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Prueba 3 Finanzas PARA LA T.D.

Fundamentos de Finanzas (Universidad Tecnológica de Chile)

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Evaluación Sumativa 3
Finanzas para la Toma de Decisiones

ÁREA ACADÉMICA ADMINISTRACION Y NEGOCIOS CARRERA

ASIGNATURA FINANZAS PARA LA TOMA DE DECISIONES CÓDIGO
SEDE IQUIQUE DOCENTE JUAN GARAY CASTILLO
Unidad de
N° 3 y 4 Criterios a Evaluar 8
Aprendizaje
DURACIÓN FECHA 05/07/2021

CAMPAÑA HUERTA CHRISTIAN

NOMBRE
PINTO MIRANDA KARINA
ESTUDIANTE:
RODRIGUEZ TERRAZAS SEBASTIAN
ROZAS FLORE CLAUDIO
Apellido Paterno Apellido Materno Nombres

RUT: -
PUNTAJE MÁXIMO 65
NOTA:
PUNTAJE OBTENIDO Firma conforme
Motivo:
Solicita re-corrección Sí No

INSTRUCCIONES GENERALES:
1. La nota 4.0 se obtiene logrando un 60% del puntaje total.
2. Utilice lápiz pasta en sus respuestas.
3. Preocúpese de la redacción, ortografía y legibilidad de sus respuestas.
4. Está prohibido el préstamo (o solicitud) de materiales durante la evaluación.
5. Se prohíbe el uso de celulares, mp3, mp4, iphone, ipod o similares durante la evaluación. (Según
corresponda indicar: Se prohíbe el uso de calculadoras).

I PARTE: Ejercicios a realizar: (35 puntos, 5 puntos cada una)

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1.- De acuerdo con lo estudiado en el material de clase presencial, analicen uno de los instrumentos de renta
fija, como es el caso de los bonos, desde el punto de vista de la liquidez, retorno y el riesgo. Respondan las
características de estos a partir de los tres puntos mencionados.

Respecto al los bonos podemos mencionar las siguientes características de acuerdo con los puntos
requerido.

1. Bono RF según Liquidez:

Desde el punto de vista de la liquidez, todos los IRF son emitidos en forma seriada conforme a
ciertas características en común como tasa de interés plazo fecha de emisión o vencimiento.
En la mayoría de los casos no existen normas específicas para agrupar en serie, lo que genera
criterios múltiples de agrupación definidos por cada emisor, dificultando los análisis orientados a
cuantificar la liquidez de un instrumento especifico.

Los instrumentos de renta fija son usados cómo una alternativa muy apreciada en el mercado
puesto que siempre habrá personas dispuestas a comprar o vender, dado que representan una
alternativa interesante para la diversificación de carteras, sobre todo a nivel de inversionistas
institucionales.

2. Bono RF según retorno:

Respecto al retorno, la evaluación del rendimiento de los IRF se realiza a través de la tasa interna
de retorno (TIR).
En chile todos los IRF son reajustables, por lo tanto, la TIR utilizada se expresa en términos reales
y anuales, la medición de la rentabilidad puede variar según la decisión de mantener la inversión
hasta el final del vencimiento o en su defecto liquidarla anticipadamente.

Finalmente, la definición de mayor o menor rentabilidad tiene directa relación con los tipos de
interés de mediano y largo plazo, prevalecientes en la economía, es decir que en la medida los
tipos de intereses suban, los precios de los bonos tenderían a disminuir y en caso contrario, los
tipos de intereses cayeran, los precios tenderán a aumentar.

En mercados eficientes, el rendimiento de los IRF es mayor en aquellos bonos con vencimiento
de plazos mas largos, dado que el riesgo es más alto por lo que se compensa con un retorno
mayor.

3. Bono RF según Riesgo:

En cuanto a los riesgos, los IRF no se encuentran exentos, ya que si bien son documentos que
representan una obligación de pago por parte del emisor, nada asegura con absoluta certeza que
esto vaya a ocurrir.

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Por lo mismo, es fundamental discriminar quien es el emisor y cual es su grado de solvencia.

Generalmente siempre se ha considerado que los instrumentos emitidos por el estado
representan mayor seguridad que aquellos que emitidos por el sector privado, por la misma razón
se explica las diferencias de retorno exigidos entre uno y el otro.

Otros riegos asociados a la inversión en valores de renta fija que dicen relación con un eventual
prepago por parte del emisor, estos prepagos se efectúan generalmente a la par, eso explica el por
que los bonos tienen a cotizarse bajo el par.

Aun señalados todo lo anterior, los IRF son una alternativa menos riesgos que las acciones, ya que
de por medios existe un compromiso que, en caso de no ser respetado, puede significar la
liquidación forzosa del emisor, o bien, un grave perjuicio para su imagen, dependiente de si este
es representante de la empresa privada o del estado.

2.- Supongan el siguiente ejercicio: el 15 de enero del año 2005 se desea valorar un bono que tiene por fecha
de vencimiento el día 31 de octubre del año 2007 y que paga un cupón anual de un 6%. El mercado demanda
para este bono un rendimiento del 4% hasta el vencimiento. Calculen el valor actual de cada cupón.

3.- ¿Qué efecto tendría en el precio del bono del ejercicio anterior si el rendimiento del mercado fuera de un
2,7%? Comenten y expliquen el efecto.

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4.- Consideren un bono de $950 a cinco años con tasa de carátula de 5% y cupones trimestrales. Si este bono
se comercializa actualmente en $905,5 ¿cuál es su rendimiento al vencimiento?

5.- Benjamin Corporation, una empresa desarrolladora de software, desea determinar el rendimiento
requerido del Activo Z, que tiene un coeficiente Beta de 1,5. La tasa de rendimiento libre de riesgo es del 7%;
el rendimiento de la cartera de activos de mercado es del 11%. ¿Cuál es el rendimiento del activo Z?

Rf 7,00%
Km 11%
b 1,5
kz 13,00%

El Rendimiento del Activo Z es un 13%.

6.- Las acciones de la empresa Skin S.A., tienen un coeficiente de riesgo (Beta) igual a 1,3. En valor de
mercado, sus recursos propios representan el 55% del total de sus fuentes de financiamiento. Se sabe que el
mercado la rentabilidad se puede obtener sin riesgo del 5% y que la rentabilidad esperada de la cartera de
mercado es del 13%. Por último señalan que el impuesto sobre las utilidades es del 27,5% .

A partir de esto, realiza lo siguiente:

a. Costo de los recursos propios.

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Rf 5,00%
Km 13%
b 1,3
kz 15,40%

b. WACC o CAPM antes y después de impuestos, si el costo de la deuda es del 11%

Antes de Impuesto

ke 15,40%
E (Patrimonio) 55%
D (Pasivos) 45%
kd (tasa de interés) 11%
t (impuesto) 27,50%
WACC 9,02%

Después impuesto

ke 15,40%
E (Patrimonio) 55%
D (Pasivos) 45%
kd (tasa de interés) 11%
t (impuesto) 27,50%
WACC 12,06%

7.- En cada uno de los casos de la tabla siguiente, usa el modelo CAPM para calcular el rendimiento
requerido

Caso Rf Rm b CAPM
A 5% 8% 1,3 8,90%
B 8% 13% 0,9 12,50%
C 9% 12% -0,2 8,40%
D 10% 15% 1 15,00%
E 6% 10% 0,6 8,40%

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II PARTE: Selección múltiple: (30 puntos, 3 puntos cada una)

1.- De las siguientes opciones, ¿cuál es un aspecto fundamental en el que se debe prestar atención en la
selección de una estructura financiera concreta?

a) Nivel de liquidez.

b) Equilibrio financiero.

c) La correcta elección del gerente.

d) Una correcta tasa de Interés.

2.- La principal diferencia entre la estructura de capital y la estructura financiera es:

a) La estructura financiera está ligada solo al largo plazo.

b) La estructura financiera está ligada solo al corto plazo.

c) Ambas son lo mismo, no hay diferencias.

d) La estructura de capital solo vela por las deudas de la empresa.

3.- De las siguientes opciones, ¿cuál es una opción de riesgo que presenta una empresa?

a) Riesgo operativo.

b) Riesgo de mercado.

c) Riesgo de capital.

d) Riesgo de liquidez

4.- Un factor que determina el costo de capital de una empresa es:

a) Las condiciones atmosféricas.

b) Las condiciones de la empresa.

c) Las condiciones de venta de la empresa.

d) Las condiciones financieras de la empresa.

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5.- La clasificación de los recursos de la estructura financiera pueden hacerse atendiendo a dos factores:

a) Origen y tiempo disponible.

b) Corto y largo plazo

c) Interna y externas.

d) Adquiridos y externos.

6.- De las siguientes opciones, ¿cuál no es un aspecto en que la selección de la estructura financiera debe
preocuparse?

a) Nivel de endeudamiento.

b) La elección apropiada de las fuentes de financiamiento.

c) Equilibrio financiero.

d) El costo de capital.

7.- Un factor que influye sobre las decisiones de estructura de capital son:

a) Posición tributaria de la empresa.

b) Amortización de activos fijos.

c) Rendimiento del negocio.

d) Riesgo del negocio.

8.- ¿Qué afirma el enfoque de la utilidad neta en la estructura de capital?

a) Se capitalizan las utilidades a una tasa constante.

b) Se capitalizan los activos.

c) se capitalizan las Utilidades a una tasa variable.

d) Separa la estructura de capital.

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9.- Cuando se menciona el término superávit, dentro de la estructura de capital, corresponde a:

a) Pérdidas acumuladas.

b) Dinero de caja sobrante.

c) Utilidades no distribuidas.

d) Utilidades del ejercicio.

10.- ¿Por qué no es posible determinar la estructura financiera óptima?

a) Porque todas las empresas son Iguales.

b) La madurez del mercado en que opera.

c) Todas las economías son iguales.

d) Utilidades del ejercicio

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