Coste medio ponderado de capital

El coste medio ponderado del capital (CMPC) (en inglés, weighted average cost of capital, abreviado
como WACC) es la tasa de descuento que debe utilizarse para determinar el valor presente de un flujo de
caja futuro, en un proceso de valoración de empresas, activos o proyectos. El flujo de caja utilizado en un
proceso de valoración es el flujo de caja libre, es decir, el flujo de caja que generaría el activo a valorar si no
se tuviera en cuenta ninguna entrada o salida de caja relacionada con la financiación (generalmente gasto
financiero y el ahorro fiscal generado por este).

El CMPC es un concepto básico de las finanzas, y su teoría y aplicaciones se encuentran en la mayoría de

los libros de textos de Finanzas Corporativas. Dos de estos textos traducidos al español son Ross et al.
(2012)1 ​y Brealey et al. (2004).2 ​

Cálculo
En el caso de existir sólo deuda (D) y patrimonio (E) en una empresa (es decir en el caso más simple), el
CMPC se define como:

Donde:

WACC: Promedio Ponderado del Costo de Capital;

Ke: Tasa de coste de oportunidad de los accionistas. Generalmente se utiliza el método del CAPM (capital
asset pricing model) para obtenerla;

E: Monto de Equity o Capital aportado por los accionistas;

D: Monto de Deuda financiera contraída;

Kd: Tasa de Coste de la deuda financiera;

T: Tasa de Impuestos corporativos, a las utilidades de las empresas.

El término (1 – T) se conoce como «escudo fiscal» o, en inglés, tax shield.

Para calcular de forma correcta esta tasa de descuento se debe utilizar el valor de mercado del capital de los
accionistas y de la deuda (en oposición al valor contable)

Véase también
Coste de capital
Flujos de Fondos Descontados
Valor actual neto
Tasa interna de retorno
 Teorema de Modigliani-Miller

Referencias
1. Ross, Stephen A.; Westerfield, Randolph W. y Jaffe, Jeffrey F. (2012). Finanzas
Corporativas. 9ª Edición. México: McGraw-Hill.
2. Brealey, Richard A.; Myers, Stewart C. y Marcus, Alan J. (2004). Fundamentos de finanzas
corporativas. 4ª Edición. Madrid. México: McGraw-Hill.

Enlaces externos
Calculadora de WACC (https://www.mydigitaltoolbox.pro/es/tools/costo-medio-ponderado-d
e-capital/)
VIDEO: Cómo calcular el WACC (https://www.youtube.com/femprendedores#p/a/u/1/XUrixr
H30xk)
INFOGRAFÍA: EVA-WACC Tree Model (https://visual.ly/community/infographic/business/eva
-wacc-tree-model-adri%C3%A1n-chiogna)
Cálculo del CMPC en un modelo excel de valoración de empresas (https://www.modelreef.c
om/valoracion-de-empresas)

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