Desarrollo taller #1

1). Para calcular los inductores mencionados, se aplican las siguientes fórmulas:

 EBITDA = Ventas - Costo de ventas - Depreciación - Gastos de administración -

Amortización - Gastos de ventas
 FCL = EBITDA – Impuestos + Depreciación + Amortización −Incremento de Activos Fijos
 Indicador de eficiencia operativa total (I.E.O.T) = FCL / KTNO

Además, se consideran los siguientes porcentajes de incremento:

 Incremento de activos fijos (IAI): se aplica al Costo de ventas para calcular los activos fijos
en cada año.
 Incremento del KTNO (Incremento del conocimiento técnico y tecnológico de la
organización): se aplica a las Ventas para calcular el KTNO en cada año.

A continuación, se muestra el cálculo detallado para cada año:

Año 1:
 Ventas = $ 87.400.000
 Costo de ventas = $ 48.070.000
 Depreciación = $ 3.933.000
 Gastos de administración = $ 6.118.000
 Gastos de ventas = $ 3.496.000
 Amortización = $ 3.539.700

EBITDA = Ventas - Costo de ventas - Depreciación - Gastos de administración - Amortización -

Gastos de ventas

EBITDA = $ 87.400.000 - $ 48.070.000 - $ 3.933.000 - $ 6.118.000 - $ 3.539.700 - $ 3.496.000

EBITDA = $ 22.243.300

Impuestos

Impuestos = 30% × (EBITDA – Depreciación − Amortización)

Impuestos = 30% × ($87,400,000 − $3,933,000 − $3,539,700)

Impuestos = $ 23.961.000

Incremento de Activos Fijos = $48,070,000 × 8%

Incremento de Activos Fijos = $ 3.845.600

FCL = EBITDA – Impuestos + Depreciación + Amortización −Incremento de Activos Fijos

FCL = $ 22.243.300 - $ 23.961.000 + $ 3.933.000 + $ 3.539.700 - $ 3.845.600

FCL = $ 41.277.000

KTNO = Ventas × % de Incremento del KTNO

KTNO = $87,400,000 × 4%

KTNO = $ 3.496.000

I.E.O. TOTAL = FCL / KTNO

I.E.O. TOTAL = $ 41.277.000 / $ 3.496.000

I.E.O. TOTAL = 11,8069

Año 2:
 Ventas = $ 100.510.000
 Costo de ventas = $ 60.306.000
 Depreciación = $ 4.020.400
 Gastos de administración = $ 7.035.700
 Gastos de ventas = $ 4.020.400
 Amortización = $ 3.618.360

EBITDA = Ventas - Costo de ventas - Depreciación - Gastos de administración - Gastos de ventas –

Amortización

EBITDA = $ 100.510.000 - $ 60.306.000 - $ 4.020.400 - $ 7.035.700 - $ 4.020.400 - $ 3.618.360

EBITDA = $ 21.509.140

Impuestos

Impuestos = 30% × (EBITDA – Depreciación − Amortización)

Impuestos = 30% × ($ 21.509.140 − $ 4.020.400 − $ 3.618.360)

Impuestos = $ 4.161.114

Incremento de Activos Fijos = Costo de Ventas × % de Incremento de Activos Fijos

Incremento de Activos Fijos = $ 60.306.000 × 9 %

Incremento de Activos Fijos = $ 5.427.540

FCL = EBITDA – Impuestos + Depreciación + Amortización −Incremento de Activos Fijos

FCL = $ 21.509.140 - $ 4.161.114 + $ 4.020.400 + $ 3.618.360 - $ 5.427.540

FCL = $ 19.559.246
KTNO = Ventas × % de Incremento del KTNO

KTNO = $ 100.510.000 × 4%

KTNO = $ 4.020.400

I.E.O. TOTAL = FCL / KTNO

I.E.O. TOTAL = $ 19.559.246/ $ 4.020.400

I.E.O. TOTAL = 4,865

Año 3:
 Ventas = $ 101.384.000
 Costo de ventas = $ 58.802.720
 Depreciación = $ 4.258.128
 Gastos de administración = $ 8.110.720
 Gastos de ventas = $ 5.069.200
 Amortización = $ 3.832.315

EBITDA = Ventas - Costo de ventas - Depreciación - Gastos de administración - Gastos de ventas –

Amortización

EBITDA = $ 101.384.000 - $ 58.802.720 - $ 4.258.128 - $ 8.110.720 - $ 3.832.315 - $ 5.069.200

EBITDA = $ 21.310.917

Impuestos

Impuestos = 30% × (EBITDA – Depreciación − Amortización)

Impuestos = 30% × ($ 21.310.917 − $ 4.258.128 - $ 3.832.315)

Impuestos = $ 5.880.272

Incremento de Activos Fijos = Costo de Ventas × % de Incremento de Activos Fijos

Incremento de Activos Fijos = $ 58.802.720 × 10 %

Incremento de Activos Fijos = $ 5.880.272

FCL = EBITDA – Impuestos + Depreciación + Amortización −Incremento de Activos Fijos

FCL = $ 21.310.917 - $ 5.880.272 + $ 4.258.128 + $ 5.069.200 - $ 5.880.272

FCL = $ 18.877.701

KTNO = Ventas × % de Incremento del KTNO

KTNO = $ 101.384.000 × 5%

KTNO = $ 5.069.200
I.E.O. TOTAL = FCL / KTNO

I.E.O. TOTAL = $ 18.877.701 / $ 5.069.200

I.E.O. TOTAL = 3,7240

Año 4:
 Ventas = $ 94.392.000
 Costo de ventas = $ 61.354.800
 Depreciación = $ 3.303.720
 Gastos de administración = $ 7.551.360
 Gastos de ventas = $ 3.775.680
 Amortización = $ 2.973.348

EBITDA = Ventas - Costo de ventas - Depreciación - Gastos de administración - Gastos de ventas –

Amortización

EBITDA = $ 94.392.000 - $ 61.354.800 - $ 3.303.720 - $ 7.551.360 - $ 3.775.680 - $ 2.973.348

EBITDA = $ 15.433.092

Impuestos

Impuestos = 30% × (EBITDA – Depreciación − Amortización)

Impuestos = 30% × ($ 15.433.092 − $ 3.303.720 - $ 2.973.348)

Impuestos = $ 2.746.807

Incremento de Activos Fijos = Costo de Ventas × % de Incremento de Activos Fijos

Incremento de Activos Fijos = $ 61.354.800 × 11 %

Incremento de Activos Fijos = $ 6.749.028

FCL = EBITDA – Impuestos + Depreciación + Amortización −Incremento de Activos Fijos

FCL = $ 15.433.092 - $ 2.746.807 + $ 3.303.720 + $ 2.973.348 - $ 6.749.028

FCL = $ 12.214.325

KTNO = Ventas × % de Incremento del KTNO

KTNO = $ 94.392.000 × 5%

KTNO = $ 4.719.600

I.E.O. TOTAL = FCL / KTNO

I.E.O. TOTAL = $ 18.877.701 / $ 5.069.200

I.E.O. TOTAL = 2,5880

Año 5:
 Ventas = $ 105.535.500
 Costo de ventas = $ 66.487.365
 Depreciación = $ 3.904.814
 Gastos de administración = $ 9.498.195
 Gastos de ventas = $ 5.276.775
 Amortización = $ 3.514.332

EBITDA = Ventas - Costo de ventas - Depreciación - Gastos de administración - Gastos de ventas –

Amortización

EBITDA = $ 105.535.500 - $ 66.487.365 - $ 3.904.814 - $ 9.498.195 - $ 5.276.775 - $ 3.514.332

EBITDA = $ 16.854.019

Impuestos

Impuestos = 30% × (EBITDA – Depreciación − Amortización)

Impuestos = 30% × ($ 16.854.019 − $ 3.904.814 - $ 3.514.332)

Impuestos = $ 2.830.461

Incremento de Activos Fijos = Costo de Ventas × % de Incremento de Activos Fijos

Incremento de Activos Fijos = $ 66.487.365 × 12 %

Incremento de Activos Fijos = $ 7.978.483

FCL = EBITDA – Impuestos + Depreciación + Amortización −Incremento de Activos Fijos

FCL = $ 16.854.019 - $ 2.830.461 + $ 3.904.814 + $ 3.514.332 - $ 7.978.483

FCL = $ 13.464.221

KTNO = Ventas × % de Incremento del KTNO

KTNO = $ 105.535.500 × 6%

KTNO = $ 6.332.130

I.E.O. TOTAL = FCL / KTNO

I.E.O. TOTAL = $ 13.464.221 / $ 6.332.130

I.E.O. TOTAL = 2,1263

2). A)

Margen de EBITDA = (Ventas / EBITDA) × 100

AÑO 1

EBITDA = ($ 87.400.000 / $ 22.243.300) × 100

EBITDA = 392,9273

AÑO 2

EBITDA = ($ 100.510.000 / $ 21.509.140) × 100

EBITDA = 467,2897

AÑO 3

EBITDA = ($ 101.384.000 / $ 21.310.917) × 100

EBITDA = 475,7373

AÑO 4

EBITDA = ($ 94.392.000 / $ 15.433.092) × 100

EBITDA = 611,6207

AÑO 5

EBITDA = ($ 105.535.500/ $ 16.854.019) × 100

EBITDA = 626,1740

El Margen de EBITDA representa la eficiencia operativa de la empresa en términos de generación

de beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en relación con sus
ventas totales. Un Margen de EBITDA más alto indica una mayor capacidad de la empresa para
generar beneficios antes de gastos financieros y no financieros.

Si observamos una tendencia creciente en el Margen de EBITDA a lo largo de los años, podría
interpretarse como una mejora en la eficiencia operativa y en la capacidad de la empresa para
generar beneficios a partir de sus operaciones principales. Esto podría sugerir una mayor
capacidad para invertir y atender obligaciones.

Por otro lado, una disminución en el Margen de EBITDA podría indicar desafíos en la eficiencia
operativa, lo que podría requerir una revisión de las operaciones y estrategias comerciales para
mejorar la rentabilidad.

B). El Flujo de Caja Libre (FCL) es un indicador clave que refleja la cantidad de efectivo que la
empresa genera después de cubrir los gastos operativos y las inversiones en activos fijos, por ende,
podemos interpretar el FCL para cada uno de los 5 años así:
FCL Interpretación:

AÑO 1:

 Analizar si el FCL es positivo o negativo.

 Si el FCL es positivo, indica que la empresa genera un excedente de efectivo después de
cubrir sus gastos operativos y las inversiones en activos fijos. Esto puede ser una señal
positiva de solidez financiera.
 Si el FCL es negativo, podría sugerir que la empresa está gastando más de lo que genera en
efectivo, lo que podría requerir financiamiento adicional.

AÑO 2, 3, 4 y 5:

 Comparar los valores del FCL a lo largo de los años para identificar tendencias.
 Un aumento en el FCL a lo largo del tiempo puede indicar una mejora en la generación de
efectivo y la rentabilidad de la empresa.
 Una disminución en el FCL podría ser una señal de alerta y requerir un análisis más
detenido para entender las razones detrás de la disminución.

Análisis de Rentabilidad:

FCL Positivo:

 Un FCL positivo indica que la empresa tiene la capacidad de generar efectivo después de
cubrir todos sus gastos operativos y de capital.
 Puede utilizar el efectivo para realizar inversiones adicionales, pagar deudas o devolver
valor a los accionistas a través de dividendos o recompra de acciones.

FCL Negativo:

 Un FCL negativo no es necesariamente negativo, especialmente si la empresa está

invirtiendo significativamente en expansión o proyectos de desarrollo.
 Sin embargo, un FCL consistentemente negativo podría indicar problemas de liquidez y la
necesidad de revisar las estrategias de financiamiento.

Comparación a lo largo del Tiempo:

 Observar la tendencia del FCL a lo largo de los años. Un aumento constante en el FCL
indica una mejora en la rentabilidad y la capacidad de generar efectivo.
 Si el FCL disminuye, es importante investigar las razones detrás de esta disminución y
tomar medidas correctivas si es necesario.

C). El inductor de eficiencia operacional total, calculado como el Flujo de Caja Libre (FCL) dividido
por el Incremento del KTNO (Capital de Trabajo Neto Operativo), proporciona información valiosa
sobre la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo suficientes para atender el
servicio de la deuda, repartir utilidades y apoyar las inversiones. Vamos a interpretar este indicador
para cada uno de los 5 años:

Indicador de Eficiencia Operacional Total Interpretación:

AÑO 1:

 Analizar el valor del inductor de eficiencia operacional total.

 Un valor alto indica una fuerte capacidad para generar efectivo en relación con el capital
de trabajo neto operativo, lo que sugiere una eficiencia operativa sólida.
 Evaluar la capacidad de la empresa para atender el servicio de la deuda, distribuir
utilidades y respaldar nuevas inversiones.

AÑO 2, 3, 4 y 5:

 Comparar los valores del inductor a lo largo de los años.

 Un aumento en el inductor puede indicar una mejora en la eficiencia operativa y la
capacidad de generar flujos de efectivo.
 Una disminución puede requerir una revisión de las operaciones y estrategias comerciales
para mejorar la eficiencia.

Análisis de la Capacidad de la Empresa:

Atender el Servicio de Deuda:

 Un inductor de eficiencia operacional total positivo sugiere que la empresa tiene la

capacidad de generar flujos de efectivo suficientes para atender el servicio de la deuda.
 Si el inductor es alto, indica una sólida capacidad para manejar las obligaciones de deuda.

Repartir Utilidades:

 Un inductor positivo también implica que la empresa puede tener la capacidad de repartir
utilidades a los accionistas.
 Esto puede ser atractivo para los inversionistas y contribuir a la valoración positiva de la
empresa.

Apoyar Inversiones:

 Un inductor elevado indica que la empresa puede generar flujos de efectivo suficientes
para respaldar nuevas inversiones.
 Esto es crucial para el crecimiento sostenible y la expansión de la empresa.

Consideraciones Adicionales:
Tendencias a lo Largo del Tiempo:

 Observar cómo cambia el inductor a lo largo de los años. Una tendencia positiva sugiere
mejora continua.

Comparación con la Industria:

 Comparar el inductor con los estándares de la industria para evaluar el rendimiento

relativo de la empresa.

Riesgos y Desafíos:

 Identificar y analizar cualquier cambio significativo en el entorno empresarial que pueda

afectar la eficiencia operativa y la generación de efectivo.

3). AÑO 1:

Margen de EBITDA:

 Proporciona el porcentaje de las ventas que se traduce en beneficios antes de intereses,

impuestos, depreciación y amortización.

Alta eficiencia operativa.

FCL:

 Indica la cantidad real de efectivo generado después de todos los gastos y gastos de
capital.
 Puede haber una diferencia entre el beneficio contable y el efectivo disponible.

AÑO 2, 3, 4 y 5:

Comparación:

 Observar si hay una tendencia consistente entre el aumento o disminución del Margen de
EBITDA y el FCL.
 Si ambos aumentan, puede indicar una mejora general en la eficiencia operativa y la
capacidad de generar efectivo.
 Si hay discrepancias, investigar las razones detrás de estos cambios.

Interpretación de la Relación:

Aumento Sincronizado:

 Si ambos indicadores aumentan simultáneamente, puede indicar que la empresa está

generando más beneficios y convirtiéndolos efectivamente en efectivo.
 Esto puede ser beneficioso ya que la empresa no solo está mejorando su rentabilidad
contable sino también su liquidez.
Margen de EBITDA > FCL:

 Si el Margen de EBITDA es considerablemente mayor que el FCL, puede sugerir que la

empresa tiene altos gastos no monetarios (como amortización y depreciación) que afectan
la rentabilidad contable pero no impactan fuertemente en el flujo de efectivo.
 Esto podría ser beneficioso si la empresa utiliza estas deducciones no monetarias para
reducir la carga fiscal.

FCL > Margen de EBITDA:

 Si el FCL es mayor que el Margen de EBITDA, podría indicar que la empresa está
manejando eficientemente sus gastos de capital y está generando más efectivo de lo que
sugieren los beneficios contables.
 Esto podría ser beneficioso para la estabilidad financiera y la capacidad de invertir en
nuevos proyectos o pagar deudas.

Resultado Beneficioso:

Equilibrio entre Rentabilidad y Efectivo:

 Un equilibrio saludable entre el Margen de EBITDA y el FCL indica que la empresa no solo
es rentable en papel, sino que también está generando efectivo de manera eficiente.
 Esto proporciona una base financiera sólida para la empresa y le permite abordar
inversiones, servicios de deuda y distribución de utilidades de manera efectiva.

Adaptabilidad Financiera:

 La capacidad de la empresa para adaptarse y mantener un equilibrio entre los aspectos

contables y el flujo de efectivo puede ser beneficiosa en entornos económicos cambiantes.

Gestión Efectiva de Recursos:

 Una relación favorable entre el Margen de EBITDA y el FCL sugiere que la empresa está
gestionando sus recursos de manera efectiva para maximizar la rentabilidad y la
generación de efectivo.