos, ósea
cambiados por dinero.
DINERO Y CUASI - DINERO:

El acumular riqueza en forma de dinero tiene dos

inconvenientes:

1.El dinero como tal no genera ingresos adicionales para

el individuo, en comparación a otras formas de acumular
riquezas, sean estos intereses, dividendos, alquileres o
utilidades.
2.Si el precio de los bienes y servicios sube, una misma
cantidad de dinero acumulado comprara menos bienes y
servicios que antes y el individuo habrá experimentado
una pérdida en su riqueza.

El caso mas notorio de Cuasi-Dinero son los depósitos en

cuentas de ahorro.

Otros ejemplos de Cuasi-Dinero son los bonos de corto

plazo del Gobierno y las cédulas hipotecarias.
DEMANDA POR DINERO:

Es la cantidad de dinero en efectivo que la sociedad desea

tener. Es el resultado de la agregación de la demanda por dinero
de cada uno de los individuos y empresas que componen una
cierta sociedad económica.
En la mayoría de los países subdesarrollados no existen datos
precisos de quienes son los demandantes de dinero. Pero se
puede ver que la mayor proporción de los depósitos en cuentas
corrientes en los Bancos se tienen en cuentas grandes, que
corresponden a Empresas Comerciales e Industriales.
Como los depósitos en cuentas corrientes son el componente
más importante de la cantidad de dinero, se puede decir que las
Empresas Comerciales e Industriales son las principales
demandantes de dinero.

En General se demanda dinero por tres motivos principales:

a)Motivo transacción
b)Motivo precaución
c)Motivo especulación
A) MOTIVO TRANSACCIÓN:

Los individuos necesitan tener dinero en efectivo para

realizar sus compras o transacciones, ya que el dinero es
aceptado en la Sociedad como medio de pago.
En las transacciones es necesario incluir todas las
compras, aún las hechas en objetos usados o de segunda
mano y las transacciones financieras en acciones, bonos
y otros valores.
Como en muchas de estas operaciones no existen
documentos escritos, no se conoce el valor total de las
transacciones de una sociedad en un periodo
determinado. Una aproximación corriente y que da
buenos resultados es considerar el valor del ingreso
nacional como un indicador del valor agregado a las
transacciones.
Entonces a medida que aumenta el Ingreso Nacional en
un país, aumentan también las transacciones realizadas.
Se puede decir que la Demanda de dinero debido al
Motivo Transacción es una función del Valor del Ingreso
Nacional.
B) MOTIVO PRECAUCIÓN:

Los gastos o transacciones que los individuos y empresas deben

hacer en el futuro no son conocidos con absoluta certeza. Nadie
conoce las compras que debe efectuar con absoluta seguridad.
Para hacer frente a los gastos imprevistos se debe guardar más
dinero en efectivo que el determinado por el Motivo transacción.
Para los individuos los gastos imprevistos pueden ser un
accidente, una enfermedad, un viaje o una compra que pensaba
hacerse en el futuro y que es conveniente hacerlo ahora.
Para las empresas pueden ser un cliente que no paga una
deuda, un incendio, una máquina que se ha fregado o también
una compra pensaba hacerse en el futuro y que es conveniente
hacerlo ahora porque los precios y condiciones son favorables.
La demanda por dinero debido al Motivo Precaución está
también relacionada con el Nivel del Ingreso Nacional. Es el
nivel de transacción el que puede aumentar imprevistamente.
Se considera que a mayor ingreso, mayor será el valor tanto de
las transacciones previstas como de las imprevistas.
C) MOTIVO ESPECULACIÓN:

En el Sistema, los individuos y Empresas mantienen dinero en

efectivo por encima de sus necesidades para transacciones
previstas como imprevistas. Con ese dinero se deben adquirir
activos financieros o reales (bonos, acciones, casas, tierras,
etc.) pero dichas compras no se hacen todavía, pues existe la
expectativa que el precio del activo baje y que su adquisición
sea mas favorable en el futuro. Este componente de Demanda
por Dinero es el debido al Motivo especulación.

Se entiende por especulación en el sentido económico a la

espera de una mejor oportunidad. De acuerdo con esta
interpretación todos somos especuladores, pues nadie compra
un activo o una mercancía si cree que dentro de poco su precio
va a bajar.
La cantidad de dinero en efectivo que la sociedad mantiene en
exceso de sus necesidades para transacciones o por precaución
depende fundamentalmente de la Tasa de interés (i). Si la “i” es
alta, la demanda por dinero debido al motivo especulación será
baja y si la “i” es baja, la demanda por dinero será alta.
OFERTA MONETARIA:

La Oferta Monetaria, llamada también Medio Circulante, o

masa monetaria es la cantidad Total del dinero en
circulación en la economía para comprar bienes, servicios
y títulos de ahorro en un momento determinado.

Es una variable determinada de manera conjunta por el

Gobierno, a través de su Banco Central y por el sistema
bancario privado.

El nivel de actividad económica de un país está

íntimamente relacionado con la cantidad de dinero
disponible; a través del control de la oferta monetaria.
Por lo tanto El Gobierno influye poderosamente en el
proceso productivo del país y en el ingreso que reciben
sus habitantes.
BASE MONETARIA:

La Base Monetaria, que también masa monetaria, está

constituido por la suma del dinero legal en manos del
público (billetes y monedas); las reservas bancarias, que
son a su vez la suma del dinero legal en manos de los
Bancos y los depósitos de éstos en el Banco Central
emisor, que es banquero de bancos y del Estado.
La Base monetaria es responsabilidad del Banco Central
Emisor y la regulación y control de la Oferta Monetaria
comienza con ella.
No debe confundirse el término Base Monetaria aquí
descrito con la Oferta Monetaria u oferta de dinero, que
es la suma del dinero legal en manos del público más los
depósitos en los Bancos Comerciales.
LA CREACIÓN DEL DINERO:

La Base Monetaria, que también masa monetaria, está

constituido por la suma del dinero legal en manos del
público (billetes y monedas); las reservas bancarias, que
son a su vez la suma del dinero legal en manos de los
Bancos y los depósitos de éstos en el Banco Central
emisor, que es banquero de bancos y del Estado.
La Base monetaria es responsabilidad del Banco Central
Emisor y la regulación y control de la Oferta Monetaria
comienza con ella.
No debe confundirse el término Base Monetaria aquí
descrito con la Oferta Monetaria u oferta de dinero, que
es la suma del dinero legal en manos del público más los
depósitos en los Bancos Comerciales.
LA CREACIÓN DEL DINERO:

a)Dinero Primario, es el emitido por el Banco Central para:

•Compra de oro y divisas extranjeras.
•Conceder créditos al Gobierno y entidades oficiales.
•Otorgar préstamos y redescuentos a Bancos Comerciales.
•Emite bonos para el público.
•Cubrir el presupuesto total para el funcionamiento del Banco
Central.

b) Dinero Secundario, es el dinero creado por Bancos Comerciales

al otorgar prestamos y realizar inversiones:
•Las personas depositan dinero en cuentas corrientes en los Bancos
Comerciales, estas captaciones permiten al Banco disponer de
recursos para prestar.
•Sobre las captaciones realizadas, los Bancos Comerciales, deben
mantener una reserva para el Encaje Legal que tienen que tener por
norma en el Banco Central.
•De los prestamos realizados, una elevada proporción es
depositada de nuevo en las cuentas corrientes de los Bancos.
•De esta manera los nuevos depósitos incrementan el medio
circulante, dándose un proceso de multiplicación del dinero en
circulación.
REGULACIÓN DE LA OFERTA DE DINERO:

La clave para la regulación de la oferta de dinero y el

manejo de la política monetaria por parte del Banco
Central está en el control que él ejerce sobre las reservas
de los Bancos Comerciales.
Dicho control se efectúa principalmente mediante las
siguientes acciones:

a)Operaciones de Mercado Abierto (OMA)

b)Variaciones en el Encaje Legal
c)Ventanilla de Descuento
d)Redescuento de Documentos
a) OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (OMA):

Son las compras y ventas de activos financieros (bonos,

cédulas hipotecarias, pagarés, letras del tesoro, etc.) que el
Banco Central efectúa. Cuando el Banco Central compra
activos en el Mercado Abierto, las reservas de los bancos
comerciales aumentarán y se incrementará la Oferta de
dinero en la economía.
El vendedor del activo financiero recibe dinero del Banco
Central y generalmente lo deposita en su cuenta corriente en
un Banco comercial; dicho dinero incrementa las reservas de
los bancos comerciales en los que ahora aparece un exceso
de reservas.
Ellos pueden por tanto, expandir su cartera de prestamos e
inversiones, lo que resultará en un aumento de los depósitos
en cuentas corrientes y en la cantidad de dinero en
circulación.
Cuando el Banco Central vende activos financieros en el
mercado abierto, la oferta de dinero en la economía
disminuirá, porque recupera el circulante de dinero en la
economía.
b) VARIACIONES EN EL ENCAJE LEGAL:

El Encaje Legal es una fracción de los depósitos de los bancos

comerciales que deben ser usados como reserva. La normativa
legal exige que cada Banco Comercial debe guardar reservas
equivalentes a un cierto porcentaje de sus depósitos. Dichas
reservas se depositan en el Banco Central para así permitir a
éste controlar el volumen de prestamos e inversiones de los
bancos comerciales.
Un aumento en el Encaje Legal limita la expansión de la
cantidad de dinero, es decir, tienen que aumentar sus reservas
para un cierto monto de depósitos y luego depositarlos en el
Banco Central; para ello necesariamente deberán disminuir su
cartera de préstamos e inversiones. Es una medida que se
utiliza, cuando se quiere reducir el ritmo de la actividad porque
existen muchas y graves presiones inflacionarias.
Una disminución en el Encaje Legal tiene efectos totalmente
opuestos: aumenta la oferta de dinero y el ritmo de la actividad
económica; es una medida que se utiliza cuando se quiere
estimular la economía.
c) VENTANILLA DE DESCUENTO:

Consiste en préstamos directos que otorga el Banco Central a

los Bancos privados. La Tasa de interés a la cual el Banco
Central está dispuesto a prestar dinero al Banco Privado se
conoce como tasa de descuento. Los Bancos privados hacen
uso de esta opción de crédito para dos propósitos:
•Para ajustar sus reservas en dinero en efectivo en caso de que
ellas caigan bajo el nivel deseado o el nivel requerido por las
regulaciones del Banco Central.
•Si las condiciones del mercado lo hacen atractivo, para obtener
fondos que el Banco Privado puede prestar a sus clientes.
Cuando la Tasa de descuento es baja, los bancos privados
pueden acceder a dinero fresco del Banco Central por lo que se
produce un incremento en la oferta de dinero.
Cuando el Banco Central incrementa la Tasa de descuento, los
bancos privados no pueden acceder a dinero barato a través de
la ventanilla de descuento por lo que la Oferta de dinero será
menor y habrá menos circulante de dinero en la economía.
d) REDESCUENTO DE DOCUMENTOS:

Es cuando el Banco Central compra papeles comerciales

(deudas de corto o largo plazo) o bonos de firmas
privadas.

Esta operación se conoce con el nombre de Redescuento

y su efecto es similar a la OMA.