Situación financiera local

El índice de incertidumbre político-económica (DEPUC) experimentó una notable

disminución con respecto al índice anterior. A pesar de un aumento asociado a eventos en
el ámbito internacional en marzo, este incremento se revirtió, colocando el indicador
actual por encima de su promedio histórico (según datos adjuntos). Se registró un impacto
leve en el aumento de la volatilidad de las tasas soberanas, mientras que la volatilidad del
tipo de cambio disminuyó. Esto llevó al Banco Central de Chile a iniciar, a fines de abril, un
proceso de reducción gradual de sus operaciones forward en el mercado cambiario. En
comparación con el índice anterior, el peso chileno se fortaleció a alrededor de $180 por
dólar, las tasas de interés a largo plazo en pesos y UF disminuyeron aproximadamente 115
y 60 puntos base, respectivamente, y el mercado bursátil local aumentó su valoración en
un 8%.

A pesar de una reducción general de liquidez en múltiples economías latinoamericanas, la

disminución fue más acentuada en el mercado de renta fija y variable en Chile. Se observa
una reducción significativa en indicadores clave del tamaño del mercado que solían actuar
como amortiguadores frente a cambios externos, como la disminución de activos en
fondos de pensiones, que cayeron desde más del 80% a un 56%, y una baja en las
posiciones totales de compra y venta en el mercado de derivados del mercado cambiario.

Durante este año, se ha notado un aumento en la emisión de bonos bancarios y

corporativos. A pesar de este crecimiento en la emisión, las transacciones en el mercado
de renta fija permanecen en niveles bajos históricamente, con primas de riesgo,
especialmente en el sector corporativo, situadas entre 30 y 45 puntos base por encima del
promedio de los últimos 15 años.

Los fondos de pensiones han ajustado sus inversiones, aumentando su participación en

bonos locales emitidos por sectores bancarios, corporativos y gubernamentales, mientras
reducen su inversión en acciones extranjeras. Los fondos mutuos han mejorado su liquidez
desde el inicio del año: los fondos tipo 3 aumentaron sus bonos gubernamentales, y los
fondos tipo 1 incrementaron sus depósitos a plazo, representando casi el 95% de sus
carteras. Al cierre del año pasado, algunas aseguradoras vieron una disminución en sus
activos debido a cambios en las tasas de interés. A pesar de una menor actividad en el
sector inmobiliario, las compañías aseguradoras de crédito en general no mostraron un
impacto significativo en su endeudamiento o solvencia financiera.
AMENAZAS PARA LA ESTABILIDAD FINANCIERA
Las economías avanzadas han experimentado una reducción en la liquidez, especialmente
debido a ajustes monetarios. Se plantea la posibilidad de un escenario de riesgo, con tasas
de interés altas por la persistente inflación y posibles problemas en la banca a nivel
mundial. Esto podría resultar en un rápido aumento de las primas de riesgo y
desencadenar la salida de capital por parte de inversores extranjeros desde países
emergentes a partir de mediados de abril

Los problemas recientes en los bancos de Estados Unidos podrían aumentar los riesgos en
sectores y países con desequilibrios estructurales persistentes, como el mercado
inmobiliario en China, lo que podría amenazar la estabilidad financiera. La importancia
creciente de instituciones financieras no bancarias a nivel global plantea la necesidad de
establecer mecanismos eficaces para regular, supervisar y resolver estas entidades, ya que
perturbaciones en este mercado podrían propagar tensiones financieras al sistema en
general.

El ajuste económico ha resultado más lento de lo anticipado, manteniendo una inflación

alta. A nivel financiero, el mercado de capitales ha exhibido signos iniciales de crecimiento
con la emisión de nuevos bonos. En adelante, es crucial dar prioridad y promover políticas
que fomenten el ahorro a largo plazo, con el fin de revitalizar la capacidad del mercado de
capitales para enfrentar influencias externas y facilitar el financiamiento a largo plazo.