CASO PRÁCTICO

EJERCICIO 1

Divisas. Introducción a los Mercados de Divisas.

Como empleados de una sucursal bancaria de una entidad de la zona euro,

recibimos la visita de un cliente que quiere realizar una operación de cambio de
divisas. Nos comenta, tras pasar unas semanas de vacaciones en Japón, dispone
de 5.500.000 yenes en efectivo y, dado que tiene previsto enviar a estudiar a su
hijo este verano a Suiza, quiere cambiarlos por francos suizos. Lamentablemente,
desde nuestra sucursal sólo tenemos acceso a la información de los tipos de
cambio aplicados por nuestra entidad a las diferentes divisas mundiales frente al
euro. ¿Cómo podríamos darle un precio indicativo del tipo de cambio al que podrá
cambiar sus JPY por CHF?, sabiendo que los tipos EUR/CHF y EUR/JPY son,
respectivamente, 1.1051 y 109.61 Si finalmente conseguimos que nos coticen el
tipo de cambio CHF/JPY y este resulta ser 99.95, ¿qué conclusiones podríamos
sacar de la comparación de dicho precio con el calculado por nosotros
previamente?

La tasa de cambio de EUR / CHF 1.1051

La tasa de cambio de EUR / JPY 109.61

CHF / JPY = [EUR / JPY] / [EUR / CHF]  = 109.61 / 1.1051 = 99.186

Es favorable para cambiar sus JPY porque le darán 99.95 CHF por cada JPY

Derivados. Futuros.

Se nos presenta la siguiente situación: Tenemos que valorar un futuro sobre una
acción con vencimiento dentro de 6 meses, situándose actualmente el contado en
70€. El tipo de interés a este plazo se sitúa en el 2,0%, mientras que la volatilidad
implícita es del 30%. Si no se espera el pago de dividendos hasta el vencimiento
del contrato, ¿cuál será el valor teórico de este contrato? Si en este mismo
instante la volatilidad implícita pasa del 30% actual al 35%, ¿cuál sería el nuevo
valor del contrato? En el instante de valoración de este futuro, se nos da a conocer
una inesperada decisión del BCE de incrementar el tipo de intervención en 200
puntos básicos, lo cual hace desplazarse la curva de tipos paralelamente y
situarse el tipo a 6 meses en el 4%, ¿cómo afectará este hecho a la valoración del
contrato? Después de la decisión del BCE conocemos que la compañía abonará
dentro de 3 meses un dividendo extraordinario de 3,5€ por acción. Sabiendo que
el tipo libre de riesgo a 3 meses se sitúa en el 3% ¿cuál será el nuevo valor del
contrato? Una vez hallado este último valor, vemos que la cotización del futuro a 6
meses en mercado es de 69€. ¿Cómo podríamos beneficiarnos de esta?

180
[ ] = 61.478
70 x
[ 1+ 0.02 x

(
1+ 0.30 x
360
180
360 ) ]