Universidad Nacional Experimental Rómulo Gallegos

Área de las Ciencias Económicas y Sociales

Programa de Contaduría Pública.
Calabozo-Guárico

Análisis de Equilibrio y Apalancamiento.

Razones Financieras.

Bachilleres.
Márquez Omar V- 15.812.287
Páez, Mauricio V- 20.523.463
4to semestre sección #04
Facilitadora:
Prof. Nerva Costa

Octubre del 2023.

Análisis de Equilibrio y Apalancamiento.

El análisis de equilibrio y apalancamiento son dos conceptos

estrechamente relacionados que pueden emplearse para evaluar diversos
aspectos del rendimiento y el riesgo de la empresa. El análisis de equilibrio
es una técnica de uso muy generalizado en la estimación de los rendimientos
(utilidades) a la luz de diversas estructuras de costos y niveles de ventas de
la empresa. El apalancamiento resulta del uso de los activos de costo fijo, o
fondos, a fin de incrementar los rendimientos de los propietarios de la
compañía. Por lo general los niveles altos de apalancamiento significan un
incremento tanto en los rendimientos como en el nivel de riesgo, mientras
que los decrementos en el apalancamiento resultan en una disminución en
los aspectos antes mencionados.

El análisis de equilibrio, en ocasiones reciben el nombre de análisis

de costo –volumen –utilidades, es utilizado por la administración de las
empresas para: (1) determinar el nivel de operaciones necesario para cubrir
todos los costos relativos a éstas, y (2) evaluar la rentabilidad de los diversos
niveles de ventas. Para comprender el concepto de análisis de equilibrio, hay
que analizar más detalladamente los costos de la empresa.

Concepto.

El análisis del punto de equilibrio es el método que se utiliza para

determinar el momento en el cual las ventas cubrirán exactamente los
costos, es decir el punto en que la empresa se equilibrará, pero también
muestra la magnitud de las utilidades o pérdidas de la empresa cuando las
ventas exceden o caen por debajo de ese punto. Se denomina
apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de
activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el
momento presente. Es un indicador del nivel de endeudamiento de una
organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en utilización
de la deuda para aumentarla rentabilidad esperada del capital propio. Se
mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.

Importancia.

Este análisis es importante en el proceso de planeación porque la

relación costo, volumen, utilidad, puede verse significativamente influenciada
por la proporción de la inversión de la empresa en activos fijos y los cambios
en la razón de activos variables quedan determinados en el momento en que
se establecen los planes financieros. Se debe anticipar y lograr un volumen
suficiente de ventas si se han de cubrir los costos fijos y variables, o de otra
manera la empresa incurrirá en pérdidas.

Funciones.

 Establecer razones e índices financieros derivados del balance

general.
 Identificar la repercusión financiar por el empleo de los recursos
monetarios en el proyecto seleccionado.
 Calcular las utilidades, pérdidas o ambas, que se estiman obtener en
el futuro, a valores actualizados.
 Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el
proyecto, a partir del cálculo e igualación de los ingresos con los
egresos, a valores actualizados.
 Establecer una serie de igualdades numéricas que den resultados
positivos o negativos respecto a la inversión de que se trate.

El análisis financiero es una metodología que permite no sólo evaluar la

situación financiera actual de una persona o de una empresa, el manejo de
los recursos financieros y la efectividad del manejo, sino que también permite
identificar retos y oportunidades a futuro. Para volver efectivo un análisis
financiero se debe tener en cuenta:
Los Activos
Son todos aquellos que se tienen, por ejemplo:
 Dinero en efectivo.
 Dinero en bancos.
 Inversiones (CDT u otros).
 Inventario.
 Cuentas por cobrar.
Estos bienes o activos son líquidos o activos corrientes porque se
realizan fácilmente.

Los Activos Fijos

Son los activos que, para su realización, requieren de más tiempo, por
ejemplo:
 Automóvil.
 Casa o apartamento.
 Otros bienes inmuebles.
 Maquinaria y equipo.
Los Pasivos
Son todos aquellos que se deben. Lo que se debe a corto plazo es a lo
que llamamos Pasivos Corrientes, por ejemplo:
 Sobregiros bancarios.
 Deudas con bancos de corto plazo.
 Cuentas por pagar proveedores.
 Impuestos.
 Nómina de Empleados.
Los Pasivos de largo plazo
Es todo aquello que se debe a largo plazo, por ejemplo las deudas con
entidades financieras. Para calcular la razón corriente debe hacer lo
siguiente:

Se dividen los activos corrientes entre los pasivos corrientes. Ejemplo:

  Activos corrientes 1.000.000
 Pasivos corrientes 800.000
 1.000.000/800.000 =1.25
 La razón corriente es una de las medidas que más se usa para
analizar la situación de una empresa o persona, dicha razón indica el
número de veces que las deudas con los acreedores están cubiertas
por los activos.

El Patrimonio Neto.
Es la porción de la empresa que pertenece a los accionistas. Sumado
al total del pasivo (obligaciones con terceros proveedores, entidades
financieras, impuestos, empleados) debe ser igual al activo. Patrimonio es la
diferencia entre activos y pasivos.

El patrimonio neto está compuesto de:

 Capital suscrito: el valor que los socios esperan poner o pagar a

través del tiempo que dure la sociedad o empresa.

 Capital pagado: lo que los socios efectivamente han aportado

(pagado) y puesto como capital al inicio del negocio. Se puede
incrementar a través del tiempo hasta alcanzar el capital suscrito.

 Las reservas: monto que los socios deciden tomar de las utilidades
que tienen en un período determinado para fortalecer la empresa.
Algunas son obligatorias. Ejemplo: la reserva legal equivalente al 10%
de las utilidades hasta completar el 50% del capital pagado. Es
equivalente a aumentar el capital pagado.

 Otras reservas: Ej. para futuras ampliaciones, comprar activos fijos

en el futuro, etc. Los socios pueden retirarlas como dividendos.
  Las utilidades del período: son las del ejercicio actual. Los socios
podrán retirar o poner en reservas si lo desean al año siguiente de
haber sido generadas.

 Utilidades de períodos anteriores: Utilidades de otros períodos que

los socios no han retirado de la compañía. Pueden repartirse como
dividendos o pasarlas a reservas.

Para analizar el Patrimonio se debe hacer lo siguiente: Se calcula con

una razón financiera llamada apalancamiento. Mientras más alta menor la
fortaleza patrimonial, pues la empresa está muy endeudada y la capacidad
de pago se cuestiona.

Cálculo: Total pasivos (tanto corrientes como de largo plazo) /

patrimonio.

Ejemplo:
 Total pasivos: 2.500.000/
 Total patrimonio: 2.250.000
 Apalancamiento: 1
Por cada peso que tienen los socios en la empresa, los acreedores tienen
un peso también, lo cual es aceptable. Razones de 10 a 1 indican que los
acreedores "tienen" 10 veces más que lo que tienen los socios.

Para analizar una situación financiera se debe tener en cuenta lo

siguiente:

 Si hay más pasivos corrientes que activos corrientes, los activos no

alcanzan para cancelar las deudas. Esto se llama: "estar ilíquido".

 Si tiene muchos activos fijos, continuaría ilíquido; pero existe la

posibilidad de realizar los bienes para responder por las deudas.
  La situación ideal es mantener una razón corriente superior a 1.

El Apalancamiento.
El apalancamiento financiero es una herramienta que permite
incrementar el capital propio de inversión a través de figuras de
endeudamiento cuando no se dispone de los fondos necesarios.
El apalancamiento financiero es una de las mejores técnicas que pueden
usar aquellos negocios o particulares que quieren invertir en su expansión y
crecimiento. Es una herramienta que si bien tiene sus riesgos, permite
ayudar a alcanzar metas y financiar operaciones aunque no se disponga de
mucho capital.

El apalancamiento financiero se puede definir como la herramienta

financiera que permite incrementar el capital propio de inversión, mediante
figuras de endeudamiento (como puede ser un préstamo). Mediante este
sistema es posible aumentar el capital de inversión rápidamente a cambio de
pagar los intereses que correspondan. En palabras simples, el
apalancamiento financiero utiliza deuda para financiar una operación
financiera cuando no se dispone del capital necesario, generalmente
encaminada a incrementar la capacidad de crecimiento empresarial. De esta
forma se produce una mezcla de fondos propios y un crédito para desarrollar
las acciones previstas y, así, a mayor endeudamiento, mayor posibilidad de
rentabilidad.

Este método financiero permite realizar inversiones que, con solo el

capital propio, no se podrían acometer. Sin embargo, no hay que olvidar
que, como toda inversión o crédito, el apalancamiento conlleva ciertos
riesgos que hay que tener presentes. Las fuentes de apalancamiento
financiero son variadas, pero provienen de compañías privadas que aportan
el capital para invertir y apalancar a otros negocios, a cambio de intereses u
otros acuerdos comerciales. Gracias al apalancamiento financiero se puede
invertir más dinero del que se tiene y obtener mayores beneficios que los que
resultaría de solo invertir el capital disponible.

La fórmula para calcular el grado de apalancamiento financiero es bien

sencilla: consiste en dividir 1 entre el valor de la inversión total sobre la
cantidad de recursos propios invertidos. Suele medirse en unidades
fraccionadas de modo que la fórmula puede ser la siguiente:

Existe otra fórmula cuando el apalancamiento financiero es resultado de la

deuda. En este caso se utilizará la siguiente fórmula para calcular el ratio de
apalancamiento financiero:

Tipos de Apalancamiento Financiero.

Apalancamiento operativo.
Hace referencia a la relación que hay entre los costes fijos y los costes
variables de una empresa en la producción de bienes. En este sentido, por
ejemplo, aquellas empresas que incrementan sus ventas sin aumentar sus
costos fijos usan este apalancamiento operativo para aumentar los beneficios
que registran de cada venta. También sería un ejemplo de este tipo cuando
una compañía invierte en maquinaria. El grado de apalancamiento operativo
también es medible, solo se necesita usar la siguiente fórmula:

[Cantidad producida x (precio de venta – costo variable por unidad)] /

[Cantidad producida x (precio de venta – costo variable por unidad) – costos
operativos fijos]

Apalancamiento combinado.
Este tipo de apalancamiento es una mezcla entre el financiero y el
operativo y hace mención a la relación entre las ventas y las ganancias por
acción. Para calcularlo solo se debe multiplicar el apalancamiento financiero
por el operativo. En función del resultado.

Apalancamiento positivo.
Se da cuando la rentabilidad conseguida es superior al importe de los
intereses o comisiones que se tienen que abonar por el crédito. En este
sentido, lo que se ingresa con la inversión es mayor al coste de la deuda.

Apalancamiento Neutral.
Con este ni se gana ni se pierde dinero, al ser el rendimiento de la
inversión similar al de los intereses del capital. Es decir, lo que se gana cubre
los gastos del endeudamiento.

Apalancamiento Negativo.
En este caso, la rentabilidad es menor al interés que se paga por el
endeudamiento; es decir, lo que se gana con lo invertido es inferior al coste
de la deuda.

Ventajas y desventajas del apalancamiento financiero.

Como cualquier método, el apalancamiento financiero puede
proporcionar ventajas pero también riesgos que hay que considerar.
Ventajas.
 Permite multiplicar el capital; es decir, incrementa la rentabilidad de
una inversión al aumentar el monto que se invierte.
 Posibilita acceder a inversiones que de otra forma serían
inalcanzables, por ejemplo proyectos de expansión.
 Mejora la tasa interna de retorno (TIR).
 Permite elegir entre utilizar una parte del propio capital y la otra del
endeudamiento o bien realizar la inversión solo con este último.
 Permite diversificar las fuentes de financiamiento al poderse invertir en
diferentes campos al mismo tiempo
 Permite acceder a mayores recursos reduciendo la dependencia del
capital propio.
 Puede generar beneficios fiscales, como la deducción de intereses.
 Ayuda a crear valor para los accionistas.
 Aumenta la liquidez disponible para la empresa.

Desventajas.
 Provoca la pérdida de capital en una inversión fallida, ya que el
porcentaje de pérdida será mayor en función de cuanto mayor sea el
apalancamiento obtenido.
 Aumenta el riesgo financiero al depender de deudas para financiar
operaciones.
 Incrementa la presión sobre la empresa para generar suficientes
ganancias para cubrir los costos de endeudamiento.
 Puede limitar la flexibilidad financiera al destinar una parte significativa
de los ingresos para pagar intereses.
 Dificulta la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones.
 Amplifica las pérdidas en tiempos de dificultades económicas o
recesión.
  Afecta negativamente la calificación crediticia de la empresa, lo que
resulta en tasas de interés más altas.
 Genera conflictos de intereses entre los accionistas y los prestamistas
de la empresa.

Razones financieras.
El uso de razones financieras para realizar el análisis financiero se
constituye en una herramienta que representa la justa realidad de la situación
financiera de cualquier organización. Mediante su empleo se puede
determinar cómo se ha desempeñado la firma y evaluar su gestión. Las
razones financieras son las relaciones de magnitud que hay entre dos cifras
que se comparan entre sí, y se denominan financieras porque se utilizan las
diversas cuentas de los estados financieros principales, los cuales se pueden
comparar entre distintos periodos y con empresas que pertenecen a la rama
del giro de la empresa estudiada. (Morales y Morales, p.190).

Todas las personas que están circundadas por un entorno socio-

económico cambiante, en el cuál la incertidumbre de lo que pueda pasar con
sus empresas es una constante, necesitan disponer de métodos o
herramientas para evaluar su funcionamiento en cualquiera de los periodos
de su existencia, en el pasado para apreciar la verdadera situación que
corresponde a sus actividades, en el presente para realizar cambios en bien
de la administración y en el futuro para realizar proyecciones para el
crecimiento de la organización.

Se pone de manifiesto que la supervivencia de estos entes está

íntimamente ligada con la gestión y comportamiento de todos los agentes
que intervienen en los procesos de intercambio (tanto internos como
externos) de su operación diaria, para ello se han implementado una serie de
técnicas para juzgar todos estos aspectos que pueden proporcionar en
cualquier instante información útil y precisa de la empresa que ayudarán a
tomar decisiones rápidas y eficaces en un momento determinado.

El pilar fundamental del análisis financiero está contemplado en la

información que proporcionan los estados financieros de la empresa,
teniendo en cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos
y los objetivos específicos que los originan, entre los más conocidos y
usados son el Balance General y el Estado de Resultados (también llamado
de Pérdidas y Ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del
periodo de operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la
capacidad del ente para generar flujos favorables según la recopilación de
los datos contables derivados de los hechos económicos.

También existen otros estados financieros que en ocasiones no son

muy tomados en cuenta y que proporcionan información útil e importante
sobre el funcionamiento de la empresa, entre estos están: el estado de
Cambios en el Patrimonio, el de Cambios en la Situación Financiera y el
de Flujos de Efectivo.

En palabras de Chu (p. 94): Entender el pasado es un primer buen

paso para estudiar el futuro. Lo que se busca en el análisis de razones es
conocer el comportamiento financiero, pero desde ninguna premisa es
sustituto de predicciones certeras. La elaboración de ratios es una forma útil
de recopilar datos financieros y comparar la evolución de las empresas. El
valor real de los estados financieros radica en el hecho de que esos reportes
pueden usarse como una referencia válida para ayudar a predecir las
ganancias y los dividendos futuros de la empresa. Desde el punto de vista
del inversionista, el análisis de los estados financieros es útil como una forma
de anticipar las condiciones futuras y, lo que es más importante, como un
punto de partida para planear aquellas operaciones que hayan de influir
sobre el curso futuro de los eventos.
 Una de las herramientas de más uso para realizar análisis financiero
son las Razones Financieras debido a que permiten medir, en un alto grado,
la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva
amplia de la situación financiera, permiten precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga
que ver con su actividad. Las Razones Financieras son comparables con las
de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las
empresas frente a sus rivales.

Tipos de razones de financieras.

Razones financieras de liquidez.

La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para
saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que
éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la
empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos
y pasivos corrientes.
 CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razón se obtiene al
descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus
derechos corrientes.
CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

 ÍNDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la

empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad.
IS = Activo Corriente / Pasivo Corriente

 ÍNDICE DE LA PRUEBA DEL ÁCIDO (ÁCIDO): Esta prueba es

semejante al índice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se
tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con
menor liquidez.
 ACIDO = Activo Corriente- Inventario / Pasivo Corriente

 ROTACIÓN DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario

por medio de su movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo vendido / Inventario promedio

 PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de

días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.
PPI = 360 / Rotación del Inventario

 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las

cuentas por cobrar por medio de su rotación.
RCC = Ventas anuales a crédito / Promedio de Cuentas por Cobrar

 PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una

razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la
empresa.
PPCC = 360 / Rotación de Cuentas por Cobrar
 ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el
número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en
el curso del año.
RCP = Compras anuales a crédito / Promedio de Cuentas por Pagar

 PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite

vislumbrar las normas de pago de la empresa.
PPCP = 360 / Rotación de Cuentas por Pagar

Razones financieras de endeudamiento

 Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan
para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas
comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

 RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de

activos aportados por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total / Activo total

 RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a

largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños
de las empresas.
RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable

 RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo

objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular el
porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores,
incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.
RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalización total

Razones de rentabilidad.
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la
empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de
los dueños.

 MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda

sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas – Costo de lo Vendido / Ventas

 MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las

utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se
 deben tener en cuenta deduciéndoles los cargos financieros o
gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operación de la
empresa.

 MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que

queda en cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los
impuestos.

 ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la

empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales / Activos totales

 RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN (REI): Determina la efectividad total

de la administración para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas después de impuestos / Activos totales

 RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMÚN (CC): Indica el rendimiento que

se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

CC = Utilidades netas después de impuestos – Dividendos preferentes /

Capital contable – Capital preferente

 UTILIDADES POR ACCIÓN (UA): Representa el total de ganancias que

se obtienen por cada acción ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias / Número de acciones

ordinarias en circulación

 DIVIDENDOS POR ACCIÓN (DA): Esta representa el monto que se paga

a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.
 DA = Dividendos pagados / Número de acciones ordinarias vigentes

Razones de cobertura
Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir
determinados cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los
cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.

 VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS (VGI): Calcula la capacidad

de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Erogación anual por

intereses

 COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razón considera la

capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la
capacidad para rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a
los fondos de amortización.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos / Intereses más abonos

al pasivo principal

 RAZÓN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razón incluye todos los

tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la
capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e

impuestos / Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Al terminar el análisis de las razones financieras, se deben tener los

criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le
convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos
obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio
económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con
terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa,
posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con
una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un
grado de satisfacción para todos los órganos gestores de esta colectividad.