INDICADORES DE RENTABILIDAD

Estos indicadores sirven para medir la efectividad de la administración de la

empresa para controlar y disminuir los gastos y costos. Y de esta manera convertir
las ventas en utilidades

1. Margen Bruto

Utilidad o ganancia bruta *100 = 12.56 %

Ventas netas

Interpretación

Los ingresos por ventas ordinarias generaron una utilidad bruta de 12.56% para el
año 2017, este indicador muestra que la empresa tiene un gran capacidad con la
que puede cubrir sus gastos intereses e impuestos. El margen bruto en
comparación con el año 2016(13.14%) disminuyó, esto se debe a que aunque sus
ingresos fueron mayores en el 2017 sus costos en este año fueron directamente
proporcionales, es decir más altos que en el año inmediatamente anterior.

2. Margen Operacional

Utilidad Operacional *100 = 8,789 *100 = 2.45%

Ventas Netas 357,470

Interpretación

Los ingresos generaron una utilidad operacional de 2.45% es decir que por cada
peso que vende la empresa ENKA S.A gana 2.45 centavos. Esto es un porcentaje
a simple vista marginal, pero solo es posible definir si es alto o bajo al compararlo
con la competencia y esto es debido a que cada sector o industria posee un
potencial beneficio diferente. Pero si la compañía quiere aumentar sus beneficios
debe disminuir sus gastos de distribución, administración y de ventas para poder
alcanzar un margen alto, debido que entre más elevado sea, mayor será su
rentabilidad.
3. Margen neto

Utilidad Neta *100 = 17,15 0.004797605 *100 = 0,47 %

Ventas Netas 357,470

Interpretación

Las ventas generan una utilidad neta de 0.47% anual sobre los ingresos , por lo
tanto se puede concluir que por cada peso obtenido de las ventas la empresa está
generando 47 centavos de ganancia neta .

3. ROA (rentabilidad operativa del activo)

Utilidad neta *100 = 0.003055102 *100 = 0.30 %

Activo total bruto

Interpretación

La empresa por cada peso invertido en los activos genera un 0.30% anual de
utilidad es decir que genera 0.003055102 centavos de utilidad.

4. ROE (rentabilidad neta del patrimonio):

Utilidad neta *100 = 0.004631192 *100 = 0.46 %

Patrimonio

Interpretación

Dado que el ratio Rentabilidad neta del patrimonio es mayor que el Rentabilidad
operativa del activo, se concluye que la financiación de parte del activo con deuda
ha posibilitado el crecimiento de la rentabilidad financiera.

Por otro lado se concluye que las inversiones de los accionistas generan una
rentabilidad de 0,46% .,es decir que las utilidades netas corresponde a este valor
del porcentaje del patrimonio.
6. EBITDA:

Utilidad neta + depreciación + amortización + intereses

1,715 + 15,938 + (5,255) = 22,908

La empresa enka S.A tiene una utilidad de 22,908 y este valor representa la
utilidad operacional en términos de efectivo antes de la depreciación,
amortización, impuestos e intereses. Es decir que este monto es el beneficio bruto
de explotación calculado antes de la deducibilidad de los gastos financieros.

Anexo: informe anual Enka 2017

Históricamente el EBITDA ha tenido un rendimiento creciente, lo que permite

concluir que los beneficios que Enka S.A le deja a los socios han aumentado.

En 2017, el EBITDA finalizó en $22.908 millones, el cual representa un 6,5 % de

las ventas totales. Descontando los negocios con Venezuela, el EBITDA presentó
un crecimiento del 4,7 %; esto demuestra el buen resultado de los negocios
estratégicos y el estricto control de costos y gastos, los cuales Las mejoras en el
flujo de caja operacional han permitido reducir la deuda financiera en más de
$30.000 millones en el último cuatrienio, para cerrar el año 2017 con un
endeudamiento neto de 1.6 veces EBITDA.

7. Análisis Duppont

Descomponer ROA
Utilidad neta x Ventas = 0.004797605 x 0.636797326 = 0,003055102

Ventas Activos Totales

Interpretación

Hay una mayor participación sobre el indicador por parte de la rotación de activos
lo que indica que los inversionistas están obteniendo mayor retorno sobre su
capital invertido, no obstante esto muestra la capacidad de los activos
operacionales para generar una utilidad operativa.

Descomponer ROE

Utilidad neta x Ventas = 0.004797605 x 0.965313314 = 0,004631191

Ventas Patrimonio

Interpretación

En esta relación se observa que es el patrimonio el que está generando una

mayor utilidad por parte de la rotación, es decir que tiene una mayor participación
que el margen neto.

De esta manera permite observar que la empresa presenta problemas con dicho
indicador y esto puede deberse a los altos costos, gastos de administración, de
ventas, los impuestos y costos fijos que se derivan de su actividad operativa, que
tienen una participación del -98.17% sobre las ventas.

FLUJO DE CAJA LIBRE

Ingresos de actividades ordinarias 357,470
Costo de ventas (312,557)
Ganancia bruta 44,913
Gastos de distribución (11,945)
Gastos de administración y venta (26,424)
Otros ingresos 6,801
Otros gastos -4,556
Ganancia por actividades de operación 8,789
Gasto por impuestos (2,443)
Utilidad neta 6346
Provisiones 2904

Depreciaciones y amortizaciones 15,938

Costos financieros 5255
Flujo de caja bruto 30443
Variación KTNO 450
Aumento de activos fijos 12,023
FLUJO DE CAJA LIBRE 17,970
Intereses (5,255)
Flujo de caja disponible para el propietario 12,715

Algunas Cuentas como las depreciaciones y amortizaciones fueron tomadas del

estado de flujo de efectivo (efe) encontrado en las notas de los estados financieros

El flujo de caja a disposición de los socios es de 12,715 que es la cantidad de

dinero disponible para cubrir deuda y repartir dividendos entre los suministradores
de financiación de la misma, una vez se haya deducido los pagos obligatorios
como proveedores y las compras de activo fijo.

KTNO

2017 2016
Cuentas por cobrar 67,564 57,427
Inventarios 65,743 51,291
KTO 133,307 108,718
Cuentas por pagar a
proveedores y bienes de 64,142 39,103
servicio
KTNO 69,165 69,615

Variación KTNO = 69,165- 69,615 : - 450

El rubro de Cuentas por pagar fue tomado de la nota 22 (cuentas comerciales por
pagar y otras cuentas por pagar) de los estados financieros.
La empresa tuvo un detrimento del capital de 450 entre el año 2016 y 2017, sus
razones pueden estar dadas por un aumento de las cuentas por cobrar , es decir
que tiene más clientes en la cartera, y al darse un aumento significativo de los
inventarios, quiere decir que la empresa tuvo que endeudarse para aumentar el
nivel de producción para suplir las cantidades demandadas del mercado mas sin
embargo estas mercancías no tuvieron mayor rotación en este periodo
comprendido.

Este comportamiento puede explicarse si analizamos el indicador de rotación de

inventarios donde pasó de ser en el 2016 de 6,58 veces a 5,43 veces en el año
2017. Aquí se evidencia que hubo una mayor rotación en el año anterior.

COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL PONDERADO (WACC)

WACC = *1-

 Peso de la deuda (Kd): 34,03%

 Peso del patrimonio : 67,97%
 Costo del Patrimonio (Kp) :
 Impuesto(t): 34%
 Tasa de interés bancos (i) : 3.77% + libor (1.6890%) = 5.459

VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)

EVA : UODI (AON*WACC)

EVA : 3625.4625 (744,979* )

 Utilidad operacional después de impuesto (UODI): utilidad operativa *

(1-t)

8,789 * (1- 0.5875) = 3625.4625

 Activo operacional neto (AON): Total de activos – Total pasivos+ Activos

fijos
561,356 - 191,041 + 319,764+ 54,900 = 744,979