EJERCICIOS DERIVADOS

RESOLVER Y ENTREGAR

1. Imagine que el Sr. Velasquez contrata la compra de un futuro financiero al Banco de las
Américas y estipulan las siguientes condiciones: el activo subyacente son 100 acciones de la
Compañía ZZ+, el precio de compra son 100 € y la fecha de vencimiento es el tercer viernes del
mes de marzo. Si llegada la fecha de vencimiento el precio de las acciones de ZZ+ es:

a) 102 €.,
b) 98 €,

2. Imaginemos ahora el caso de un exportador español que debe recibir yenes en tres meses y los
quiere cambiar a euros, pero se quiere cubrir ante una posible apreciación del euro (depreciación
de la divisa japonesa). Por este motivo decide adquirir una opción de compra de euros (opción
call) a un precio de 100 yenes por euro11, por la cual paga una prima en el momento de
contratarla de dos yenes por euro que en ningún caso es recuperable. Si al cabo de tres meses la
cotización del euro es:

a) 97 yenes por euro

b) 104 yenes por euro:

3. Supongamos que un determinado importador tiene una obligación de pago de 100.000 dólares
a seis meses. Frente a la alternativa de una compra-venta a plazo (forward) a 1,08 euros por dólar,
el importador se plantea contratar una opción de compra de dólares (call) a un precio de ejercicio
de 1,087 euros/dólar, asumiendo el pago de una prima de 0,01 euros por cada dólar.

Analizar qué alternativa habría sido más económica para el importador si:

a) el dólar se aprecia hasta las 1,14 euros

b) el dólar se deprecia hasta las 1,02 euros

4. ARBOLEDA S.A. ha firmado con NALEZA S.A. una compra a seis meses de 100 contratos de
futuros sobre un índice IBEX-35 de 11.000 puntos. Una vez cumplido el plazo, el IBEX-35 cotiza a
11.400 puntos. Se desea saber:

2.1. Importe total del contrato inicial.

2.2. Resultado final de la operación para ambas sociedades.

5. Suponga que la cotización del IBEX-35 al vencimiento ha caído a 10.800.

¿Quién es ahora la parte beneficiada y en qué cuantía?

6. PRINCIPADO S.A. ha adquirido al BANCO DE LOS FREUS en MEFF una opción de compra (call),
con vencimiento a seis meses, de 100.000 acciones de REPSOL YPF a 20 euros por acción, por la
que el emisor ha percibido una prima del 2,5%. A los tres meses la cotización de las acciones ha
subido a 22 euros y PRINCIPADO decide ejercitar la opción. ¿Cuál sería el resultado de la operación
para las dos entidades?

7. En el ejercicio anterior, suponga ahora que la Bolsa se halla en un ciclo bajista y las cotizaciones
muestran una constante caída, de forma que a los seis meses la cotización de REPSOL ha bajado
hasta los 19 euros ¿Qué conducta deberá seguir PRINCIPADO y cuál será el resultado obtenido?

8. Bajo los mismos supuestos de los ejercicios anteriores, explique cuál sería la actuación correcta
de PRINCIPADO teniendo en cuenta ahora que la opción adquirida es de venta ("put").

6.1. Las acciones de REPSOL cotizan a 22 euros.

6.2. Las acciones de REPSOL cotizan a 19 euros.